全部用于補流及還債！華神科技拋最高4.5億元定增預案，公司2025年預虧

1月23日晚間，華神科技（000790）發布2026年度向特定對象發行A股股票預案等系列公告。預案顯示，本次定增發行對象為遠泓生物，擬募集資金不超過4.5億元。當日晚間，華神科技還發布了2025年年度業績預虧提示性公告。

公告顯示，華神科技本次向特定對象發行A股股票的方案及相關事項已經公司2026年1月23日召開的第十三屆董事會第二十八次會議審議通過。本次向特定對象發行A股股票的發行對象為遠泓生物，符合中國證監會等證券監管部門規定的不超過三十五名發行對象的規定。本次向特定對象發行A股股票數量不超過約1.43億股（含本數），未超過本次發行前公司總股本的30%，最終發行數量上限以中國證監會同意注冊的發行上限為準。發行價格為3.15元/股。

讀創財經注意到，預案顯示，本次發行擬募集不超過4.5億元，本次募集資金扣除發行費用后，將全部用于補充流動資金及償還借款，將有效緩解公司日常經營活動的資金壓力，為公司業務發展提供資金保障。本次發行完成后，公司的資金實力及資產規模將有效提升，抗風險能力得到增強，提升公司綜合實力，實現公司的長期可持續發展，維護股東的長遠利益。

▍背景：公司現有業務發展面臨挑戰，亟需尋求新的突破點

預案顯示，本次發行有三大背景：

一是產業發展前景廣闊，中醫藥行業邁入發展新時代。

隨著國民經濟的發展、人民生活水平的提高，以及人口老齡化的加劇、城鎮化推進、醫療衛生體系逐步完善等因素的影響，我國醫藥行業市場總量逐年增長。從細分藥物市場來看，中國中成藥藥物市場規模預計到2030年將超過5,800億元。

我國老齡化社會來臨，疾病防治需求提升。國家統計局數據顯示，2024年底中國60歲以上老年人口達到3.10億人，老年人口占全國人口的比例亦提升到22%，標志著我國跨入中度老齡化社會，疾病預防、治療與康復需求進一步提升。中藥在“治未病”以及調理身心、養生保健方面具有獨特的優勢，中醫藥提前介入下有望延緩或阻斷疾病發展，進而降低疾病發生率，從而減少就醫頻次，有助于實現醫?？刭M的目標，中藥養生也符合大消費概念。因此，政府鼓勵中藥產業發展。政策推動中醫藥產業高質量發展。

二是公司現有業務發展面臨挑戰，亟需尋求新的突破點。

伴隨著移動互聯網新的營銷模式飛速發展，醫藥行業變革加快，產業集中度持續提升，醫藥企業發展面臨新的機遇與挑戰。公司主營業務收入主要集中在藥品領域，核心產品三七通舒膠囊中選第三批全國中成藥集采，受帶量采購政策影響，公司業績出現一定下滑。截至2025年9月30日，公司營業收入為4.57億元，同比下滑31.02%，凈利潤為-0.97億元，同比由盈轉虧。在集采“提質擴面”趨勢下，產品短期內面臨市場份額再平衡與盈利空間承壓的考驗，公司現有業務發展面臨挑戰，亟需尋求新的突破點。

三是醫藥行業研發壁壘較高，公司資金投入壓力較大。

公司始終秉持創新驅動發展戰略，以全球視野構建現代中藥研發生態體系。無論是仿制藥還是創新藥或者其他的高壁壘產品，其研發均具有臨床周期較長、試驗復雜的特點，對資金投入要求較高。公司未來可能面臨較大的資金投入壓力。

▍目的：將增強公司控制權穩定性，緩解營運資金壓力

預案顯示，本次發行有三大目的：

一是優化資本結構，提振市場信心，維護中小股東利益。

本次發行前，公司實際控制人黃明良和歐陽萍夫婦通過四川華神間接控制公司17.87%股權。本次發行完成后，黃明良和歐陽萍夫婦擁有公司表決權的比例將進一步提升。本次發行充分體現了實際控制人對公司未來發展的堅定信心以及對公司業務拓展的大力支持。通過認購本次發行股票，實際控制人及其控制的企業對公司的持股比例將得到提升，有助于進一步增強公司控制權的穩定性，有利于向市場以及中小股東傳遞積極信號。

二是緩解營運資金壓力，為公司業務發展提供資金支持。

在藥品集采“提質擴面”趨勢下，公司經營性現金流受到不利影響，公司對營運資金的需求相應提升。近年來，公司經營活動現金流有所下滑，而有息負債逐漸增加。本次募集資金用于補充流動資金及償還借款，將有效支持公司新增的營運資金需求、緩解資金壓力、改善財務結構，降低資產負債率，增強公司抗風險能力與財務穩健性，提升資源配置效率，為公司中長期戰略的順利實施奠定堅實的財務基礎。

三是公司未來對研發的持續投入需要流動資金支持。

公司聚焦于中藥大品種的深度挖掘與二次開發，以三七通舒膠囊、鼻淵舒口服液等市場影響力顯著的品種為核心，同時加速推進兒感退熱寧口服液等產品的優化升級，不斷拓寬產品線的廣度和深度。尤其在三七通舒膠囊與鼻淵舒口服液的質量標準提升研究上，公司致力于持續增強產品療效的穩定性和安全性，為消費者帶來更高品質的健康保障。進一步持續推進藥品研發需要有持續的流動資金投入，本次補充流動資金將有助于為公司后續開展的研發投入提供保障，增強公司的研發實力與綜合競爭力。

▍定增后控股股東將變，但公司控制權不變

預案顯示，遠泓生物系持股平臺，不從事具體的生產經營活動。截至本預案出具日，黃明良持有星慧集團70%的股權，歐陽萍持有星慧集團30%的股權，黃明良與歐陽萍系夫妻關系，二人直接合計持有星慧集團100%股權，星慧集團直接持有遠泓生物100%股權，遠泓生物直接持有四川華神85.99%的股權，四川華神持有上市公司17.87%的股權。黃明良與歐陽萍二人間接控制上市公司17.87%的股權，上述股權關系如下圖所示：

預案稱，本次發行后，控股股東將發生變化，但不會導致公司控制權發生變化。本次發行的唯一認購對象遠泓生物系公司實際控制人黃明良、歐陽萍夫婦控制的企業。本次發行后，遠泓生物將成為公司控股股東，公司實際控制人仍然為黃明良、歐陽萍夫婦。按特定對象認購股份數量上限計算，本次向特定對象發行股票完成后，遠泓生物將持有上市公司股份數量為142,857,142股，占上市公司本次發行后總股本的比例為18.64%。本次發行完成后，公司實際控制人黃明良、歐陽萍夫婦通過遠泓生物及四川華神合計持有公司254,288,423股股票，占上市公司本次發行后總股本的比例為33.17%。公司控股股東將由四川華神變更為遠泓生物，實際控制人保持不變。

▍提示新業務拓展、無法成功商業化、業績下滑并虧損等風險

預案提示了本次發行相關風險，其中包括新業務拓展、產品研發失敗及無法成功商業化、業績下滑并虧損等風險。

▲新業務拓展風險

公司當前正以“內生孵化+外延并購”雙輪驅動戰略為核心，著力構建“核心中藥+多元健康”生態圈：橫向延伸至醫藥中間體、化工新材料等產業鏈關鍵環節，縱向深化中藥產業鏈上游（如藥食同源產品開發），旨在通過業務協同提升整體運營效率。然而，由于新業務在運營模式、客戶群體、技術路徑等方面與現有中藥主業存在差異，其拓展對公司的戰略整合能力、技術儲備深度、資金實力、精細化運營管理及市場開發能力均提出了更高要求。項目落地進程受多重因素制約，包括但不限于：產業政策調整、行業監管趨嚴、技術應用迭代加速、市場需求波動、企業內部運營管理適配性及市場競爭格局變化等，可能導致新業務拓展進度或收益未達預期。

▲產品研發失敗及無法成功商業化的風險

中成藥研發從臨床前研究、臨床試驗報批到投產的研發周期長、環節多、投入大，易受到一些不確定性因素的影響。最近三年，公司加大研發投入，已形成一定的研發成果，但研發過程中存在產品失敗的風險。根據國家《藥品注冊管理辦法》等法律法規的相關規定，藥品注冊一般要經過藥學研究、臨床前研究、臨床試驗、藥品注冊申報審批等階段，如果最終未能通過藥品注冊獲批，則將導致新藥研發失敗，進而影響到公司前期研發投入的回收。此外，如果公司中成藥研發不能適應不斷變化的市場需求，或不能被市場接受，將會影響公司收入的實現，對公司盈利和發展產生不利影響。

▲業績下滑并虧損風險

2023 年、2024 年、2025 年 1-9 月，公司的營業收入分別為100,337.66 萬元、86,397.66 萬元和 45,738.46 萬元，歸母凈利潤分別為2,765.95 萬元、-669.02萬元和-9,778.53 萬元。

公司收入和利潤均呈現下滑狀態，主要原因系公司主動收縮鋼結構業務以及核心產品三七通舒膠囊集采實施后，價格下降導致收入和利潤貢獻減少。如果公司不能適應因政策性風險帶來的外部環境變化、現有產品技術優勢喪失、醫療體制改革深化對公司商業模式產生重大不利影響、公司核心人員發生重大變化或其他因素導致公司經營環境發生重大變化，而公司自身未能及時調整以應對相關變化，則不能排除公司在未來期間的經營業績出現下降的風險。

▍核心產品價格下調+資產減值，公司2025年業績預虧

公開資料顯示，華神科技主營業務是中西成藥、生物制藥及大健康產品的研發、生產和銷售，公司的主要產品是中成藥產品、生物藥產品、大健康產品。

1月23日晚間，華神科技（000790）還發布了關于2025年年度業績預告的提示性公告。經公司財務部門初步測算，預計2025年年度歸屬于上市公司股東的凈利潤仍為負值，受公司戰略調整實施、核心產品掛網價格下調及資產減值等多種因素綜合影響，預計公司2025年年度虧損幅度較2025年前三季度進一步擴大。

有市場分析指出，華神科技本次定增有“大股東注資+財務投資”性質，意在穩控制權、保研發、穩股價。不過，這最高4.5億元的募資能否幫助公司穿越集采低谷、重拾增長，后市仍取決于公司后續產品商業化進度與成本管控能力。

來源：讀創財經

審讀：喬會青