3100博弈！“弱現實VS強預期”，年前鋼價走勢定了！

近期國內鋼市呈“期貨偏弱、現貨跟跌、成交低迷”的格局。截至1月28日11時，期貨依舊延續弱勢運行態勢。現貨市場同步走弱，多產品鋼材價格下跌10元/噸左右，僅個別產品弱穩運行。

區域分化也明顯，華北主產區價格調整溫和但出貨承壓，華東消費核心區貼水期貨，華南成交僅為平日三成，東北、西北呈現“價穩量弱”特征。

宏觀海外寬松預期與國內政策托底博弈

海外方面，美聯儲降息預期成關鍵變量，高盛、摩根士丹利分別預測2026年降息3次以上，美元匯率貶值趨勢明顯，有望帶動全球資金流向大宗商品，改善我國鋼材出口環境。

同時中m貿易關系趨向改善，制造業新出口訂單指數連續2 個月回升，為出口端提供潛在支撐。國內層面，“十五五” 開局之年財政前置發力預期較強，但短期政策傳導尚未完全落地，基建項目資金回款仍顯不足，地產銷售與新開工數據疲軟，制約需求釋放節奏。

基本面供需矛盾累積，庫存壓力顯現

供應端，盡管部分鋼廠啟動小幅檢修，但整體產能釋放穩定，市場資源流通充足。冷軋板卷呈現“高供應、高庫存 特征，鋼廠生產效益尚存，暫無大規模減產計劃，供需矛盾持續累積。

原料端表現分化，鐵礦石價格小幅波動，焦炭第一輪漲價預期升溫但尚未落地，焦煤期貨走跌，成本端支撐呈現結構性弱化。需求端，春節臨近導致下游開工率持續走低，基建、制造業陸續進入放假周期，僅維持剛需補庫，投機需求基本缺位，全國鋼材成交整體下降，供需雙弱格局凸顯。

盤面弱預期主導，冬儲意愿低迷

期貨盤面，螺紋鋼主力合約沿布林帶中軌向下運行，技術面呈現弱勢特征。市場情緒方面，傳統冬儲邏輯發生根本性轉變，從“博取價差”轉向“風險管理”，貿易商主動囤貨意愿極低，普遍以出貨回款為主，僅部分為維護渠道關系進行被動冬儲。上游原料端同樣謹慎，僅12.2%的鋼廠制定廢鋼冬儲計劃，“低庫存、低風險”成為行業共識。

操作建議與年前拿貨思路

操作上要避免盲目冬儲，可采取“按需補庫、分批采購”策略，剛需采購可在價格回調至成本線附近適度介入，避免集中囤貨；重點鎖定特殊規格資源，保障春節后生產連續性，同時利用鋼廠“后結算+貼息”政策，降低資金占用成本。

中長期需跟蹤節后復工節奏與政策落地效果，待需求復蘇信號明確后再調整備貨規模。盤面操作短期保持謹慎，不宜盲目抄底，關注3100關口支撐力度。

整體來看，春節臨近導致需求萎縮、庫存累積，鋼價仍將維持弱勢震蕩態勢，螺紋鋼、熱軋板卷等主流品種易跌難漲。

中長期而言，海外降息帶來的流動性寬松、國內財政前置發力以及中美貿易關系改善，將為鋼市提供潛在支撐，節后行情關鍵取決于復工速度與需求復蘇強度。

當前市場正處于 “弱現實”與“強預期”的博弈期，產業鏈各主體需聚焦風險管理，以謹慎靈活的策略應對節前市場波動，待節后基本面明確后再把握趨勢性機會。

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作者：戴健