印度“死神”病毒引爆A股！IVD、疫苗板塊集體漲停，但能持續多久

1月26日，A股疫苗和體外診斷（IVD）板塊集體大漲，多只個股漲停。

一場由印度尼帕病毒疫情引發的市場躁動，卻與行業基本面的“寒冬"形成鮮明對比——超六成IVD企業預虧，疫苗龍頭智飛生物更是首度巨虧超百億。

開盤不到半小時，之江生物、凱普生物、邁克生物等IVD概念股20%漲停，萬孚生物漲17%；疫苗板塊中，華蘭疫苗、金迪克同樣封板。市場情緒被"印度暴發尼帕病毒疫情，死亡率最高達75%"的消息點燃。

但翻開2025年業績預告，這些漲停企業背后，是行業整體業績承壓的殘酷現實。這場由公共衛生事件驅動的行情，究竟是短期炒作還是價值回歸？市場分歧正在加劇。

01、75%致死率+院內人傳人：5例確診為何驚動全球？

中國新聞網發布，據@環球時報，近日，印度西孟加拉邦暴發尼帕病毒疫情。據泰國《曼谷郵報》24日報道，由于有大量印度游客入境觀光，普吉國際機場已加強對來自印度游客的健康監測。

截至1月26日，印度西孟加拉邦已報告5例尼帕病毒確診病例，其中4例為醫護人員，均因照料確診患者感染，明確呈現院內人傳人特征。目前1名患者病情危重，出現急性腦炎、呼吸衰竭癥狀，近百名密切接觸者已被實施21天居家隔離，涉事醫院已全面消殺并升級防控措施。

為何此次病毒感染人數不多卻引發廣泛重視？核心源于該病癥初期表現為發熱、咳嗽等典型流感樣癥狀，且坊間傳聞致死率較高，引發全球公共衛生風險擔憂。

世界衛生組織（WHO）明確，尼帕病毒屬于副黏液病毒科亨尼帕病毒屬，為致命性人畜共患病毒，被列為“有大流行潛力的優先病原體”，與埃博拉病毒同屬全球最高風險病毒之列。

致死率高；40%-75%，具體因疫情地區診療能力差異波動；

傳播路徑廣；自然宿主為果蝠，可通過污染食物（如蝙蝠分泌物污染的椰棗汁）實現動物傳人，同時證實存在密切接觸下的有限人傳人能力，密閉醫療環境為高風險場景；

潛伏期長；常規為4-14天，最長可達45天，初期癥狀為發燒、頭痛、乏力，易誤診，重癥可引發腦炎、呼吸衰竭。

最重要的是，全球目前尚無獲批上市的特效疫苗與治療藥物，臨床僅能依賴支持性護理。

目前，其鄰國已火速筑防，跨境防控網成型。

尼泊爾：作為與西孟加拉邦接壤的國家，1月23日全面升級邊境管控。在派勒瓦、比爾根杰等關鍵口岸增派醫護與檢疫設備，對入境人員逐一體溫檢測、核查疫區旅居史，有相關旅行史者需接受14天健康監測，同時啟動醫院疑似病例24小時上報機制。

泰國：民航局宣布，1月26日起對來自印度西孟加拉邦的航班全面篩查，防止尼帕病毒輸入泰國。在素萬那普、廊曼等三大國際機場強化對印度旅客重點篩查，發放健康警示卡，要求入境者21天內自我健康監測，同時發布旅行指引，提醒民眾避免前往疫情熱點省份。

新加坡與馬來西亞：新加坡設專門健康篩查點，提升機場邊境監控水平，呼吁公眾強化個人防護；馬來西亞重啟應急機制，加強口岸檢疫與醫療機構培訓，排查豬、馬等潛在中間宿主，從源頭阻斷傳播。

此外，巴基斯坦、斯里蘭卡等國也啟動防疫預警。

但這也并非首次疫情爆發。

1998年，馬來西亞疫情首次確認尼帕病毒“果蝠-中間宿主（豬）-人”的動物傳人完整鏈條；導致百余人死亡，百萬只豬被撲殺。

2001年，印度及孟加拉國疫情，首次明確存在人際傳播案例，證實病毒可通過密切接觸感染者體液、分泌物傳播。

目前，中國尚未報告相關病例。據悉，一年前實施的新修訂《中華人民共和國國境衛生檢疫法》已經將尼帕病毒納入檢測。??

02、漲停邏輯拆解：IVD產品托底，疫苗研發預期突圍

A股板塊的集體走強，并非單純的情緒炒作，而是短期需求提振與中長期預期的雙重驅動，IVD與疫苗板塊的上漲邏輯各有側重。

尼帕病毒的隱蔽性潛伏期與高致命性，使得快速檢測成為疫情防控核心環節，或拉動相關企業需求。

技術路徑上，膠體金快檢與RT-PCR核酸檢測為當前主流，我國企業已布局。

之江生物的尼帕病毒核酸測定試劑盒（RT-PCR法，2022年獲批），是國內最早獲批臨床檢測產品之一。

之江生物對投資者表示：二級市場股價受多方面影響，公司有尼帕病毒相關檢測產品，主要銷往中東地區，目前沒有印度訂單。

萬孚生物的尼帕病毒膠體金快檢試劑為應急儲備產品，適合基層醫療和口岸快速篩查場景。

圣湘生物尼帕病毒核酸檢測試劑盒已獲得歐盟CE認證。此外，碩世生物、凱普生物均表示，公司提供尼帕病毒核酸檢測試劑盒（熒光PCR法），可助力疫情監測與口岸防控。

長期來看，疫情將推動各國建立尼帕病毒檢測試劑戰略儲備，為行業帶來持續需求增量。

而當前全球尼帕病毒疫苗仍處于研發階段，板塊上漲主要源于市場對疫苗研發突破的預期。

國際層面，ChAdOx NipahB疫苗已在孟加拉國進入二期臨床試驗（由牛津大學、流行病防范創新聯盟（CEPI）與印度血清研究所（SII）三方合作研發），部分單克隆抗體在動物實驗中顯示治療潛力。

國內企業，華蘭疫苗等憑借成熟的疫苗研發平臺，具備快速切入尼帕病毒疫苗賽道的能力；但目前均無相關產品。

仍需客觀認知此次板塊異動的本質。

疫情擴散風險有限。當前印度確診病例僅5例，集中于特定區域，且尼帕病毒人傳人效率遠低于新冠病毒（基本再生數R0僅0.48），短期內大規模跨境傳播概率較低，板塊行情更多受情緒催化。

業績兌現周期差異。IVD企業短期或受益于應急采購，業績彈性相對明確；疫苗企業研發周期長、失敗風險高，短期無實質業績支撐，預期兌現存在較大不確定性。

此外，公共衛生事件驅動的板塊行情多具短期性，若后續疫情得到控制或無新增病例，板塊可能面臨回調壓力。

03、板塊暴漲背后:6成IVD企業虧損，疫苗龍頭巨虧超百億

多家IVD、疫苗企業披露的2025年業績預告，卻呈現出“冰火兩重天”的景象——板塊行情的短期躁動，與行業整體的業績承壓形成鮮明反差。

截至目前，6家IVD相關企業公布2025年業績預告，超60%虧損。

熱景生物：虧損最嚴重，預計2025年歸屬于母公司所有者的凈利潤為-21000萬元至-23000萬元，虧損較上年同期增加9.94%至20.42%。

博暉創新：受HPV檢測產品集采影響，相關產品售價顯著下降，公司對HPV檢測相關存貨及開發支出計提減值準備，由盈轉虧，預計凈利潤為-11700萬元至-5900萬元，上年同期盈利1232.98萬元。

睿昂基因：不僅預計凈利潤虧損3990.69萬元至5986.03萬元，還面臨多重經營困境——營業收入同比減少27.36%至29.84%，下游客戶回款變慢導致信用減值損失增加，分子診斷試劑研發中心及產業化建設項目暫停并計提減值，子公司業績下滑引發商譽及資產減值，更關鍵的是，公司實際控制人熊慧、熊鈞因涉嫌詐騙罪已被批捕。

之江生物：雖預計凈利潤虧損3200萬元至4700萬元，但同比減虧幅度達63.13%至74.89%，虧損有所收窄。

拱東醫療：預計凈利潤4400萬元至5600萬元，但同比減少67.37%至74.36%。

博拓生物：預計凈利潤約4500萬元，同比減少73.45%左右。

整體來看，IVD行業業績承壓的核心原因包括，行業競爭加劇導致營收下滑，集采政策壓減產品售價，下游回款困難引發減值損失，以及部分企業因項目暫停、子公司經營不善等特殊因素拖累。

疫苗版塊降價潮席卷，且“打不動”成常態。

“疫苗一哥”智飛生物首次年度虧損，預計2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損106.98億元至137.26億元（上年同期盈利20.18億元），同比降幅630%-780%。虧損核心原因：

核心產品銷售不及預期，代理的帶狀皰疹疫苗通過“打一贈一”變相降價，疊加行業價格戰擠壓利潤；

計提大額存貨減值準備（前期渠道庫存消化困難）與信用減值損失（下游客戶回款變慢）；

行業整體需求疲軟，疫苗猶豫情緒蔓延導致自費接種量下滑。

帶狀皰疹疫苗龍頭百克生物上市后首虧，2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤預計虧損2.2億元-2.8億元（上年同期盈利2.32億元），同比降幅194.79%-220.64%。虧損核心原因：

曾經的“業績引擎”帶狀皰疹疫苗銷售疲軟，且為提振銷量單支價格降幅近70%，毛利率大幅下滑；

兒童疫苗核心產品水痘減毒活疫苗受新生兒出生率十年減半影響，銷量同比下降；

計提存貨減值準備，疊加參股公司投資損失進一步擴大虧損。

康華生物預計歸屬于上市公司股東的凈利潤19100萬元至23300萬元，同比下降41.55%至52.09%。

顯然，IVD和疫苗板塊均為受公共衛生事件影響較大的領域，而常規常態化產品的盈利能力才是根本所在。