ST京藍股價“三連漲”背后：控股股東爽約業績補償，2025年預虧超1.5億元

每經記者：彭斐 每經編輯：陳俊杰

資本市場的喧囂中，股價的狂歡往往容易掩蓋企業基本面的成色。

2月4日晚間，ST京藍（即京藍科技，SZ000711）發布股票交易異常波動公告，公司股價在連續三個交易日內收盤價格漲幅偏離值累計超過15.97%。

然而，股價“三連漲”背后，ST 京藍基本面挑戰重重：賬面資金捉襟見肘、控股股東業績補償款逾期未付、2025年預虧幅度進一步擴大。且就在一個多月前，公司控股股東剛因業績承諾違約遭到深交所通報批評與黑龍江證監局責令改正。

公司自查“無重大變化”

根據深圳證券交易所的有關規定，ST京藍股票交易于2026年2月2日、2月3日、2月4日連續3個交易日收盤價格漲幅偏離值累計超過15.97%，屬于股票交易異常波動情形。

面對市場的躁動，ST京藍董事會在核查后迅速給出了“冷靜劑”。公告明確指出，近期公司經營情況及內外部經營環境未發生重大變化。經查詢，公司控股股東、實際控制人在本公司股票交易異常波動期間未買賣本公司股票。同時，公司確認，公司及控股股東、實際控制人不存在關于公司的應披露而未披露的重大事項，也不存在處于籌劃階段的重大事項。

這也就意味著，此次股價的強勢拉升，缺乏實質性的利好支撐。

《每日經濟新聞》記者注意到，剝開股價上漲的浮華外衣，ST京藍的經營現狀依然處于“寒冬”。盡管2025年公司營業收入預計實現增長，但主營業務仍處于戰略轉型投入期，尚未形成穩定盈利。

回顧2025年前三季度，ST京藍雖然營收同比增長310.85%達到3.32億元，但歸母凈利潤虧損1.05億元，虧損幅度較上年同期進一步擴大。

更令人擔憂的是，公司業績已連續多年處于虧損狀態，2023年底完成破產重整后，2024年度歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤為-1.19億元。

根據ST京藍《2025年度業績預告》，2025年度預計扣除非經常性損益后的凈利潤為-2.2億元至-1.5億元，較2024年度虧損幅度進一步擴大。

對此，ST京藍在2月4日晚間公告中稱：盡管2025年公司營業收入預計實現增長，但主營業務仍處于戰略轉型投入期，尚未形成穩定盈利。未來公司能否成功扭虧為盈，受行業周期波動、市場價格變化、成本控制效果、融資能力恢復進度、新業務落地成效等多重不確定因素影響，存在較多不確定性。

ST京藍陷資金泥潭

如果說經營虧損是“慢性病”，那么控股股東的業績補償違約與公司的流動性危機則是迫在眉睫的“急性病”。

2023年重整期間，控股股東云南佳駿靶材科技有限公司（以下簡稱“云南佳駿”）曾立下“軍令狀”，承諾ST京藍2024年度扣非后歸母凈利潤不低于3000萬元 。

然而現實極為骨感，經核算，ST京藍2024年實際扣非后歸母凈利潤為-2208.51萬元，直接觸發了5208.51萬元的業績補償義務。

截至2026年2月4日公告披露日，ST京藍僅收到補償款600萬元，剩余4608.51萬元逾期未收到。這一違約行為引發監管反應。深交所對云南佳駿給予通報批評處分，黑龍江證監局對其采取了責令改正的行政監管措施。

雪上加霜的是，新的補償風險正在逼近。《每日經濟新聞》記者注意到，根據業績預告，公司2025年業績將大幅低于《重整投資協議》約定的不低于4000萬元的承諾目標，預計將觸發新的、金額較大的現金補償義務。

比違約更可怕的是“沒錢”。截至2025年三季度末，ST京藍賬面資金僅剩912.63萬元。

ST京藍在公告中坦言，目前仍處于戰略轉型期，多個子公司計劃實施的項目需要資金投入。若相關資金無法按計劃足額到位，可能導致項目延期投產、子公司擴產進度不及預期、項目實施進度不達預期等問題，進而影響公司業績成長與整體戰略轉型成效。

雖然ST京藍在2025年12月曾宣布擬啟動將鑫聯科技或其主營業務資產注入上市公司的程序，試圖通過擁抱“含鋅鋼固危廢資源化利用”賽道自救 ，但資金門檻成為最大的攔路虎。

正如公司董事長馬黎陽此前所言，“資金是決定發展規模和速度的核心因素” 。在自身造血能力不足、控股股東資金周轉困難的情況下，這一宏大的資產注入計劃能否落地，充滿了不確定性。

此外，控股股東云南佳駿目前的資金狀況也令人擔憂。截至2026年1月28日，云南佳駿累計質押公司股份5.4億股，占其所持股份的100%。雖然目前不存在平倉風險，但高比例質押狀態反映其資金周轉壓力較大，進一步加劇了市場對其業績補償承諾履約能力的質疑。

同時，ST京藍還面臨中科鼎實環境工程有限公司歷史業績補償未落實的風險。原股東殷曉東等應支付的1649.35萬元現金補償及股票返還至今未有實質性進展。

ST京藍在公告中稱：該部分業績補償款項及股票能否順利收回存在重大不確定性，可能對公司財務狀況及股東權益造成不利影響。