年度凈利驟降超7成、首現季度虧損，歡樂家多重危機何解？

2026年1月23日，曾被譽為“國民糖水代表”的歡樂家披露2025年度業績預告，預計歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）僅3500萬元至5000萬元，較上年同期的1.47億元大幅下滑約66.07%-76.25%；扣除非經常性損益后的凈利潤更是同比驟降約68.92%-79.28%，交出了上市以來最差的年度業績答卷。

（圖片來自公告）

然而，業績的“斷崖式”下滑只是歡樂家困境的冰山一角。從核心業務失速到渠道體系崩塌，從成本壓力高企到戰略轉型滯后，多重矛盾的集中爆發，正將這家老牌食品企業推入發展困局。

業績雪崩

歡樂家的業績滑坡并非突發，而是長期積累的矛盾集中爆發。2025年三季報數據顯示，公司前三季度營業收入已同比下降22.25%至10.42億元，凈利潤僅1052.68萬元，同比降幅高達約87.43%；其中第三季度單季凈虧損約802.57萬元，是上市以來首次出現季度虧損。

（圖片來自公告）

到了全年業績預告，盈利規模進一步萎縮，凈利潤僅為上年同期的四分之一左右，盈利能力已逼近盈虧平衡點。

業績暴跌的背后，是歡樂家核心業務的全面疲軟。作為公司第一大收入來源的椰子汁業務，2025年上半年收入同比減少約19.8%至約3.6億元，而罐頭業務收入也同比下降約24.0%至約2.9億元，兩大支柱業務同步失速。

（圖片來自公告）

不僅如此，歡樂家保持了8年的水果罐頭全國銷售額第一地位，已在2024年被競爭對手林家鋪子反超，市場份額持續流失。

而歡樂家渠道體系收縮則或是加劇業績惡化的原因之一。2025年上半年，歡樂家經銷商數量較年初凈減少511家，報告期內經銷商流失總數約775家。

（圖片來自公告）

對此，中國企業資本聯盟中國區首席經濟學家柏文喜指出：“這不僅是‘消費環境承壓’的結果，更反映出傳統經銷體系與新興零售業態的脫節。”

盡管歡樂家試圖開拓零食專營連鎖等新興渠道，2025年前三季度零食專營渠道收入增至約1.35億元，但這些新渠道毛利率偏低且尚未形成規模效應，不僅未能彌補傳統渠道的損失，反而拉低了公司整體盈利水平。

（圖片來自公告）

在柏文喜看來：“歡樂家傳統經銷體系失效的同時，新興渠道并未成為救命稻草。零食專營連鎖渠道毛利率遠低于傳統渠道，且需要持續的費用投入。更危險的是，該渠道偏好高性價比白牌產品，品牌溢價能力弱，歡樂家陷入‘不做等死，做了找死’的兩難。”

成本壓力的持續傳導則成為壓垮利潤的最后一根稻草。2025年以來，東南亞椰子主產區受厄爾尼諾現象影響產量下降，疊加全球椰基產品需求爆發，椰子類原材料成本同比上漲超30%。盡管歡樂家在2025年6月對占2024年總營收42.86%的椰子汁產品提價1%-8%，但提價幅度遠不及成本漲幅，未能有效轉嫁壓力。

對此，知名戰略定位專家、福建華策品牌定位咨詢創始人詹軍豪指出：“2025年椰子原材料因主產區氣候異常、需求激增等因素漲價超30%，而歡樂家的終端提價幅度遠不足以覆蓋成本漲幅，且提價存在滯后性，直接壓縮利潤空間。同時，椰子汁賽道涌入椰樹、菲諾等專業品牌，伊利等跨界巨頭憑借渠道優勢分流份額，罐頭業務也面臨新銳品牌沖擊，使其既失銷冠地位，又遭遇核心業務同步失速。”

為緩解原料焦慮，歡樂家加碼布局上游產業鏈，2026年1月宣布將印尼椰子加工項目投資額從不超過2100萬美元提升至不超過5500萬美元，但“遠水難解近渴”，該項目短期內難以對于當前成本困境產生幫助。

（圖片來自公告）

錯失消費升級浪潮

歡樂家的危機，本質上是戰略轉型滯后與市場趨勢脫節的必然結果。作為以水果罐頭起家的企業，歡樂家在2014年切入椰子汁賽道，憑借“天然健康”標簽一度快速崛起，椰子汁業務逐漸成為第一大收入來源。

但在消費升級浪潮下，歡樂家未能及時調整產品策略，陷入“高糖”的品牌刻板印象。近年來，國內食品消費已從“追求甜味”轉向“健康低糖”，0糖、減糖成為主流趨勢，而歡樂家仍執著于“濃香老派”的高糖配方，其椰子汁、罐頭產品配料表中白砂糖、安賽蜜等成分赫然在目，與年輕消費群體的健康需求可謂是背道而馳。

（圖片來自電商平臺）

雖然歡樂家重點打造了椰鯊系列椰子水，還于2024 年 4 月 11 日宣布籃球明星沙奎爾?奧尼爾（Shaquille O'Neal）成為代言人，但在if、Vita Coco等進口品牌和本土新銳品牌的夾擊下，市場認可度有限；而減糖罐頭、椰果椰子水等新品推出節奏緩慢，于2025年8月25 日與國民IP奶龍聯名的黃桃罐頭產品也未能有效觸達年輕群體。

（圖片來自于官網）

（圖片來自于官微）

大望財訊采訪了十余名18歲—30歲的消費者，其中僅有不到5名25歲至30歲的消費者了解過歡樂家與奶龍聯名，其中兩名表示偶爾會購買，其余消費者認為黃桃罐頭糖分太多，害怕“增重”，另外還有數名20歲左右消費者表示沒有了解過該品牌。

在此情況下，行業競爭的白熱化也進一步擠壓了歡樂家的生存空間。當前椰子汁賽道不僅有椰樹、椰泰等傳統玩家，還有伊利、東鵬飲料等跨界巨頭依托渠道優勢入局，瑞幸等現制茶飲店推出的椰基產品也分流了包裝飲料需求。

對此，柏文喜表示：“在椰子水賽道，面臨IF、Vita Coco等進口品牌占據高端市場，蔻蔻椰、椰子知道等新銳品牌切分細分場景，更有伊利、東鵬等跨界巨頭依托廣闊渠道布局。歡樂家產品創新不足、包裝缺乏吸引力的問題被放大，330ml椰子水售價6元難以與cheaper alternatives競爭。”

同時，詹軍豪也指出：“歡樂家產品結構單一、創新不足的問題長期存在，未能跟上健康化、場景化消費趨勢，在HPP冷鏈椰子水、功能性椰制品等細分賽道缺乏競爭力。”

從曾經的“國民糖水”到如今的“業績堪憂”，歡樂家的困境折射出傳統食品企業在消費升級浪潮中的轉型之痛。在業績暴跌、戰略失焦的多重壓力下，這家老牌食品企業能否破局重生，仍需市場與消費者給出最終答案。