物業(yè)銷售拖累業(yè)績，恒隆地產(chǎn)2025年收入減少11％，押注“V.3”策略激活存量價(jià)值

來源：華夏時(shí)報(bào)

1月30日午間，恒隆集團(tuán)有限公司（下稱“恒隆集團(tuán)”）（00010.HK）和恒隆地產(chǎn)有限公司（下稱“恒隆地產(chǎn)”）（00101.HK）雙雙披露2025年全年業(yè)績。

財(cái)報(bào)顯示，2025年（報(bào)告期內(nèi)），受物業(yè)銷售收入貢獻(xiàn)減少影響，恒隆集團(tuán)與恒隆地產(chǎn)的總收入同比下跌11%至104.14億港元及99.50億港元。同期，由于內(nèi)地辦公樓市場持續(xù)疲弱及香港經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，兩家公司的總租賃收入分別按年下跌2%及1%至98.53億港元及93.89億港元，其中辦公樓總收入同比下跌7%至12.23億港元。

在同日舉行的線上業(yè)績會(huì)上，恒隆集團(tuán)及恒隆地產(chǎn)董事長陳文博向《華夏時(shí)報(bào)》記者等媒體表示，內(nèi)地辦公樓市場目前雖有壓力，但從中長期經(jīng)濟(jì)走勢來看“還是挺有信心的”。同時(shí)，“近期公布的‘恒隆V.3’策略以高資本效益方式，有助我們在重點(diǎn)城市擴(kuò)大影響力及業(yè)務(wù)版圖。”

租賃分化、辦公承壓

在陳文博看來，2025年是恒隆扭轉(zhuǎn)形勢、穩(wěn)步向前的一年：“盡管經(jīng)濟(jì)環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，我們?nèi)栽谙掳肽曛厥霸鲩L。”

財(cái)報(bào)顯示，2025年，恒隆地產(chǎn)于內(nèi)地整體租賃收入和營業(yè)利潤按人民幣計(jì)算均下跌1%。其中來自商場的租賃收入約48.71億元（人民幣），同比增長1%。

具體來看，在內(nèi)地商場組合中，無錫恒隆廣場和大連恒隆廣場的收入均同比兩位數(shù)增長；但天津恒隆廣場的收入同比減少3%，武漢恒隆廣場和沈陽市府恒隆廣場的收入分別同比減少31%和36%。

截至報(bào)告期末，僅上海恒隆廣場和天津恒隆廣場的出租率錄得同比下滑。其中，作為核心項(xiàng)目，上海恒隆廣場受到擴(kuò)建項(xiàng)目的短暫影響，出租率同比下滑3個(gè)百分點(diǎn)至96%。據(jù)了解，該擴(kuò)建項(xiàng)目已于2025年6月順利封頂，預(yù)計(jì)于2026年下半年開幕。

同期，在消費(fèi)習(xí)慣轉(zhuǎn)變的趨勢下，高端奢侈品需求依然旺盛，上海恒隆廣場的收入和租戶銷售額分別上升1%和4%。而由于上海港匯恒隆廣場的租戶組合更為豐富，帶來大量客流，2025年的收入和租戶銷售額分別增長2%和20%。

2025年，內(nèi)地其他商場的出租率均錄得同比增長，其中上海港匯恒隆廣場和無錫恒隆廣場的出租率都達(dá)到100%，均同比增長1個(gè)百分點(diǎn)。租金和租戶銷售方面，大連恒隆廣場收入和租戶銷售額分別上升12%和14%；昆明恒隆廣場收入和租戶銷售額分別上升9%和7%；沈陽皇城恒隆廣場收入和租戶銷售額分別錄得6%和17%的增長。

不過，在內(nèi)地辦公樓組合方面，主要受租出率下降和租金下調(diào)影響，辦公樓總收入同比下跌7%至12.23億港元，辦公樓組合收入按人民幣計(jì)值較2024年下跌8%。其中上海恒隆廣場的收入同比下滑11%；出租率方面，僅昆明恒隆廣場的辦公樓出租率與去年同期持平，其余辦公樓出租率均錄得同比下滑，其中無錫恒隆廣場的出租率同比下滑10個(gè)百分點(diǎn)。

恒隆集團(tuán)方面表示，由于市場持續(xù)疲弱和供應(yīng)長期過剩，上海恒隆廣場兩座甲級(jí)辦公樓單位租金下調(diào)，收入共跌11%。年末租出率下滑5個(gè)百分點(diǎn)至82%，反映市內(nèi)甲級(jí)辦公樓市場租金和租出率雙重受壓。

對于辦公樓市場的未來走勢，恒隆集團(tuán)及恒隆地產(chǎn)CEO盧韋柏在業(yè)績會(huì)上表示，外資的回歸“應(yīng)該對我們辦公樓有一個(gè)正面的影響。現(xiàn)在這個(gè)比較困難的時(shí)間可能要維持18—24個(gè)月”。陳文博則補(bǔ)充稱，內(nèi)地辦公樓市場短期承壓，但從中長期經(jīng)濟(jì)發(fā)展視角來看，仍對市場的復(fù)蘇抱有信心。

此外，香港市場方面，2025年，受惠于入境旅游復(fù)蘇及租戶組合優(yōu)化，零售及辦公樓組合的租出率保持穩(wěn)定。同時(shí)在政府的優(yōu)秀人才入境計(jì)劃支持下，住宅及服務(wù)式寓所業(yè)務(wù)勢頭強(qiáng)勁，收入與租出率分別錄得6%及3%的增長。

“恒隆V.3”策略陸續(xù)落地發(fā)力

恒隆方面判斷，2026年，內(nèi)地零售租賃市場有望逐步復(fù)蘇，黃金地段的前景尤其樂觀。面對奢侈品消費(fèi)受壓，公司將持續(xù)調(diào)整租戶組合，并推動(dòng)針對性市場營銷及資產(chǎn)優(yōu)化計(jì)劃，進(jìn)一步提升零售物業(yè)組合租出率和客流量，為市況好轉(zhuǎn)時(shí)有序復(fù)蘇做好準(zhǔn)備。

值得關(guān)注的是，“近期公布的‘V.3’策略以高資本效益方式，助我們在重點(diǎn)城市擴(kuò)大影響力及業(yè)務(wù)版圖。”陳文博表示。

據(jù)了解，不同于“V.1時(shí)期”在香港布局多元化業(yè)務(wù)、“V.2時(shí)期”聚焦內(nèi)地發(fā)展大型資本密集型綜合體的擴(kuò)張模式，“恒隆V.3”策略側(cè)重在現(xiàn)有項(xiàng)目所在地拓展業(yè)務(wù)，以高資本效益的方式精選現(xiàn)有項(xiàng)目再投資，并全面提升顧客體驗(yàn)，進(jìn)一步擴(kuò)大項(xiàng)目規(guī)模、可見度及可達(dá)性，希望通過善用及提升旗下資產(chǎn)的價(jià)值，實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)最大化。

基于“恒隆V.3”策略，恒隆地產(chǎn)在2025年啟動(dòng)或公布的主要項(xiàng)目包括昆明恒隆廣場尚義街項(xiàng)目、杭州恒隆廣場擴(kuò)展項(xiàng)目、無錫恒隆廣場擴(kuò)展項(xiàng)目，以及上海南京西路1038號(hào)商業(yè)運(yùn)營項(xiàng)目，一系列“恒隆V.3”策略項(xiàng)目將成為租賃收入增長主要?jiǎng)恿Α?/p>

“上述項(xiàng)目全面投入營運(yùn)后，將為本公司提供拓展體驗(yàn)式零售所需空間和營運(yùn)能力，讓我們充分把握新興消費(fèi)趨勢帶來的商機(jī)。”恒隆方面進(jìn)一步表示。

對于2026年的內(nèi)地辦公樓市場，恒隆方面也保持理性預(yù)期，坦言受空置率上升、租金壓力持續(xù)和需求疲弱等多重因素影響，預(yù)計(jì)2026年整體市況將繼續(xù)面臨壓力。不過，公司強(qiáng)調(diào)，由于旗下甲級(jí)辦公樓憑借地利優(yōu)勢，專注吸納優(yōu)質(zhì)本地及跨國企業(yè)租戶，相信有助超越整體市場表現(xiàn)，維持較理想租出率。

責(zé)任編輯：張蓓 主編：張?jiān)?/p>