電科藍天沖擊科創(chuàng)板：深耕電能源領(lǐng)域數(shù)十載、航天賽道地位顯著

航天衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈中的電源“大佬”，即將登陸資本市場。

1月21日，中電科藍天科技股份有限公司（以下簡稱“電科藍天”，688818.SH）對外披露招股意向書，向科創(chuàng)板上市再邁進一步。據(jù)悉，公司IPO由中信建投證券和國泰海通證券聯(lián)席承銷，擬共計發(fā)行1.737億股，募集資金15億元，全部用于宇航電源系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化（一期）建設(shè)項目，從而加速建設(shè)宇航電源系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化平臺，提升公司整體競爭力。

鞏固國家航天業(yè)務(wù)，積極發(fā)力商業(yè)航天

電科藍天成立于1992年，在電能源領(lǐng)域深耕數(shù)十年，致力于成為中國先進電能源系統(tǒng)解決方案和核心產(chǎn)品的供應(yīng)商。公司主要從事電能源產(chǎn)品及系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)，擁有發(fā)電、儲能、控制和系統(tǒng)集成全套解決方案，產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)深海（水下1公里）至深空（距地球2.25億公里）廣泛覆蓋。

公司主營業(yè)務(wù)涵蓋宇航電源、特種電源、新能源應(yīng)用及服務(wù)三大板塊。近幾年，乘國內(nèi)航天事業(yè)快速發(fā)展之東風，公司在宇航電源業(yè)務(wù)領(lǐng)域收入持續(xù)增長，訂單逐年增加。以2025年上半年財務(wù)數(shù)據(jù)來看，公司宇航電源業(yè)務(wù)收入達7.28億元，貢獻主營業(yè)務(wù)收入超七成。

圖：公司覆蓋產(chǎn)品情況

表：近幾年公司收入結(jié)構(gòu)情況

2020年以來，全球航天持續(xù)呈現(xiàn)高度活躍發(fā)展態(tài)勢。尤其是以中美為代表的大國，紛紛將航天視作國家整體實力的重要組成部分，航天戰(zhàn)略性作用日益突出。全球航天發(fā)射活動強勁增長，各領(lǐng)域取得一系列突破，進入空間、探索空間、利用空間能力不斷提升。2024年，全球共實施263次發(fā)射任務(wù)，同比增長18%，發(fā)射航天器2873個，刷新歷史紀錄，發(fā)射航天器總質(zhì)量2171噸，為本世紀以來最高值。從國內(nèi)情況來看，2024年中國航天發(fā)射活動呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的新態(tài)勢，全年航天發(fā)射次數(shù)達到68次，創(chuàng)歷史新高并穩(wěn)居全球第二。

電科藍天核心宇航電源業(yè)務(wù)主要包括空間太陽電池陣、空間鋰離子電池組和電源控制設(shè)備及其構(gòu)成的電源系統(tǒng)，應(yīng)用于航天器和臨近空間飛行器。公司是國內(nèi)宇航電源的核心供應(yīng)商，在保持國家航天領(lǐng)域競爭優(yōu)勢的同時，積極發(fā)力商業(yè)航天市場，成為多家重要商業(yè)航天星座的電源供應(yīng)商。2024年度，由公司配套電源單機或系統(tǒng)的航天器合計144個。根據(jù)BryceTech，2024年中國共發(fā)射衛(wèi)星、飛船、空間站等航天器285個，按照該口徑計算公司宇航電源產(chǎn)品在國內(nèi)市場覆蓋率約為50.5%。作為我國宇航電源的核心供應(yīng)商，電科藍天承擔了國內(nèi)絕大部分重大航天工程的電源單機或系統(tǒng)的研制任務(wù)。

公司特種電源產(chǎn)品主要為特種鋰離子電池組和燃料電池。其中特種鋰離子電池組主要應(yīng)用于攜行裝備、特種車輛、特種無人機和工業(yè)機器人。進一步來看，在攜行裝備電源領(lǐng)域，公司位居國內(nèi)龍頭企業(yè)地位；而在特種車輛電源、特種無人機電源和工業(yè)機器人電源領(lǐng)域，公司系國內(nèi)重要供應(yīng)商。公司燃料電池則主要應(yīng)用于攜行裝備、應(yīng)急電源等國防領(lǐng)域，目前已實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。此外，公司新能源應(yīng)用及服務(wù)板塊主要產(chǎn)品包括微電網(wǎng)解決方案、儲能系統(tǒng)及儲能EPC服務(wù)、光伏解決方案、電源檢測服務(wù)，以及鋰電正極材料和消費類鋰電池等。

表：電科藍天主要產(chǎn)品及服務(wù)情況

從經(jīng)營業(yè)績來看，2022年至2024年，公司營業(yè)收入分別為25.21億元、35.24億元、31.27億元，扣非歸母凈利潤分別為1.99億元、1.47億元、2.90億元。根據(jù)管理層預測，公司2025年預計實現(xiàn)營業(yè)收入31.38億元至34.35億元，同比增長0.35%至9.85%，主要受益于國內(nèi)航天事業(yè)尤其是商業(yè)航天市場的快速發(fā)展，宇航電源業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)提升；預計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.82億元至3.10億元，同比增長-2.80%至7.14%，因受當期承擔特定客戶國家航天工程項目的影響有所波動，且商業(yè)航天規(guī)模效應(yīng)尚未完全體現(xiàn)。

歷史沉淀鑄就品牌優(yōu)勢、持續(xù)研發(fā)保持技術(shù)領(lǐng)先

事實上，公司研制的宇航電源產(chǎn)品貫穿中國航天發(fā)展史（含承接十八所相關(guān)業(yè)務(wù)），鑄就了深厚的品牌優(yōu)勢。自1970年為我國第一顆人造衛(wèi)星“東方紅一號”提供電源產(chǎn)品以來，公司已為神舟系列飛船、天舟系列飛船、空間站“天和”核心艙、“問天”/“夢天”實驗艙、北斗導航、嫦娥系列探月衛(wèi)星、探火工程、千帆星座、國網(wǎng)星座等國家與國防多個重大工程在內(nèi)的700余顆衛(wèi)星/飛船/探測器/空間站提供了優(yōu)質(zhì)可靠的電源產(chǎn)品，長期服務(wù)于航天科技集團等國內(nèi)知名總體單位，經(jīng)過多年積累取得了總體單位、國防軍隊等用戶的高度認可，與客戶建立了長期、深入的合作關(guān)系。

電科藍天在電能源領(lǐng)域有著深厚的技術(shù)積淀，不僅實際應(yīng)用經(jīng)驗豐富，而且研發(fā)創(chuàng)新能力突出，部分關(guān)鍵領(lǐng)域引領(lǐng)世界前沿。公司擁有高效砷化鎵空間太陽電池陣技術(shù)、高效薄膜砷化鎵太陽電池技術(shù)、高可靠長壽命空間鋰離子電池組技術(shù)等11項核心技術(shù)，多項核心技術(shù)達到國際領(lǐng)先或國際先進水平。公司研發(fā)團隊專業(yè)齊全、經(jīng)驗豐富、底蘊深厚、勇于創(chuàng)新，其中核心人員從事研發(fā)工作數(shù)十年，參與過多個重要型號工程項目，具備持續(xù)創(chuàng)新能力和突破關(guān)鍵核心技術(shù)的實力。2022年至2024年，公司研發(fā)投入分別為1.63億元、2.30億元和2.00億元，在收入中占比長期保持6%以上。

在持續(xù)技術(shù)投入下，公司產(chǎn)品優(yōu)勢盡顯。以核心產(chǎn)品宇航電源來看，空間太陽電池陣包括剛性、半剛性、柔性和全柔性在內(nèi)的完整產(chǎn)品譜系，具有豐富的在軌飛行驗證經(jīng)驗，產(chǎn)品性能參數(shù)可滿足低軌、中軌、高軌、深空探測等空間應(yīng)用場景，產(chǎn)品質(zhì)量深得用戶信任；空間鋰離子電池組則具有高比能、長壽命的特點，關(guān)鍵指標國際領(lǐng)先；電源控制設(shè)備則具有集成度高、可靠性強的特點，不僅在國家航天的多個衛(wèi)星平臺上廣泛應(yīng)用，在商業(yè)航天星座領(lǐng)域同樣具備較強的競爭力。此外，在上游核心材料端，公司光電轉(zhuǎn)化效率為34.4%的砷化鎵外延片已經(jīng)完成在軌驗證，為下一代大功率宇航電源的空間高效太陽電池提供了材料。

榮譽與認證方面，公司2000年以來累計獲得國家科學技術(shù)進步獎9次、國防科學技術(shù)（進步）獎14次。子公司空間電源曾榮獲工信部授予的國防科學技術(shù)進步二等獎，是工信部認定的“專精特新”小巨人企業(yè)；子公司藍天太陽曾榮獲天津市科學技術(shù)進步一等獎，是天津市科技領(lǐng)軍企業(yè)、天津市砷化鎵光伏技術(shù)企業(yè)重點實驗室、天津市企業(yè)技術(shù)中心。截止2025年上半年末，公司已獲授權(quán)專利367項，其中發(fā)明專利141項，實用新型專利215項，外觀設(shè)計專利11項。

募集資金全部用于宇航電源系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化建設(shè)

公司本次擬公開募集資金15億元，全部用于宇航電源系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化（一期）建設(shè)項目。

表：公司擬募集資金及投向情況

宇航電源系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化（一期）建設(shè)項目計劃總投資約19.95億元，用于開展產(chǎn)業(yè)基地基礎(chǔ)設(shè)施統(tǒng)籌建設(shè)，同時新建太陽電池器件、太陽電池陣組裝、電源控制系統(tǒng)、商業(yè)航天電源系統(tǒng)、臨近空間電源總裝、電源檢測等產(chǎn)線，以擴大公司宇航電源業(yè)務(wù)產(chǎn)能、提升電源綜合檢測能力，加速建設(shè)宇航電源系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化平臺，大力推動科研生產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型升級。