暴跌整整5年，完美錯(cuò)過(guò)2025，如今雙重反轉(zhuǎn)信號(hào)已現(xiàn)，確定性極高，公認(rèn)的超級(jí)成長(zhǎng)白馬即將王者歸來(lái)

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“這是價(jià)值事務(wù)所的第2079篇原創(chuàng)文章”

在前一篇通策醫(yī)療的文章中所長(zhǎng)講了（PS：沒(méi)讀過(guò)的朋友可以在后臺(tái)消息對(duì)話框輸入“通策醫(yī)療”查看研究合集），今年應(yīng)當(dāng)是通策醫(yī)療重回高速增長(zhǎng)的一年。

通策定下2026的增長(zhǎng)目標(biāo)是30%，沒(méi)有考慮大環(huán)境經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)、大家消費(fèi)意愿變強(qiáng)的因素，而是以種植牙、正畸爆量為抓手，推出低端價(jià)格帶產(chǎn)品，通過(guò)網(wǎng)格營(yíng)銷員地推去抓種植牙、正畸低端市場(chǎng)的增量。

按照通策的規(guī)劃，種植量從2025年的6萬(wàn)增長(zhǎng)到20萬(wàn)，正畸量從2萬(wàn)增長(zhǎng)到5萬(wàn)。

不過(guò)對(duì)于公司如此瘋狂的目標(biāo)，所長(zhǎng)不太樂(lè)觀。哪怕通策是高端打低端會(huì)有非常強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，哪怕浙江省一年的種植牙需求在150萬(wàn)以上，哪怕公司進(jìn)行了系列變革已經(jīng)擁有足夠多的醫(yī)生來(lái)承接需求，所長(zhǎng)也不認(rèn)為第一年地推就能直接爆量從6爆到20。

能翻倍爆到12其實(shí)就已經(jīng)很厲害了。

不過(guò)哪怕如此，所長(zhǎng)依然認(rèn)為2026是通策醫(yī)療重回高速增長(zhǎng)的一年，哪怕種植牙、正畸爆不到公司規(guī)劃的這個(gè)高度，實(shí)現(xiàn)30%的增長(zhǎng)還是有極大可能的。

原因就在于，消費(fèi)尤其是中高端消費(fèi)，不出意外會(huì)從2026年起大為改善。

為什么這么講呢？

其實(shí)這個(gè)問(wèn)題所長(zhǎng)在之前的視頻和一些文章中講過(guò)，考慮到重復(fù)才是慈悲，這里也再講一下。

在上一篇通策醫(yī)療的文章中所長(zhǎng)提到，白酒像茅臺(tái)等批價(jià)的巔峰是2021年，國(guó)內(nèi)很多消費(fèi)企業(yè)的業(yè)績(jī)巔峰是2021年，國(guó)內(nèi)近幾年房?jī)r(jià)的巔峰其實(shí)也是2021年。

2021是什么時(shí)候呀？明明還是疫情期間呀！明明實(shí)體經(jīng)濟(jì)還在承壓呀！

從2021到現(xiàn)在，雖然咱們嘴巴上嚷嚷實(shí)體經(jīng)濟(jì)一直下行，但國(guó)內(nèi)GDP依然一直在增長(zhǎng)，雖然咱們嘴巴嚷嚷啥也不行，但居民儲(chǔ)蓄也一直在增長(zhǎng)。這說(shuō)明什么？說(shuō)明國(guó)民的絕對(duì)財(cái)富值一直在增長(zhǎng)，只是不消費(fèi)而已。

為什么財(cái)富水平更低的2021大家愿意消費(fèi)？以中免為代表的很多企業(yè)還創(chuàng)了業(yè)績(jī)新高，可財(cái)富水平更高的往后，大家的消費(fèi)意愿反而不斷下滑？連一旦上車終身復(fù)購(gòu)、具備成癮性特點(diǎn)、增速超高的醫(yī)美市場(chǎng)都在2025年出現(xiàn)了萎縮，龍頭愛(ài)美客、華東醫(yī)藥（僅醫(yī)美）的業(yè)績(jī)一個(gè)比一個(gè)糟糕，可想而知現(xiàn)如今的消費(fèi)行業(yè)低迷到了什么程度。

為什么會(huì)這樣？

答案就在于股市。

2021年初是大牛市，哪怕后面下來(lái)了一點(diǎn)，但大家覺(jué)得只是暫時(shí)的，后面還要回來(lái)，2021年下半年起往后，股市就一直在走熊。咱們國(guó)內(nèi)的高凈值人群，但凡稍微有點(diǎn)錢的，資產(chǎn)基本要么在房子上，要么在股市里，而房子和股市這種非防御性的資產(chǎn)，其實(shí)價(jià)格水平是高度掛鉤的。

如果大家也對(duì)所長(zhǎng)看的企業(yè)、行業(yè)專家交流紀(jì)要感興趣，可以加入《價(jià)值寶庫(kù)》查看。《價(jià)值寶庫(kù)》是所長(zhǎng)團(tuán)隊(duì)精心打造的投研資料庫(kù)，每天會(huì)上傳100+內(nèi)容，絕大多數(shù)都是大家最為關(guān)心的一手調(diào)研紀(jì)要，此外還有各種研報(bào)、突發(fā)/熱門事件分析、宏觀政策及市場(chǎng)解讀等內(nèi)容。總之，只要是對(duì)咱們有用的，所長(zhǎng)能找到的，都會(huì)上傳到里面。在《價(jià)值事務(wù)所》后臺(tái)消息對(duì)話框回復(fù)“價(jià)值寶庫(kù)”或掃描下方二維碼即可加入。

所以一旦股市慘兮兮，樓市就不要想好，這些高凈值人群的資產(chǎn)至少?gòu)馁~面上看是大幅縮水的，這縮水程度可比你工資、收入的漲幅大的多得多，自是肉痛+恐懼的，那還如何談消費(fèi)？

想想看，看這篇文章的諸位，你們對(duì)未來(lái)最有信心，最舍得花錢的時(shí)候是不是2021年初？

對(duì)的，就是這樣，所以只要來(lái)一個(gè)大點(diǎn)的牛市，很多中高端消費(fèi)企業(yè)的業(yè)績(jī)立馬就能回來(lái)，而后哪怕市場(chǎng)依然走熊，只要不像這次跌幅這么深、持續(xù)時(shí)間這么長(zhǎng)，影響都不會(huì)太大的。

2025其實(shí)就是一個(gè)小牛市了，很多人的消費(fèi)信心已經(jīng)開(kāi)始回轉(zhuǎn)了，2026至今，整體行情還是非常給力。

當(dāng)然消費(fèi)信心恢復(fù)不是一蹴而就的，至少得讓他們的資產(chǎn)增值一陣子，預(yù)期慢慢扭轉(zhuǎn)，才會(huì)真的開(kāi)始舍得大手筆花錢，但經(jīng)過(guò)2025一整年以及今年的走牛，很多人的預(yù)期已經(jīng)扭轉(zhuǎn)了很多。

近期所長(zhǎng)出去交流接觸了一些機(jī)構(gòu)，沒(méi)有哪個(gè)不是充滿了熱情。不出意外，今年起終端經(jīng)濟(jì)便會(huì)開(kāi)始好轉(zhuǎn)，很多人會(huì)重新開(kāi)始愿意消費(fèi)了。

也許不止30%

在前一篇文章中所長(zhǎng)講了，雖然通策這幾年業(yè)績(jī)沒(méi)有什么增長(zhǎng)，但是就經(jīng)營(yíng)層面或者說(shuō)公司自身的硬實(shí)力而言，其實(shí)比之前強(qiáng)相當(dāng)多。

在經(jīng)營(yíng)方面，所長(zhǎng)覺(jué)得最大的亮點(diǎn)莫過(guò)于跑通了并購(gòu)這條路，這條路通了，其實(shí)就打開(kāi)了成長(zhǎng)天花板，畢竟現(xiàn)如今頭部的醫(yī)療服務(wù)企業(yè)，甭管愛(ài)爾眼科、海吉亞醫(yī)療、固生堂還是盈康生命，更多都是靠并購(gòu)融合成長(zhǎng)的，因?yàn)獒t(yī)院（尤其是大醫(yī)院）完完全全靠自建、靠自己去積累口碑和信任是一個(gè)漫長(zhǎng)過(guò)程，君不見(jiàn)通策醫(yī)療在省外發(fā)展了這么些年，目前也就只有武漢勉強(qiáng)跑通，重慶失敗，西安尚在探索……

可通策有這么強(qiáng)大的運(yùn)營(yíng)能力，有在浙江省早已跑通的整套管理制度體系，其實(shí)完全可以通過(guò)并購(gòu)而后輸出管理的方式走捷徑。

前不久通策終于想通了， 2024年首次出手湖南婁底口腔，于是在2025半年度財(cái)報(bào)中出現(xiàn)了這樣一段話，“通過(guò)湖南省‘婁底口腔醫(yī)院’等標(biāo)桿項(xiàng)目的成功實(shí)踐，驗(yàn)證了并購(gòu)整合與標(biāo)準(zhǔn)化輸出的可行性，實(shí)現(xiàn)全國(guó)化擴(kuò)張基礎(chǔ)構(gòu)建。推出“通策口腔”母品牌，率先落地鄂、冀、湘三省，通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化視覺(jué)體系與運(yùn)營(yíng)范式，為全國(guó)口腔并購(gòu)及加盟戰(zhàn)略提供品牌中臺(tái)支撐。”

此外，公司在近期的投資者交流中表示，“2025年，整體醫(yī)療機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)96個(gè)，新增網(wǎng)點(diǎn)多來(lái)自蒲公英及婁底片區(qū)。”不難發(fā)現(xiàn)，通策并購(gòu)?qiáng)涞卓谇皇窍喈?dāng)成功的。

后續(xù)我們可以更多期待一下通策通過(guò)并購(gòu)給業(yè)績(jī)帶來(lái)的助力，有愛(ài)爾眼科、海吉亞醫(yī)療珠玉在前，尤其是海吉亞醫(yī)療，同樣是疫情期間，同樣是經(jīng)濟(jì)疲軟，可業(yè)績(jī)還能高速增長(zhǎng)，其實(shí)就在于并購(gòu)。有一說(shuō)一，其實(shí)海吉亞的管理能力并不如通策，這點(diǎn)看看通策把浙江省內(nèi)經(jīng)營(yíng)得多么鐵板一塊就明白了，所以，后續(xù)通策的并購(gòu)相當(dāng)值得期待。

其次，通策這些年的第二大亮點(diǎn)就在于開(kāi)始注意低端市場(chǎng)了，不過(guò)也并沒(méi)有那么低。正如前文所講，通策近期推出了低端價(jià)格帶的種植牙、正畸產(chǎn)品，并通過(guò)網(wǎng)格營(yíng)銷員地推去抓種植牙、正畸低端市場(chǎng)的增量。

這里要交代一個(gè)背景，種植牙在前些年遭遇了集采，集采前通策的種植牙均價(jià)為1萬(wàn)+，集采后掉到了7、8k，依然在行業(yè)內(nèi)算高價(jià)，因?yàn)闃I(yè)內(nèi)大量種植牙價(jià)格在4k及以下。通策的種植牙數(shù)量雖然漲得快，但遠(yuǎn)不如行業(yè)整體需求漲得快，浙江省2022年種植牙需求才40萬(wàn)顆，2025年便漲到了150萬(wàn)顆，故而通策在近期推出了1-5k產(chǎn)品，并成立了網(wǎng)格推銷員地推團(tuán)隊(duì)。

一般而言，高端品牌去打低端大眾市場(chǎng)屬于降維打擊，關(guān)于這點(diǎn)，看看特斯拉的低價(jià)車以及一些奢侈品品牌推出的相對(duì)低價(jià)的周邊就知道了（如香奈兒的香水、LV的口紅等）。通策推出低端價(jià)格帶產(chǎn)品，一方面可以為公司圈一些增量用戶，這些用戶除了做種植牙，也可以倒流去大修復(fù)等其他領(lǐng)域；另一方面可以鍛煉年輕的醫(yī)護(hù)團(tuán)隊(duì)，畢竟好的醫(yī)護(hù)人員需要足夠多的病例來(lái)歷練。

此外，公司這些年新開(kāi)的醫(yī)院、新招的醫(yī)護(hù)人員以及為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)疲軟推出的各種管理改革，這些在大環(huán)境糟糕的時(shí)候可能看不太出來(lái)，但大環(huán)境一旦好轉(zhuǎn)，這些低谷時(shí)期的種種舉措對(duì)核心競(jìng)爭(zhēng)力的助力一定會(huì)飛快顯現(xiàn)出來(lái)。

這個(gè)世界上，沒(méi)有任何東西是線性的，萬(wàn)事萬(wàn)物皆周期，小到個(gè)人，大到國(guó)家，都是周期性波動(dòng)的，再好、再牛逼的人、企業(yè)、國(guó)家，都是在曲曲折折中前進(jìn)，有低谷不要怕，只要核心競(jìng)爭(zhēng)力在提高，最后幾乎必然會(huì)分到更大的蛋糕，畢竟人類社會(huì)競(jìng)爭(zhēng)的核心是排位競(jìng)爭(zhēng)，只要你的位次在別人的前面，只要長(zhǎng)期看整個(gè)蛋糕是在變大的，那你就一定可以拿到更多。

在大環(huán)境還沒(méi)什么表現(xiàn)的情況下，通策就敢給2026定30%的增長(zhǎng)目標(biāo)，那大環(huán)境如果改善，通策又能好到什么程度？如果省外的并購(gòu)越發(fā)嫻熟，達(dá)到海吉亞那樣的速度，其業(yè)績(jī)又會(huì)好到怎樣的程度？

不論如何，2026都應(yīng)當(dāng)是通策業(yè)績(jī)重回高速增長(zhǎng)的元年，當(dāng)然不止通策，很多中高端消費(fèi)企業(yè)亦是如此。

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