“兄弟公司”騙保，愛爾眼科真能“撇清”嗎？

千億“眼科龍頭”遇信任大考，誰在“騙保”精神病院？

作者｜孫夢圓

編輯丨于婞

來源 | 野馬財經

近期，愛爾眼科實控人陳邦麾下公司陷入“精神病院騙保” 的漩渦，上市公司愛爾眼科（300015.SZ）也因此遭到波及。

2月初，據《新京報》調查，湖北襄陽、宜昌多家精神病院涉嫌以免費住院、免費接送誘導患者，虛構診療騙取醫保資金，國家衛健委隨即組織調查。股權穿透發現，涉事的襄陽恒泰康醫院(下稱 “襄陽恒泰康”)實際控制人，為愛爾眼科實控人陳邦，相關主體愛爾醫療投資集團也因此沖上熱搜。

2月6日，愛爾眼科發布聲明稱，“襄陽恒泰康由其醫院管理團隊經營。愛爾醫療投資不參與襄陽恒泰康的日常經營管理”“公司及實際控制人陳邦先生始終堅持依法合規經營。”

7日，愛爾眼科方面表示，對于媒體披露的部分精神專科醫院涉嫌違規收治、套取醫保資金等問題，愛爾眼科已關注到國家有關部門正在開展的調查，堅決支持依法依規查清事實。

浙大城市學院副教授、中國城市專家智庫委員會常務副秘書長林先平表示，從監管層面看，精神專科因高醫保依賴、監管難度大已成為重點審查領域，眼科、康復、慢病管理等同類賽道將迎更嚴格的穿透式監管。未來，多層級股權的民營醫療集團將面臨實控人責任壓實、醫保智能監控升級等監管措施，行業正迎來 “合規優先” 的轉型拐點，唯有平衡資本效率與醫療本質，方能實現可持續發展。

值得注意的是，這并非愛爾眼科首次陷入 “騙保” 爭議。此前 “網易清流工作室” 曾報道，愛爾眼科通過湖南愛眼公益基金會，以眼病防治等公益名義投放資金，最終回流至多家關聯子公司，形成資金閉環。

二級市場上，愛爾眼科的股價早已跌回6年前水平。截至2026年2月6日收盤，公司股價報收于11.07元/股，當日下跌3.82%，總市值縮水至1032億元。相較于其在2021年創下的42.25元/股的歷史最高點，股價累計跌幅已高達約73.8%。

01
子公司被指 “騙保”，愛爾眼科“冤” 嗎?

2025年12月，《新京報》記者以應聘護工名義臥底調查湖北襄陽宏安精神病醫院、宜昌夷陵康寧精神病醫院，調查發現，襄陽多家精神病醫院存在將無精神疾病的正常人收治入院、虛構病情以騙取醫保基金的情況。其中，襄陽恒泰康某醫生在確認某村民無精神問題后，仍明確表示可為其虛構精神疾病并辦理住院。針對這一系列問題，2月3日，湖北襄陽市衛健委已成立工作專班起底排查，一旦核實相關情況，將依法從嚴從速處理。

精神衛生診療高度依賴醫保，住院公共籌資占比超七成，部分民營機構醫保依賴度接近100%，逐利沖動與監管難度疊加，易引發虛構診療、違規住院等問題。

不過，隨著事件持續發酵，在上述報道中提到的襄陽恒泰康，其股權關聯情況也引來了關注。

據天眼查信息，愛爾眼科實控人陳邦通過愛爾醫療投資集團有限公司，間接持有襄陽恒泰康醫院59.03%股權及100%表決權，是襄陽恒泰康醫院的實際控制人。

圖源：天眼查

對此愛爾眼科回應，稱該公司為愛爾醫療投資集團有限公司與其他社會資本方合資設立的四級子公司，不屬于愛爾眼科上市公司合并報表范圍。作為投資人之一，陳邦并不直接參與襄陽恒泰康的經營管理。

聲明還提到，在現有股權及業務體系中，愛爾眼科與恒泰康康復醫療集團及其下屬機構不存在股權控制、業務關聯或經營管理關系。

“兄弟公司”騙保，愛爾眼科真能“撇清”嗎？

據襄陽恒泰康大股東湖南恒泰康康復醫療產業發展有限公司官網，該公司成立于2016年5月，是愛爾醫療投資集團控股的集康復醫療、科研學術、防治保健為一體的大型康復連鎖醫院集團，旗下有20家連鎖康復醫院，其中 16 家為精神病醫院，累計康復出院患者超3500 人。

據“鳳凰網風暴眼”報道，湖南恒泰康的董事長張躍文，同時身兼愛爾眼科黨委書記、愛爾醫療投資集團總裁數職；而湖南恒泰康在相關平臺的簡介中，直接將愛爾眼科稱作“兄弟單位”。

愛爾眼科在7日的回應中表示，作為股東，陳邦董事長已經督促實際經營方襄陽恒泰康醫院管理層全面核查相關情況。此外，愛爾醫療投資集團將全面核查股權投資體系，對未實際掌管經營的投資標的展開系統合規檢查，及時清退非必要投資。

圖源：罐頭圖庫

02

愛爾眼科系醫院曾因騙保被罰

天眼查信息顯示，愛爾眼科自身存在69條風險，包括33條對外擔保、1條立案信息、22條開庭公告、110條股權質押及1條法庭公告。2025年10月以來，萬州、雞西、上好愛爾松辰、瓦房店等多家愛爾系醫院，就分別因將非醫保項目納入結算、重復收費、串換診療項目、超標準收費等違規行為，造成醫保基金損失被處罰。

圖源：天眼查

以南昌愛爾眼科醫院為例，據 “信用中國”平臺披露，2026年1月以來，南昌愛爾眼科醫院有限公司因重復收費、超標準收費、串換項目、超執業范圍執業等行為被南昌市西湖區醫保局查處，責令退回醫保基金51.5萬元，并處以77.24萬元罰款。這已是該醫院繼2025年3月因類似問題被罰后的再次違規。

圖源：信用中國

武漢市中心醫院急診科主任艾芬，因2020年在武漢愛爾眼科接受白內障手術后右眼視網膜脫落，持續監督該公司違規行為，據其統計，截至 2024 年4月26日，愛爾眼科主體共受到行政處罰303例；“信用中國” 平臺顯示，僅2025年10月，愛爾眼科系醫院就因騙保等問題被處罰5次。

除了醫保違規，愛爾眼科還曾陷入 “假慈善” 的爭議。

2025年9月，愛爾眼科發布數據稱，年度捐贈2.17 億元(含物資)，榮登 “中國慈善榜?企業榜” 第19位。截至2025年9月，已累計支持公益項目 873 個，公益足跡遍及全國31個省市自治區300多個地區。

據 “網易清流工作室” 調查，愛爾眼科公益主要通過湖南愛眼公益基金會執行，資金主要來自體系內公司。2022-2024年，全資子公司山南優視醫療器械連續三年為第一大捐贈方，三年累計捐贈2.37億元。上述資金并未完全流向外部弱勢群體，而是形成 “企業捐款-基金會中轉-回流關聯醫院” 的閉環，被質疑公益資金空轉、借公益牟利，愛爾眼科并未就此作出回應。

與此同時，愛爾眼科的經營狀況也在面臨考驗。

數據顯示，2025年前三季度，公司實現營業收入174.84億元，同比增長 7.25%；但歸母凈利潤31.15億元，同比下滑9.76%，扣非歸母凈利潤僅同比增長0.2%。作為公司核心業務之一的屈光手術，部分地區價格已從2萬元降至1.1萬元左右。

公司曾在去年7月的投資者交流中表示，將通過技術迭代對沖價格壓力，認為行業過度內卷無贏家，國家治理內卷恰逢其時，醫院需保持定力。

林先平認為，高醫保依賴領域，需從 “醫保單一依賴” 轉向 “醫保+自費+商保” 多元收入結構，避開診斷主觀性強的監管灰色地帶，聚焦公立覆蓋薄弱、技術壁壘高的細分賽道；運營模式需從 “流量驅動” 轉為 “價值驅動”，強化質量管控與成本約束。

圖源：罐頭圖庫

03

陳邦的醫療布局

提及愛爾眼科，離不開其創始人陳邦。作為湖南籍退伍軍人，陳邦兼具敢闖敢干的商業特質。退伍后，他曾任職國企、從事椰樹牌椰汁總批發與海南地產投資，卻在海南房地產泡沫中遭遇財富大幅縮水。

1997年，陳邦用僅剩的3萬元積蓄，通過 “院中院” 模式與公立醫院合作切入眼科領域，依靠近視檢查、白內障等常規手術積累了眼科業務的 “第一桶金”。作為創業搭檔，現任愛爾眼科總裁李力，也是陳邦的昔日戰友。

2002年起，陳邦轉向自建眼科醫院體系，將瀕臨倒閉的長沙鋼廠職工醫院改造為首家愛爾眼科醫院，并快速在沈陽、長沙、成都、武漢等地布局四家分院，后續逐步進入上海、深圳等一線城市及湖南多地級市，開啟規模化擴張。截至2025年上半年，愛爾眼科擁有中國境內醫院355家，門診部240家，并在海外布局169家眼科中心及診所。

2009年，愛爾眼科以 “民營醫院IPO第一股” 的身份登陸創業板，上市初期市值約69億元，伴隨業績高增長，市值一度逼近4000億元，較上市初期增長近60倍，被市場稱為 “眼科茅”。

有了資金注入，2014年起，陳邦開始通過“并購基金”推進多元化布局。

天眼查顯示，愛爾醫療涉足商業地產、零售等多個領域：控制的湖南佳興投資置業為愛爾眼科總部大廈業主;間接控制武漢長江保資控股，運營武漢保利文化廣場負1至8層及夾層，涵蓋高端零售、餐飲、影院等業態。

陳邦本人還在多家公司跨界持股，除愛爾眼科、愛爾醫療投資外，還涉足圣湘生物、盤子女人坊、立誠共創、中創前海資本等，其中中創前海資本實控人為華誼兄弟王忠軍。

官網顯示，中創前海資本2016年7月成立，由創業板首批上市公司董事長聯合發起，主營股權投資、項目投資，依托創業板 C28 成員企業打造 “產業+創業+金融” 產融平臺，并計劃布局多類基金與金融機構搭建金控平臺。另據天眼查顯示，陳邦持有該公司10%股權，認繳出資6000萬元，為第三大自然人股東。

此次卷入風波的精神病院，也是陳邦在眼科主業之外的跨界布局之一。

擴張大幅拓展醫療版圖，但快速擴容持續考驗管理與合規水平。2025年半年報顯示，公司管理費用15.59億元，同比增長9.35%，主要因經營規模擴大。

愛爾眼科坦言，連鎖模式便于復制擴張，但網絡擴大后管理難度顯著提升。公司計劃完善組織架構與區域管理，明確層級職能，強化財務與審計監督，依托數字化保障運營規范。

截至2025年上半年末，公司商譽達87.22億元，占凈資產比例40.24%。公司表示已建立全流程風險防控，每年進行商譽減值測試，若經營不及預期將及時計提減值。

不能否認的是，民營醫療有效補充公共醫療資源、滿足多樣化就醫需求，但快速擴張與合規治理，是民營醫療連鎖共同面臨的考題，行業已從 “比誰擴張快” 轉向 “比誰活得穩”。對愛爾眼科及同類頭部機構而言，真正需要調整的不只是醫保邊界，更是從規模優先轉向合規優先、質量優先的底層發展邏輯。你認為愛爾眼科是否應該調整擴張戰略？評論區留言吧!