剛過完一百周年的徠卡，轉頭就要被資本賣了？

兄弟們，咱就是說，資本無情的大手，終于伸向了攝影界的 “ 白月光 ” —— 徠卡（ Leica ）身上。

據彭博社最新爆料：徠卡相機兩大股東正聯合尋求出售公司控股權，其中美國私募巨頭黑石擬清倉所持全部45%股份，持有55%控股權的考夫曼家族也同步推進股權出售，此次交易中徠卡整體估值約10億歐元，折合人民幣約82.46億。

而且更有意思的是，坊間連接盤的意向名單都扒出來了 —— 一邊是徠卡的老競爭對手蔡司（ Carl Zeiss AG ），另一邊還是有中資背景的 HSG（ 原紅杉資本中國 ），這組合直接讓這事的戲劇性拉滿了。

因為假如最后是蔡司拿下了徠卡相機的部分股份，成了徠卡正兒八經的 “ 新東家 ”，那跟蔡司深度綁定的 vivo，接下來在 “ 影像聯名 ” 這條賽道上，勢必會從聲勢上就力壓小米一頭~

而要是被 HSG 接了盤，那之后徠卡推出的相機，說不定就從 “ 德國血統 ” 變成 “ 純血國產 ” 了。

不過各位入手了小米徠卡聯名旗艦、手里攥著徠卡相機的差友，也先別急著破防，因為這出賣身大戲，對徠卡來說早就不是第一次上演了 ——

從家族企業到資本入局，從站在破產邊緣到轉型被打造成奢侈品，徠卡這一百多年的發展史里，早就寫滿了資本的入場、退場與博弈，而這次黑石的甩手離場，不過是這出戲里，最新翻開的一頁罷了。

徠卡的故事始于 1849 年，這一年，德國數學家卡爾·凱爾納創立了一家光學研究所，1864 年，恩斯特·徠茨加入該公司，并于 1869 年正式接管，把公司改名為 “ 恩斯特·徠茨（ Ernst Leitz ）公司 ”。

誰也無法預料，幾十年后，這里誕生的一臺小型相機，將徹底改寫世界影像史。

事情的轉折點發生在 1911 年，一個叫奧斯卡·巴納克的哥們兒進了這家公司。

這兄弟是個機械天才，而且賊愛攝影，但可惜身體不太行，患有嚴重的哮喘，而在那個年代，攝影師出門拍照跟搬家沒區別，得背著巨大的木頭相機和玻璃底片，巴納克這種體質，根本經不起這么折騰。

于是就他盯上了當時拍電影用的膠片，嘗試把它橫過來剪短，塞進了自己做的黃銅盒子里，又用車間資源打磨了幾塊鏡片，硬生生 “ 手搓 ” 出了兩臺巴掌大的相機 ——這，就是徠卡原型機 “ Ur-Leica ”。

你們別看它長得磕磣，這玩意兒在當時，簡直是外星科技。

那會主流干版相機又大又沉，拍一張換一次底片，還得架三腳架，曝光要等 5 到 30 秒；而這小相機能揣兜里，單手就能 “ 咔嚓 ”，一卷能拍 24 張，快門能到 1/40 秒，個別場景甚至還能實現 “ 抓拍 ” ！

可原型機剛做出來沒多久，一戰就打響了，徠茨工廠立刻轉產軍工，望遠鏡、狙擊鏡造個不停，巴納克本人也被征去搞軍用研發，相機的事只能先放放。

好不容易熬到 1918 年停戰，德國又撞上了惡性通脹，工廠日子一點都不好過，老徠茨的兒子恩斯特?徠茨二世覺得不能這么耗著，干脆押上全部家當量產那臺原型機，最終在 1925 年正式推出了量產機。

德國萊比錫春季博覽會上的徠茨展臺：

而且他還給這相機取了個名字叫 Leica 相機，這名字其實就是 “ 徠茨 ” Leitz 姓氏加 Camera 的拼寫 —— Leica 相機，就這么正式誕生了！而這臺量產機，就是后來載入史冊的 Leica I（ A 型 ）。

算下來，今年距離這臺相機問世剛好過了一百周年 ——真，百年老字號。

但就像汽車剛出來那會被馬車夫嘲笑一樣，最開始那幫主流攝影師壓根瞧不上這小玩意兒，覺得它就是個玩具，一點都不專業，甚至還有老法師放話 —— “ 郵票大小的底片，根本拍不出嚴肅作品 ” 。

你看，攝影圈的器材鄙視鏈，其實一百多年前就有了。。。當然人家的嘲諷也不是沒有道理 —— 那會 Leica I 相機確實有不少短板，比如它換不了鏡頭，也沒有測距功能，想拍清楚全得靠估焦和運氣。

但歷史很快就上演了一波 “ 真香 ” 劇情。

當時有攝影師把徠卡相機藏在禮帽、衣兜，混進了各種現場，甚至還把它帶到了戰場拍到了不少獨家現場照片，這時人們才意識到，這小機子用起來是真香，以前拍照得等著擺拍，現在卻能夠主動出擊。

這波實戰里的亮眼表現，直接讓徠卡相機徹底敲開了市場的大門，初代量產機第一年就賣出一千多臺，不過徠卡也沒停下腳步，后來又相繼推出了能換鏡頭的 Leica I（ C 型 ）、帶聯動測距的 Leica II。

不過，最經典的里程碑莫過于 1954 年發布的 Leica M3，它的革命性在于：

采用了全新的 M 卡口，實現了更快速可靠的鏡頭插刀式連接；創造了空前明亮的取景窗，將黃斑測距與帶有自動框線的取景器完美合一，讓對焦構圖一氣呵成；配備了最高 1/1000 秒的快門和快速上片系統。

可以說徠卡把一臺相機的性能、可靠性都拉到新高度，絕對算得上是劃時代，雖然它不是第一個發明相機，但它靠一臺臺顛覆性的機器，重新定義了攝影 —— 不用等三腳架架穩，舉起相機就能定格瞬間。

也正因為它，街頭人文、新聞紀實攝影才真正興起，課本里那些經典照片，比如勝利之吻、切?格瓦拉肖像、愛因斯坦吐舌。。。其實都出自徠卡，這些照片不光記錄著歷史，有些甚至還改變了歷史走向。

而這一張張傳世影像，也奠定了徠卡在攝影殿堂中的傳奇地位。

然而好景不長，徠卡的高光時刻沒能熬過時代浪潮的沖擊 —— 膠片時代，日系相機靠著規模化生產和性價比瘋狂上分，徠卡卻死磕德國本土手工模式，結果供應鏈卡殼、成本飆上天，直接被按在地上摩擦。

進入 80 年代后，徠卡的市場表現持續低迷，在美國等重要市場的銷售額達到頂峰后便迎來斷崖式衰退。

1985 年，無力扭轉頹勢的徠茨家族選擇交出徠卡控制權，將股份出售給瑞士精密儀器制造商 Wild Heerbrugg 公司，百年家族企業正式宣告終結 ——這是徠卡第一次 “ 賣身 ”，也是品牌分裂的開始。

此后，徠卡陷入了漫長的資本重組泥潭。

1986 年，Wild Heerbrugg 公司與徠茨 ( Leitz ) 的光學部門合并，成立 Wild Leitz 集團，隨后在 1990 年，該集團與英國劍橋儀器公司合并，組建了徠卡集團 ( Leica Group )。

但此時的 “ 徠卡 ” 早已不是單一的相機品牌，而是被整合成相機、顯微鏡系統和測量系統三大業務板塊。

后來徠卡集團迎來了更徹底的拆分，三大業務板塊被分拆為彼此獨立的公司 ——

顯微鏡業務成為徠卡顯微系統（ Leica Microsystems ），后來被美國醫療與科技巨頭 Danaher 集團收購；測量系統業務成為徠卡測量系統公司（ Leica Geosystems ），后來被瑞典 Hexagon 集團收購；

而最核心的相機業務，則獨立為徠卡相機股份公司（ Leica Camera AG ），繼續在德國威茲勒運營。

然而彼時數碼浪潮已全面席卷全球影像市場，佳能、尼康這幫日本選手，靠著電子化、自動化的技術快速迭代，再加上規模化生產帶來的性價比優勢一路高歌猛進，幾乎壟斷了主流數碼影像市場。

反觀徠卡，卻依舊死守膠片相機的核心陣地，對數碼化轉型始終持保守的態度，而它早年推出的幾款數碼相機，也因技術適配不足、定位偏科，市場反響平平，完全沒能跟上行業的數碼化步伐。

當時徠卡推出的第一臺便攜數碼相機，還是找的日本松下電器（ Panasonic ）代工生產，足以見得彼時的徠卡在數碼技術這塊是真不行。。。

到 2005 年，這種戰略上的滯后終于引爆了財務危機，公司業績暴跌，多家合作銀行中止信貸，資金鏈幾近斷裂，這個百年老字號差點就要 “ 關門大吉 ”。

就在這時，奧地利億萬富翁安德烈斯?考夫曼挺身而出伸出援手，靠著家族控股公司 ACM，注資收購了徠卡的多數股權，不僅保住了徠卡在德國威茲勒的生產線，還讓徠卡 M 系列順利數碼化。

徠卡 M 系列的第一臺數碼相機：

但這位大佬的出手，頂多是給徠卡續了波命，因為當時徠卡相機的核心困境仍未解決 —— 市場小眾、生產制造成本居高不下、和索尼、尼康、佳能等日系品牌在技術上的差距越拉越大，根本追不上。

真正改寫徠卡命運的，是 2011 年黑石集團的入局。

這一年，黑石砸了 1.3 億歐元，從考夫曼家族旗下的 ACM 公司手中拿下了徠卡 44% 股權，緊接著在 2012 年，徠卡相機從交易所完成私有化退市，也是從這一刻起，徠卡的命運開始被資本牢牢捆綁。

黑石上位后，給徠卡開的藥方簡單粗暴卻效果拉滿 ——弱化攝影工具屬性，開始向高端奢侈品轉型。

在它看來，傳統相機市場萎縮是不可逆的趨勢，而徠卡的核心價值，早已不再是參數和德國精密制造，而是百年來沉淀下來的品牌 IP 和文化符號，于是，一場轟轟烈烈的奢侈品改造運動拉開序幕。

它先是大刀闊斧砍掉徠卡非核心的親民產品線，把全系產品定價拉滿到高端區間，徹底放棄大眾相機市場；再把徠卡銷售渠道從相機店，轉移到高端商圈的直營店，一改往日純攝影工具的刻板印象。

更關鍵的一步是營銷轉向 —— 在徠卡相機的廣告里，越來越少提及參數，轉而深挖百年品牌的歷史底蘊與文化符號，并且開始把拿徠卡相機拍照，包裝成一種與藝術、品味相關的生活方式。

這還沒完，這些年徠卡更是接連推出高端跨界聯名款、稀缺限量典藏款，甚至和愛馬仕這類頂奢品牌，還有各路潮流 IP 玩起了深度聯動。。。

在黑石操盤下，徠卡實現了商業上的逆襲，過去四年營收連創新高，在傳統相機市場萎縮的大背景下逆勢增長，但是代價也顯而易見 —— 徠卡背離了最初的工具屬性，變成了精致且昂貴的奢侈品。

現在的徠卡相機，年銷量常年徘徊在十萬臺以下，妥妥的小眾高端玩家專屬，而且不少人買徠卡，圖的不過是品牌情懷，很少人真把它當作攝影工具干活賺錢（ 真想賺錢的估計都去買索尼、尼康了~

換句話說，如今的徠卡，相機本身的光學價值，可能早就已經被品牌和情懷的溢價蓋過了。。。

當然了，能把這點玩得這么溜，也是它的本事，畢竟不是所有相機品牌都有這百年底蘊打底，能把非工具屬性的溢價賣得理直氣壯，換作其他小眾相機品牌，估計早就在賣情懷的路上翻車涼透了。

不過話說回來，既然營收數據看著還行，黑石為啥偏挑這時候賣？

雖然它沒給出具體原因，但咱們可以盤盤這其中的邏輯 ——

首先，時間差不多了，私募基金的典型持有期是 3-7 年，黑石從 2011 年入股，至今已 15 年，這在行業里算超長待機了，就算感情深，基金的生命周期和背后投資人的回報壓力，都在推著它變現。

其次，增長可能觸頂了，上一財年徠卡的營收增速放緩到了 7.6%，雖然還在漲，但勢頭明顯不如前幾年猛。

而且當一個品牌把 “ 奢侈品化、跨界聯名、出限量版 ” 這幾張王炸打得差不多的時候，下一個增長引擎是什么？好像并不清晰，更何況在整體萎縮的專業相機市場里，這個天花板或許已經很低了。

再者，就是環境也變了，奢侈品消費不像前幾年那么狂熱，同時手機還在不斷侵蝕傳統相機的市場份額，此時以一個還不錯的估值出手，比起賭一個不確定的未來，對資本來說可能也是穩妥的選擇。

所以，與其說這是一個突然的決定，不如看作是一系列商業運作下的自然結果。

至于徠卡的明天，是落入蔡司手里譜寫一段世紀同框的佳話，還是被其他機構接盤注入新的玩法，那就是下一個故事了。

撰文：胖虎

編輯：米羅 & 面線

美編：素描

圖片、資料來源：

徠卡官網

https://leica-geosystems.com/

https://www.leitz-auction.com/

https://classic.leica-camera.com/en/

36Kr， 徠卡又要出售了，中資買下百年可樂標？

https://timeline.leica-camera.com/zh/years/2025

https://leica-geosystems.com/about-us/summary/history