國民神車五菱背后的隱形冠軍：通寶光電北交所掛牌上市，深耕微型車萬億藍海

在汽車產業電動化、智能化轉型的浪潮中，微型車市場憑借精準的出行剛需定位持續爆發，而上汽通用五菱作為這一賽道的絕對龍頭，其背后離不開核心供應商的強力支撐。

通寶光電深耕汽車電子領域二十余年，以硬核技術筑牢競爭壁壘，成功躋身上汽通用五菱核心戰略供應商陣營，依托行業特性構建穩固合作關系，在微型車萬億藍海中開啟高質量發展新篇章。如今成功掛牌北交所，盡顯成長潛力。

汽車電子領域的 “專精特新” 標桿企業

從通寶光電的財務數據看，2022~2024 年及 2025 年上半年，公司營收分別實現 3.90 億元、5.29 億元、5.88 億元、3.29 億元，歸母凈利潤同步攀升至 3669 萬元、6225 萬元、8309 萬元、3345 萬元，連續多年保持增長態勢。公司更給出 2025 年全年業績預期：營收 6.8 億元至 7.8 億元，同比增幅 15.69% 至 32.70%；歸母凈利潤 7900 萬元至 8900 萬元。

自 1998 年涉足 LED 車燈模組研發以來，公司始終以技術為綱，在產品升級、研發儲備、生產管理等多維度構建起難以復制的競爭優勢，成為汽車電子領域的 “專精特新” 標桿企業。

在產品層級突破上，公司實現了從模組件到總成件的關鍵跨越，形成獨特的垂直一體化供應能力。LED 車燈模組作為車燈總成的核心發光單元，占車燈成本比重最高，更是決定產品性能的關鍵部件。通寶光電深耕 LED 模組二十余年，憑借深厚技術積淀，實現了 LED 模組件與車燈總成的自主研發、生產一體化供應。相較于不具備模組生產能力的同行，公司核心部件自產模式不僅能更精準地把控產品質量，快速響應客戶定制化需求，還能為客戶大幅降低供應鏈管理成本，成為爆款車型配套的核心保障。在充配電總成領域，公司與上汽通用五菱深度協同研發，推出的產品可適配多車型項目，平臺化開發策略打開了廣闊需求空間，更形成 “需求反哺技術” 的良性循環，構建起專屬核心競爭力。

研發實力方面，公司堪稱行業技術的引領者與標準制定者。作為中國汽車工業協會會員單位，公司牽頭起草了《汽車用發光二極管 (LED) 及模組》（QC/T1038-2016）行業標準，彰顯行業話語權。截至報告期末，公司累計擁有發明專利 18 項、實用新型專利 59 項，核心技術覆蓋光學透鏡、散熱設計、電子控制、精益制造等關鍵領域，為產品迭代提供持續動力。硬件支撐上，公司建設的汽車電子 EMC 實驗室獲得 CNAS 認可及業界知名整車廠試驗資質認證，配備先進測試設備與智能監控平臺，為總成件創新開發提供堅實保障。同時，公司研發團隊規模穩步擴大，報告期各期末研發人員從 43 人增至 60 人，涵蓋材料、光學、電子等多個專業領域，為技術創新注入源源不斷的人才活力。

在生產與管理端，公司以智能化、精細化筑牢效率與質量優勢。生產端，公司打造 “汽車 LED 車燈全自動智能貼裝生產車間”，獲評 “江蘇省示范智能車間”，通過引進先進機器人實現上料、印刷、涂膠、裝配等多環節自動化生產，并應用 MES、WMS 等信息化系統，實現生產數據與質量信息全追溯，大幅提升生產效率、降低運營成本。質量管理上，公司建立全流程檢驗程序，廣泛采用在線檢測技術，實現產品質量實時監控與反饋，保障產線平穩高效運行，憑借優異品質贏得客戶一致認可。成本控制方面，公司通過全流程精細化管理、工藝優化與智能化升級，在整車廠招投標中具備顯著價格優勢，尤其適配微型車市場對成本的敏感需求。

綁定上汽龍頭，用技術提高合作黏性

汽車行業嚴苛的供應商準入體系，決定了 “技術硬實力” 是進入龍頭企業供應鏈的核心通行證。通寶光電憑借突出的技術優勢，成功深度綁定上汽通用五菱，更依托行業特性構建起 “一旦合作，長期穩定” 的堅固壁壘。

公司與上汽通用五菱的合作淵源深厚，技術實力是促成合作升級的關鍵。2011 年，公司通過向燎旺車燈供應 LED 車燈模組，間接配套五菱車型，成為二級供應商；隨著 LED 車燈模組的核心價值日益凸顯，上汽通用五菱為強化成本管控與質量保障，傾向于直接與模組供應商合作。而通寶光電作為國內較早研發生產 LED 遠近光前照燈模組的企業，加之行業標準牽頭起草單位的先發優勢，于 2014 年順利通過五菱各項嚴苛評審，正式升級為一級供應商，2015 年起直接供貨結算，至今合作已超十年。這一合作升級的背后，是公司技術實力、產品質量與服務能力的全面認可，更是雙方戰略契合的必然結果。

汽車行業的獨特屬性，進一步鞏固了雙方合作的穩定性。整車廠對供應商的認證流程極為嚴格，涉及多部門協同測試，認證周期長、投入成本高，且更換供應商需承擔巨額的人力、物力及時間成本，還可能影響生產穩定性，因此行業內普遍 “一旦選定，不輕易更換”。作為上汽通用五菱為數不多的戰略核心供應商，通寶光電的合作黏性遠超普通供需關系：在核心產品 LED 車燈模組及驅動控制器上，公司占五菱同類產品采購份額超 90%，是宏光 MINI EV、五菱繽果等爆款車型的獨家供應商；合作范圍從最初的汽車照明系統，逐步延伸至電子控制系統、能源管理系統，定點項目持續豐富；十余年合作中，公司累計獲得五菱頒發的 “優秀質量獎”“技術共創獎”“保供突出貢獻獎” 等多項榮譽，形成雙向賦能的高度戰略合作關系，被替代風險極低。

未來合作更具確定性增長。2025 年 9 月，公司已成功拿下宏光 MINI EV、五菱繽果下一代改款車型的車燈總成、LED 車燈模組及充配電總成定點項目，新車型 LED 滲透率均達 100%；同時，五菱全新 MPV 車型星光 730、全新 SUV 車型星光 560 的 LED 模組及車燈總成也由公司獨家配套，這些項目將為公司業績持續增長提供堅實支撐。隨著五菱新能源車型銷量攀升與產品矩陣擴容，雙方合作的深度與廣度還將持續拓展。

微型車市場爆發，打開成長天花板

通寶光電的快速發展，既得益于自身技術實力與龍頭合作優勢，更受益于微型車市場的持續爆發與廣闊前景。以上汽通用五菱為核心的微型車賽道，正憑借剛需屬性、新能源轉型與全球化布局，孕育萬億級市場空間，為公司提供無限增長可能。

微型車市場的核心競爭力源于對出行剛需的精準把握。上汽通用五菱秉持 “人民需要什么，五菱就造什么” 的理念，深耕三線以下城市及農村市場，渠道網絡覆蓋全國 98% 的縣級行政區，其面向下沉市場、中小商戶及城鄉出行剛需群體的定位，使得產銷量受經濟周期影響極小，構建起穩定的基本盤。同時，“乘用車 + 商用車” 雙賽道策略，讓其具備更強的市場周期應對能力。2025 年 1 月，五菱成為首個累計產銷量突破 3000 萬輛的中國汽車品牌，2025 年上半年全球銷量 76.45 萬臺，同比增長 18.30%，其中新能源車銷量同比激增 69.70%，截至 2024 年底新能源累計銷量突破 240 萬輛，位居全球前三，強大的市場號召力為供應商帶來穩定需求。

微型車市場的價值提升與賽道擴容，進一步打開增長空間。隨著 LED 照明、智能控制、新能源充配電等技術在微型車領域的普及，單車零部件價值持續提升。數據顯示，中國乘用車車燈市場規模 2025 年有望突破 1014 億元，2030 年將達 1207 億元；汽車電子控制系統市場 2025 年規模約 810 億元；新能源汽車能源管理系統 2025 年國內市場規模達 285 億元，2026 年將增至 317 億元。與此同時，商用車領域成為新的藍海 —— 目前 LED 車燈在商用車領域滲透率仍較低，多數車企因成本因素仍使用傳統鹵素燈泡，而公司研發的低成本 LED 模組已在五菱揚光車型中應用，2024 年配套商用車照明系統收入同比大幅增長，未來有望實現大規模技術替代，進一步拓寬市場邊界。

全球化與技術升級為市場再添增量。上汽通用五菱的海外布局成效顯著，出口覆蓋 104 個國家和地區，報告期內海外銷量持續增長，為零部件供應商帶來海外市場拓展機遇；2025 年五菱發布神煉電池、靈眸智駕等四大核心技術，并與華為智駕合作，推動品牌向 “電智神車” 升級，這將帶動零部件產品向高端化、智能化迭代，提升單車配套價值。在此背景下，通寶光電不僅能依托五菱國內市場增長實現業績提升，還能借助其全球化布局與技術升級，持續挖掘新增量。

技術為核筑牢根基，綁定龍頭穩固基本盤，掘金藍海打開成長空間。通寶光電以二十余年技術積淀，深度融入上汽通用五菱產業鏈，在微型車市場爆發的浪潮中占據核心位置。此次 IPO 不僅是公司發展的里程碑，更將助力其擴大產能、拓展客戶，從五菱核心供應商向多元化大型汽車電子一級供應商邁進，在萬億級汽車電子市場中實現價值躍升，與投資者共享行業發展紅利。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）