中方全面索賠，巴總統改口，李嘉誠因禍得福，43個港口或能保住

巴拿馬 abruptly 宣布將無償收回和記黃埔運營的巴拿馬港口，并由最高法院裁定相關特許經營協議違憲。消息傳出不到24小時，中方迅速啟動多層級反制機制——香港特別行政區政府即刻約見巴拿馬駐港總領事，嚴正申明反對立場，強調該單邊行為嚴重損害投資者合法權益與國際商業信用。

多位深耕國際投資法的香港資深律師指出，依據《紐約公約》框架，若長和集團在海牙常設仲裁法院勝訴，裁決效力可延伸至全球160余個締約國司法轄區；巴拿馬政府存于海外的財政賬戶、不動產及主權債券等資產，均面臨被依法凍結或強制執行的風險。

隨著中方反制措施持續加碼，巴拿馬總統穆利諾態度發生戲劇性逆轉，緊急調整公開表態口徑；李嘉誠旗下全球港口網絡亦迎來關鍵轉機——其橫跨五大洲、覆蓋23國的43座戰略港口資產，極有可能完整保留，甚至獲得實質性補償。

港口失守

上世紀90年代中期，李嘉誠已敏銳洞察巴拿馬運河在全球航運版圖中的不可替代價值。

1997年，其掌控的長江和記實業有限公司成功競得運河大西洋端科隆港與太平洋端巴爾博亞港兩大樞紐，簽約50年特許經營權，累計資本投入逾18億美元，將其建設為拉丁美洲最具效率的集裝箱中轉中心之一。

原定于2025年完成的全球港口資產整合計劃中，這43處港口（含上述兩座核心設施）將以228億美元對價整體轉讓予美國貝萊德集團。

正當交易進入交割準備階段，巴拿馬政府突然單方面撕毀協議，給予李嘉誠商業生涯罕見重擊。

2026年1月29日，巴拿馬最高法院發布終審判決，認定長和集團所持運營合同違反憲法第111條關于公共資源管理的強制性規定，立即終止全部經營授權。

僅隔36小時，丹麥馬士基集團即獲臨時接管指令，李嘉誠長達28年的區域基建布局瀕臨清零，43港整體出售進程被迫中止。

李嘉誠團隊內部評估顯示：若此例形成示范效應，其余22國境內的港口項目或將相繼遭遇審查壓力，潛在經濟損失遠超百億美元量級。

巴拿馬此舉表面以“程序瑕疵”為由，實則意在迎合地緣政治風向，攫取具有長期現金流優勢的優質基礎設施資產。

其援引的所謂“未履行公開招標”“存在歷史付款延遲”等理由明顯站不住腳——該合同當年經巴拿馬國民議會全票批準，連續履約28年無任何爭議記錄，此次裁決顯屬事后追溯式否定，暴露系統性違約意圖。

走投無路之下，長和集團正式向海牙常設仲裁法院提交仲裁申請，主張巴方構成“事實征收”，索賠范圍涵蓋全部前期投資、預期利潤損失及品牌商譽減值。

然而單憑企業力量對抗主權國家司法行為，勝訴概率本被普遍預估低于三成，業內多數觀點認為：43港資產保全希望渺茫。

中方亮劍

巴拿馬宣布沒收港口當日，中國外交部即召開緊急吹風會，明確表示將依法依規捍衛中國企業與香港企業的海外正當權益。

作為香港最大綜合企業集團，長和系國家經濟安全鏈條的重要一環，中央政府有充分法理基礎與現實責任介入維權行動。

首輪反制聚焦經貿合作層面：中資背景的央企、國企全面暫停與巴拿馬政府新簽基建、能源、數字物流等領域所有待議項目，涉及潛在投資額超42億美元，均為巴方當前財政最亟需的造血型工程。

第二波施壓直指航運命脈：交通運輸部牽頭組織中遠海運、招商局能源運輸等頭部船公司，加速推進“兩洋替代通道”建設，包括擴大使用蘇伊士運河—紅海航線、加快開發北極東北航道商業化運營節點。

數據顯示，中國船舶每年支付巴拿馬運河通行費高達96.3億元人民幣，占運河全年總收入近四成。一旦分流比例提升至35%，巴方年度財政缺口將擴大至18億美元以上，相當于其GDP的1.2%。

第三重手段精準打擊出口支柱產業：海關總署升級對巴拿馬香蕉、咖啡、蝦類三大主力農產品的檢驗檢疫標準執行強度，實施100%批批查驗，而中國系其香蕉出口第一大市場（占比67%）、咖啡第三大買家（占比14%）。

與此同時，商務部會同中國國際經濟貿易仲裁委員會組建專項法律支持組，向仲裁庭提交詳實證據鏈，援引《中華人民共和國與巴拿馬共和國關于促進和相互保護投資的協定》第6條，指控巴方實施“間接征收”，核心訴求清晰鎖定兩項：恢復特許經營權或支付全額賠償金。

整套組合拳嚴格遵循WTO規則與雙邊投資協定條款，既體現法治精神，又釋放出不容低估的戰略威懾力。

巴拿馬當局原本預判中方將顧忌外交關系選擇隱忍，未曾料到反制節奏之緊湊、靶向之精準、力度之剛硬遠超預期，數項關鍵經濟指標應聲承壓。

總統轉向

面對中方立體化反制，巴拿馬總統穆利諾初期仍堅持強硬姿態。

2月4日，他在國民議會發表講話，強調“司法終審權神圣不可侵犯”，敦促外部勢力“尊重本國憲政秩序”。

但短短十日內，巴方經濟數據急劇惡化：財政部披露1月財政赤字同比擴大210%，香蕉出口量環比下滑44%，多個中資參與的PPP項目合作方主動提出中止盡調。

國際評級機構惠譽隨即下調巴拿馬主權信用展望至“負面”，外資信心指數跌至2012年以來最低水平。

據世界銀行拉美經濟研究組建模推演，中方反制措施若持續半年，將直接拖累巴拿馬實際GDP增速約3.1個百分點，中長期潛在增長率或永久性下移0.5–0.7個百分點。

巴拿馬政府終于意識到：繼續對抗不僅無法鞏固司法裁決效力，反而可能引發主權債務危機連鎖反應。

更嚴峻的是，海牙仲裁庭已于2月12日正式受理本案，指定三位國際知名仲裁員組成合議庭，首期書面答辯截止日設定為3月15日，敗訴后果已具高度確定性。

權衡再三，穆利諾不得不放棄原有立場，轉而尋求協商解決路徑。

2月20日起，穆利諾連續三次通過總統府官網發布聲明，不再提“司法獨立”，轉而強調“愿與中國政府及長和集團保持建設性對話”，承諾成立跨部門工作組“重新評估裁決適用邊界”，并就補償方案展開技術性磋商。

這一系列措辭轉變，本質是現實壓力倒逼下的理性回歸。

絕處逢生

穆利諾政策轉向最直接的受益者，正是李嘉誠及其長和集團。原本搖搖欲墜的43港資產結構，由此獲得穩固支撐，堪稱“危中尋機”的經典樣本。

港口經營權被單方面剝奪后，原定228億美元的整體出售交易徹底擱淺，李嘉誠面臨賬面浮虧超18億美元、未來三十年現金流折損逾85億美元的雙重壓力。

市場普遍擔憂其港口板塊將陷入估值塌方，甚至觸發部分離岸融資工具的交叉違約條款。但中方果斷出手，不僅阻斷了風險傳導鏈，更重塑了全球投資者對新興市場法治環境的評估邏輯。

目前巴方已釋放明確信號：重啟經營權談判的可能性超過七成，即便最終無法恢復原狀，也將參照國際通行標準核算賠償金額，確保覆蓋18億美元原始投資本金、28年運營合理回報及剩余22年特許期折現價值。

尤為關鍵的是，中方此次高調維權已形成強大示范效應。智利、秘魯、哥倫比亞等拉美國家主管部門近期密集召開內部會議，重申將嚴格遵守既有特許協議，避免步巴拿馬后塵。

這意味著李嘉誠手中其余41座港口資產的安全系數大幅提升，區域性系統性風險基本解除。

43港資產的存續，意味著其歷時三十年構建的全球港口帝國根基未被動搖。

原先為規避地緣風險擬低價處置核心資產的被動策略，現已轉變為掌握主動權的戰略再布局——不僅無需折價甩賣，還可借勢爭取更高補償，實質上實現了資產價值的逆周期增值。

截至3月25日，長和集團與巴拿馬政府技術磋商已進入第三輪，中方維權專班持續跟蹤進展，同步準備后續法律行動預案。

綜合各方信息研判，本次三方博弈大概率將以巴方實質性讓步、中方維權目標基本達成、李嘉誠港口網絡全面保全為最終結果，成為新時代中國企業海外權益保障機制落地的標志性案例。

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