蔚來跨過“斬殺線”，盈利7-12億，李斌吹的牛終于實現了

蔚來最近發布2025年第四季度盈利預告：去年四季度首次實現盈利，經調整經營利潤預計達7-12億元，從上一年同期的55.436億元巨虧實現逆轉。

11個月前，蔚來再次告急，李斌更是立下了盈利的“軍令狀”。而今，這份財報似乎在告訴所有人：李斌吹的牛，終于實現了。

01 李斌吹的牛

許多人還記得，李斌曾多次公開表示“蔚來終將盈利”，彼時外界將這些話語歸為“企業家式的樂觀”，更有很多網友會嘲笑李斌“吹牛不切實際”。畢竟，在吹牛這一塊，李斌屬于是“慣犯”了。

從2014年創辦蔚來時提出“用戶企業”概念，在NIO House里開咖啡廳、辦藝術展，被嘲笑“不務正業”；到2017年承諾“換電三分鐘，續航五百公里”，計劃在全國建換電站，還要自己造手機，被業內視為“燒錢無底洞”；再到2024年底放話“2025年Q4盈利，2026年全年盈利”，彼時蔚來季度虧損仍高達數十億元，連內部員工都私下吐槽“老板又喝高了”。

時間拉回2025年3月，李斌在一場內部會議上擲下狠話，立下“四季度必須盈利”的軍令狀，這番表態在當時看來，更像是一句鼓舞士氣的空話。

因為2024年四季度，蔚來經調整經營虧損高達55.436億元，全年凈虧損超220億元，負債率一度高漲，凈資產甚至轉為負數。別說盈利了，能不能撐過2025，都是一個問題。

事實也是如此，直到2025年前三季度，蔚來累計虧損突破150億元，看不出有任何可以盈利的跡象。

好在這次李斌終于從“理想主義”轉向了“務實主義”，認真聽取用戶意見，真的開始抓供應鏈降本，走上了降本增效，精細化運營的道路，才終于守得云開見月明。

02 為什么能盈利？

蔚來這次為什么能夠反轉，主要還是銷量、產品、效率三大核心因素共振的結果。

銷量是盈利的基礎盤。2025年四季度，蔚來累計交付新車12.48萬輛，同比大漲71.7%，占全年32.6萬輛交付總量的近四成，其中12月單月就交付了48135輛，這是此前蔚來從未達到的成績。

而且，今年1月蔚來的銷量還在持續增長。這說明蔚來并不是像傳統車企那樣，在年末用“壓庫”的方式來把銷量數字做高的。規模效應的釋放，不僅攤薄了固定成本，更為營收增長提供了堅實支撐。

產品組合的優化，推動毛利率穩步攀升。蔚來ES8（參數丨圖片）、樂道L90和L60，撐起了銷量大頭。這幾款車型踩中了去年中大型家用SUV的風口，特別是在純電細分市場上，沒有直接競品，且這些產品的成本和價格都進一步得到合理優化。

這使得它們不僅熱銷，而且拉高了整體的毛利率，再疊加前期蔚來的自研技術紅利開始逐漸釋放，2025年前三季度，蔚來整車毛利率已從一季度的10.2%逐季攀升至14.7%，呈現清晰的增長態勢。

最后則是組織體系上全面的降本增效。蔚來的幾次危機，幾乎都是因為花錢大手大腳。2025年，蔚來終于徹底告別這種燒錢式的運營模式。裁撤冗余項目，重構成本管控邏輯，明確考核指標，除了研發以外，其他該省則省。

03 挑戰還在后面

很多人會為蔚來的盈利歡呼，畢竟等這一天等太久了。但單季度盈利只是蔚來的“及格線”，而非終點。

盡管四季度盈利亮眼，但2025年全年，蔚來累計虧損仍可能在百億級別，想要實現2026年全年盈利的目標，還有漫長的路要走。

當前，新能源汽車市場的競爭日趨白熱化，蔚來在換電領域也好，純電領域也好，優勢并不會維持太久，高端純電市場的蛋糕一定會有更多玩家來爭搶。理想、鴻蒙智行以及其他華為系產品，都不是善茬。蔚來的熱銷車型后續還能不能保持熱度，是檢驗單季盈利能否持續的關鍵。

此外，蔚來仍面臨多重壓力：換電網絡的持續投入、海外市場的拓展，都需要大量資金；碳酸鋰等核心原材料價格高企，給成本控制帶來新的挑戰；多品牌經營，也考驗管理層的資源調配和運營能力。更關鍵的是，隨著后續技術和市場競爭形勢的大幅變化，一定還需要有新的，巨額的投入，這可能比節省的成本還多。

滿足于眼前，稍有不慎，可能單季度盈利只是曇花一現。正如李斌在盈利預告發布當晚所說，這只是一個開始，2026年保持40%-50%的銷量增長、綜合毛利率達到20%，才是新的目標。

好消息是，至少在造車這條沒有終點的馬拉松賽道上，蔚來手中這張決賽圈入場券暫時還是拿得比較穩的。單季度盈利無論是物質還是精神上，對蔚來都是一個提振。甚至，精神和信心上的提振更為重要。

這意味著目前蔚來的路走對了，希望這次李斌和蔚來不要在半路上又走錯。（文/優視汽車 老炮 ）

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本文旨在探究汽車市場轉型趨勢，文中提及案例基于公開市場數據和行業普遍現象，不針對任何特定品牌或企業進行商業評價。