黃金接連重挫，牛市到底是終結(jié)還是倒車接人？

2月5日黃金再度重挫，倫敦金盤中跌破4800美元，日內(nèi)跌幅超3%，距離前期5600美元的歷史高點(diǎn)，短短數(shù)日跌幅超14%。

這已是近期黃金第二次史詩級(jí)大跌，市場里一片哀嚎，多單被套的投資者慌了神，所有人都在問：漲了兩年的黃金牛市，難道真的走到頭了？

還是說，這只是牛市里的深度調(diào)整，主力在倒車接人？

答案很明確，短期急跌是多重利空的集中宣泄，牛市核心邏輯沒破，這波調(diào)整更像是倒車接人，而非行情終結(jié)。

2月5日再大跌，不是舊聞發(fā)酵是新利空共振

很多人疑惑，凱文·沃什的鷹派提名早就出了，為啥2月5日黃金還跌這么狠？這次大跌根本不是舊消息的滯后反應(yīng)，而是新的利空因素疊加，把市場恐慌情緒推到了頂點(diǎn)。

首先是A股殺跌的情緒傳導(dǎo)，2月5日上午A股三大指數(shù)同步下挫，創(chuàng)業(yè)板指跌幅近2%，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好瞬間跌到谷底，資金不僅從股市撤離，還同步拋售黃金，形成股金雙殺的局面，恐慌情緒快速蔓延。

其次是機(jī)構(gòu)帶頭撤離，全球最大黃金ETF連續(xù)3日減持，機(jī)構(gòu)率先兌現(xiàn)超60%的獲利盤，散戶跟風(fēng)拋售，拋壓一下子集中釋放。

同時(shí)美元指數(shù)盤中異動(dòng)反彈，美債實(shí)際利率小幅走高，再加上黃金4900美元關(guān)鍵支撐位失守，觸發(fā)大量程序化交易的止損單，賣盤越積越多。

更關(guān)鍵的是，前期金價(jià)漲太猛，RSI指標(biāo)一度飆到90，遠(yuǎn)超超買線，本身就有強(qiáng)烈的修正需求，多重因素撞在一起，跌勢(shì)自然被放大。

牛市根基沒塌，這三個(gè)核心支撐一個(gè)沒少

市場再恐慌，也得認(rèn)清楚一個(gè)事實(shí)：支撐黃金走牛的核心邏輯，從始至終都沒有改變，這也是判斷不是牛市終結(jié)的關(guān)鍵。

第一，全球央行購金的腳步?jīng)]停，這是金價(jià)最穩(wěn)的壓艙石。

2025年全球央行凈購金超1136噸，中國央行更是連續(xù)14個(gè)月增持，各國為了外匯儲(chǔ)備多元化、降低對(duì)美元的依賴，還在持續(xù)大手筆買黃金，國家級(jí)的剛需托底，短期拋壓根本打不穿金價(jià)底部。

第二，美聯(lián)儲(chǔ)降息的大方向沒變。

雖然沃什的鷹派提名讓降息預(yù)期延后，市場甚至擔(dān)心會(huì)加息，但美國的債務(wù)壓力擺在那，持續(xù)加息的空間本就有限。

中金、渣打等機(jī)構(gòu)都判斷，2026年下半年美國通脹大概率下行，美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)重啟寬松，無息黃金的吸引力遲早會(huì)回來。

第三，地緣風(fēng)險(xiǎn)和避險(xiǎn)需求還在。

俄烏沖突膠著，中東局勢(shì)依舊不穩(wěn)，全球經(jīng)濟(jì)的不確定性沒消，黃金作為硬通貨的避險(xiǎn)屬性，始終是資金的避風(fēng)港。

而且，黃金的定價(jià)邏輯早已從單純的利率敏感，轉(zhuǎn)向貨幣和信用對(duì)沖，這層長期支撐，不會(huì)因?yàn)槎唐谡{(diào)整就消失。

當(dāng)下該慌嗎？倒車接人的窗口已打開，這樣操作更穩(wěn)妥

面對(duì)市場的一片哀嚎，普通投資者最該做的不是盲目割肉，也不是沖動(dòng)抄底，而是看清這輪調(diào)整的本質(zhì)：這是牛市里的正常蓄力，倒車接人的窗口已經(jīng)打開，只是節(jié)奏要把握好。

短期來看，黃金還會(huì)震蕩筑底，波動(dòng)率依舊會(huì)很高，4600-4700美元是關(guān)鍵支撐位，跌破可能會(huì)下探4400美元，站穩(wěn)4800美元才有望開啟反彈。

這個(gè)階段別想著一口吃成胖子，滿倉抄底風(fēng)險(xiǎn)太大，分批布局才是穩(wěn)妥之選，比如金價(jià)每跌200美元小倉位加倉，控制好總倉位，避免被短期波動(dòng)套牢。

還要盯緊三個(gè)信號(hào)，不用天天盯著盤面慌神：一是美聯(lián)儲(chǔ)的政策表態(tài)，只要不明確放棄降息，長期就不用慌；

二是央行購金數(shù)據(jù)，只要不出現(xiàn)減持，金價(jià)底部就還在；

三是機(jī)構(gòu)資金流向，黃金ETF不再持續(xù)減持，就說明資金開始回流。

當(dāng)然也得警惕一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，如果美股出現(xiàn)大幅波動(dòng)、保證金繼續(xù)上調(diào)，黃金可能還會(huì)有急跌，但這種下跌都是短期的，反而會(huì)帶來更好的低吸機(jī)會(huì)，不用被恐慌情緒牽著走。

2月5日的再大跌，不過是黃金牛市里的一次劇烈顛簸，前期漲得太猛的獲利盤宣泄、新的利空共振、杠桿資金踩踏，才讓跌勢(shì)看起來更嚇人，根本不是牛市終結(jié)的信號(hào)。

市場一片哀嚎的時(shí)候，恰恰是理性看待的時(shí)刻，支撐黃金走牛的央行購金、降息預(yù)期、避險(xiǎn)需求三大核心都在，這波調(diào)整就是主力在倒車接人。

對(duì)于普通投資者來說，當(dāng)下最該做的是放平心態(tài)，別盲目割肉錯(cuò)失籌碼，也別沖動(dòng)滿倉承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，控制倉位、分批布局，盯緊核心信號(hào)，才能在波動(dòng)中抓住黃金牛市的后續(xù)機(jī)會(huì)。

記住，牛市從來都不是單邊上漲，震蕩蓄力后的行情，往往走得更穩(wěn)、更遠(yuǎn)。

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