華大智造2025年預虧超2億元 錢花哪了？

近日，國內基因測序設備龍頭企業華大智造發布的2025年業績預告顯示，公司預計歸母凈利潤虧損2.73億元至2.21億元。盡管虧損額較上年同期收窄54.56%至63.22%，但這已是公司連續第三年陷入虧損境地。

虧損收窄難掩經營壓力

根據業績預告，華大智造在報告期內實施了一系列“提質增效重回報”措施，包括提升人效、聚焦研發以及實施營銷費用全周期管理，相關成本費用因此同比減少，推動了虧損面的收窄。

然而，持續的虧損揭示了公司面臨的深層挑戰。分析指出，其根本原因在于商業模式尚未實現規模化盈利閉環。基因測序儀作為核心業務，屬于高投入、長周期的尖端設備，市場長期被國際巨頭主導，國產替代進程面臨阻力。同時，公司收入結構中以設備銷售為主，毛利率受市場競爭壓制，而利潤較高的試劑與配套服務業務尚未形成足夠規模。

過往業績數據顯示，華大智造的營收在2022年達到42.31億元的高點后，2023年與2024年分別回落至29.11億元和30.13億元。2022年因獲得重大訴訟和解賠償，凈利潤一度高達20.27億元，但隨后兩年分別虧損6.08億元和6.01億元。此次預虧意味著虧損態勢未能根本扭轉。

研發投入雙刃劍

作為技術驅動型企業，高額的研發投入是華大智造保持競爭力的關鍵，但也持續侵蝕著利潤。2022年至2024年，公司研發費用分別約為8.14億元、9.10億元和7.46億元，其中2024年研發投入占營收比重達26.92%。公司已注意到效率問題，在2024年通過精簡資源配置、聚焦核心項目等措施，使研發費用同比減少17.99%。公司表示，未來的研發投入將延續精準、聚焦的趨勢，但不會為了控制費用而放棄必要的技術布局。

公司的市場拓展努力也面臨挑戰。海外業務目前仍處于投入期，建立國際營銷網絡和基礎設施導致固定成本上升，但2024年基因測序儀海外收入為7.41億元，同比下降12.66%，投入與產出暫時失衡。

市場競爭白熱化

全球基因測序儀市場競爭異常激烈。根據行業數據，國際龍頭Illumina占據了全球約70%的市場份額，而華大智造基于上游收入口徑的市場份額約為7.1%。在巨頭主導的市場中，公司為爭奪份額承受著價格戰壓力，銷售費用居高不下。2024年，其營銷人員占比已從上年同期的31.9%提升至34.4%。

面對挑戰，公司表示，其研發成果的落地效率正在顯現，近年來幾乎每年推出新型測序儀，2024年其基因測序儀在國內的新增裝機市場占有率已超過60%。公司創始人、董事長汪建為公司樹立了“讓基因科技惠及人人”的愿景，旨在推動技術普及。

分析認為，華大智造已成功切入基因測序這一戰略賽道，但能否最終實現盈利，取決于其將單一技術設備優勢轉化為涵蓋儀器、耗材、服務的整體生態優勢的速度。公司如何在控制成本與保持必要研發投入、搶占市場份額與提升盈利水平之間找到平衡，將是其扭轉虧損局面的關鍵。

來源：春華財經

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