丹納赫獨漲，雅培領跌：IVD四巨頭2025年成績單透露的殘酷真相

當1月29日羅氏公布自己的2025年年報，傳統的IVD四巨頭（羅氏診斷丹納赫雅培西門子診斷）的財報都已經悉數出爐。好消息是丹納赫漲了，壞消息是只有丹納赫實現診斷業務正增長。

隨著四巨頭財報悉數出爐，IVD行業的殘酷分化已無處遁形，數據的冷熱不均揭示了傳統業務面臨的共性壓力：

羅氏診斷營收雖仍以167.5億美元穩居首位，但3.3%的下滑反映出中心實驗室業務的疲軟；

雅培受快速診斷板塊拖累跌幅最大（-4.3%），新冠檢測需求退潮的影響持續顯現；

西門子醫療診斷業務占比已降至18.6%，正通過業務重組尋找新平衡；

相比之下，丹納赫憑借實驗室自動化與血液檢測的技術積累，在整體承壓的市場環境中實現了逆勢增長。

更值得關注的是四家企業戰略重心的趨同。隨著阿爾茨海默癥治療藥物陸續獲批，早篩診斷的需求被顯著激活。羅氏依托"診斷+制藥"的協同優勢，推動腦脊液與血液雙路徑檢測方案；丹納赫旗下貝克曼庫爾特的p-Tau217/Aβ42血漿比值檢測獲得FDA突破性設備認定，為無創、低成本的早篩提供了技術可能；雅培則通過210億美元收購Exact Sciences，補強腫瘤與神經退行性疾病早篩版圖。新的技術趨勢，正在重塑行業的增長邏輯。

中國市場的政策環境客觀上加速了這一轉型。帶量采購與DRG控費雖然壓縮了傳統生化試劑的價格空間，但也倒逼企業將資源集中于測序、質譜、AI病理等高壁壘領域。四巨頭在中國區的業績差異，實際上反映了其技術儲備與本土化靈活性的分化。當行業告別粗放增長，具備核心技術優勢的企業正在新一輪洗牌中占據有利位置。

01、中國區：分化開始

2025年，中國IVD市場主要有“兩把火”。

第一把火是安徽省牽頭28省落地“腫標十六項、甲功9項”。腫標、甲狀是免疫診斷領域最廣泛、壁壘最高的兩個化學發光應用，此一戰免疫降幅近50%，達羅氏、雅培、貝克曼、西門子四家丟失近7%市場。

第二把火是檢驗科的改革。首先就是針對檢驗收費下調，進入2025年，多地醫保局開始親自下場進行檢驗項目價格調整。緊接著就是飛檢之下“檢驗套餐解綁”。4月1日，國家醫保局推動的DRG控費背景下的醫保飛檢，導致檢驗套餐解綁。最后，檢驗結果互認。

這直接導致檢測量的下滑，從某地官方通報的數據顯示，檢驗結果互認，年度給當地減少了30%的重復檢測。

財報中，這些影響直接體現在中國市場財報數據上：

西門子醫療提到，中國市場受帶量采購（VBP）政策影響，診斷業務可比收入呈低雙位數下降，是唯一出現下滑的主要區域。；

羅氏診斷在中國區的銷售額下降28%，財報中直言不諱地提到了“中國醫保定價改革”帶來的沖擊，以核心實驗室為例，下滑5%；

丹納赫財報提及中國診斷業務持續面臨VBP逆風影響，主要影響貝克曼診斷。

雅培在電話會議上提到：在中國市場，雅培承受了約4億美元的VBP業績沖擊，中國的VBP項目多集中在雅培市場份額超過40%的強勢領域。

這些壓力不僅直接反映在中國區財報數據，更直接導致裁員。

2025年初，曾傳出消息：羅氏診斷組織優化，上半年大幅裁員，10月底，羅氏宣布新一輪裁員計劃。西門子醫療更是一度傳出對IVD業務冷淡甚至“剝離”狀態。盡管并未傳出丹納赫中國裁員消息，據體外診斷網消息：丹納赫2025年虧損近1.5億美元，這相當于每天少賺300萬人民幣，其內部表示今年全員不加薪。雅培裁員比例超10%。

這輪IVD裁員，本土IVD砍到了“大動脈”。據IVD研究社統計，2025年國內118家IVD上市企業中，78家出現裁員，占比66%，裁員總數達5000人。若擴大至全行業，裁員人數或超2萬人。

從這輪裁員的整體趨勢來看，第三方檢驗所首當其沖，其次是IVD設備與試劑企業。

此外，近日，更是傳出某外資生化試劑直接退出中國。

1月26日，中國科學技術大學附屬第一醫院（安徽省立醫院）招標采購中心主任鄧芳通過行業媒體發表署名文章，透露：“某知名IVD企業宣布將于2026年起全面撤出中國市場的生化試劑經營業務。《醫趨勢》就相關傳言分別向雅培、羅氏診斷、貝克曼庫爾特、西門子醫療等頭部IVD外企求證，目前尚無企業公開承認即將撤出中國生化試劑市場。

面對壓力，IVD四巨頭做法不一。

羅氏診斷：降本增效，尋求新的增長引擎

裁員僅僅是第一步。

羅氏強調：不再是產能的比拼，而是關于速度（測序）、精度（質譜）和算法（AI）的巔峰對話，是進入那些門檻極高、臨床無法替代的無人區。

羅氏集團首席執行官托Thomas Schinecker表示，VBP和報銷政策變化相關的阻力，將在2026年"大幅減少"，并預計到2027年將完全消除。

西門子醫療：2大重點舉措！

面對VBP擴圍壓力西門子醫療財報中提及診斷業務采取兩大應對措施：一是，優化產品結構，加大床旁診斷（POCT）等高附加值產品在急診、重癥監護等場景的推廣；二是推進核心部件本土化生產（如深圳基地生產診斷儀器關鍵部件），同時針對中國基層醫療機構推出經濟型診斷設備（如簡化版血氣分析儀）。

雅培：提升產能、加速免疫模塊流水線

本土供應鏈弱勢，讓雅培在IVD四大家中國產能相對較弱，2025年，雅培中國重點圍繞核心實驗室和POCT領域本地化產能提升。

丹納赫：積極應對

對于VBP影響，作為IVD四大家唯一正增長的企業，丹納赫CEORainer Blair強調：“我們認為隨著全年推進，帶量采購的逆風將逐步緩解。”

02、營收比拼：雅培下滑最嚴重，丹納赫在四家中唯一上漲

*西門子醫療2025全年財報區間為2024年10月1日至2025年9月30日。

*按實時匯率，1瑞士法郎=1.2099美元，1歐元=1.1915美元

羅氏：營收第一，診斷占比下滑

羅氏2025全年營收615.16億瑞士法郎（約744.28億美元，1瑞士法郎=1.2099美元），同比增長1.7%。其中：

制藥業務：營收476.69億瑞士法郎（約576.75億美元），同比增長3.2%。

診斷業務：營收138.47億瑞士法郎（約167.53億美元），同比-3.3%。

羅氏首席財務官艾倫·希普（Alan Hippe）提及，關稅帶來了6400萬瑞士法郎的影響。

診斷業務占總營收的22.5%，比去年同期23.6%的占比有所下降。

診斷細分業務分析：

中心實驗室：包括免疫分析、臨床化學和定制生物技術領域的診斷解決方案。營收76.14億瑞士法郎，同比-5%。

分子診斷：包括病原體檢測和監測、供體篩選、性健康和基因組學的診斷解決方案。營收25.27億瑞士法郎，同比-1。分子實驗室內血液篩查業務的增長，被因美國國際開發署暫停艾滋病檢測資助而導致的傳染病檢測業務減少所抵消；

病理實驗室：用于組織活檢和伴隨診斷的診斷解決方案。營收17.23億瑞士法郎，同比+8%，是羅氏診斷唯一增長的業務，得益于高級染色業務的增長以及伴隨診斷業務的推動，后者增長了25%；

床旁診斷：包括在急診室、醫療實踐或直接與患者的診斷解決方案。營收19.83億瑞士法郎，同比-8%，是下滑最嚴重的業務。

診斷區域業務分析：

EMEA（歐洲、中東、非洲）：羅氏診斷最大市場，營收49.65億瑞郎，同比+6%；

北美：營收44.44億瑞郎，同比+9%；

亞太地區：營收33.86億瑞郎，同比+24%，中國區：收入同比下降28%至17.26億瑞士法郎（約20.88億美元）；

拉丁美洲：營收10.52億瑞郎，同比+11%，漲幅最大。

丹納赫：四家唯一上漲

丹納赫2025年營收245.68億美元，同比增長2.9%，超過了分析師平均預期。其中：

生物技術：營收72.93億美元，同比增長7.9%；

生命科學：營收73.34億美元，同比微增0.1%；

診斷業務：全年營收99.41億美元，同比+1.6%。

診斷細分業務分析：

診斷業務是丹納赫最大的業務部門，占比40.5%，全年營收99.41億美元，同比+1.6%。

丹納赫診斷的細分業務具體增長數據未披露，財報描述：

臨床診斷業務：雷度米特在血氣和即時檢測產品線上有核心增長。

貝克曼庫爾特診斷的儀器設備實現了增長，尤其是在臨床化學和免疫分析方面。這是丹納赫業務系統提高商業執行力的直接結果。

分子診斷業務：賽沛非呼吸檢測領域的核心收入增長，得益于客戶菜單使用率的提高和創新產品。

呼吸測試業務：賽沛呼吸道檢測收入為18億美元。

診斷區域業務分析：

財報中提及：2025年Q4季度營收數據：

北美：持平；

歐洲：中個位數增長；

中國區：低個位數下降。

雅培：診斷下滑第一，快速診斷受影響最大

雅培2025年全年營收443.28億美元，同比增長5.7%，其中：

醫療器械業務：雅培第一大業務，營收213.87億美元，同比增長12.6%，占比高達48%；

診斷業務：營收89.37億美元，同比下滑4.3%，也是雅培唯一下滑的業務，占比20%；

營養品業務：營收84.51億美元，同比增長0.4%，占比19%；

藥品業務營收：55.36億美元，同比增長6.6%，占比13%。

診斷細分業務分析：

細分來看：

傳統診斷：營收53.6億美元，同比+2.4%，是雅培IVD第一大業務，是穩定的基本盤；

快速診斷：營收24.54億美元，下滑18.1%，是IVD下滑最嚴重的業務，這正是此前新冠檢測相關產品集中的板塊；

分子診斷：營收5.17億美元，同比-0.7%

床旁診斷：營收6.06億美元，同比+3.1%，主要得益于高敏肌鈣蛋白檢測的臨床采用。

面對下滑，雅培的做法也很直接：并購。2025年11月20日，雅培豪擲210億美元現金吞下癌癥早篩龍頭Exact Sciences。

診斷區域業務分析：

美國：營收35.35億美元，同比下滑7%；

國際市場：營收54.02億美元，同比下滑2%。中國區：雅培在電話會議上提到，在中國市場，雅培承受了約4億美元的集采業績沖擊。

西門子醫療：IVD“拖后腿”，中國是唯一下滑的區域

西門子醫療2025全年總營收233.75億歐元（約278.51億美元，1歐元=1.1915美元），同比增長4.5%，其中診斷是“唯一拖后腿”的板塊。

診斷細分業務分析：

診斷業務營收43.47億歐元（51.79 億美元），同比-1.6%，覆蓋常規實驗室診斷、專科實驗室診斷、床旁診斷。

診斷業務調整后息稅前利潤為3.33億歐元，同比大幅增長41.7%，主要得益于診斷業務轉型計劃帶來的成本削減成效，部分抵消了全球關稅上漲帶來的成本壓力。

診斷區域業務分析：

財報中還給出西門子醫療區域營收數據，2025年診斷業務占總業務的18.6%，可以粗略判斷。

EMEA市場（歐洲、獨立國家聯合體、非洲和中東）：營收75.55億歐元，同比+1.5%，其中，德國市場表現十分亮眼，貢獻了12.15億歐元，同比+5.6%；

美洲市場：營收102.83億歐元，同比+9.1%，其中，美國營收89.04億歐元，同比+10.7%。

亞太及日本：營收30.55億歐元，同比+3.8%。

中國區：貢獻了24.82億歐元（29.57 億美元），同比-2.7%，是唯一下滑的區域。粗略估算，診斷業務大約在5.5億美元（按照18.6%粗略估算，并不準確）。