特一藥業的立身之道

文 | 當代名醫在線首席觀察員 付強

圖 | 微攝

2026 年 1 月 26 日，A 股市場整體調整，醫藥板塊卻逆勢走出結構性回暖行情，特一藥業（002728）強勢漲停，魯抗醫藥等標的同步跟漲，成為當日市場焦點。此番股價異動并非行業短期情緒驅動，而是公司基本面的硬核支撐 —— 特一藥業同日發布公告，預計 2025 年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤 7000 萬 - 9000 萬元，同比增長 241.55%-339.13%。作為集醫藥研發、制藥工業、醫藥商業為一體的上市藥企，特一藥業能在市場調整中實現業績與股價的雙重提振，其背后是長期以來以核心單品筑壁壘、產品矩陣拓邊界、全產業鏈強根基、穩健戰略謀增長的立身之道，這一發展邏輯也成為中小醫藥企業穿越行業周期的典型樣本。

核心單品筑壁壘，獨家優勢立根本

對于醫藥企業而言，具備不可替代性的核心產品是立足市場的第一要素，特一藥業的立身之本，正是其擁有百年歷史的全國獨家品種 —— 止咳寶片。這款核心產品從工藝、療效、品牌、市場四個維度構建起深厚的競爭壁壘，成為公司業績增長的核心壓艙石。

從療效與工藝來看，止咳寶片的臨床價值經過專業驗證，臨床數據顯示其對虛寒型和痰濕型咳喘的總有效率分別達 100% 及 95%，兼具毒副作用低、見效快的特點，且針對慢性咳嗽的臨控 + 顯效率達 73%，總有效率 93%，在呼吸系統用藥細分領域形成差異化優勢。為保障產品質量與工藝獨特性，公司采用先進提取工藝與定量測定技術，圍繞該產品在中藥組合物、制備方法、成分檢測等方面申請多項發明專利并均獲授權，形成完善的專利保護體系，其秘方更于 2009 年入選嶺南中藥文化遺產保護名錄（第一批），2012 年被認定為廣東省重點新產品。

從市場與盈利來看，止咳寶片在細分賽道占據頭部位置，2025 年上半年其在中藥止咳藥市場份額達 8.3%，基層醫療市場市占率同樣為 8.3%，在寒性咳嗽細分市場市占率更是超 20%，僅次于京都念慈庵位居行業第二。該產品的盈利能力亦顯著高于行業平均水平，2025 年前三季度毛利率維持在 56.2%，高于醫藥行業 48% 的均值，這一優勢得益于公司擁有止咳寶片核心原料的定點采購資質，原料成本較行業均值低 10%，從源頭保障了利潤空間。同時，該產品對公司營收的支撐作用顯著，2025 年前三季度止咳寶片貢獻營收 2.5 億元，占公司總營收的 78%，其中三季度單季銷售 1.04 億片，實現營收 6962 萬元，營收恢復至 2023 年同期的 96.69%，體現出強勁的市場復蘇能力。

從品牌與渠道來看，止咳寶片的百年歷史積淀形成了較高的市場認可度，公司線下覆蓋全國超 1.2 萬家連鎖藥店，線上布局天貓、京東等主流平臺，2025 年前三季度線上營收占比提升至 15%，全渠道布局讓百年品牌的市場影響力持續釋放。

1+N 矩陣拓版圖，多元布局破依賴

單一核心產品雖能構筑壁壘，但也易形成業績依賴，特一藥業在鞏固止咳寶片核心優勢的同時，以其為錨構建“1+N” 產品矩陣，通過品類延伸、梯隊培育、領域拓展，破解單品依賴難題，實現從 “單爆款” 到 “產品集群” 的轉型，這也是其立身之道的重要延伸。

在產品矩陣的構建邏輯上，特一藥業以止咳寶片所在的呼吸系統用藥為核心，逐步拓展至心腦血管、消化系統、抗感染、補益類等多個用藥領域，形成多品類協同發展的格局。公司現有產品體系涵蓋中成藥、化學制劑藥、化學原料藥和化工產品四大類，其中 “特一” 品牌制劑產品包括蒲地藍消炎片、血塞通分散片、益心舒顆粒、鋁碳酸鎂咀嚼片等數十種，既與止咳寶片形成呼吸系統用藥的協同矩陣，如小兒止咳糖漿、感冒靈顆粒等可全面滿足流感季對癥治療需求，也在其他細分領域形成產品布局，豐富了盈利來源。

在梯隊產品的培育上，公司依托核心產品的渠道與品牌優勢，重點打造潛力單品，實現 “老爆款” 帶 “新單品” 的發展模式。2025 年 3 月推出的腦樂靜膠囊，依托止咳寶片的線上運營經驗，截至三季度線上銷售額已突破 1300 萬元，成為公司線上新的業績增長點；針對基層醫療市場，公司組建獨立第三終端營銷團隊，重點推廣皮膚病血毒丸、降糖舒丸等品種，依托止咳寶片的線下渠道資源實現協同覆蓋，通過切入基層診所、社區醫療等與競品形成區隔的渠道，培育長期市場潛力。

在產業鏈延伸上，公司全資子公司臺山市新寧制藥有限公司的原料藥業務成為產品矩陣的重要支撐，其生產的鋁碳酸鎂、苯妥英鈉、冰醋酸、氯化鈣等原料藥在全國市場占有率位居前列，注射用氯化鈉、堿式硝酸鉍更被授予 “國家醫藥管理局優質產品”。原料藥的自主生產與對外供應，不僅為公司制劑產品提供了穩定的原料保障，降低了外部供應鏈風險，更形成了 “原料藥 + 制劑” 的協同發展模式，進一步完善了產品矩陣的產業布局。此外，公司 2018 年通過資產收購新增丸劑、滴眼劑品類，補充了皮膚病血毒丸、復方右旋糖酐 70 滴眼液等產品，實現了產品線的細分領域完善，為銷售渠道的精細化推廣提供了基礎。

全產業鏈強支撐，研產銷一體化固底盤

醫藥行業的核心競爭力最終體現在研產銷的全鏈條能力上，特一藥業的立身之道，在于構建了研發、生產、銷售一體化的全產業鏈布局，從技術研發到生產制造，再到市場渠道，各環節形成協同效應，成為公司業績穩定增長的堅實底盤。

在研發端，公司堅持以技術創新為核心，特一藥業及全資子公司海南海力制藥、臺山市新寧制藥均為國家高新技術企業，形成了以企業為主體的研發體系。公司圍繞核心產品與重點品類開展技術攻關，僅止咳寶片就形成多項發明專利的專利保護體系，同時緊跟市場需求開展新品研發與產品升級，如針對線上消費需求推出腦樂靜膠囊，針對基層醫療市場改良皮膚病血毒丸等產品的包裝，提升服用便利性。研發端的創新與優化，為產品矩陣的迭代與市場競爭力的提升提供了技術支撐。

在生產端，公司打造了四大專業化生產基地，臺山藥品生產基地、海口藥品生產基地、原料藥生產基地、化工產品生產基地分布于廣東、海南等地，實現了中成藥、化學制劑、原料藥、化工產品的專業化生產，各基地分工明確、優勢互補，保障了產品的規模化與高質量供應。同時，各生產基地均具備完善的質量控制體系，與公司 “注重質量” 的企業宗旨相契合，為產品的市場口碑奠定了生產基礎。

在銷售端，公司構建了雙全國性商業平臺 + 全渠道覆蓋的銷售體系，形成了多元化的市場布局。廣東特一海力藥業有限公司專注于 “特一” 品牌系列品種的銷售，依托核心產品的渠道優勢實現全品類推廣；海南海力醫生藥業集團有限公司則經營 “海力醫生” 品牌 OEM 產品，采取全國區域獨家代理模式，成為公司向多元化、專業化增值業務發展的重要支撐。在渠道布局上，公司線下覆蓋全國超 1.2 萬家連鎖藥店，并逐步深耕基層醫療第三終端；線上布局天貓、京東等電商平臺，同時計劃拓展抖音、小紅書等內容平臺，實現線上線下的全域覆蓋。2024 年公司啟動的營銷改革更成為業績增長的重要推手，改革成效在 2025 年逐步顯現，推動公司前三季度營業收入同比增長超 51%，凈利潤近乎實現 10 倍增長，核心產品止咳寶片的銷售也快速恢復。

穩健戰略謀發展，內生外延雙輪驅動

特一藥業的立身之道，不僅在于產品與產業鏈的硬實力，更在于其“以內生式增長為核心、外延式增長為輔助”的穩健發展戰略，這一戰略契合了醫藥行業高質量發展的趨勢，也讓公司在行業周期波動中保持了發展的韌性。

內生式增長是公司發展的核心，主要體現在核心產品的價值挖掘、營銷體系的持續優化、品牌戰略的穩步推進。從核心產品來看，公司通過工藝升級、渠道深耕不斷挖掘止咳寶片的市場潛力，計劃在營銷體系改革完成后 3-5 年內，實現止咳寶片年銷售量 1 億盒的目標，進一步釋放核心單品的增長空間；從營銷體系來看，公司 2024 年啟動的營銷改革經歷短期陣痛后，2025 年已實現業績的大幅反彈，證券時報官方解讀其 2025 年業績增長為 “營銷轉型深化、品牌戰略推進與產品復蘇共同作用的結果”；從品牌戰略來看，公司持續強化 “特一” 品牌的建設，依托百年品種的口碑，提升品牌在醫藥市場的認可度，同時通過科普宣傳、專業教育等方式，強化醫生與消費者對公司產品的認知。

外延式增長是公司發展的重要輔助，主要體現為資源整合與產業布局的優化。公司 2018 年通過資產收購新增丸劑、滴眼劑品類，快速完善了產品線布局，實現了品類的跨越式發展；同時，公司通過整合旗下子公司的研發、生產資源，實現了海南、廣東等地生產基地的協同發展，提升了整體運營效率。未來，公司將繼續加強資源整合和內部挖潛，依托現有產業基礎，在醫藥研發、制藥工業、醫藥商業等領域實現協同發展，進一步提升企業的綜合競爭力。

分析與評論：特一藥業立身之道的行業啟示

2026 年開年，醫藥行業迎來政策優化、技術突破、成本紅利與老齡化剛需四重共振的發展機遇，中國金融網董事長、名醫大典國際醫療健康產業創研院院長何世紅指出，指出，醫藥行業已正式進入 “量價利” 齊升的黃金發展周期，細分賽道呈現差異化增長態勢。特一藥業在這一行業背景下的逆勢突圍，其立身之道不僅是企業自身發展的經驗總結，更對醫藥行業尤其是中藥領域的中小藥企具有重要的參考價值。

其一，細分賽道的深度挖掘是中小藥企的核心突圍路徑。在醫藥行業競爭日趨激烈的背景下，大型藥企憑借規模優勢在廣譜領域占據主導，中小藥企難以實現全面抗衡，而特一藥業抓住止咳寶片這一獨家品種，在中藥止咳藥尤其是寒性咳嗽細分賽道做深做透，通過專利、工藝、品牌構建起不可替代的競爭壁壘，實現了 “小而精、精而強” 的發展，這一模式證明，中小藥企唯有找準細分賽道、打造核心單品，才能在市場中立足。

其二，“核心單品 + 產品矩陣” 的布局是破解業績依賴的關鍵。核心單品是中小藥企的立身之本，但單一產品易受市場需求、行業政策等因素影響，特一藥業以止咳寶片為核心構建 “1+N” 產品矩陣，既錨定了核心單品的優勢，又通過品類延伸、梯隊培育實現了多元發展，同時依托 “原料藥 + 制劑” 的協同模式，進一步完善了產品布局，這一模式為中小藥企破解單品依賴難題提供了可行思路。

其三，研產銷一體化的全產業鏈能力是企業穿越周期的保障。醫藥行業的盈利與發展，最終依賴于研產銷各環節的協同效率，特一藥業構建的研發、生產、銷售一體化布局，從源頭的原料采購、技術研發，到中間的規模化生產，再到終端的全渠道銷售，實現了全鏈條的成本控制與效率提升，這也是其核心產品毛利率高于行業均值、業績實現大幅增長的重要原因。對于中小藥企而言，打造全產業鏈能力，實現各環節的協同發展，才能有效降低市場風險，提升企業的抗周期能力。

其四，穩健的發展戰略是企業可持續發展的根基。醫藥行業具有研發周期長、投入大、風險高的特點，中小藥企若盲目擴張、追求短期業績，極易陷入發展困境。特一藥業堅持 “以內生式增長為核心、外延式增長為輔助” 的戰略，先通過內部改革、產品升級實現核心能力的提升，再通過資源整合、資產收購實現外延式發展，這一穩健的發展思路，讓企業在行業調整中保持了發展的韌性，也符合醫藥行業高質量發展的趨勢。

同時，也需客觀看到，特一藥業的發展仍面臨一定的挑戰，如梯隊產品的商業化落地仍需時間，第三終端的市場培育需要持續的投入與積累，核心產品的市場份額提升仍面臨頭部品牌的競爭等。未來，公司若能持續深化營銷改革、加快梯隊產品的培育與推廣、進一步提升全產業鏈的運營效率，其核心競爭力將進一步鞏固，也將在醫藥行業的黃金發展周期中實現更大的發展。

從行業發展來看，2026 年醫藥行業的政策紅利、成本紅利、需求紅利將持續釋放，中藥板塊更是受益于核心原料價格回落、品牌 OTC 提價與海外布局推進等多重利好，迎來利潤改善的發展機遇。特一藥業的立身之道，是中藥中小藥企在行業發展中找準自身定位、打造核心競爭力的典型實踐，而其 “注重質量、加強研發、持續發展” 的企業宗旨，也正是醫藥行業高質量發展的核心要求。未來，隨著醫藥行業的持續升級，具備核心產品、全產業鏈能力與穩健發展戰略的企業，將在行業競爭中持續領跑，而特一藥業的發展之路，也將為更多醫藥中小藥企提供參考與借鑒。

特一藥業的立身之道，源于其對核心單品的堅守與創新，源于其對產品矩陣的布局與拓展，源于其對全產業鏈的構建與完善，更源于其契合行業發展趨勢的穩健戰略。在 2026 年醫藥行業迎來高質量發展的背景下，特一藥業憑借多年來打造的核心競爭力，實現了業績與股價的雙重提振，而這一發展邏輯，也讓其成為中藥領域中小藥企的標桿。

未來，特一藥業將繼續秉承 “注重質量、加強研發、持續發展” 的企業宗旨，以內生式增長為核心、外延式增長為輔助，進一步鞏固核心產品優勢，加快產品矩陣的培育，提升全產業鏈的運營效率。我們有理由相信，在醫藥行業的黃金發展周期中，特一藥業將繼續堅守其立身之道，實現企業的可持續發展，同時也將為中藥行業的高質量發展貢獻更多的實踐經驗。