財聯社債市早參1月29日｜多家房企稱已不被要求每月上報“三條紅線”指標；去年12月債基規模增長超4100億元

債市要聞

【國務院國資委：將扎實做好新央企組建和戰略性重組】

1月28日，國務院國資委改革局局長林慶苗在國新辦新聞發布會上表示，國務院國資委將聚焦國有資本“三個集中”，以重組整合為抓手，扎實推進國有經濟布局優化和結構調整，加快建設更多世界一流企業。一是扎實做好新央企組建和戰略性重組，更加突出中央企業在戰略安全、產業引領、國計民生、公共服務等領域的支撐作用，更好把企業做強做優做大。二是深入推進專業化整合，支持創新能力強的企業作為主體，開展同類業務橫向整合，產業鏈上下游縱向整合，減少行業內卷。三是支持中央企業開展高質量并購，獲取核心要素，搶占技術先機，加快培育發展戰略性新興產業和未來產業。林慶苗強調，同時要進一步強化重組整合融合，充分發揮協同效應，最大限度釋放改革紅利，不斷增強核心功能，提升核心競爭力。

截至2025年底，中央企業資產總額突破95萬億元。2025年，中央企業實現利潤總額2.5萬億元，完成固定資產投資5.1萬億元，上繳稅費2.5萬億元，有效帶動產業鏈上下游企業融通發展，為我國經濟社會發展主要目標任務圓滿實現提供了有力支撐。

【財政部：1500億元國庫現金管理商業銀行定存操作順利完成 中標利率為1.73％】

1月28日，財政部發布消息，2026年第1期中央國庫現金管理商業銀行定期存款招投標操作已于1月28日上午9:00-9:30順利完成。第1期定期存款期限1個月，計劃存款量1500億元，實際中標量1500億元，存款起息日為2026年1月28日，到期日為2026年2月25日，采用單一價格招標，招標標的為利率，具備投標資格的商業銀行中有40家參與投標，19家銀行中標，中標利率為1.73％。

【多家房企：目前已不被監管部門要求每月上報“三條紅線”指標】

財聯社記者從多家房企相關人士處獨家獲悉，目前其所在公司已不被監管部門要求每月上報“三條紅線”指標。不過，部分出險房企被要求向總部所在城市專班組定期匯報資產負債率等財務指標。小財注：2020年8月，監管部門為控制房企有息債務規模，試點新規對房企設置了融資“三條紅線”。2021年“三條紅線”政策擴圍至數十家房企，監管部門要求這些房企每月上報“三條紅線”指標。

【債市“吸金”能力爆發！2025年凈融資20.33萬億元，同比31.8％】

1月28日，央行主管《中國貨幣市場》發布2025年銀行間本幣市場運行報告稱，2025年，發行債券2.6萬只、54.69萬億元，發行量同比增加14%；凈融資20.33萬億元，同比增加4.91萬億元（31.8%）。2025年，現券市場成交907.5萬筆、375.6萬億元，日均成交15144億元，同比增加2.9%。2025年，債券借貸市場成交36.1萬筆、標的券券面總額為50.9萬億元，日均成交2053億元，同比增加29%。2025年，債市從單邊牛市轉為震蕩熊市。2024年債牛行情演繹過快、收益率下行空間被提前透支，年內在基本面穩步回升、貿易摩擦緩和、市場預期扭轉、基金新規等多因素影響下，債市做多動能持續衰退，收益率曲線陡峭化上行。本年末，國債1、3、5、7、10和30年期到期收益率分別為1.34%、1.38%、1.63%、1.74%、1.85%和2.27%，分別較上年末上升25個、上升20個、上升22個、上升15個、上升17個、上升36個基點；1年期和10年期國債利差為51個基點（處于2020年以來27%分位），同比收窄8個基點。全年，10年期國債曲線最低值1.5958%、最高值1.9022%，波動幅度約31個基點，同比收窄58個基點。信用債收益率整體上行，信用利差、等級利差多數收窄。

【公募總規模逼近38萬億 2025年12月債券型基金規模增長超4100億元】

中基協最新發布的公募基金市場數據顯示，截至2025年12月底，我國公募基金總規模為37.70萬億元，這是我國公募基金總規模在2025年第九次創下歷史新高。分類型來看，2025年12月債券型基金規模增長超4100億元，貢獻最大規模增量，此外股票型基金規模增長超2500億元，混合型基金規模增長766億元，FOF和QDII也實現小幅規模增長。但貨幣基金的規模在當月小幅下降1536億元。

【交易商協會：2025年民營企業發行債務融資工具5782億元 同比增長5.5%】

交易商協會公布，2025年，民營企業發行債務融資工具5782億元，同比增長5.5%，占民營企業公司信用類債券比重超七成。2025年，民營企業債務融資工具凈融資773億元，同比多增158億元。截至2025年末，民營企業債務融資工具1存續5118億元，占民營企業公司信用類債券比重超五成。

【居民存款“搬家”進行時 “固收+”基金規模創新高】

在利率下行、居民存款“搬家”的大背景下，資金逐漸涌向中低波的含權產品，“固收+”基金再度走紅。近一年來，“固收+”規模穩步攀升，已經連續四個季度保持漲勢，截至2025年末的最新規模達到2.74萬億元，創歷史新高，其中二級債基貢獻了主要增量。多位“固收+”基金經理表示，居民對含權資產的配置需求正在持續提升，2026年，能提供相對穩定回報的“固收+”產品仍然有望成為資金入市的重要工具。

【5單REITs集體叫停】

上海證券交易所和深圳證券交易所于2026年1月23日同步更新項目狀態，宣布5單公募基礎設施證券投資基金（REITs）申報終止或撤回審核，涉及上交所3單、深交所2單。這是公募REITs試點啟動以來首次集中出現“終止”情形。終止申報的項目包括建信建融家園租賃住房REIT、創金合信電子城產業園REIT、富國首創水務REIT擴募、華夏萬緯倉儲物流REIT和建信金風新能源REIT。五單項目申報時間跨度從2022年9月至2025年5月不等，其中富國首創水務REIT擴募擱置逾3年，為公募REITs歷史上最久停滯案例。交易所未公開詳細原因，但多份公告顯示，項目方主動向證監會及交易所申請撤回，審核流程隨之終止。公告普遍強調，此舉不影響公司日常經營、財務狀況，也不損害投資者利益，后續將擇機優化資產配置或重啟申報。

【國家開發銀行香港分行首次成功在澳門發行55億元公募債券】

國家開發銀行香港分行于27日首次成功在澳門特別行政區發行55億元人民幣公募債券，是于澳門發行的首只政策性銀行公募債券，也是國家開發銀行香港分行首次在澳門發行共建“一帶一路”及葡語國家和地區的專項債券，標志著繼國債、廣東省地方政府債券及深圳市地方政府債券在澳門發行后，澳門債券市場發行主體的又一重要里程碑。澳門金融管理局對債券的成功發行表示祝賀，并感謝國家開發銀行對澳門現代金融業提質發展的支持。

【萬科債券展期利好頻傳，地產債指數已探底回升近20%，估值修復加速】

28日上午，以萬科為首的地產債繼續活躍，萬得地產債30指數漲逾1%。交易所市場上，“21萬科04”漲超11%，“23萬科01”漲超10%，“21萬科06”漲超7%。就在27日晚，萬科的債務化解又取得重大進展。“22萬科 MTN004”“22萬科 MTN005” 兩筆合計57億元中期票據，展期議案均獲通過。同時，第一大股東深鐵集團提供不超過23.6億元借款，支持萬科償還債務。另外在1月21日，萬科公告，余額11億元的“21萬科02”持有人會議表決通過展期議案，方案為本金兌付40%、展期60%，并設有增信措施。中金公司固收研究團隊認為，萬科目前公布的3只債券的展期方案好于預期，體現了國資背景、市場關注度高、貸款框架協議等多重因素影響下多方協調的結果。業內人士指出，當前萬科站在債務重組的關鍵窗口期，其能否通過資產出售、債務置換或引入戰略投資者實現“軟著陸”，不僅關乎企業存續，更對整個地產行業風險化解路徑具有樣本意義。

【青海：確保今年退出地方債務重點省份】

據青海政務官微消息，2026年青海省政府工作報告顯示，2026年積極有序化解地方債務風險，堅決遏制新增隱性債務，確保退出地方債務重點省份。

【青島市擬發行13億元特殊新增專項債，3億元置換隱債專項債】

青島市財政局公告，擬于2月4日發行政府債券，總發行規模為58.9億元。其中13億元特殊新增專項債，募資用于存量政府投資項目；3億元再融資專項債，募資用于置換存量隱性債務。

【美聯儲維持利率不變】

美聯儲宣布將聯邦基金利率目標區間維持在3.5%至3.75%之間，符合市場普遍預期。在此之前，美聯儲已分別在連續三次會議（去年9月、10月和12月）上降息25個基點。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，1月28日以固定利率、數量招標方式開展了3775億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量3775億元，中標量3775億元。數據顯示，當日3635億元逆回購到期，據此計算，單日凈投放140億元。

信用債事件

■京能電力：預計2025年凈利潤33.07億元-38.19億元；

■甘肅能化：預計2025年凈利潤虧損1.90億元；

■鑫苑(中國)置業：控股股東母公司鑫苑地產已于1月26日被摘牌并正式終止在紐交所上市；

■萬達商管：對4億美元DALWAN 11 02/13/26發起要約收購，同步發行新美元票據；

■萬科：“22萬科MTN004”、“22萬科MTN005”已完成要素變更；

■富力地產：公司合并報表范圍內債務逾期本金合計368.1億元；

■國聯民生：公司收到中國證監會同意公開發行不超過30億元永續次級債券的批復；

■貴州金鳳凰產投：所持重要子公司登高新材料5.1億元股權被法院凍結；

■廣匯汽車服務：“H21汽車1”、“H23汽車1”將自1月29日起在上固收平臺復牌，繼續按照特定債券規定轉讓；

■金湖國控城市建發：實際控制人由金湖縣人民政府變更為金湖縣國資辦；

■南平武夷發展集團：擬無償劃轉南平臨港投資發展49%股權至南平工業園區管委會；

■受托管理人：鑫苑中國部分子公司新增大額被執行人信息1起，執行標的2.715億元；

■高郵交產投資：推遲發行“26高郵交投MTN001”。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數下行】

周三，貨幣市場利率多數下行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期品種下行0.04BP報1.367%，7天期下行3.54BP報1.5479%，14天期上行0.12BP報1.5988%，1月期上行0.92BP報1.5106%。

Shibor短端品種集體下行。隔夜品種下行0.5BP報1.366%；7天期下行3.7BP報1.527%；14天期下行0.3BP報1.596%；1個月期下行0.1BP報1.5546%。

銀行間回購定盤利率多數下跌。FR001跌1.0個基點報1.47%；FR007跌1.0個基點報1.62%；FR014持平報1.6%。

銀銀間回購定盤利率多數持平。FDR001持平報1.37%；FDR007漲1.0個基點報1.59%；FDR014持平報1.59%。

【利率債|午后走強，10年國債收益率下行1.5BP】

周三，國債期貨收盤集體上漲，30年期主力合約漲0.07%報112.09元，10年期主力合約漲0.05%報108.21元，5年期主力合約漲0.06%報105.87元，2年期主力合約漲0.01%報102.394元。

銀行間主要利率債收益率多數下行，截至下午16:30分，10年期國債活躍券250016收益率下行1.35bp報1.8185%，10年期國開債活躍券250215收益率下行0.35bp報1.9535%，30年期國債活躍券2500006收益率下行0.9bp至2.249%。

業內人士指出，近期債市有所修復，主要受配置盤力量推動，但總體仍處于橫盤震蕩格局，未發生根本性改變。央行結構性降息后，短期內全面降息的概率較低。1月份MLF大額凈投放后，降準的概率也偏低。雖然市場對供給擔憂減弱，在經濟數據保持平穩的背景下，債券市場持續走強的動力相對不足，利率區間震蕩的趨勢預計將會延續。

【信用債|信用債收益率多數上行，全天總成交金額1272億元】

周三，信用債收益率多數上行，信用利差多數走闊，全天總成交金額1272億元；萬科債普遍上漲，“21萬科04”和“23萬科MTN001”均漲超10%；中航產融債多數下跌，“23中航產融MTN001(科創票據)”跌超4%。AAA級中短期票據中，1年期收益率上行0.34個基點報1.6777%，AA級中短期票據中，1年期收益率上行0.34個基點報1.7777%；AAA級城投債中，1年期收益率上行0.09個基點報1.7034%，AA級城投債中，1年期收益率上行0.09個基點報1.7713%。

漲幅超2%的信用債共7只，其中“21萬科04”、“23萬科MTN001”、“22萬科02”漲幅居前，分別漲10.63%、10.3%、9.86%，分別成交692.24萬元、2606.62萬元、361.27萬元。

跌幅超2%的信用債共6只，“23中航產融MTN001(科創票據)”、“25電網MTN027”、“24中建八局MTN001(科創票據)”跌幅居前，分別跌4.13%、3.17%、2.54%，分別成交1456.88萬元、1878.31萬元、3936.04萬元。

高收益債：共152只收益率高于5%的信用債有成交，其中“23萬科MTN001”、“23萬科01”、“22萬科02”收益率居前，分別為537.36%、205.19%、121.43%，分別成交2606.62萬元、739.88萬元、361.27萬元。

【歐債市場|歐洲主要國家國債收益率多數下行，德國10年期國債收益率跌1.7個基點報2.856%】

周三，歐洲主要國家國債收益率多數下行，德國10年期國債收益率跌1.7個基點報2.856%，西班牙10年期國債收益率跌1.1個基點報3.218%，法國10年期國債收益率跌0.9個基點報3.426%，意大利10年期國債收益率跌0.4個基點報3.463%，英國10年期國債收益率逆市漲1.9個基點報4.543%。

【美債市場|美債收益率漲跌不一，3年期美債收益率跌0.56個基點報3.640%】

周三，美債收益率漲跌不一，3年期美債收益率跌0.56個基點報3.640%，5年期美債收益率漲25.90個基點報3.828%，10年期美債收益率漲0.20個基點報4.243%，30年期美債收益率跌0.31個基點報4.855%。

（財聯社FICC）