有的高息股也會致命

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風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。

作者：HIS1963

來源：雪球

我一直強調高股息率投資的股息率 ， 是指未來一二三年每股分紅除以當下股價的股息率 ， 低于3%不算高股息率 ， 高于5%才算高股息率 ， 而且許多人認為的高股息率股票是有風險 、 甚至是會致命的 ， 比如以下幾種 ：

1 ， 過去一年每股分紅除以當下股價的股息率 ， 只代表過去 ， 但是未來一年的每股分紅 ， 可能會下滑甚至大幅下滑 。

2 ， 過去五年十年平均每股分紅除以當下股價的股息率 ， 只代表過去五年十年 ， 但是未來一年每股分紅 ， 可能會下滑甚至大幅下滑 。

3 ， 承諾未來幾年每年每股分紅不低于多少錢的 ， 未來可能兌現不了承諾 ， 甚至大幅縮水 。

4 ， 承諾未來幾年每年分紅比例不低于多少的 ， 未來可能兌現不了承諾 ， 甚至大幅下降 。

未來一二三年的每股分紅 ， 取決于未來一二三年的每股收益和分紅比例 。

許多人又常常把現在的每股收益乘以凈利潤年增長率 ， 當成未來一二三年的每股收益 ，

而且更要命的是把過去一年的增長率 、 過去五年十年的平均增長率 ， 當成未來一二三年的增長率 。

所以高股息率投資最關鍵的是 ，如何正確評估行業未來的經營前景，如何正確估算公司未來的盈利前景和分紅能力。

這個投資門檻其實極高 ， 需要對行業和公司未來的經營前景 ， 和可能面臨各種的風險 ， 各種灰犀牛黑天鵝 ， 具備足夠的洞察力 。

我一般對來年的每股分紅 ， 會分別按極悲觀 、 悲觀 、 正常 、 樂觀前景估算出四擋每股分紅 ， 只有極悲觀狀態下 、 即考慮各種灰犀牛和黑天鵝出現情況下的保底每股分紅 ， 即保底股息率不低于3%的概率大于70%時 ， 才會考慮買入 。

而且對于行業和公司各種可能的灰犀牛和黑天鵝 ， 我是極其保守的 ，始終堅持希望沒有，立足于有，疑者不碰，寧可錯過，也不犯錯。

比如貴州茅臺等白酒的凈利潤 ， 過去幾年 ， 市場許多觀點是在參照過去幾年的年增長15%左右考慮未來 ， 而我疑慮的是未來年下滑5%甚至15%以上的概率會有多大 ？ 盡管三年多前和球友打賭股價會跌破1200賭輸了 ， 也一直堅持疑者不碰 ， 寧肯錯過 ， 也不犯錯 。

比如銀行業的息差收窄 ， 尤其是不良和最后壞賬暴露會有多少 ， 過去幾年 ， 市場許多觀點認為可以甚至已經在平穩消化之中 ， 而且過去兩年財報都還不錯 ， 股價表現還非常好 ， 但是我的疑慮仍然不改 ， 希望沒有 ， 立足于有 ， 堅持疑者不碰 ， 寧肯錯過 ， 也不犯錯 。

比如自己重倉的幾個股票 ， 也是存在各種灰犀牛和黑天鵝 ， 而且3%保底股息率的確定性概率也沒有高到90%以上 ， 5%以上正常股息率的確定性概率也沒有高到70%以上 ， 所以也不敢長期獨股重倉持有 ， 而是分散于三四個爭取分散至五六個 ， 這樣看走眼一二個 ， 損失也可承受 。

把當下年份已知每股分紅，和各種拍腦袋想當然自以為是算出來的來年每股分紅，除以當下股價算出股息率，然后決定買入賣出股票，可能是非常錯誤甚至是致命的。

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