特朗普通告所有國家，禁止減持美國債；中方還剩6830億，不再奉陪

這位美國總統試圖用霸權綁架全球美債持有國，宣稱美國手握所有博弈籌碼。

可話音未落，中國的持倉數據就撕開了其強硬偽裝——美債持倉僅剩6830億美元，較峰值減持超6170億。

特朗普為何對“拋售美債”反應激烈到動輒以“報復”相威脅？光靠威脅就能鎖住全球資本、保住美債霸權嗎？

霸權威懾的底色

美債早已不是單純的金融產品，而是維系美國政府運轉、支撐美元霸權的核心支柱，是碰不得、輸不起的“生命線”。

美國對美債市場的依賴，遠超外界想象，任何信心層面的動搖，都可能引發連鎖性的金融危機。

美債的核心功能，是為美國持續擴大的財政赤字“輸血”。

長期以來，美國政府始終陷入“支出遠超收入”的惡性循環，2025年美國財政赤字已突破2萬億美元，僅靠稅收、企業營收等常規收入，完全無法覆蓋政府開支、軍費投入、社保福利等巨額支出。

填補這一缺口的唯一途徑，就是通過發行國債向全球融資，形成“借新還舊”的運轉模式。

這一模式看似順暢，實則脆弱不堪。

一旦全球投資者停止購買新美債，舊債到期后美國政府便無力兌付，直接面臨停擺風險——軍餉無法按時發放、社保醫保資金斷供、政府部門被迫關門，這些并非極端假設，而是美國過去十年曾多次上演的現實。

對美國而言，美債市場的流動性就如同人體的血液，唯有持續有外部資金注入，才能維持整個國家機器的正常運轉，這也是美國對“拋售美債”極度敏感的核心原因。

更關鍵的是，美債還是美聯儲調控經濟的“核心樞紐”。

普通人或許只知道美聯儲會加息、降息影響全球經濟，但很少有人了解，這些操作的本質的都是通過買賣美債實現的。

美聯儲增持美債，本質是向市場投放海量美元，為經濟注入流動性；減持美債，則是從市場回收美元，抑制通貨膨脹。

這個規模突破38萬億美元的美債市場，是美聯儲調控經濟的“主戰場”。

一旦美債市場信心崩塌、流動性枯竭，美聯儲的所有貨幣政策工具都將失靈。

屆時，面對經濟衰退、通脹高企等困境，美國將陷入“無計可施”的被動局面，這是其絕對無法承受的后果。

特朗普急著放出狠話，就是想以霸權威懾堵住這個缺口，阻止減持潮擴散，可這種強硬姿態恰恰反襯出美國的底氣不足，真正穩固的市場，從不需要靠威脅維系信心。

中方6830億持倉的轉型

在特朗普的“禁減令”背后，中國6830億美元的美債持倉，成為全球金融市場的“風向標”。

這個數字不僅是持倉規模的變化，更標志著中國對美債的定位發生了根本性轉變。

從過去的“美債市場穩定器”，徹底轉型為“純粹的理性投資者”，買賣決策只基于自身國家戰略與風險判斷，不再為美國的債務循環“兜底”。

回溯過往，中國曾長期是美債最大的單一持有國，2014年持倉峰值接近1.3萬億美元，彼時的大規模持有，一方面是為了優化外匯儲備配置，另一方面也在客觀上為美債市場提供了穩定性，成為美國“借新還舊”模式的重要支撐。

但隨著全球地緣政治格局變化與美國金融政策的反復無常，美債的風險隱患持續累積。

美國的貿易保護主義政策、美聯儲激進的加息降息操作、債務規模的無限膨脹，都讓美債的安全性、收益性持續下降。

在此背景下，中國開啟了持續多年的美債減持計劃，從1.3萬億美元逐步降至6830億美元，累計減持規模超6170億美元，且這一過程并非短期情緒化操作，而是循序漸進的結構性調整。

這一系列操作傳遞出清晰的信號：中國已徹底脫離高度依賴美債的時代，不再被動卷入美國的金融游戲，而是主動掌握資產配置的主動權。

很多人好奇，減持美債回籠的巨額資金流向了何方？

答案是：并未脫離外匯儲備體系，而是通過優化資產結構，構建更具韌性的“安全墊”。

黃金作為“非信用資產”，不受任何國家貨幣政策、地緣政治沖突的影響，是全球公認的對沖風險“硬通貨”。

據中國人民銀行數據，截至2025年12月底，我國黃金儲備已實現連續14個月增長，總量達7415萬盎司（約合2306噸），黃金儲備占外匯儲備的比重提升至4.5%，較三年前提高1.2個百分點。

這一操作的核心邏輯的是對沖風險，既能抵御美元匯率波動帶來的外匯儲備縮水風險，又能在全球金融動蕩時保持資產穩定性，同時增強我國在國際金融市場的話語權。

除了黃金，中國還在穩步擴大非美元資產配置，加大對歐元、英鎊、日元等貨幣資產的持有比例，降低對美元資產的單一依賴。

與此同時，海外優質股權投資也成為重要方向。

中國通過參與東南亞、拉美地區的基礎設施建設、新能源項目投資，既實現了資產的多元化配置，又提升了長期投資收益，擺脫了對美債這類固定收益資產的依賴。

這種多維度的資產配置調整，本質上是將主動權握在自己手中，構建“不被單一資產捆綁”的外匯儲備體系。

需要明確的是，中國減持美債并非“清倉離場”。

從現實角度看，美債仍是全球規模最大、流動性最強的金融資產之一，保留6830億美元持倉，既能滿足外匯儲備的流動性需求，也能避免過度減持引發市場劇烈波動、損害自身利益。

我們的核心轉變，是不再承擔“穩定美債市場”的責任，而是以普通投資者的身份，根據市場變化與自身需求決定買賣，這才是“不再奉陪”的真正內涵。

全球減持潮啟

除了中國，歐洲、亞洲多個國家和地區的機構已紛紛加入美債減持行列，美債市場的信心基礎正在逐步松動，全球資產配置多元化的趨勢已不可逆轉，美國試圖靠“威脅”維系的美債霸權，正面臨前所未有的挑戰。

歐洲作為美債最大的海外持有群體，減持動作最為明顯。

除了丹麥的兩家養老基金，瑞典最大私人養老基金阿萊克塔，過去一年已清空大部分美債持倉，明確表示減持原因是“美國政府政策的不可預測性與持續膨脹的債務規模，讓美債的風險收益比失衡”。

丹麥自治領地格陵蘭島的養老基金，也在討論減持美股，以此抵制特朗普政府對格陵蘭島的覬覦，讓資產配置成為地緣政治博弈的輔助工具。

英國的機構也在同步調整策略。

管理著超2000億英鎊資產的英國養老基金，正逐步縮小對美國股票的風險敞口，核心擔憂是美國人工智能領域的泡沫過大，疊加美債市場波動，可能引發資產大幅縮水。

這些機構的動作，不僅反映出對美國資產風險的擔憂，更帶動了全球資本對美國資產的重新審視。

面對全球減持潮，美國財長貝森特試圖用“無稽之談”淡化影響，但這種表態更像是自我安慰。

德意志銀行全球外匯研究主管喬治·薩拉韋洛斯直言，美國的致命短板就是“過度依賴外部資金償還債務”，美國政府每年需要吸引數萬億美元的海外資本，才能填補財政赤字、維持債務循環。

但在西方聯盟穩定性受沖擊、美國債務可持續性存疑的背景下，歐洲投資者已沒有理由繼續無條件支持美債。

或許有人會疑惑：既然多國紛紛減持，美債市場為何沒有立刻崩盤？核心原因在于全球資金配置的多樣性與美聯儲的階段性托底。

2025年11月，加拿大、挪威、沙特等國合計增持美債927億美元，全球海外投資者美債持倉總量升至9.36萬億美元，創下歷史新高。

日本、英國仍穩居美債前兩大持有國，短期內美債的全球核心地位仍難以被徹底撼動。

更重要的是，美聯儲會通過階段性購債托底市場，避免美債收益率大幅飆升，維持市場流動性。

但美聯儲購債需要印鈔，這會進一步加劇通脹壓力，同時讓美國債務規模持續膨脹，長期來看只會加劇美債的風險隱患。

結語：

金融市場的信心，從來不是靠狠話換來的，而是靠債務的可持續性、政策的穩定性與市場的開放性。

美國當前債務規模突破38萬億美元，財政赤字持續擴大，地緣政治博弈不斷升級，美債的吸引力必然逐步下降。

全球金融格局的重塑，正在悄然發生，靠霸權威懾維系的秩序注定無法長久。