天齊鋰業鋰礦保衛戰失敗，中企如何應對資源民族主義

點“星標”暫存文章，查找更方便！

聽全文↓

環球零碳

碳中和領域的《新青年》

來源：AI生成

摘要：

資源民族主義的浪潮卷土重來，還疊加了關鍵礦產資源的全面漲價，中企需要及時快速調整適應。

撰文 | Penn

編輯 | 小瀾

→這是《環球零碳》的第1863篇原創

世界正在告別“大石油時代”進入“大礦產時代”，關鍵金屬礦產，已成為多國角力和博弈的新戰場。未來能源地緣政治的焦點也正在從油氣資源轉移至關鍵金屬礦產資源。

從鋰電池到風機、從輸電線路到儲能系統，全球能源轉型的每個環節都離不開銀、銅、鋰、鈷、鎳等關鍵金屬的支撐。這些材料不僅是能源的載體、產業鏈的基石，更在價格波動和供應格局上左右能源轉型成敗。

2025年金屬市場初顯強勢跡象，2026年開年更是毫無預熱地步入“沸騰時刻”， 開始經歷一場罕見的歷史性狂歡，白銀、銅、鋁相繼突破歷史高位。

而被譽為“白色石油”的碳酸鋰，也在2026年開年經歷了一波跌宕起伏的走勢，其主力合約在一度沖高至每噸19萬元關口后，已快速回調至每噸15萬以下。

在全球范圍內保護主義思潮興起、地緣政治環境發生惡化的大背景下，關鍵金屬正精彩上演的行情盛宴也加劇了各方對于金屬資源的爭奪，資源民族主義的浪潮再度卷土重來。而這也給中國礦企的全球化出海布局帶來了新的挑戰。

1月28日晚間，天齊鋰業宣布，智利當地時間1月27日，全資子公司天齊智利收到智利最高法院作出的判決書，其維持了智利法院的裁決。該裁決駁回了天齊智利此前向智利最高法院提交的上訴請求，且該判決為對本次訴訟的終審判決。

這意味著，天齊鋰業就智利化工礦業公司(下稱SQM)與智利國家銅業公司戰略合作提起的訴訟，以敗訴告終。而SQM與智利國家銅業的鋰業務合并將全面生效，SQM的國有化將使得天齊鋰業從SQM所獲得的收益大幅降低。

在公告中，天齊鋰業表示，預計該訴訟判決暫不會對當期利潤產生重大影響；但是SQM未來收益變化可能減少，進而影響天齊鋰業在SQM的投資收益及分紅；未來或存在需要對該投資計提減值準備的可能性。

圖說：天齊鋰業發布起訴及重大合同進展公告

來源：天齊鋰業

事實上，

SQM為全球第二大鋰生產商，其已獲得智利政府授權，在2030年12月31日前，開發、處理和銷售阿塔卡馬鹽湖220萬噸碳酸鋰當量鋰資源的配額。

天齊鋰業曾于2018年斥資40.66億美元，收購SQM23.77%股權，成為其第二大股東。截至2025年6月底，天齊鋰業仍持有SQM合計約22.16%的股權。

這場訴訟的起因，可追溯至2023年。智利前任左翼總統加夫列爾·博里奇（Gabriel Boric）在2023年4月宣布了智利鋰產業國有化戰略，強調對國家有戰略價值的項目，智利國有企業必須在公私合營中占據控股地位。

在此背景下，SQM與智利國家銅業公司（Codelco）就阿塔卡馬鋰鹽湖2025年至2060年的運營達成《諒解備忘錄》。此后，雙方于2024年5月31日正式簽署了《合伙協議》，擬通過合并方式成立由Codelco控股的合營公司。

天齊鋰業認為，該交易程序未能充分保護少數股東權益，或將使公司派出董事在SQM股份公司層面的合法權利和監督力將被削弱，因此開始了漫長的維權行動。

天齊鋰業此前披露，從2024年5月起，天齊智利便陸續向智利金融市場委員會（CMF）、智利法院提起訴訟，要求SQM與智利國家銅業的合并交易需經SQM特別股東大會裁決，但都遭到駁回。

圖說：天齊鋰業經歷了漫長的訴訟程序

來源：彭博社

最后天齊鋰業在2025年11月21日向智利最高法院提起上訴，請求后者受理案件并撤銷此前判決。整個訴訟的核心爭議點在于，SQM與智利國家銅業公司《合伙協議》的決策權，應歸屬于董事會還是股東大會。

2026 年1月26日，智利最高法院作出裁決，確認了圣地亞哥上訴法院的判決，并全面駁回了天齊智利的上訴。1月27日，SQM宣布，其與智利國家銅業公司的鋰業務子公司合并所涉及的先決條件已獲解決，2025年12月雙方公布的合并交易全面生效。

上述合并完成后，阿塔卡馬鹽湖的核心鋰業務將由智利國家銅業公司持有多數股權，并將由智利國家銅業公司自2031年起合并報表。這表明，預計從2031年開始，SQM不再擁有其智利阿塔卡馬核心鋰業務的控制權。

根據兩家公司共同發布的公告，2025-2030年，智利政府將獲得合資公司70%的經營利潤。2031年起，這一比例將升至85%。事實上，在《合伙協議》生效前，智利政府2022年已從SQM鋰業務中獲得了超過60%的收入。

2025年12月，雙方就此事項新成立的合營企業Nova Andino Litio SpA已經召開了首次董事會會議，未來負責智利阿塔卡馬鋰鹽湖的生產和開發。阿塔卡馬鹽湖位于南美洲安第斯山脈西側阿塔卡馬沙漠，為全球儲量最大的鋰鹽湖之一，資源量約1080萬噸金屬鋰當量。

“這標志著智利國家銅業正式進軍鋰業務，智利國家銅業將成為一家同時生產銅和鋰的公司。”智利國家銅業董事長Máximo Pacheco在合營企業成立的會議上表示。公告還稱，公私合營的模式旨在最大化鋰資源的公共價值、強化國家角色，并提升行業標準。

圖說：智利阿塔卡馬鹽沼上的鹽水池和加工區

來源：路透社

除了天齊鋰業，另一鋰礦龍頭贛鋒鋰業也正身處鋰資源被國有化紛爭中。2024年5月，贛鋒鋰業旗下控股子公司上海贛鋒、Bacanora、Sonora就墨西哥頒布的一系列法律法規及相關舉措，向國際投資爭端解決中心提請仲裁程序。

贛鋒鋰業稱，墨西哥的上述法律法規及相關舉措將鋰資源國有化，影響了公司位于墨西哥的Sonora鋰粘土項目的運營，并導致公司在墨西哥的三家控股子公司持有的礦產特許權被取消。目前，該國際仲裁仍在進行當中。

天齊鋰業和贛鋒鋰業只是資源民族主義的浪潮卷土重來的一個縮影。全球能源轉型大背景下，各國正加速從化石燃料密集型向關鍵礦產密集型能源系統轉變。關鍵礦產對于產業競爭力與國家安全的重要性與日俱增，正在成為地緣競合的前沿博弈領域。

隨著關鍵礦產戰略價值的提升，以限制出口、上調稅費、限制外國投資、資源國有化以及成立類OPEC壟斷聯盟等為表現形式的資源民族主義現象在新興經濟體中逐漸涌現。

資源國已經開始通過主動干預供給側，為關鍵礦產注入戰略溢價，以此打破資源國在全球價值鏈中長期處于議價權缺失的弱勢地位，并以此撬動一定的地緣話語權或者維護自身權益。

圖說：海外關鍵礦產資源國近年來強化本土資源保護的例證

來源：中信證券研究部

分國家來看，除了拉美礦業大國對于鋰的把控，印尼在鎳出口管制和剛果（金）在鈷的出口管制，對于礦產的價值留存和價格支撐方面均卓有成效。

印尼鎳儲量世界第一，占世界鎳儲量的40%至45%。自2020年起，印尼政府禁止未經加工的鎳礦石出口，要求出口商在印尼國內建設加工廠，推動該國從單純的資源出口國轉變為資源加工國。

2025年12月，印度尼西亞提出計劃在2026年削減鎳礦產量。2026年的鎳礦產量目標約為2.5億噸，較2025年3.79億噸的目標低了近三分之一。1月初，印尼礦業部長稱，2026年鎳產量配額將根據行業需求進行調整，并通過行政工具采礦配額審批(RKAB)實現精準調控

這一系列舉動直接推升了鎳價開啟了新一輪猛烈漲勢，LME鎳期貨在1月6日觸及18545美元/噸，單日漲幅超9%，創下三年多最大盤中漲幅。此前兩周內，全球鎳價累計漲幅已突破20%，凸顯市場對供應端變局的強烈預期。

圖說：LME鎳期貨走勢

來源：Investing

剛果（金）方面，從鈷出口禁令轉向更精細靈活的出口配額制，也給鈷價帶來持續支撐。2025年2月，剛果（金）戰略礦產市場監管控制局宣布，為應對全球鈷市場供應過剩的局面，暫停鈷產品出口，這一禁令一直延續到9月，直到10月15日開始執行配額出口制度。

同時，非洲擁有能源轉型所需金屬的巨大儲量，包括鈷、銅、鎳、鋰和磷酸鹽。過去兩年，西非和中非多國新上臺的政府普遍高舉“民族主義”的旗幟，將資源控制視為政治合法性的來源之一，這也進一步加速了資源民族主義的興起。

資源民族主義本質，就是資源國利益訴求和其他國際力量之間的博弈。當下，這股力量正在重新塑造全球資源秩序，將會對未來在全球能源轉型過程帶來深遠影響。

資源民族主義的浪潮卷土重來，疊加近幾年關鍵礦產價格走高、地緣政治格局變動，讓中國礦企的“出海”之路面臨新的挑戰。

面對新一輪資源民族主義，中國企業局面緊迫。在深度參與非洲、拉美資源開發的過程中，已經到了必須在合作方式和產業布局等方面做出及時調整的時期了。

其中最為有效的措施，是把企業的合作方式從“獲取資源”轉向“共建產業”，這是符合中國與資源國雙重利益的模式。

推動產業鏈向中游加工乃至新能源領域相關制造等高附加值領域延伸。這既能增強中國供應鏈的安全，也能為資源國創造稅收和就業，契合其工業化訴求，從而提升合作意愿。

此外，中國企業還需構建更完善的風險緩釋體系，包括分散采購來源，推動供應鏈多元布局，參與國際規則制定，強化海外合規能力等，并通過技術創新強化自身在供應鏈中的不可替代性。

參考資料：

[1] https://www.ftchinese.com/interactive/245959

[2]https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_32113503

[3]https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-11-28/tianqi-keeps-door-open-to-international-arbitration-in-sqm-fight

[4]https://www.caixin.com/2026-01-29/102409406.html

[5]https://www.caixin.com/2025-12-30/102398780.html

[6] https://weekly.caixin.com/2025-12-31/102399236.html

[7] https://www.jiemian.com/article/13953970.html

[8] https://www.huxiu.com/article/4813280.html

[9] https://wallstreetcn.com/articles/3757903

[10] https://wallstreetcn.com/articles/3764481

[11]https://www.gudongtech.com/depth/8026352601664310

[12] https://www.cls.cn/detail/2250097

熱門閱讀

（點擊圖片跳轉閱讀）

聯系和關注我們↓（公眾號后臺留言聯系小編）

免責聲明：

本文僅用于學術交流和傳播，不構成投資建議

點擊“環球零碳”，設為“星標”，后臺回復“星標”，將有定制禮品相贈。