春節后首周市場會怎么走？

文｜產聯社CLS

隨著馬年的到來，A股市場正式步入新的征程。投資者們對“馬年”寄予厚望，期待市場能如駿馬奔騰，在牛市中跑出加速度。

回望剛剛過去的乙巳蛇年，A股市場交易活躍，日均成交額大幅上漲至1.89萬億元，接近三分之一的交易日成交額超過2萬億元。主要指數紛紛大漲，創業板指以58.73%的漲幅位居第一。全市場共779股翻倍，漲幅超200%個股數量過百，上緯新材以超過18倍的漲幅領漲市場。

然而，蛇年最后幾個交易日市場量能縮小、交投清淡，指數跌破關鍵點位、熱門板塊升勢受阻。2026年春節前后的A股市場在“最長假期+提前躁動+消費刺激”的復雜背景中醞釀，節后A股會怎么走？人形機器人、消費、AI應用等熱門行業會如何表現？

多空象限梳理近期七大券商市場觀點，圍繞春節效應、政策紅利、資金流向等市場關切要點，總結各大機構的核心觀點、市場方向及配置機會。

整體來看，券商對春節后市場普遍持樂觀態度，但在具體配置方向上存在明顯分歧。共識主要表現在，春節效應確定性高，大部分券商認為節后市場上漲概率較大，尤其是節后首周表現值得期待；政策紅利值得關注，"樂購新春"消刺激政策對股市的正面影響獲得多數認可；

風格切換可能性大，節前縮量調整為節后風格切換創造了條件。

分歧主要體現在配置方向選擇，部分券商看好科技成長，部分傾向于消費復蘇，還有部分關注供給側優化的周期板塊。風險認知差異上，部分券商認為節前調整已充分釋放風險，另一部分則擔憂消費數據不及預期。

復盤歷史：A股節前節后表現

A股市場存在顯著的春節“日歷效應”，中國銀河證券梳理2016年至2025年十年間歷史規律看，據統計，全A指數春節后1個交易日上漲的概率是70%，節后5個交易日上漲的概率是80%。

中信證券也表示，近10年A股主要指數節后上漲的概率更高，主要指數在節前3日、5日、10日和20日的表現均弱于節后的對應時段。單純從數據層面來看，相比于節后，節前通常屬于相對的“蟄伏期”。

近10年A股主要指數春節前后上漲概率

數據來源：Wind，中信證券客群發展中心整理，數據截至2025年12月31日

東吳證券復盤近20年A股春節前后的市場表現，總結出：

第一，量能層面，呈現“節前縮量、節后放量”的特征。歷史數據顯示，節前市場量能通常自T-8日（T為春節，后同）起開始回落，本輪行情亦貼合該規律。根據歷年經驗，縮量的趨勢一般會持續到節后首個交易日，T+2日起市場量能中樞顯著抬升，交投熱情回暖，市場流動性逐步修復。

第二，大勢方面，節前一周是指數布局的最佳窗口期，節前5日左右往往迎來反彈拐點。

第三，風格維度，春節前后大小盤風格反轉特征突出。節前大盤風格表現優于小盤，成長整體優于價值；節后，小微盤接力跑贏大盤。節前金融、消費、成長風格的勝率與賠率更具優勢；節后市場風格則向周期、成長風格傾斜。

行業主題：從政策紅利到產業催化

春節行情并非由單一事件驅動，而是多重因素共振的結果。一是風險偏好切換。節前調整階段，機構避險情緒升溫，資金從高估值、高波動的成長板塊撤離，轉向低估值、高股息、消費剛需板塊。二是政策結構性催化。如2026年商務部等九部門聯合印發《2026“樂購新春”春節特別活動方案》，明確推動消費紅包、數字人民幣補貼，直接提振消費板塊預期。三是節后資金回流效應。節后居民理財資金回流、基金發行回暖，“新年效應”帶動樂觀情緒，推動周期、成長板塊輪動。

從2016年至2025年十年間的歷史規律來看，春節后A股市場上漲概率較大，資金轉向小盤風格，周期風格和成長風格表現更優。

中國銀河證券稱，2026年馬年春節前市場表現與過往有共性，亦有其獨特性。近期行情符合節前風格切換規律。2026年春節前，市場呈現典型“節前避險”特征。成交縮量，反映資金觀望情緒。資金從高估值科技與周期板塊撤離，風格切換至價值與消費主線。

板塊輪動方面，銀行、食品飲料等防御板塊逆勢走強，而前期強勢的算力硬件、有色金屬等題材板塊明顯回調。在其獨特性方面，由于春季躁動提前啟動，成長風格在1月份兌現。節后，隨著政策窗口開啟、風險偏好回升，市場焦點可能重新轉向具備產業催化、業績確定性的成長板塊，如AI應用、高端制造、新能源等。

海通證券統計了2014-2025年來，春節之后市場各板塊的漲跌幅。從整體來看，春節之后一直到3月底是較好的做多窗口。因為節后市場流動性重回寬松，疊加臨近“兩會”的重要政策窗口，市場風險偏好得以改善，帶來交投活躍。

從結構來看，內需板塊相對勝率（較全A實現超額收益的概率）居前。行業上主要是紡服/建筑/建材/機械/社服/輕工/美護/基化/農牧/醫藥相對勝率居前，我們認為這主要因為“節后會前”出行消費類催化眾多且年初基建預期較高。

機構動向：ETF為"聰明錢"風向標

蛇年最后幾個交易日，A股波動變大，指數出現單邊下挫行情，并出現單日恐慌式拋售，市場情緒較為悲觀。前期A股權重ETF持續被拋售助推了交易波動和信心走弱，加之臨近春節長假觀望情緒升溫，客觀上股市微觀結構受到負面沖擊。國泰海通策略認為中國政府的政策重心正轉向內需主導，并作為首要任務，有望提振中國經濟前景與資產回報。

資金流向是判斷市場走勢的重要指標，通過對ETF資金流向和機構調倉行為的分析，可以發現市場"聰明錢"的布局方向。

招商證券認為，歷史統計來看，北向資金春節前后及2月往往延續凈買入，外資往往傾向于節前大幅加倉持股過節，節后繼續凈流入但規模有所放緩。2015-2024期間春節前20個交易日平均凈流入353億元，后20個凈流入平均凈流入270億元，平均凈流入的絕對規模有一定程度下降但依然維持凈流入態勢。

受春節效應影響，融資資金往往節前流出節后流入。春節后，長假結束，投資者要重新加倉。春節后發布的一月金融數據多出現信貸“開門紅”，經濟復蘇預期可能升溫，春節后距離兩會更近，市場風險偏好會明顯升溫，交投明顯活躍，融資資金往往重回凈流入，春節后20個交易日平均凈流入624億元。

文｜產聯社CLS

在春節前的20、10、5個交易日，股票型ETF平均分別錄得 719億元、449億元 和 358億元 的資金凈流入。在春節后的5、10、20個交易日，資金流向發生逆轉。平均凈流入迅速降至25億元，并在后10日和20日轉為凈流出105億元 和 127億元。究其原因，申購股票型ETF的資金多為機構投資者，節前集中凈申購更反映出機構投資者更可能利用ETF工具在節前布局，博取節后上漲的概率，節后，隨著市場走勢明朗，前期布局的資金可能選擇獲利了結。

結論

2026年春節后市場將面臨風格切換的關鍵窗口，科技創新與"反內卷"供給側邏輯將主導全年估值體系重塑。科技創新（AI、機器人產業化）與"反內卷"（供給側集中度提升）將共同驅動盈利增長，估值體系從β轉向α。關注業績超預期的優質企業，而非單純追逐主題炒作。

風險提示：若節后消費數據顯著低于預期，或海外流動性收緊超預期，市場可能延長震蕩期。