又一券商60億定增，再融資新政后證券業(yè)首單，有何關注點？

財聯(lián)社2月14日訊（記者 王晨）西南證券2月13日披露60億元定增預案，成為滬深北交易所2月9日推出優(yōu)化再融資一攬子措施后，首家披露大額定增預案的上市券商。

此次定增不僅是西南證券在行業(yè)轉型關鍵期的重要資本布局，更是2025年以來券商定增破冰后的又一重要進展，可以看出，在新政落地與證券行業(yè)競爭加劇背景下，券商對于補充資本、夯實主業(yè)的需求迫切。

2025年以來，天風證券、中泰證券、南京證券先后完成大額定增落地，西南證券此次在新政發(fā)布僅4日內便推出預案，募資將聚焦證券投資、資產管理、財富管理等七大主業(yè)領域，若順利發(fā)行，將為自身服務區(qū)域戰(zhàn)略、提升行業(yè)競爭力提供支撐。

根據(jù)西南證券發(fā)布的定增預案，本次向特定對象發(fā)行股票數(shù)量不超過發(fā)行前總股本的30%，即不超過19.94億股，募集資金總額上限為60億元。此次定增預案具體情況如下：

一是募集資金具體投向七大業(yè)務板塊：從資金分配來看，證券投資、債務償還兩大領域成為募資重點，同時兼顧業(yè)務拓展與風控建設。

財富管理業(yè)務：不超過5億元

投資銀行業(yè)務：不超過2.5億元

資產管理業(yè)務：不超過9億元

證券投資業(yè)務：不超過15億元

增加子公司投入：不超過6億元

信息技術與合規(guī)風控建設：不超過7.5億元

償還債務及補充其他營運資金：不超過15億元

二是發(fā)行對象方面，本次定增對象不超過35名，其中渝富控股及其一致行動人重慶水務環(huán)境集團作為國資背景方率先確定認購，分別擬認購15億元、10億元，合計認購25億元。預案顯示，渝富控股為西南證券控股股東渝富資本的全資母公司，重慶水務環(huán)境集團為渝富控股控股子公司。

三是定價機制安排上，本次定增定價基準日為發(fā)行期首日，發(fā)行價格不低于定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的80%與發(fā)行前最近一期末經審計的每股凈資產值的較高者。

四是限售期方面，渝富控股及重慶水務環(huán)境集團認購股份限售期為60個月，其他認購比例超5%的對象限售期36個月，低于5%的為6個月。

本次定增完成后，西南證券控股股東仍為渝富資本，實際控制人仍為重慶市國資委，公司控制權不會發(fā)生變化。目前，定增預案已通過公司第十屆董事會第二十三次會議審議，后續(xù)尚需獲得國有資產管理單位批準、股東會審議通過、上交所審核通過并經中國證監(jiān)會同意注冊后方可實施。

為何推出此次定增？

值得一提的是，西南證券歷史上共有三次定增，最近一次于2020年實施，募集資金49億元全部用于補充資本金，截至2023年12月31日已全部使用完畢，有效支撐了公司各項業(yè)務的穩(wěn)健發(fā)展。而此次新定增預案的推出，是公司在行業(yè)轉型關鍵期的重要布局。

為何要推出此次定增？西南證券介紹，此次定增在四個方面存在必要性：

一是增強服務實體經濟的能力。作為連接實體經濟與資本市場的核心樞紐，公司需依托資本金補充提升綜合服務能力，更好地發(fā)揮直接融資“服務商”、資本市場“看門人”、社會財富“管理者”的作用，深耕重慶并融入成渝地區(qū)雙城經濟圈、西部金融中心等國家及區(qū)域重大戰(zhàn)略建設，助力地方國資國企改革、產業(yè)升級和科技創(chuàng)新，推動社會儲蓄轉化為支持實體經濟的長期資本。

二是提升公司行業(yè)競爭力。當前證券行業(yè)集中度提升、外資機構入局，競爭日趨激烈，且盈利模式從傳統(tǒng)通道傭金轉向投資交易、金融科技等多業(yè)務并重的綜合模式，全面注冊制下的跟投、做市商等創(chuàng)新業(yè)務也對資本實力提出更高要求。通過定增補充資本，可支持財富管理、投行、資管等核心業(yè)務拓展，加大子公司投入，同時強化金融科技與合規(guī)風控建設，優(yōu)化債務結構，構建多元協(xié)同的業(yè)務格局，應對行業(yè)變革并鞏固行業(yè)地位。

三是強化風險抵御與合規(guī)經營能力。證券行業(yè)為資本密集型行業(yè)，監(jiān)管層已構建以凈資本和流動性為核心的風險控制指標體系，對證券公司風險管理能力要求持續(xù)提高。補充資本金能夠提升公司凈資本水平和流動性管理能力，持續(xù)滿足監(jiān)管指標要求，有效防范市場、信用、流動性等各類風險，優(yōu)化資本結構，降低經營風險，實現(xiàn)資本節(jié)約型、質量效益型的可持續(xù)經營。

四是保障公司戰(zhàn)略目標落地實施。作為重慶唯一注冊的全國綜合性券商、市屬重點國企，西南證券確立了“西部領先、全國進位和重慶辨識度”的發(fā)展目標，致力于打造一流區(qū)域投行、特色投行和精品投行。資本金補充能夠破解資本約束難題，增強經營韌性，為公司實現(xiàn)差異化、特色化發(fā)展提供堅實資本支撐，

再融資新政后券業(yè)首單大額定增預案

據(jù)統(tǒng)計，2025年以來券商定增市場顯著破冰，已有天風證券、中泰證券、南京證券三家券商完成大額定增落地，東吳證券、西南證券三家券商項目處于不同推進階段，指南針項目終止。

從審批效率看，已落地項目受理至注冊周期普遍壓縮至3–5.5個月，天風證券僅用3個月創(chuàng)年內最快紀錄。資金端以地方國資大股東為主力，普遍5年鎖倉，機構認購踴躍，募資完成率高。

天風證券：募資規(guī)模40億，22025年3月獲上交所受理，5月9日過會，6月6日拿到注冊批復，6月23日完成發(fā)行，受理至注冊用時約3個月，節(jié)奏最快，由控股股東宏泰集團全額認購并鎖定5年；

中泰證券：募資規(guī)模60億，2025年5月28日獲受理，9月5日過會，9月15日提交注冊，10月13日獲批注冊，受理至注冊約4.5個月；于11月25日完成發(fā)行，控股股東棗礦集團大額認購并鎖定5年，機構認購踴躍；

南京證券：募資規(guī)模50億，2025年5月16日獲受理，9月29日過會，11月3日取得注冊批復，受理至注冊約5.5個月，12月完成發(fā)行，南京國資參與認購，資金投向財富管理、投行、IT建設等主業(yè)；

東吳證券：募資規(guī)模60億，2025年7月18日披露60億元定增預案，控股股東蘇州國發(fā)集團及一致行動人參與認購，資金用于子公司增資、信息技術與合規(guī)風控、財富管理等；

西南證券：募資規(guī)模60億，2026年2月13日晚公告預案，渝富控股、重慶水務環(huán)境集團合計擬認購25億元，用于補充資本金與核心業(yè)務投入，目前處于董事會通過階段，尚未進入審核流程；

指南針：原計劃募資不超過29.05億元，用于增資麥高證券，項目推進超三年，2025年處于深交所審核階段并多次修訂方案，2025年10月31日公司公告終止定增并撤回申請，11月深交所正式出具終止審核決定。

值得關注的是，西南證券本次定增預案的發(fā)布，恰逢2026年2月A股再融資新政落地，是再融資新政后證券行業(yè)首單大額定增預案。2月9日，滬深北三大交易所同步發(fā)布再融資一攬子優(yōu)化新政，核心是扶優(yōu)限劣、精準支持科技創(chuàng)新，在放寬科創(chuàng)與優(yōu)質企業(yè)融資限制的同時，強化“帶病申報”與資金用途監(jiān)管。

西南證券在新政發(fā)布后4日內推出定增預案，既體現(xiàn)公司資本補充緊迫性，也契合監(jiān)管政策導向。業(yè)內人士表示，新規(guī)明確了再融資預案需同步披露前次募資使用情況，且上調了前次募集資金使用進度的申報標準，相較以往市場慣例進一步放寬，為行業(yè)資本補充、把握市場窗口打開了更大空間。

西南證券本次募資不超過60億元，具體投向財富管理、投行、資管、證券投資、子公司發(fā)展、金融科技與合規(guī)風控、償還債務等方向，均為證券主業(yè)及核心能力建設，符合新政資金投向主業(yè)、提升發(fā)展質量的監(jiān)管導向。

市場人士認為，隨著再融資優(yōu)化政策見效，治理規(guī)范、主業(yè)突出、資本需求合理的優(yōu)質券商將更易獲得監(jiān)管支持與市場認可，行業(yè)資本補充節(jié)奏有望加快，證券板塊資本實力與盈利韌性將進一步增強。