政策與產(chǎn)業(yè)共振驅(qū)動(dòng)，創(chuàng)業(yè)板新能源ETF國(guó)泰（159387）大漲超3%

今日，創(chuàng)業(yè)板新能源ETF國(guó)泰（159387）盤中上漲超過(guò)3.2%，成交量同步放大。從近幾日資金流向數(shù)據(jù)觀察，近5個(gè)交易日資金凈流入超過(guò)6億元，情緒修復(fù)特征較為明顯。

近期新能源板塊在震蕩中逐步企穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)鏈底部信號(hào)逐步清晰，疊加固態(tài)電池、太空光伏等主題方向持續(xù)活躍。在經(jīng)歷2023-2024年深度調(diào)整之后，新能源板塊正處于“供給出清+需求修復(fù)+技術(shù)升級(jí)”三重邏輯交匯階段，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)正在逐步形成。

主題催化與產(chǎn)業(yè)政策共振，情緒修復(fù)延續(xù)

近期市場(chǎng)對(duì)新能源方向的關(guān)注明顯回升，核心催化來(lái)自兩條主線。

一方面，固態(tài)電池技術(shù)路徑持續(xù)推進(jìn)，多家整車廠與電池企業(yè)披露新型半固態(tài)或全固態(tài)電池研發(fā)進(jìn)展，量產(chǎn)時(shí)間表逐步明確。固態(tài)電池具備高能量密度、安全性提升等優(yōu)勢(shì)，被視為動(dòng)力電池中長(zhǎng)期技術(shù)升級(jí)方向。技術(shù)預(yù)期強(qiáng)化疊加資本市場(chǎng)對(duì)“下一代技術(shù)革命”的提前定價(jià)，使相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)股價(jià)彈性明顯增強(qiáng)。

另一方面，太空光伏、鈣鈦礦電池、儲(chǔ)能系統(tǒng)等主題方向在政策與產(chǎn)業(yè)層面不斷獲得關(guān)注。太空光伏作為遠(yuǎn)期戰(zhàn)略方向，雖然短期商業(yè)化節(jié)奏仍待驗(yàn)證，但其象征意義在于光伏技術(shù)邊界不斷拓展，行業(yè)從“成本競(jìng)爭(zhēng)”逐步向“效率與場(chǎng)景擴(kuò)展”升級(jí)。儲(chǔ)能領(lǐng)域則受益于電力系統(tǒng)改革深化與新能源消納需求提升，盈利模式逐漸清晰。

政策層面，新能源仍是“雙碳”戰(zhàn)略與新型電力系統(tǒng)建設(shè)的核心方向，電力設(shè)備、電網(wǎng)改造、新型儲(chǔ)能均被反復(fù)強(qiáng)調(diào)。政策定力為行業(yè)提供中期確定性支撐。

整體來(lái)看，當(dāng)前新能源板塊的反彈并非單一題材驅(qū)動(dòng)，而是“產(chǎn)業(yè)修復(fù)+主題彈性”雙輪共振。

供給出清加速，主產(chǎn)業(yè)鏈盈利底部漸顯

經(jīng)歷過(guò)去兩年的產(chǎn)能擴(kuò)張與價(jià)格下行周期，光伏與鋰電主產(chǎn)業(yè)鏈已出現(xiàn)明顯供給側(cè)調(diào)整跡象。

在光伏領(lǐng)域，硅料、硅片、電池片價(jià)格經(jīng)歷深度回調(diào)，行業(yè)盈利大幅壓縮，部分中小企業(yè)現(xiàn)金流承壓，行業(yè)出清加速。價(jià)格接近或低于成本線后，擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏明顯放緩，新增產(chǎn)能審批趨嚴(yán)，供給側(cè)收縮預(yù)期逐步形成。隨著庫(kù)存逐步消化，下游需求在海外市場(chǎng)（歐洲、中東、新興市場(chǎng)）維持一定韌性，行業(yè)價(jià)格體系有望在未來(lái)數(shù)季度逐步企穩(wěn)。

鋰電產(chǎn)業(yè)鏈方面，碳酸鋰價(jià)格經(jīng)歷大幅回落后，目前處于相對(duì)低位區(qū)間。動(dòng)力電池廠商盈利能力正在修復(fù)，整車端價(jià)格戰(zhàn)趨于理性，新能源車滲透率繼續(xù)提升。儲(chǔ)能需求成為鋰電行業(yè)新的增長(zhǎng)極，海外大型儲(chǔ)能訂單持續(xù)落地，電池企業(yè)出貨結(jié)構(gòu)改善。

電力設(shè)備與儲(chǔ)能方向則體現(xiàn)出更強(qiáng)的基本面韌性。特高壓、電網(wǎng)投資、新型儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模提升，為相關(guān)企業(yè)帶來(lái)確定性訂單支撐。相比純光伏制造環(huán)節(jié)，該板塊盈利波動(dòng)相對(duì)較小，現(xiàn)金流質(zhì)量更優(yōu)。

底部區(qū)間的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)與技術(shù)升級(jí)彈性

從投資角度看，當(dāng)前新能源板塊具備三個(gè)層面的配置邏輯。

第一，周期位置優(yōu)勢(shì)明顯。經(jīng)歷長(zhǎng)時(shí)間調(diào)整后，板塊整體估值已大幅壓縮，市場(chǎng)對(duì)盈利下行的預(yù)期較為充分。若供給收縮與需求修復(fù)同步推進(jìn)，估值與盈利存在“雙修復(fù)”空間。

第二，結(jié)構(gòu)分化將成為主旋律。未來(lái)并非所有新能源企業(yè)均能走出困境，技術(shù)壁壘高、成本控制能力強(qiáng)、全球化布局完善的龍頭企業(yè)更具修復(fù)彈性。儲(chǔ)能、電力設(shè)備、技術(shù)迭代方向（固態(tài)電池、鈣鈦礦等）有望成為彈性來(lái)源。

第三，新能源與AI、電氣化、數(shù)字化融合趨勢(shì)強(qiáng)化。電力系統(tǒng)智能化升級(jí)、新能源調(diào)度優(yōu)化、電網(wǎng)數(shù)字化建設(shè)，使新能源不再是單一制造業(yè)邏輯，而是逐步向“能源+科技”復(fù)合型產(chǎn)業(yè)演進(jìn)。

新能源產(chǎn)業(yè)鏈有望憑借技術(shù)拐點(diǎn)，打開(kāi)新的增長(zhǎng)空間。在此背景下，創(chuàng)業(yè)板新能源ETF國(guó)泰（159387）跟蹤的是創(chuàng)業(yè)板新能源指數(shù)，ETF最大漲跌幅達(dá)20%，該指數(shù)從市場(chǎng)中選取涉及清潔能源生產(chǎn)、存儲(chǔ)及應(yīng)用等業(yè)務(wù)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，固態(tài)電池+儲(chǔ)能占比超65%。感興趣的小伙伴可以通過(guò)創(chuàng)業(yè)板新能源ETF國(guó)泰（159387）一鍵把握新能源板塊的投資機(jī)遇。

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