上海醫藥“拋售”中美施貴寶

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繼百時美施貴寶（BMS）去年9月宣布出售其所持的中美上海施貴寶制藥有限公司（以下簡稱 “中美施貴寶”）股權后，另一股東也跟進了。

就在昨天盤后，上海醫藥披露公告，表示擬通過產權交易所以公開掛牌方式轉讓其所持中美施貴寶30%股權，掛牌底價不低于10.23億元，最終交易價格將以公開掛牌成交結果為準。本次交易完成后，上海醫藥將不再持有中美施貴寶股權。

1、根據公告，此次上海醫藥擬出售中美施貴寶的交易已獲公司董事會審議批準，無需 提交公司股東會審議，且不構成關聯交易與重大資產重組。

不過， 由于采用公開掛牌轉讓方式，目前交易受讓方及最終交易價格尚未確定，上海醫藥特別提示本次交易存在不確定性，提醒廣大投資者注意投資風險。

對于出售目的，上海醫藥在 公告中表示，是為進一步優化投資結構，實現資產價值最大化。

2、中美施貴寶是由美國百時美施貴寶公司與中國醫藥對外貿易總公司、上海醫藥（集團）總公司共同投資組建的，成立于1982年，注冊資本為1844萬美元，是國內較早成立的中美合資制藥企業之一。

公司主要從事全身用抗菌藥、全身用抗病毒藥（即抗乙肝病毒藥）、咳嗽和感冒用藥、心血管系統藥物以及多種維生素產品的生產和銷售，在中國醫藥市場具有重要歷史地位。

從股權結構上來看，中美施貴寶目前由百時美施貴寶（中國）投資有限公司持股60%，上海醫藥持股30%，國藥集團資產管理有限公司持股10%。

3、截至目前，中美施貴寶仍處于正常運營狀態。

據國家藥監局官網信息顯示，中美施貴寶在國內上市銷售的產品涵蓋了卡托普利片、恩替卡韋片、頭孢拉定膠囊、對乙酰氨基酚滴劑、鹽酸二甲雙胍片等十余個品種，涉及呼吸道疾病、慢性病等多個治療領域，其中多款為中國家庭的常備藥物。

其中卡托普利、二甲雙胍等曾在國內相關藥品市場占據重要地位，但2020年第三批全國藥品集采中，這兩款核心產品未能中標，市場份額逐漸被仿制藥蠶食。

反應到業績上來看，在市場競爭加劇的背景下，其表現也逐步走弱。2016年，中美施貴寶營業收入、凈利潤分別達47.24億元、6.22億元，均達到歷史高點，但自此之后，企業經營便步入下行通道，業績規模逐年收縮。

據上海醫藥公告披露，2024年中美施貴寶實現營業收入17.95億元，凈利潤為2.48億元；2025年前三季度業績進一步下滑，營業收入為10.96億元，凈利潤僅為0.87億元。

財務數據顯示，截至去年三季度末，中美施貴寶的總資產為12.62億元，凈資產為7.97億元。

對此，媒體解讀指出，在多重因素疊加影響下，作為曾經的合資標桿企業，中美施貴寶已經逐步從“明星藥企”走向邊緣化，這也為期股東相繼選擇退出埋下伏筆。

4、某種程度上，這是一個外界早有預期的動作。

去年9月，媒體即有報道，BMS宣布已簽署協議，將其持有的中美施貴寶60%股權，以及5款僅為中國大陸市場制造的關聯產品，包括第三代抗乙肝藥物恩替卡韋片“博路定”、感冒藥對乙酰氨基酚滴劑“百服嚀”、維生素片“施爾康”等產品，出售給高瓴資本的關聯公司。

據悉，BMS在內部郵件中稱，出售給高瓴資本將使BMS能夠將內部資源聚焦于最重要的增長領域，同時在具備本地化制造和市場優勢的地區利用經驗豐富且值得信賴的外部合作伙伴。

彼時，BMS曾預計，該交易將于2026年初完成，但未披露具體金額。

此次，上海醫藥在最新公告中披露了這一交易的部分細節。據稱，百時美施貴寶（中國）投資有限公司擬對外出售其持有的中美施貴寶60%股權，經多輪競標與談判，潛在收購方于2025年6月提交確認性報價，擬以4.8億美元的等值人民幣收購中美施貴寶的100%股權。其中，上海醫藥持有的30% 股權對應價格1.44億美元。

經綜合比較并充分考慮，上海醫藥認為在市場化報價下實現股權退出更能夠實現資產價值最大化、維護全體股東特別是中小股東的利益。這也是上海醫藥擬以不低于10.23192億元人民幣的底價公開掛牌轉讓所持中美上海施貴寶制藥有限公司30%股權的原因之一。

5、上海醫藥在公告中表示， 因最終成交價未確定，該交易對公司當年損益的影響尚不可預估，最終影響以成交當年經審計師審計的年度審計結果為準。

從經營層面來看，2025年前三季度，上海醫藥實現營業收入2150.72億元，同比增加2.60%；歸母凈利潤51.47億元，同比增加26.96%；扣非歸母凈利潤為26.99億元，同比下降26.79%；經營現金流凈額為23.50億元，同比下降15.56%。

其中2025年第三季度，公司單季度主營收入734.79億元，同比上升4.65%；單季度歸母凈利潤6.88億元，同比下降38.13%；單季度扣非凈利潤5.99億元，同比下降38.94%。