段永平，1200億元持倉曝光

根據美股機構投資者13F持倉披露情況，截至2025年底，段永平管理的H&H International Investment持倉總市值約174.89億美元，折合人民幣超1200億元。

2025年四季度，段永平大幅加倉英偉達，還加倉了拼多多、伯克希爾·哈撒韋等，小倉位新進三家AI相關公司。與此同時，段永平減持了蘋果、阿里巴巴、西方石油等。

蘋果還是頭號重倉股

從整體持倉情況看，H&H International Investment共持有14家公司，包括蘋果、伯克希爾·哈撒韋、英偉達、拼多多、西方石油等。

具體如下圖所示：

蘋果依然是其頭號重倉股，占組合持倉比例為50.3%，截至2025年底，持倉市值高達87.97億美元。此外，伯克希爾·哈撒韋占組合比例為20.63%，持倉市值為36.07億美元。

從持倉變動情況來看，2025年四季度，段永平減持了蘋果、西方石油、阿里巴巴、迪士尼、阿斯麥。其中，在頭號重倉股蘋果上，段永平早在2011年就買入，此后長期重倉持有。不過，去年一季度，段永平大幅減倉蘋果，賣出664萬股；二季度加倉89.44萬股；三季度減持28.95萬股；四季度再次大手筆減倉247.06萬股。

今年1月23日，段永平曾表示：“巴菲特很少囤積現金（短期國債），但最近這幾年確實看到他經常有大量現金，尤其是開始賣蘋果后。我能想到的唯一原因大概就是他覺得股市貴了，他自己的能力圈內他想買的公司不夠便宜，所以他在等。”

大手筆加倉英偉達

在減持蘋果、西方石油、阿里巴巴等公司的同時，段永平再度加碼AI概念股。2025年四季度，段永平大手筆加倉英偉達。

在2025年與雪球創始人方三文對話時，段永平說道：“英偉達確實是厲害，我也看了黃仁勛很多視頻，這個人我也很欣賞，他十多年前講的東西和今天講的東西是一樣的，他早就看到了，一直在朝那個方向做。所以你現在就不得不去想，他現在講的東西依然是他對未來的認同，所以我覺得投一點看看吧，AI這個東西我覺得至少摻和一下，不要錯過了。”

數據顯示，2025年四季度，段永平加倉663.93萬股英偉達，截至2025年底，共持有英偉達723.71萬股，持倉市值為13.5億美元，占持倉比例為7.72%。

在和方三文的訪談中，段永平不否認AI會有泡沫，但直言會有一些公司很厲害。他表示“AI肯定是個工業革命，但是泡沫總是會伴隨而來。泡沫的特征就是人人都跟著一起漲，凡事只要一說AI，大家就沖進去買。但是最后會有一些公司，它確實會很厲害。”

截至2025年底，段永平持倉英偉達近百億人民幣，這應該不算是他所說的“至少摻和”了。

與時俱進布局AI

面對AI時代的加速來臨，段永平正在加大對AI的布局力度。除了加倉英偉達之外，段永平還加倉了AI“新貴”谷歌，段永平多次提到谷歌的Gemini。

在2025年11月Gemini 3發布后，谷歌成為AI“新貴”，段永平也多次談到Gemini。2026年1月4日，段永平表示“最近Gemini多一些”。

除了英偉達和谷歌以外，段永平還新進三家公司，分別是CRWV、CRDO和TEM，均為AI相關概念股。截至2025年底，段永平持有上述三家公司的倉位比例分別為0.12%、0.12%和0.04%。

其中，CRWV是一家專注于AI與高性能計算的專用云服務商，在納斯達克上市，該公司同英偉達深度綁定，主營業務是出租英偉達高端GPU算力，服務AI訓練/推理、高性能計算、渲染等。

CRDO是一家AI數據中心高速連接解決方案的龍頭半導體公司，在納斯達克上市，核心業務是做有源電纜與高速芯片，是AI算力網絡的“血管”供應商。

TEM是一家AI驅動的精準醫療龍頭公司，在納斯達克上市，主打腫瘤精準診療+醫療大數據+AI應用，被視為醫療AI領域的標桿企業。

盡管從上述持倉比例看，段永平新進的三家公司倉位不高，但能看出他在持續關注AI行業最新進展，他在與時俱進。

今年1月初，在新年展望中，段永平表示，新的一年里，需要認真學習一下怎么使用AI，希望能讓自己能理解AI到敢下重注的地步。

“這玩意兒真是越用越覺得有意思，感覺世界有點不一樣了。很難想象10年后這個世界會變成什么樣子，但非常可能變化會比過去10年，20年甚至40年還大。”段永平說。

來源 上海證券報

編輯 陳伊

審核 張倩 王晨郁

校對 金秋