前廣州首富張勁，無期徒刑

他曾坐擁420億身家，登頂廣州首富，手握世界500強公司，卻通過集資詐騙、非法吸收公眾存款、背信運用受托財產等手段，讓6800名投資者200億本金灰飛煙滅，最終被判處無期徒刑，沒收個人全部財產。他就是張勁，“廣州第一民企”雪松控股掌門人。

大家好，我是左頁，今天我們繼續講財富故事，這是本專欄的第13期。

2026年2月10日，廣州中級人民法院第二法庭的法槌落下，擊碎了一個延續4年的資本迷夢，被告席上的張勁，頭發霜白，眼眸無聲，再也沒有了當年廣州首富的風采。

張勁一手打造的雪松控股，前身為君華集團，創辦于1997年，2018年以327億美元首次入選《財富》雜志世界500強名單，此后連續4年在榜，2020年營收首次超2800億元。張勁因此成為民營資本領域最炙手可熱的人物，一度風光無限。

但你能想象嗎？一家營收2800億元的世界500強公司，居然是個空架子，掰開內里一看，業績靠數據造假，規模依賴業務包裝，而流水則全靠非法集資、龐氏騙局輸血。

這到底怎么回事呢？今天的財富故事，我們一起來了解下張勁和雪松控股。

01 炒股發家

1971年，張勁出生于廣州，祖籍湖南邵陽。上世紀80年代，他父親就來到廣州經商，君華集團正是他一手創辦的，早期主要業務為房地產，據說涉足過軍隊集資房，后因政策調整剝離涉軍資產——外界盛傳張勁擁有“特殊背景”主要源于此。

1989年，張勁考入深圳大學經濟系，學習金融。與他同年考入深大的，包括騰訊創始人馬化騰、張志東，以及巨人投資董事長史玉柱等，當時深大才剛成立6年，但得到國家大力扶持，因此吸引了大批國內品學兼優的學生。

在大學里，張勁跟著老師上了一門叫“證券市場”的課程，也就是學習怎么炒股，這在全國屬于破天荒頭一回。

——要知道，中國第一個股票市場（上交所）是1990年11月才成立的；1983年，內地才有第一個面向全國發行股票的公司——廣東省寶安縣聯合投資公司（深寶安前身）；張勁學習的教材《證券市場》，由新中國證券市場的拓荒者、深交所創始人之一禹國剛編寫，1988年才出版。

張勁1989年入學時，由于國內還沒有正規的證券交易所，大眾對股票幾乎一無所知，也不信任。比如1987年發行的“深發展”，是深圳市政府通過補貼、鼓勵黨員干部帶頭購買的，有時候工作人員用卡車拉上股票，開到沙頭角、蛇口和崗廈等偏遠地區，吆喝著農民來買，跟擺攤賣西瓜似的。

但張勁班主任開風氣之先，寒假實踐作業，居然就是要求學生嘗試買股票。張勁向父母，說了買股票的事，他父親大力支持，把家里的國庫券都賣了，并拿出家庭所有積蓄，換成了還未上市的內部股票（包括“深發展”），不過他母親好像就不太同意，為此一家人還大吵了一架。

事實證明，張勁班主任絕對是他們家的“財神爺”。因為1990年4月，“深發展”從年初每股2.8元一下上漲至11元——后來暴漲1000多倍，許多當初莫名其妙買了股票的人，都發了大財。

買股票賺錢的消息迅速傳開，加之1990年11-12月上交所、深交所相繼成立，幾乎一夜間，買股票成了一場全民狂歡。為此，《人民日報》發內參給這股熱潮降溫，題目叫“深圳股市狂熱，潛在問題堪憂”，深圳市政府聞風而動，及時叫停鼓勵黨員干部帶頭買股票的措施，同時出臺規定禁止黨員干部買賣股票。

整個大學期間，在老師的帶領下，加上家里雄厚的財力支持，張勁成為中國內地股票市場最早吃到“肥螃蟹”的人——具體賺了多少不清楚，但張勁在公開場合多次說他的第一桶金就來自炒股。

1992年，全民炒股熱潮，終于釀成了一起因爭搶“股票認購證”而引發的集體事件（“8·10事件”），進而導致滬深兩市暴跌。當時正上大三的張勁，手中的股票也出現大幅虧損。這事讓他意識到，他的股票知識還遠遠不夠，急需要更深的研究，所以深大畢業后，他去了香港理工大學攻讀金融學研究生。

在香港，張勁對股票有了更深的認知，并讓他在短短數年內，賺取了極為豐厚的回報。

然而，1997年畢業前夕，他的導師把他叫到辦公室，并告訴他一個驚人消息，說北京那邊正在政策吹風，內地房地產市場估計馬上要開放，并可能借鑒香港地產模式。在香港數年，張勁早有了解，香港頭部的幾大億萬富豪都是靠房產發大財的，比如李嘉誠、李兆基、霍英東，概莫例外。

相對而言，炒股的投機性和不確定性都要更大，關鍵“風口”已過。所以1997年，26歲的張勁自香港返回廣東后，果斷地取出數年來從股市賺取的所有錢財，作為創業“第一桶金”，全部投入到父親的地產公司君華集團。

事后看，張勁進入社會后邁出的第一步棋，堪稱神來之筆。

因為1997年10月，也就是張勁畢業一個月后，亞洲金融危機爆發，受此波及，A股市場暴跌，1年時間里，上證指數從1510點跌至1047點，最大跌幅達30%。而幾乎與此同時，1998年國務院頒布《關于進一步深化城鎮住房制度改革加快住房建設的通知》，福利分房制度取消，商品房改革啟動，內地房地產市場迎來井噴式爆發。

所以這叫什么呢？時來運轉皆同力，張勁要發了。

02 正經商人

剛做企業時，張勁做生意都是來真的，實打實付出了血汗。

張勁領導君華集團后，開發的第一個樓盤為高端別墅小區江南世家。這個樓盤，原本叫華達山莊，是一片爛尾樓，集合了產權、債務和工程等極其復雜的問題。所以建這樓，最難的還不是施工，是施工前的折騰。

張勁回憶說，“我當時剛回廣州不久，為了解決問題，帶著陳莉敏董事天天往政府機關跑，找領導，送材料，講道理，磨嘴皮。我們現在的slogan——把不可能變為可能，就是從那時來的?！?/p>

其中有一件事，更是讓張勁想起來就慚愧。因為這片樓遺留很嚴重的債務問題，所以光扯皮就扯得人心憔悴，有一次他母親來工地看他，居然被現場的執法人員直接帶去了法院，因此而受盡委屈。張勁眼看著無辜的老母親受辱，卻無能為力，禁不住流下淚來。

捋順了各類復雜問題后，施工也不是那么容易的。曾有兩年時間，張勁一直守在工地，常常數月不出工地，有一次為了了解封頂時混凝土的澆筑過程，他爬排山管從3樓摔下來，所幸被排山管擋住，沒摔成重殘算萬幸，但也導致右膝永久性受傷。

江南世家，正如其名，主打江南水鄉小家碧玉的風格，這與當時廣州流行的歐式別墅迥然不同，加上周邊市政配套也不足，所以別墅剛推出時，并不被市場看好，連銷售機構都不愿意代理。為了跑銷售，張勁不得不親自上陣，可費盡口舌，愣是一套也賣不出去。

所以這位在股市呼風喚雨的“股神”，剛進入實業就被錘進了人生的至暗時刻，他后來表示：“我當時焦慮到整晚整晚睡不著，要靠喝一整瓶紅酒加安眠藥才能勉強入眠，我至今都有嚴重的睡眠障礙，就是從那時開始的?！?/p>

直到后來地產市場慢慢回暖，加上及時調整策略——將200平米的大戶型拆分成80平米的中小戶型，重新規劃戶型布局，削減不必要的豪華裝修，降低價格，瞄準剛需市場，樓盤銷量才緩緩上升。一期盤活后，2003年開發二期，一度創下廣州獨棟別墅銷售紀錄。

在江南世家項目實現扭虧為盈后，張勁并未就此止步。此后，君華集團在廣州等珠三角地區陸續又開發了君華香柏廣場、中山君華新城等十余個樓盤，開發面積達數百萬平方米，一度位列全國房企百強。

幾乎與房地產生意同步，張勁還瞄準了大宗商品市場。

1998年的某天，他無意間聽到工人們在談論建筑鋼材的價格波動，僅僅半個月，鋼材就從每噸3800元攀升到4200元，漲幅達10%。

張勁對此類消息異常敏感，回去后馬上就去查看市場行情，他發現，并非只有鋼材漲價，像水泥、銅材這類大宗商品的價格，都處于上升期，并且利潤空間與蓋房子相比還要來得更為直接。因此，他果斷地創立了君華貿易公司，正式進入大宗商品領域。

一開始，他的大宗商品業務多聚集于廣州周邊，主要靠地產領域積攢的人脈，買賣鋼材。后來混熟了，他才把目光轉移到銅、鋁等物資，以及大宗商品的國際期貨市場。

最初做大宗商品貿易，跟做房地產一樣，張勁是來真的，有真實貨流、真實客戶、真實利潤。這期間，歷經了多少苦辣酸甜，也就他自己了解。

比如2004年，他曾在廣西投資過一家冶煉廠，被人騙了6個億。他后來痛苦地說，“當時正好要還貸款，為了還貸，到處借錢，多高的利息都要，連父母養老的積蓄都騙出來。靠著借高利貸和地產回籠，我們才極其艱難地撐了過去。”

2006年，君華集團鋁制品出口躋身全國20強，2007年，銅線坯市場占有率，穩居前三，與東風本田合作，成立東本廣州君華4S店，2008年，借“四萬億” 基建紅利，他在銅桿等品類做點價交易，一度又成為華南最大的銅桿貿易商之一。

除了大宗商品貿易、房地產外，在2010年前后，張勁還涉足過化工、文旅、健康等，不過核心始終圍繞地產+大宗商品，尤其大宗商品更是逐漸取代了地產，成為他的主業。

因為2008年下半年，房地產有過一陣低迷，此后他決定收縮地產業務，不再儲備新的土地，而在大宗商品領域，他不僅參與大宗商品銷售，還提供全產業鏈上下游服務，比如2009年，君華集團參股廣州農村商業銀行和廣州銀行，不僅代銷上游大型礦企、冶煉廠的產品，還為小企業提供采購、加工和回收等服務。

2015年，君華集團整體營收約593億元，大宗貢獻超60%，超過地產。

總之，在2014年君華貿易升級為“供通云”之前，或者說在2015年君華集團更名雪松控股之前，張勁都還是個非常正經且成功的商人，沒聽過他有什么問題，更別說欺詐了。

相反，2003年，他曾以3.8億身家登上《新財富》雜志富豪榜，而到了2015年，他的身家就已經達到數百億。他的企業，也被媒體視為廣州的標桿。

2015年，A股爆發股災，張勁在君華集團高管群發了一段微信，聲稱“公司員工個人資金如果有炒股做杠桿有爆倉危機的，盡快向公司反映，公司提供現金支持”，他因此出圈，被譽為“中國好老板”，君華集團知名度大幅提升，跟著收獲了一波好評。

但也就在差不多同一時間段，事情似乎就起了變化，張勁要黑化了。

03 “脫實向虛”

2014年，張勁將做大宗商品的君華貿易改名為“供通云”，2015年，又把君華集團改名為雪松控股，名義上都是升級，是業務更上一層樓的自然結果。然而，事后來看，這兩次更名實際是張勁生意邏輯的大轉換。簡單來說，就是“脫實向虛”了。

君華貿易改名為“供通云”后，注重于提供應鏈金融、產業鏈金融，對外宣稱 “服務實體、賦能上下游”。

而君華更名雪松控股后，則提出了所謂“三個萬億”的5年規劃目標，即在營收、資產、市值三個方面都超過萬億，并明確提出沖擊“世界500強”。

——如此宏大的目標，顯然光靠老老實實做實業根本不可能實現，除非搞一系列的資本、金融運作，才有可能，做金融出身的張勁，對此了然于心。

2016年，恒大將注冊地自廣州遷往深圳，廣州民營企業再無“世界500強”。張勁瞄準機會，爭取到各方支持，將雪松控股營收從2015年的593億元一下提升至2016年的1570億元，成功奪取“廣州民企第一”名號，同在2016年，雪松控股斥資48億元，收購山東淄博化工領域的上市公司齊翔騰達，成就當年中國資本市場最大收購案之一。

——更名后的一年內，雪松控股從營收飆升到年度最大收購案，就像突然撿到寶的暴發戶，顯得頗不尋常，而且顯然，這不是單靠原來的實體產業可以支撐的，所以當時外界都在驚嘆，張勁是得到了什么魔法嗎？有些媒體順便也開起吹捧模式，直到多年后的真相揭開，人們才發現世界哪有什么魔法，異乎尋常背后只有國法。

根據《財新》后來的報道，自2015年開始，雪松控股之所以能原地起飛，主要依賴一系列非法的資本、金融運作。

首先，雪松控股自2015年開始就備案了四家私募基金管理公司，發行了近80只基金產品，至2018年國家加強監管前，總共募集了大約200億元資金。而這些錢，又多投向了雪松控股持有的地產、供應鏈業務應收賬款、票據等債權資產。重點來了：此類資產買賣又都是在雪松控股的關聯公司之間完成的。

比如2017年雪松備案的一支叫利凱-雪松新金融12號的私募基金，募集規模10億元，標的資產為上海閔悅有色金屬公司對廣州柴富能源公司、上海譽儷有色金屬公司對廣州市臻堃公司的兩筆應收賬款。

然而，以上公司都是雪松控股的關聯公司。像上海閔悅，由雪松控股剛收購的齊翔騰達100% 控股，僅4-5人辦公、無實際經營，客戶只有雪松實業一家，2017年營收一度做到151.92億元。——曾有媒體挖出，雪松控股類似的空殼關聯公司，高達30家。

關聯公司之間所謂的“應收賬款”，多是沒有貨、沒有真實交易、只有一堆虛假合同、發票的“貿易表演”，作為標的拿去融資，最終目的是搞閉環龐氏騙局：“應收賬款”虛增了營收數據，變成標的拿去融資后，又美化了營收數據，這反過來又可以融更多的錢。

這里頭，比較復雜的一個情況，是這諸多資本化的“應收賬款”，也有一些真實的地方國企參與其間，間接地幫助了雪松控股增信。——具體操作方法，往往是雪松通過關聯公司控制貿易的兩頭，中間給點差價讓國企經一下手。好處是，類似左右手倒騰，中間過一道國企后，交易的信用度立刻就提升了，再拿去融資，利息成本能更低。

其次，為了融更多的資金，除了將虛假的“應收賬款”金融化，雪松控股還成立了一家叫潤邦理財的融資公司，設立線上線下融資平臺，其中線上平臺包括大連金融資產交易所官網、松果財富App，線下平臺則包括遍布全國40個城市的財富中心。

潤邦的理財產品非常多，包括私募、信托以及應收賬款債權等產品，很多投資者甚至都不知道自己買的啥產品，沖著雪松的名號，稀里糊涂就交錢了，有時候回去后細看合同，才發現跟雪松沒有任何關系。

所以總結起來，張勁的魔法，沒那么復雜，主打的就一個字——騙。

靠這招，雪松控股也就跟裝上了飛天馬達似的，一發不可收拾，繼2016年營收實現爆炸性增長后，2017年營收更是沖至2210億元，2018年7月，雪松控股躋身《財富》雜志評選的“世界500強”，位列361位，2019年提升至301位，2020年更以2851億元營收提升至296位。

在這個過程中，有個事值得提一下，就是《財富》雜志搞的這個所謂的“世界500強”排名，有個大漏洞，是它只看營收數據，而張勁也正是抓住此一漏洞，拼命通過關聯公司虛增營收數據，才持續多年保持“世界500強”頭銜。而很多投資者，也正是看中這一頭銜，才選擇購買他們的基金、理財產品。

然而，漂亮的營收數據，不等于真實的利潤。比如，雪松實業旗下的供應鏈板塊業務，2020年的銷售收入號稱有1917.29億元，但實際毛利率只有0.95%。

可就在這么虛頭巴腦的數據下，雪松的供應鏈業務，不僅在內地設有大量子公司，還在香港、新加坡等地設立了子公司，甚至在2018年6月、2021年4月分兩次收購了一家位于瑞士、全球排名第二的石化類大宗商品貿易公司。總之，面上看起來，這塊業務非常繁榮、且相當賺錢。

當然，雪松實業也確實跟一些大型礦產公司，比如云南礦業、紫金礦業有真實的貿易往來，只不過，規模遠沒有雪松宣傳得那么多，交易數據往往存在大量注水。一位“供通云”前高管透露：“‘注水量’應該在八成左右?！?/strong>

為了增強雪松控股的融資信用，繼2016年收購齊翔騰達后，2017年上半年，張勁又斥資百億在A股收購了第二家上市公司服裝類企業希努爾，而為了拿下正規的信托牌照（即面向公眾募資的合法資格），2019年4月，他再度大手筆買下“明天系”旗下的中江信托，并更名為雪松信托。

然而，無論是上市公司、國企還是正規金融牌照，這些buff都沒法掩蓋張勁玩龐氏騙局的實質。騙得了一時，騙不了一世。

2020年9月，也就是雪松控股拿下正規的金融牌照一年多后，《證券時報》就曾揭開過雪松應收賬款債權的部分黑幕，并導致旗下一家保理公司關門、一個系列的理財產品違約，2021年3月，受恒大危機波及，其旗下的另一支理財產品也出現違約，這才徹底揭開雪松控股爆雷的序幕，張勁也終于藏不住了。

04 張勁和林平之

根據公開的報道，從2021年3月開始，雪松控股旗下的理財產品陸續逾期，爆雷總規模約為200億元。2023年5月，廣州市公安局黃埔分局，以涉嫌非法吸收公眾存款，正式對雪松控股下屬的多家公司展開調查，并對張勁采取刑事強制措施。

比較耐人尋味的，是在此期間，張勁還一個勁地抵賴，直到2022年1月，在他公司旗下各類理財產品密集爆雷之際、債主已經堵到了公司門口，他還揚言“我沒有跑，也沒打算跑”，并對外放風說廣州的國資有可能出資百億整體收購雪松控股。

這不禁讓人好奇，一個多家上市公司的實控人、一個曾經身家數百億的大老板，何以至此呢？

外界盛傳，張勁個人及家族名下房產高達40多套，遍布海內外，主要以高端住宅、別墅、豪宅為主，且多是全款買入。比如他父親名下的廣州白云山麓?江南世家15號大院，光維護，雪松控股每個月就要往他父親賬戶打50萬-70萬元。

除了房產外，張勁在其他方面也相當奢靡，喜歡擺排場、撐首富面子，據估算，雪松控股非法集資596億，其中84億元被張勁用于個人揮霍、償還個人債務、高檔消費，其中包括豪車、私人飛機、頂級奢侈品、私人會所消費、私人廚師、私人安保、私人管家團隊。

總之，似乎貪婪、奢侈無度，就能解釋張勁非法集資、詐騙的一切。

不過問題就在于，我們前面也說過，其實2015年之前，也就是君華集團更名雪松控股、采取激進擴張、“脫實向虛”之前，張勁還是挺正常的，所以需要解釋的一點，是他為何會突然轉向乃至轉性呢？

以下是我個人的一點觀察，不一定對，供大家參考：

我覺得張勁的轉向，其中一個很大原因，在于他早年學金融、通過資本市場拿到創業的“第一桶金”有關，換句話說，可能在他的內心深處，金融、資本運作而非實業，才是他內心中真正的“白月光”。

而做了實業后，多年摸爬滾打，似乎也驗證了他內心里的這點信念：

做江南世家中從高處衰落、差點釀成終身殘疾，母親遭牽連，受人羞辱，房子建好后有段時間又賣不出去。他后來進軍大宗商品領域，在廣西投資冶煉廠，遭人詐騙，差點破產，動用父母養老金積蓄，才走出難關，而其實更讓他絕望的，是這期間，他一度向銀行求援，結果銀行不僅不救，反而趁機抽貸、壓貸，將他往絕境里逼。

總之，做實業確實太辛苦了。所以他后來從事大宗商品產業鏈金融后，其中一項服務，就是給那些無法得到銀行支持的中小企業提供過渡性質的資金支持。這大概也是他同為中小企業創業者出身的感同身受吧。

相對而言，跟做牛做馬還不討好的實業相比，做金融、資本運作就要輕松多了，也似乎更為張勁個人所擅長和喜歡。在各類關于他的公開報道中，其中有一個細節我注意到：

是他對在深圳大學禹國剛編寫的《證券市場》這本教材尤為偏愛，不僅念書后讀得 “如癡如醉”，多年后他的書架上仍整齊擺放著這本泛黃的《證券市場》，以及《深圳股市》《金融研究》等十余部當年的金融著作，數次搬家，都小心存放，從未丟棄。

據說他經常對人說：“金融就是期限錯配，就是把未來的錢挪到現在來用。” 而這正是他從相關教材里學到并奉為圭臬的核心信條。

只是非常令人遺憾，這位曾經的金融信徒，最終沒有把這份對金融的喜愛內化為以身作則的信仰，反而把金融工具理性化，把泛黃的教材變成了“詐騙手冊”，將各類應收賬款、票據、收益權等概念，都包裝成了維持龐氏帝國的“理財產品”。

所以張勁算是“壞人”嗎？為了回答這個問題，我們最后再講個細節吧：

話說2018年底，張勁預備高價收購中江信托、最終拿到渴望已久的正規的信托牌照，其實當時幾乎所有人都反對，甚至我看有一些網友都說他瘋了，可他就是不管不顧，非買不可。當時中江信托已有35個逾期項目，本金規模約79億元，涉及2100多名投資者，早已是業內公認的“爆雷王”。

2019年4月22日，江西南昌的江信國際金融大廈樓下，200多名投資人冒雨圍堵，怒罵著要求還錢，場面一度失控。張勁手持大喇叭，當眾深鞠躬，懇請投資者給予信任，隨后召開了長達8小時的懇談會，并做出了一系列親自畫押的承諾，他在維權群里解釋到凌晨3點，他的狼狽模樣還被網友做成表情包而廣泛傳播，可以說，受盡了屈辱。

但他為何明知道中江信托是杯“苦酒”乃至“毒酒”，卻還是堅持要喝下去？背后除了大家都說他貪婪外，我覺得更多還是因為他對正規的金融牌照、躋身合法公募這層身份的執念。

說不好聽點，這就有點類似林平之渴求《葵花寶典》，對復仇的迫切渴望已經遠超他對個人蛋蛋的憂愁，武功還沒練，其實他就已經沒了自己，已被心魔所縛。

從這個意義上說，他都不是他自己，是被執念所縛的魔了，何談好人壞人？說實話，大家多看點財富故事就會發現，好多創業者都是林平之式的狠角色，很難評的。我只能說，大家都要對自己好點，時刻記著點錢財、地位乃身外之物這一常識。

主要參考文獻：

1、雪松泡沫破了，財新周刊2022年第七期

2、雪松控股涉詐終局，財新周刊2024年第46期

3、重歸富人榜的張勁,過去13年在做什么，新財富2016年5月號

4、廣州第一民企，深耕實業21年，跑成世界500強大黑馬，華商韜略2018年07月