張憶東履新國泰海通

財聯(lián)社2月5日訊 （記者 王玉玲）財聯(lián)社記者獲悉，原興業(yè)證券經濟與金融研究院聯(lián)席院長、全球首席策略分析師張憶東已正式加盟國泰海通，擔任海通國際證券執(zhí)委會委員，股票研究部主管及首席經濟學家，負責分管股票研究部與股票銷售交易部，未來協(xié)調研究業(yè)務跨境一體化，投身于“投資中國”和“中國投資”的時代潮流。也就是，推動A股研究出海，取得中國資產定價權；加強海外市場研究，助力中國資本進行海外投資。

對于這一職業(yè)轉變，張憶東對財聯(lián)社記者表示，他的新角色將聚焦于海外業(yè)務，相比過去，會適當減少參與境內的賣方業(yè)務。“在國內干賣方已是紅海，多一個我，少一個我，不重要。但在海外每賺取一塊錢，都是為中國金融出海做貢獻，都是為金融強國做增量。”張憶東說。

瞄準海外增量市場，奪取中國資產定價權

張憶東已經在中國賣方研究領域深耕20余載，全面覆蓋A股、港股與美股市場，是國內最具影響力的策略分析師之一。加盟國泰海通后，他將轉身更多面向海外投資者。

“過去我主要面對國內投資者，我?guī)У牟呗詧F隊與海外研究團隊都已經非常成熟，我要激流勇退，讓徒弟們有更大的發(fā)展空間。而現(xiàn)在，我想做一些可以寄托家國情懷的事情，做一些厚積薄發(fā)、更能發(fā)揮自己價值的事情。”張憶東對記者表示。

他認為自己作為研究老兵，價值應體現(xiàn)在更具戰(zhàn)略意義的“增量”戰(zhàn)場上，能夠在中國金融出海的過程中，向海外投資者講好中國故事，奪取中國資產定價權，是中國金融人的使命擔當。

外資對中國資產的錯誤偏見正在消融

張憶東指出，過去幾年，海外投資者對中國資產存在三大系統(tǒng)性錯誤偏見，即所謂的“三座大山”。

一是“中國經濟失敗論”，擔憂中國會重蹈日本覆轍，陷入由房地產風險引發(fā)的長期通縮與金融危機，2022-2024年這種偏見最為流行。二是“民企退潮論”，2021年開始流行將中國的一些產業(yè)政策調整誤讀為對民營企業(yè)的打壓。三是“中國科技失敗論” ，2022-2023年開始流行，從拜登政府借《芯片法案》等措施對中國實施科學技術與供應鏈限制，到OpenAI推出的ChatGPT橫空出世，彼時，海外投資者普遍擔憂中國被隔絕在AI時代之外。

張憶東認為，這些錯誤偏見正在像冰山一樣消融。首先，中國經濟正走出新舊動能切換的陣痛期。“中國主權獨立、政策工具箱充足，這與日本當年和現(xiàn)在有本質不同。至于房地產問題，周期性調整風險最大的階段已經結束，我們聽到了布谷鳥的聲音，中國房地產市場已經到了底部區(qū)域。”張憶東說。

他說判斷底部區(qū)域容易，其中一個重要指標是中國的百城房價租金回報率達到2.36%，已高于無風險收益率1.8%，全球的歷史經驗來看，租金回報率高于無風險收益率，是房地產市場筑底的關鍵信號。雖然，筑底可能并非一蹴而就，何時反轉不可知，但是系統(tǒng)性風險已過。

其次， “民企退潮論”已經被證偽了，2024年9月中共中央政治局會議明確提出要幫助企業(yè)渡過難關、要出臺民營經濟促進法，2025年2月中央召開高規(guī)格民營企業(yè)座談會，都印證了中國對民營企業(yè)的政策支持。與此同時，2025年初至今，大量優(yōu)秀的中國民營企業(yè)通過香港IPO上市，向世界展示其活力與韌性。

第三，科技領域的所謂失敗論已成“笑話”，如今已變?yōu)橹袊案呖萍肌⒂部萍紤?zhàn)略機遇論“。中國在AI大模型、具身智能、半導體、生物醫(yī)藥、商業(yè)航天、軍工科技特別是六代機等領域已實現(xiàn)“全面開花”，正有力回擊“卡脖子”困境，展現(xiàn)在中美G2格局下的強大科技競爭力。

“相比外資機構，我們更懂中國。我們的任務就是用海外投資者聽得懂的邏輯和語言，去解構這些偏見和擔憂，讓他們看到一個真實、立體、充滿韌性的中國。”張憶東說。

契合國泰海通國際化戰(zhàn)略

張憶東爭奪海外增量市場的想法正與國泰海通的國際化戰(zhàn)略布局相契合。

2024年中國證監(jiān)會提出，“到2035年，形成2至3家具備國際競爭力與市場引領力的投資銀行和投資機構。”對于已經是國內TOP2券商的國泰海通來說，國際化是公司拓展發(fā)展空間、邁向一流投資銀行的必由之路。

記者了解到，在國泰海通的戰(zhàn)略規(guī)劃中，明確要穩(wěn)步拓展國際化布局，不斷優(yōu)化各主要業(yè)務的跨境一體化管理機制，全面加強國際業(yè)務核心能力建設，更好服務“中資客戶走出去”“境外客戶引進來”，全面增強在全球市場中的競爭力和影響力。

在此過程中，首先就是整合貫通國內國際兩個市場、兩種資源，在全球市場更好把握中國資產的配置權、定價權。截止目前，國泰海通海外布局覆蓋17個國家和地區(qū)，在境內中資券商中布局最廣。國泰海通仍在持續(xù)擴大區(qū)域布局，重點布局東南亞和一帶一路沿線國家以及全球最主要經濟主體。去年11月，國泰海通公告，其境外子公司將收購一家印尼證券公司，待收購落地，國泰海通在東南亞的布局將再進一步。

張憶東表示，未來他也會協(xié)調國泰海通的跨境研究資源的一體化，推動A股研究出海，用國際視角講好中國故事，助力公司成為海外資金投資中國的領航者。同時，打造一個高質量的海外研究團隊，深度覆蓋港股、美股、日股、印度股市以及“一帶一路“區(qū)域的重要股市。他比喻道，“就像中國制造出海一樣，金融出海也需要愚公移山的精神，久久為功。”

他最后表達了對老東家興業(yè)證券的感恩，表示現(xiàn)在的轉身主要是因為職業(yè)生涯下半場的方向轉變，希望在中國金融出海方興未艾，在國泰海通整合融合發(fā)生質變之時，投身于金融報國，助力公司打造具備國際競爭力與市場引領力的一流投資銀行。