指數分化加劇：煤炭板塊凈流入搶籌，資金為何“獨寵”舊能源？

【盤面分析】

現在全球金融市場進入到瘋狂狀態，指數出現向上和向下熔斷的情況，而且是隔日出現的盛景，黃金、白銀等大宗商品也出現了大跌大漲的盤面，這樣的行情是非常難以參與的，一旦做反再加杠桿，不管你有多少資金，短短幾日就會讓你明白什么叫做“一無所有”！隨著春節的臨近，部分機構資金將會選擇節前離場，所以比起喊話“降溫”，這里更要小心市場成交量進一步萎縮后，盤面的行情將會更加嚴峻，這里要謹慎為上避免給別人發紅包了！

騎牛看熊發現焦炭作為煤炭的下游加工品，其價格上漲除依托煤炭供給收縮的共性支撐外，更核心的驅動來自成本端的剛性支撐與需求端的短期邊際改善，形成雙向拉動。焦炭成本支撐+短期需求釋放，雙重驅動上漲，國內煤炭進口此前已出現明顯下滑，長期來看也對國內供給形成一定補充壓力，強化了供給偏緊的市場預期。進口端蒙煤通關量波動、澳煤受天氣與運營問題影響，疊加印度將煉焦煤列為戰略礦產、采購需求增強，國際高價與國內倒掛，限制國內優質煤下跌空間。

三大指數集體低開，兩市開盤個股跌多漲少，題材板塊方面焦炭加工、航空機場、可燃冰等板塊表現較強，AI營銷、廣告營銷、通信設備等板塊表現較差。煤炭板塊集體反彈，兗礦能源漲超9%，晉控煤業、潞安環能等紛紛跟漲，印尼礦業官員周二表示，由于印尼政府提出大幅減產計劃，該國礦商已暫停現貨煤炭出口。印尼上月向主要礦商下達的產量配額比2025年水平降低40%至70%，作為該國提振煤價計劃的一部分。

光通信概念延續強勢，杭電股份4連板，特發信息漲停，凱旺科技漲超10%，長盈通、勝藍股份等紛紛跟漲，2026年1月，中國市場G.652.D單模光纖價格創下近七年來的新高，平均價格來到35元/芯公里以上。量子科技概念異動拉升，格爾軟件直線漲停，國盾量子、科大國創等紛紛跟漲，中科院物理研究所與北京大學的聯合科研團隊在國際上首次利用超導量子芯片，實驗觀測并人工調控量子多體系統走向混沌前的關鍵中間狀態——“預熱化”平臺。

電網設備板塊反復走強，順鈉股份走出3連板，太陽電纜漲停，億能電力、金盤科技等紛紛沖高，中國電力企業聯合會日前發布《2025-2026年度全國電力供需形勢分析預測報告顯示，2025年，全國電網工程建設完成投資6395億元，同比增長5.1%。氫能源概念表現活躍，京城股份漲停，厚普股份漲超13%，致遠新能、億華通等紛紛跟漲，會議強調，加強未來產業科技供給。推動氫能、腦機接口、具身智能等領域攻關突破。

大盤：

創業板：

【大盤預判】

上證指數周三低開高走，指數出現一定的反擊態勢，不過整體來看仍然是止跌，而不是主攻的態勢。近期，A股央企控股上市公司2025年全年業績預告密集披露，中央企業業績呈現多層次、立體化改善的積極態勢：一部分企業在優勢賽道實現業績大幅預增；一部分企業成功扭虧為盈，重歸健康發展軌道。接下來注意上證指數能否在4080點之上穩住。

創業板指數周三調整較為明顯，近期主要是以漲一天跌一天的節奏在進行，K線明顯有下行風險，這里要小心。從行業來看，軍工、鋼鐵、化工等行業表現亮眼。分行業看，有色金屬、非銀金融等行業緊抓周期性機會業績優異，硬件設備、半導體、汽車與零配件等新動能產業表現亮眼，以鋼鐵為代表的傳統產業利潤結構持續優化。接下來注意創業板指數能否在3270點之上穩住。

【淘金計劃】

2026年以來，在商業航天、AI應用、腦機接口等板塊的輪動熱潮下，科技股成為險資機構調研的“香餑餑”。據不完全統計，今年1月，共有97家險資機構調研約170家上市公司，參與調研的險資機構數量同比增長超兩成。其中，被調研企業超半數為科技類公司，海天瑞聲、熵基科技、中際旭創、能科科技、復旦微電等公司被重點關注，均被5家以上險資機構調研。從參與調研的險資機構類型來看，今年以來參與調研次數前四名均為養老險公司，分別是太平養老、長江養老、平安養老、國壽養老，均參與調研超10次。

題材板塊中的焦炭加工、航空機場、房產服務等概念是資金凈流入的主要參與板塊，云服務、AI營銷、廣告營銷等概念是資金凈流出相對較大的板塊。騎牛看熊發現產業政策推動煤炭向原料轉型，煤化工等新需求打開中長期想象空間，強化市場看多預期。供給端的收縮預期是本輪焦炭、煤炭共同上漲的核心底色，分為國內調控與海外擾動兩大層面，直接改變市場供需平衡預期，推動價格上行。國內主產區（山西、內蒙古等）安全檢查趨嚴，春節前部分煤礦提前停產，開工率受限、產能釋放不及預期，產地庫存處于同期低位。

從海外來看，印尼政府近期提出大幅減產計劃，對主要礦商下達的產量配額較2025年水平降低40%至70%，作為提振煤價的重要舉措，該國礦商已暫停現貨煤炭出口。這一操作直接縮減了全球煤炭現貨供應規模，推動國際煤炭價格中樞上移，同時為國內煤炭市場價格提供了強有力的外部支撐，帶動國內煤炭板塊情緒升溫、價格聯動上漲。

從國內來看，煤炭供給端呈現邊際收緊態勢。一方面，主產區（山西、陜西、內蒙古等）安全環保檢查趨嚴，疊加能源局煤炭產量核查行動推進，部分煤礦出現減產或停產情況，進一步加劇市場對供給收縮的預期；另一方面，臨近春節，國內部分煤礦及焦化廠陸續準備放假，生產活躍度下滑，其中焦化廠前期因虧損存在主動壓產情況，西北、東北及西南地區壓產現象尤為明顯，華東、華中地區環保限產力度也有所增加，間接收緊了焦炭及上游焦煤的供給。

焦炭生產的核心原料是焦煤，近期焦煤現貨市場強勢反彈，價格偏強運行，其中呂梁地區主焦煤價格1月內漲幅超過100元/噸，其他配焦煤價格漲幅也達到50-70元/噸不等。焦煤價格的大幅上漲，導致焦化廠生產成本顯著增加，企業普遍陷入虧損，為緩解虧損壓力，焦化廠開啟首輪提漲，最終推動焦炭價格落地上漲，形成“焦煤漲→焦炭成本增→焦炭提漲”的傳導鏈條。

環保限產（如唐山焦化廠限產 30%）與安全生產新規提升煤礦合規成本，進一步壓縮供應彈性。焦煤作為焦炭的核心原料，其價格上漲直接推高焦炭生產成本，焦化企業利潤收縮后減產去庫、挺價意愿強烈，成本端形成硬支撐。黑色系低估值品種受宏觀情緒外溢，疊加煤炭板塊高股息吸引力，配置型資金與投機資金涌入，期貨盤面強勢帶動現貨跟漲。

運輸、人工等成本隨節前備貨與政策合規要求上升，進一步抬升價格底部。節前下游鋼廠為應對節后復工，對焦炭、焦煤補庫需求集中釋放，庫存低位下現貨緊俏，現貨升水擴大。高爐開工率逐步提升、鐵水產量回升，帶動焦炭需求邊際改善，形成 “需求拉動 — 價格上漲 — 補庫強化” 的正向循環。