美印達(dá)成一致，減少進(jìn)口俄羅斯油，美媒報(bào)告：中國(guó)成主要受益者？

政治交易剛剛簽字，石油價(jià)格就出現(xiàn)了“閃崩”。國(guó)際油價(jià)什么時(shí)候成了美國(guó)總統(tǒng)的遙控器？

特朗普在臺(tái)上宣布美印達(dá)成協(xié)議，莫斯科和北京的石油交易員立刻在電腦前面改了報(bào)價(jià)單。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月2日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在社交媒體上宣布，跟印度達(dá)成了貿(mào)易協(xié)議，核心的內(nèi)容是，美國(guó)降低對(duì)印度的商品關(guān)稅，來(lái)?yè)Q取印度停止購(gòu)買(mǎi)俄羅斯石油。

這一次普通的貿(mào)易談判，其實(shí)是美國(guó)用關(guān)稅杠桿對(duì)印度做的政治交易，短期目標(biāo)是要截流俄羅斯石油收入，長(zhǎng)期是要拆解俄羅斯跟印度傳統(tǒng)能源紐帶。

印度核心訴求是要換取對(duì)美國(guó)出口的實(shí)惠，但是停止購(gòu)買(mǎi)俄羅斯石油的承諾，說(shuō)白了還是交易的籌碼。

美國(guó)不直接對(duì)俄羅斯石油下制裁令，而是要通過(guò)交易盟友，從需求端實(shí)施精準(zhǔn)斷流，成本是由印度和俄羅斯來(lái)承擔(dān)的。

中國(guó)的獨(dú)立煉廠成為了短期最直接的“接盤(pán)俠”，獲得了更高折扣的石油來(lái)源，但這會(huì)使得中國(guó)特定煉化環(huán)節(jié)，突然暴露在全球政治博弈的需求鏈最前端，面臨著“鏈路化施壓”風(fēng)險(xiǎn)。

摩根大通2月4號(hào)的報(bào)告指出，中國(guó)獨(dú)立煉廠是這一趨勢(shì)的“主要受益者”。

2月5號(hào)路透社引用Kpler數(shù)據(jù)消息，俄羅斯對(duì)華油種ESPO原油折扣，本周擴(kuò)到了近每桶9美元，創(chuàng)下了近期新高。

另外，中國(guó)1月份海運(yùn)進(jìn)口俄羅斯石油量創(chuàng)下紀(jì)錄，大約是170萬(wàn)桶/日，印度則是降到了近一年多來(lái)的最低，大約是110萬(wàn)桶/日。

表面是俄羅斯石油，因?yàn)橛《刃枨蟮牧魇?，加大了折扣吸引中?guó)。其實(shí)俄羅斯的目標(biāo)，是要保住出口收入的不崩盤(pán)，對(duì)華折扣是一種應(yīng)激性的止血措施，用利潤(rùn)來(lái)?yè)Q市場(chǎng)，

那么這個(gè)協(xié)議算數(shù)嗎？市場(chǎng)用腳來(lái)投票，信了。折扣數(shù)字就是恐慌指數(shù)。

壓力傳導(dǎo)路徑其實(shí)很清晰，華盛頓讓新德里的采購(gòu)動(dòng)搖了，導(dǎo)致了莫斯科收入預(yù)期的暴跌，所以才對(duì)中國(guó)口岸折扣加大，美國(guó)實(shí)現(xiàn)了一次“隔空砍價(jià)”。

中國(guó)短期內(nèi)是可以獲得低價(jià)油的紅利，但是便宜油，我們能夠一直獲得嗎？

路透社的報(bào)道同時(shí)又指出，中國(guó)獨(dú)立煉廠吸收能力可能已經(jīng)達(dá)到了極限。這就暴露出了作為最終承接方，中國(guó)煉化產(chǎn)能的彈性上限，就是這一場(chǎng)壓力測(cè)試的標(biāo)志。

2月3號(hào)，俄羅斯總統(tǒng)新聞秘書(shū)佩斯科夫聲稱(chēng)，并沒(méi)有收到印度方面任何正式聲明，并且正在分析特朗普的言論。

印度總理莫迪在回應(yīng)中，感謝美國(guó)降低了關(guān)稅，但是并沒(méi)有提及石油采購(gòu)的細(xì)節(jié)。

俄羅斯跟印度的官方表態(tài)都很謹(jǐn)慎，也是留有余地的。

俄羅斯必須要公開(kāi)的淡化這次事件的影響，穩(wěn)住其他買(mǎi)家的信心。

印度現(xiàn)在陷入了兩難，既想要美國(guó)的關(guān)稅實(shí)惠，但是又不敢公然背棄俄羅斯跟印度的傳統(tǒng)關(guān)系，損害自身能源安全，多元化，所以沉默就成了最優(yōu)的策略。

這暴露出了美國(guó)的交易外交漏洞，盟友的執(zhí)行意愿跟國(guó)內(nèi)利益是存在著偏差的，這也給市場(chǎng)中間商，供應(yīng)鏈重組留下了縫隙。

路透社2月5號(hào)報(bào)道，提供了一些關(guān)鍵的數(shù)據(jù)錨點(diǎn)：ESPO原油對(duì)華折扣擴(kuò)大到了每桶9美元，主要銷(xiāo)往印度的烏拉爾原油，折扣大約是每桶12美元。這個(gè)差價(jià)精準(zhǔn)地體現(xiàn)了地緣風(fēng)險(xiǎn)的溢價(jià)。

另外，Kpler對(duì)華出口是170萬(wàn)桶/日，這和對(duì)印度110萬(wàn)桶/日數(shù)據(jù)，構(gòu)成了此消彼長(zhǎng)的量化證據(jù)鏈，這些可不是預(yù)測(cè)，是已經(jīng)發(fā)生的資產(chǎn)價(jià)格重估。

2024年，在美歐對(duì)俄羅斯石油實(shí)施價(jià)格上限以后，俄羅斯通過(guò)組織影子艦隊(duì)，模糊原產(chǎn)地等方式，維持了相當(dāng)?shù)某隹谝?guī)模。

這次事件和之前也是高度相似：通過(guò)價(jià)格上限和交易禁令的政治施壓，讓影子艦隊(duì)和供應(yīng)鏈重組來(lái)作出市場(chǎng)規(guī)避，再到折價(jià)東運(yùn)和中間商操作，實(shí)現(xiàn)資源的繞道流通。

印度就算是官方承諾減少，但是他們的煉油廠，仍然可能會(huì)通過(guò)更加復(fù)雜的中間商網(wǎng)絡(luò)，來(lái)獲得俄羅斯的石油，只是中國(guó)將會(huì)首先承受第一波價(jià)格跟流量的沖擊。

印度是這一場(chǎng)博弈的支點(diǎn)，是在美俄之間維持的“避險(xiǎn)平衡”。

接受美國(guó)的交易是為了對(duì)沖美國(guó)貿(mào)易的風(fēng)險(xiǎn)，不正式確認(rèn)停止購(gòu)買(mǎi)俄羅斯石油，是為了保留跟俄羅斯的戰(zhàn)略回旋余地，以及低成本能源的供給。

印度90%的石油都要依賴進(jìn)口，能源安全是絕對(duì)的剛需，所以他們是策略性的收縮，而不是徹底的轉(zhuǎn)向。

印度的這種搖擺，恰恰是美國(guó)交易化聯(lián)盟沒(méi)有辦法彌合的裂痕，也是俄羅斯和中國(guó)進(jìn)行市場(chǎng)操作的唯一空間。

這次的沖擊遠(yuǎn)不止短期價(jià)格波動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)還在于結(jié)構(gòu)性的依賴：如果說(shuō)中國(guó)獨(dú)立煉廠持續(xù)吸納過(guò)量折扣的俄油，可能會(huì)扭曲國(guó)內(nèi)煉化產(chǎn)能的布局，形成對(duì)單一低價(jià)油源的路徑依賴。

長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這會(huì)使得中國(guó)能源進(jìn)口的溢價(jià)權(quán)基礎(chǔ)變得更加的脆弱，議價(jià)能力會(huì)從市場(chǎng)體量部分轉(zhuǎn)移到地緣政治承接必要性上。

一旦說(shuō)國(guó)際格局再有變化，中國(guó)可能會(huì)從主導(dǎo)買(mǎi)家變成為被動(dòng)的兜底方。

2023年歐洲就是急于替代俄羅斯天然氣，被迫長(zhǎng)期高價(jià)采購(gòu)美國(guó)的LNG，鎖定了高昂的能源成本。

所以當(dāng)能源安全跟政治捆綁過(guò)緊的時(shí)候，市場(chǎng)的選擇權(quán)會(huì)大幅度縮水，也可能被迫接受不利的長(zhǎng)期商業(yè)條款。

所以我們不能只靠多建油罐，而是要優(yōu)化儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，發(fā)展 “浮動(dòng)儲(chǔ)備” 和“協(xié)議儲(chǔ)備” ，這樣才能夠在價(jià)格窗口期大規(guī)模的吸納資源，在供應(yīng)鏈?zhǔn)艿經(jīng)_擊的時(shí)候釋放緩沖。

這一次俄羅斯的折扣石油，就是測(cè)試國(guó)家儲(chǔ)備體系能不能大口吃進(jìn)，有序消化的實(shí)戰(zhàn)考題。

煉化企業(yè)還需要建立原料成本，政治風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖模型，不能只看眼前的折扣，也需要聯(lián)合金融機(jī)構(gòu)利用期貨，期權(quán)以及跨境人民幣結(jié)算工具，來(lái)鎖定長(zhǎng)期的成本，對(duì)沖未來(lái)因?yàn)檎我蛩貙?dǎo)致的斷供，或者是價(jià)格劇烈波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

我們必須要破解美國(guó)施壓他國(guó)，壓力就傳導(dǎo)到中國(guó)的鏈條上，關(guān)鍵是要提升供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)的控制力。

我們可以加強(qiáng)跟俄羅斯，中亞，中東等資源國(guó)在油氣田權(quán)益，管道運(yùn)營(yíng)，港口設(shè)施上的股權(quán)式合作，從源頭上能夠掌握物流的節(jié)點(diǎn)。

另外我們還應(yīng)該布局氫能，生物燃料等替代能源的備用產(chǎn)能，哪怕成本稍微高一點(diǎn)，這是在極端情況下不會(huì)卡脖子的技術(shù)備胎。

大型國(guó)有石油企業(yè)和民營(yíng)巨頭，應(yīng)該主動(dòng)進(jìn)行供應(yīng)鏈地理層余布局。比如在東南亞，非洲等區(qū)域合資建設(shè)區(qū)域性的煉化中心和倉(cāng)儲(chǔ)樞紐，使得他們具備加工多種來(lái)源原油，并且有轉(zhuǎn)口的能力。

這樣即便某一個(gè)方向物流受到阻礙，也可以通過(guò)調(diào)整全球網(wǎng)點(diǎn)間的資源調(diào)配，維持整體的運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定。

這次的事件里面，如果中國(guó)在第三方地區(qū)，擁有這樣的浮動(dòng)產(chǎn)能承接和轉(zhuǎn)圜俄羅斯石油的策略，將會(huì)從容得多。

這一場(chǎng)針對(duì)中國(guó)能源承接能力的測(cè)試，這才剛剛開(kāi)始，我們的儲(chǔ)備體系跟產(chǎn)業(yè)鏈彈性，能扛住下一輪更加劇烈的定點(diǎn)拆臺(tái)嗎？那么你有什么想說(shuō)的呢？