曹操出行Robotaxi2.0+商業航天，我看到了怎樣的想象空間

2026開年，商業航天概念爆火，從火箭回收、到太空光伏，雖然有一些還屬于遙遠敘事的階段。但越來越感覺，商業航天要真正進入產業化拐點了。

2月2日，曹操出行正式披露Robotaxi2.0車隊已全面搭載時空道宇的低軌衛星物聯通信技術，并將上線基于低軌衛星網絡的“衛星SOS”功能。

商業航天開始走進日常生活場景，并且嵌入到出行產業底層安全體系，解決剛需問題。

簡單聊下曹操出行的Robotaxi2.0的想象空間，以及對這家公司的理解。

衛星直連，重新定義Robotaxi

我一直秉持一個觀點，Robotaxi真正的挑戰，不是所謂的智駕水平，而是極端情況下的安全冗余。有人駕駛時代，安全責任由司機兜底，無人駕駛時代，責任只能由系統兜底。

從曹操出行的視角來看，早在2025年12月曹操出行的Robotaxi戰略升級發布會上，管理層首次完整闡述了Robotaxi“三步走”路線圖，其中第二階段要實現的是從主駕安全員到完全無人化運營的平穩過渡，并探索有人駕駛與無人駕駛混合運營模式。

所以Robotaxi2.0階段曹操車隊是要邁入真正意義上的無人駕駛運營，技術上不再依賴車內安全員，對運營管理、遠程支持提出了更高要求。從目前披露的信息來看，曹操出行面向無人駕駛時代新增的安全冗余是“衛星SOS”和“曹操智行RAS遠程安全服務平臺”。

“衛星SOS”可以理解為是原有車載SOS緊急呼叫功能的升級與備份，即便車輛處于4G/5G信號不穩或中斷的情況，乘客也可通過低軌衛星鏈路聯絡曹操智行RAS遠程安全服務平臺，進一步提升Robotaxi服務在極端情況下的安全冗余。

RAS平臺通俗點說的話，就是通過遠程監控、云代駕接管等手段，來保障無人車在沒有安全員時依然能夠安全應對突發狀況，實現規模車隊的自動化調度和維護。這套系統類似于特斯拉強調的“5G云代駕”概念，但曹操更進一步引入了衛星通信作為雙保險。

早在2025年10月公司就曾宣布，其Robotaxi1.0車隊已同時接入常規4G/5G移動網絡和低軌衛星網絡，實現“永遠在線，永不失聯”。未來可通過RAS平臺在關鍵時刻接管車輛，或者獲取車輛狀態數據，從而避免通信中斷導致的風險。

另一方面，衛星直連賦能Robotaxi的意義，不僅僅在于安全冗余，業務邊界也被極大延展。直連衛星以后，Robotaxi車隊不再受制于城市里的基站信號，完全可以駛出市區執行長途接駁任務，甚至在荒僻地區、山區景區為乘客提供服務。這對于構建一個真正全國乃至全球覆蓋的無人車出行網絡非常關鍵。

馬斯克之所以重視星鏈與特斯拉的結合，也是看中了星鏈可以讓聯網電動車在全球范圍內無縫獲取高精度定位和數據通信，從而實現更高級別的自動駕駛。

同理，曹操出行借助“吉利星座”衛星為Robotaxi賦能，實際上是將航天級通信與導航能力下放給了地面的每一輛車。未來不管在迪拜的沙漠公路，還是在東南亞島嶼，抑或歐洲高速，只要曹操的Robotaxi駛過，就能連上衛星保持運行。這種全域連接能力，將成為曹操Robotaxi走向全球市場的一張王牌。

在算法技術上，公司與吉利參股的千里智駕達成深度合作，充分利用后者在L4級自動駕駛系統上的積累，加速技術規模化應用。同時曹操積極參與國內外示范運營：早在2025年2月平臺就上線了“曹操智行”自動駕駛運營平臺，并在杭州、蘇州率先開展Robotaxi試點運營；10月又與阿布扎比投資辦公室簽署備忘錄，將在中東地區合作部署Robotaxi試點。2025年底，公司已啟用全球首個綠色智能通行島，集自動換電、自動清潔、車內整理、智能調度、自動結算于一體，為未來無人車大規模運營探索基礎設施雛形。

現在Robotaxi2.0推出，曹操出行開始進入無人駕駛運營的加速試驗期。看新聞說曹操出行正與吉利及相關合作伙伴共同開發預裝專屬自動駕駛組件及應用的Robotaxi完全定制車型。該車型將于今年亮相，并計劃至2030年累計投放10萬輛。

未來Robotaxi在更多城市開展混合運營，持續打磨算法和運營系統，完全無人化的3.0階段估計不會太遠了。

天地一體化，馬斯克式生態整合的中國范本

這幾天各大媒體報道SpaceX正探討與特斯拉合并，并考慮與xAI深化合作，若成真將融合火箭發射、星鏈衛星、電動車、社交媒體和生成式AI，構建橫跨太空-地面-人聯網的超級生態。

對比來看，好像除了火箭發射回收，馬斯克想做的事吉利系基本都在做。吉利控股通過曹操出行整合了集團在整車制造、新能源網絡、自動駕駛和商業航天等領域的資源。

曹操出行作為網約車與Robotaxi平臺連接海量用戶和出行數據；易易互聯提供全國448座換電站的能源網絡；吉利旗下千里智駕提供自動駕駛算法和系統方案（吉利通過合資持有其30%股權，以形成“整車制造-智駕研發-出行運營”的閉環）；時空道宇打造的低軌衛星星座為Robotaxi車隊提供廣域通信和定位支持。這些元素共同構成了一個橫跨天地、軟硬一體的出行生態體系。

2025年底，曹操出行就在杭州的發布會上展示了全球首個“綠色智能通行島”，其中明確描繪了未來出行愿景：Robotaxi車輛將與沃飛長空的eVTOL空中飛行器實現無縫接駁，并由時空道宇的低軌衛星網絡提供全域通信覆蓋和高精度定位服務，構建起真正“天地空一體化”的三維立體出行網絡。

吉利生態不僅布局了地面的電動汽車和Robotaxi平臺，也囊括了空中的電動垂直起降飛行器，更通過“吉利星座”低軌衛星為車輛提供永不斷線的通信與定位支持。

從生態布局角度來看，與馬斯克式的生態整合有著異曲同工之處。而曹操出行作為關鍵平臺，正成為這套立體出行生態的核心平臺。吉利控股集團CEO安聰慧就直言不諱地表示：“曹操出行不僅是吉利控股旗下的科技出行平臺，更是我們探索未來出行、實現Robotaxi商業化運營最重要的載體，也是驗證前沿技術和全生態協同能力的先鋒。”

李書福也在多個場合反復強調曹操出行的戰略地位，“曹操出行將作為吉利控股集團Robotaxi商業化最重要的載體，打造全球領先的科技出行平臺。”

曹操出行之于吉利，是面向未來十年的王牌布局，承載著生態協同與技術驗證的雙重使命。

重新審視曹操出行的價值

僅看出行業務

如果僅僅是把公司當做一個出行平臺來看，曹操出行屬于中國網約車市場份額第二名的位置。

曹操與其他網約車平臺最大的不同在于定制車模式，從源頭上降低出行服務成本。有第三方測算，曹操定制車相較典型純電動網約車，平均TCO（司機的總擁有成本）降低約30%以上，每公里成本低至約0.47元。

截至2025年6月，公司在31城市自營超過3.7萬輛定制營運車，是國內同類規模最大的定制車隊。

2024年公司營收達到146.57億元人民幣，最近兩年同比增速都在35%以上。2025年上半年收入94.56億元，同比增長53.5%，毛利率8.4%；2025上半年經營活動現金流凈流入3.25億元，同比增長165%，造血能力不斷增強。

按照華興等機構預測，曹操出行有望在2026年實現全面盈利，正式步入業績與規模同步擴張的上升期。

僅按出行業務年化收入計，當前市值約200億港元（合計約180-190億元）。拿2025H1營收94.56億元，簡單年化約189.12億元，PS約在0.9–1.1倍附近。

曹操2025H1的現實狀態是高增長、毛利率改善，且經營現金流轉正/顯著增強。特別是在出行這種薄利行業里，曹操已經出現現金流改善這種經營質量變化的信號。完全不考慮Robotaxi業務，目前市場給的折扣也偏重。

曹操的Robotaxi值多少錢？

本次曹操是發布了Robotaxi2.0，但我認為至少在3.0階段以前我認為都是算是投入期。

看下目前市面的可比標的：

國內純自動駕駛資產里，文遠知行已上市，截止2026年1月市值大約30億美元量級，2025年Q3收入1.71億元人民幣，營收規模不大，但市場主要是為其牌照和技術付錢。

滴滴自動駕駛私募輪的估值大約50億美元量級。聚焦Robotaxi研發，在北京、上海、蘇州、加州等多地測試，跟廣汽合作造無人車，計劃2025年底交付。

百度Apollo盡管Robotaxi業務短期盈利困難，但仍被市場解讀為百度核心AI資產，高盛曾給到50-80億美元估值，給予相當的估值溢價。

海外方面，Waymo、Cruise歷史上都到過300億美元量級，屬于Robotaxi若跑通，天花板極高的預期。

曹操不算是純技術公司，優勢在運營與供給側資產閉環，在這個框架下，可以給到30–50億美元這個區間。曹操在技術側未必領先，但它有全國性出行網絡、定制車、換電/維保體系、以及“天地一體”安全冗余路線，這些會讓市場愿意給它一部分“跑通后可復制”的定價。

另外還有個錨點，2026年1月，公司公告了一項中長期目標激勵計劃，將公司千億市值（1000億港元）、營收增長和2030年累計投放10萬輛完全定制Robotaxi等目標作為核心考核指標。1000億港元約合128億美元，意味著較當前有接近5倍的提升空間。

回望之前曹操出行提出“十年百城千億”戰略，計劃十年內在全球推廣至100座城市、累計實現1000億元人民幣GTV。假設2030年前后曹操平臺年訂單交易額達到千億元級別，哪怕按較低抽成和盈利率計算，其凈利潤都有望達到數十億元人民幣水平。如果給予無人駕駛行業常見的高倍數市盈率，那么極大概率市值會突破百億美金。

Robotaxi作為尚在起步的賽道，其潛在市場之大，決定了優秀玩家一旦跑通模式，將可能享受指數級成長。

據麥肯錫測算，到2030年基于自動駕駛的出行服務年訂單規模可達約2600億美元。另有機構預測全球Robotaxi市場2030年將達到1000億美金以上。甚至有激進觀點認為Robotaxi將在未來徹底取代私家車出行，成為萬億美元級的新市場。

若曹操出行利用中國和全球兩端市場的先發優勢，在十年內部署十萬輛完全無人駕駛出租車隊，成為掌握“車、人、路、云”全要素的領先者，拿下其中可觀的市場份額，其想象空間自然不可同日而語。