四川
煤炭股爆發，煤炭ETF（515220）漲超4.6%，資金連續4日凈流入額超4億元，當前規模超88億元。
從基本面看，供給方面，隨著春節臨近，煤礦將陸續開始放假，短期煤炭供給較難放量。中期維度，今年產能核增退出與內蒙古災害治理項目政策有望逐步推出，煤炭供給有減量空間，具體需等待政策落地情況，如果超出市場預期，煤價具備向上彈性。
需求方面，電廠日耗抬升，煤炭可用天數下行，冬季用電供暖需求正在改善，此前積累的煤炭庫存逐步去化。根據國家氣候中心預測，未來一個月將有多次冷空氣過程，煤炭需求預期改善。
從商品價格上漲的角度看，流動性寬松、地緣擾動頻繁、資源民族主義抬頭等趨勢預計延續，而商品強勢有望帶動煤炭板塊拔估值，可密切跟蹤金銀、有色、油氣價格表現。
同時，煤炭行業的估值與分紅亦凸顯價值：截至2026年1月28日，中證煤炭指數市凈率僅為1.59倍，股息率5.82%，在當前低利率的市場環境下，其“高股息、高現金流”的防御屬性具備較高的配置性價比。
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