兩個德州富豪，如何買崩了全世界的白銀？

上世紀70年代，美元正面臨著前所未有的信任危機，通貨膨脹像脫韁野馬一樣亂竄，石油危機一波接一波，中東那邊局勢動蕩，讓不少有錢人開始琢磨怎么保值。

納爾遜·邦克·亨特 (Nelson Bunker Hunt)生于1926年，威廉·赫伯特·亨特 (William Herbert Hunt)生于1929年，他們父親是石油大亨H.L. Hunt，靠鉆油井發家，留下來的家底讓他們成了當時世界上最有錢的家族之一。

倆兄弟繼承了石油生意，但眼光不限于油田，他們對紙幣越來越不放心，覺得美元會貶值。他們就是在獵殺美元的弱點，通過囤積一種硬通貨來對抗通脹，而這個硬通貨就是白銀。

為什么選白銀呢？因為在那個年代，美國法律禁止私人持有黃金，所以白銀成了替代品。它不光是工業原料，用在攝影、電子，還帶著貨幣屬性，從古時候起就是錢幣材料。

亨特兄弟覺得，全球白銀供應有限，開采量跟不上需求增長，尤其是工業用量在漲。如果能控制一部分流通量，就能推高價格，賺得盆滿缽滿。

他們是信奉硬資產的保守派，對政府印鈔票不信任，尤其1971年尼克松關閉黃金兌換窗口后，美元徹底脫離金本位，這讓他們更警覺。

兄弟倆從上世紀70年代初開始小打小鬧買入，逐步加大籌碼，到1973年利比亞國有化他們的油田后，他們徹底下定決心，大規模行動起來。

這不是簡單的投資，而是試圖壟斷市場，逼空那些做空的家伙。

起初，他們通過期貨合約和實物買入分散操作，避免引起注意。兄弟倆找來經紀公司幫忙，在芝加哥和紐約的交易所下單，還聯系阿拉伯投資者組團。

他們的策略是雙管齊下：一方面囤實物白銀，運到瑞士倉庫儲存；另一方面在期貨市場建倉，利用杠桿放大影響力。

這套邏輯在當時挺管用，因為市場本來就供應緊張，通脹預期讓更多人跟風買入。

到了上世紀70年代中期，白銀價格開始明顯上行，亨特兄弟的持有量越來越大，他們甚至租飛機和武裝護衛運貨，確保安全。

這時候，空頭們還沒反應過來，覺得只是正常波動。但兄弟倆的野心不止于此，他們想控制全球流通的一部分，讓價格聽他們的。

1979年，亨特兄弟和他們的伙伴已經掌握了可觀的白銀份額，期貨合約也堆得老高。市場開始沸騰，價格一路飆升，工業用戶叫苦連天，因為原料短缺。

兄弟倆不慌，繼續加倉，甚至拒絕現金結算，堅持要實物交割。這招狠，直接加劇了供應缺口。監管機構注意到了，但起初沒太干預。

他們的邏輯是基于供給需求失衡：白銀礦產輸出有限，新礦開發周期長，工業需求卻在穩步增長，加上通脹環境，大家都想避險。

亨特兄弟抓住了這個點，用巨額資金撬動市場，逼那些借銀做空的交易員回補倉位，導致價格螺旋上升。這就像在賭場里坐莊，別人下注你操控牌局，贏面自然大。

但資本游戲總有風險，1980年1月，白銀價格觸及高點，紐約商品交易所和芝加哥期貨交易所出臺新規，限制杠桿比例和持倉上限，專門針對大戶。

這下亨特兄弟麻煩了，他們的倉位太大，得追加保證金，但資金鏈開始吃緊。銀行不肯輕易放貸，空頭們反撲，市場恐慌情緒擴散。

兄弟倆試圖借錢周轉，還找來更多伙伴分擔，但形勢急轉直下。到1980年3月27日，崩盤來了，白銀價格大幅下挫，亨特兄弟無法滿足追加要求，賬戶瞬間清零。

他們的帝國轟然倒塌，欠下巨額債務，成了金融史上欠債最多的案例之一。這天后來被稱為“白銀星期四”，標志著逼空行動的徹底失敗。

亨特兄弟的舉動反映了那個時代對美元的普遍不信任。70年代，布雷頓森林體系崩潰，美元浮動匯率讓全球經濟不穩。

兄弟倆的策略是典型的商品壟斷邏輯：通過控制供給，操縱價格，實現財富轉移。但這也暴露了市場的脆弱性，杠桿工具放大風險，一旦監管介入或資金斷裂，就容易崩盤。

他們的貪婪過頭了，本來是保值，結果變成賭博，忽略了對手的反擊和規則變化。

空頭們聯合起來，交易所改規，這都是資本博弈的常態。他們的行動還影響了全球白銀市場，工業鏈條中斷，普通人買不起銀制品，間接推高了生活成本。

政府沒放過他們，1980年后，國會和監管機構調查啟動，亨特兄弟被指控操縱市場。過程拖了好幾年，到1988年，他們在民事訴訟中敗訴，被判繳納罰款，還永久禁止參與商品期貨交易。

兄弟倆個人破產，賣掉資產還債，家族財富大幅縮水。

大亨特在后幾十年里，過著低調生活，直到2014年去世；小亨特也類似，于2024年離世。他們的伙伴也沒好過，好些銀行和經紀公司因貸款壞賬陷入困境，導致一波并購和破產潮。

資本邏輯再精明，也得守底線，過度壟斷只會引火燒身。

這場白銀逼空暴露了商品市場的監管空白，上世紀70年代的寬松環境讓大戶有機可乘。事后，美國期貨監管加強，引入更多持倉限制和報告要求，避免類似事件重演。

亨特兄弟的邏輯在今天還有影子，通脹擔憂、貨幣貶值，這些問題沒消失，加密貨幣和黃金市場總有大鱷試圖操控。但區別是，現在信息透明，監管嚴密，散戶也能參與，市場更均衡。