步長制藥：以“真金白銀”回應市場，在中藥產業“黃金五年”重塑價值坐標

2026年的春天，對于中醫藥行業而言，注定不尋常。

國家醫保局新上市藥品首發價格形成機制即將出臺，創新程度成為定價核心基石；工信部等八部門聯合印發的《中藥工業高質量發展實施方案（2026—2030年）》，明確提出培育中成藥大品種、加速中藥創新藥轉化的發展目標，為行業未來五年劃定清晰賽道。

政策東風勁吹之下，扎根醫藥領域三十余載的步長制藥，以一系列密集且扎實的動作回應市場期待：1月底披露的2025年業績預告實現根本性扭虧，核心經營數據穩健向好；2月中上旬，1.19億元股份回購在不足1個月內快速落地，國家組織集采藥品協議期滿品種接續采購中，旗下四家子公司6個品種悉數擬中選。

從資本市場的真金白銀回饋，到產品端的市場份額擴容，再到產業端的創新轉型深耕，步長制藥開年以來的每一步都精準踩在行業發展的節奏上，既彰顯對自身經營質地的篤定，更勾勒出這家中藥頭部企業在行業變革浪潮中，錨定高質量發展的清晰路徑，向外界講述著一個關于“穩健、創新、擔當、長遠”的企業發展故事。

集采“續約”開門紅

對于醫藥行業而言，集采是檢驗企業規模優勢、質量管控與成本控制能力的核心戰場，尤其是協議期滿后的接續采購，更強調穩供應、保質量，對中選企業的綜合實力提出了更高要求。

2月10日，接續采購擬中選結果公示，步長制藥全資子公司陜西步長高新制藥、陜西步長制藥、山東丹紅制藥及控股子公司吉林天成制藥申報的6個品種全部入圍，為公司贏得了2026年市場拓展的開門紅。

細看這份中選清單，覆蓋了高血壓、心絞痛、靜脈血栓、癲癇、神經痛、水腫等多個臨床剛需領域，每一個品種都是臨床用量大、患者群體廣的核心用藥。

其中，苯磺酸氨氯地平片、酒石酸美托洛爾片作為高血壓、冠心病治療的一線基礎用藥，臨床應用數十年，療效與安全性早已得到市場驗證；利伐沙班片作為抗凝治療的核心品種，覆蓋術后血栓預防、深靜脈血栓治療、房顫卒中預防等多個關鍵場景，填補了臨床多維度治療需求；拉考沙胺片憑借更小的副作用和更高的患者依從性，成為癲癇治療的新型優選藥物；普瑞巴林膠囊是帶狀皰疹后神經痛、纖維肌痛的一線用藥，托拉塞米注射液則在充血性心力衰竭、肝硬化腹水等急重癥利尿場景中不可或缺。

從過往的銷售數據來看，這些品種已經展現出良好的增長潛力。2024年全年，僅酒石酸美托洛爾片就實現銷售收入2387.86萬元，苯磺酸氨氯地平片實現銷售收入944.61萬元，拉考沙胺片、托拉塞米注射液也分別實現442.9萬元、435.37萬元的銷售收入。

按照本次接續采購規則，中選產品的采購周期將持續至2028年12月31日，期間全國醫療機構將優先使用中選產品并確保完成約定采購量。這意味著步長制藥的這6個品種不僅鎖定了未來近三年的穩定銷量，更將借助集采的渠道優勢，快速滲透基層醫療市場，實現市場份額的跨越式提升。盡管集采產品價格會有所調整，但規模效應帶來的生產成本下降、供應鏈效率提升，將有效對沖價格波動影響，推動整體利潤實現正向增長。

更值得關注的是，此次化藥品種的集中中選，與步長制藥傳統優勢的心腦血管中成藥形成協同效應，正是公司“中藥為基、多賽道協同”戰略的集中體現。

長期以來，步長制藥在中成藥領域構建了深厚的競爭壁壘，腦心通膠囊、穩心顆粒、丹紅注射液等核心品種穩居心腦血管用藥市場前列，而化藥板塊的持續發力，讓公司在慢病管理、急重癥救治等領域形成了中西藥全覆蓋的產品矩陣，既滿足了患者全周期的治療需求，又在醫保控費常態化的背景下，通過產品多元化分散經營風險，構筑起堅實的產業競爭壁壘。

資本回報與社會責任之間

在A股市場，有一種信心叫“真金白銀”，有一種擔當叫“社會責任”。步長制藥用持續的行動證明了其對股東負責、對社會擔當的初心。

1月23日，公司宣布接近完成此前披露的股份回購計劃，實際回購金額1.19億元，回購股份685.64萬股，占公司總股本的0.65%，整個回購過程不到1個月即順利落地。加上2025年8月完成的5147.42萬股注銷式回購，半年內兩次回購形成組合拳，向市場傳遞了管理層對公司內在價值和未來盈利能力的絕對篤定。

事實上，股份回購并非步長制藥的臨時之舉，而是其長期堅守股東回報理念的延續。

自2016年登陸資本市場以來，公司始終堅持連續、穩定的現金分紅政策。截至目前，公司累計現金分紅達79.48億元，回購注銷支出17.44億元，較39億元的募集資金高出近1.5倍，成為A股市場中長期回報投資者的標桿企業之一。

支撐公司持續回購分紅的，是其穩健的經營質地和充足的現金流，而納稅數據則從另一個維度印證了公司的盈利能力。

作為山東菏澤的納稅大戶，步長制藥自成立以來—2025.12.31，已累計全國納稅330億元，其中山東園區合計納稅超180億元，為地方經濟持續穩健發展及就業做出了重要貢獻。多年來一直是地方財政收入的重要支撐。在醫藥行業整體承壓的背景下，這份穩定且可觀的納稅額，既反映了公司扎實的經營業績，更體現了企業對社會發展的直接貢獻，成為公司健康發展最真實的晴雨表。

在追求經濟效益的同時，步長制藥從未忘記醫藥企業的社會責任。其“同心·共鑄中國心”公益項目在中央統戰部等國家部委支持下已連續運行十八年，累計組織3.2萬名專家深入藏區等偏遠地區，為56萬人次提供醫療援助，免費救治3000余名先天性心血管病兒童、近萬例肝包蟲病患及近萬名白內障患者，用長期主義的投入踐行著“關愛生命、呵護健康”的行業使命。

從資本市場的真金白銀回饋，到地方經濟的納稅擔當，再到公益事業的持續投入，步長制藥用實際行動證明，企業的發展與社會責任并非相互割裂，而是可以實現良性共振、協同發展。

業績向好核心優勢持續穩固

資本市場的信心，源于企業扎實的經營基本盤。

1月27日，步長制藥披露的2025年業績預告，為市場交出了一份亮眼的答卷：公司預計全年歸母凈利潤3.2億元至4.68億元，與上年同期相比實現根本性扭虧；扣非后歸母凈利潤5.9億元至8.68億元，較上年虧損4.93億元大幅回暖，標志著公司經營狀況進入實質性改善階段。

這份業績反轉的背后，是多重積極因素的協同作用。

一方面，公司商譽減值計提同比大幅減少，2025年擬計提商譽減值準備1.6億元至2.38億元，較上年同期減少6.15億元至6.93億元，資產減值壓力得到顯著釋放；另一方面，公司核心產品銷售規模穩步增長，生產成本持續下降，疊加收購標的攤銷完畢等有利因素，實現了營收與利潤的正向聯動。截至2025年上半年，公司擁有有效專利457件，穩心顆粒完成三年循證醫學研究閉環，核心產品的臨床價值得到進一步驗證，為銷售增長提供了堅實支撐。

作為中藥行業的頭部企業，步長制藥在中成藥領域的核心優勢從未動搖。

公司深耕心腦血管等大病種領域多年，構建起以專利中成藥為核心的產品護城河，超170個產品入選2025版國家醫保目錄，其中73個獨家產品覆蓋中成藥、化藥、疫苗等多個領域，2025年前三季度獨家產品銷售額突破103億元，展現出強大的市場競爭力。

在中藥二次開發領域，公司持續投入資源挖掘核心品種的新適應癥與臨床價值，讓經典老藥煥發新活力。近期，公司年銷售額超5億元的獨家中成藥前列舒通膠囊正式提交專利保護申請，該產品2024年在中國三大終端六大市場銷售額穩居前列腺中成藥TOP1，通過知識產權布局進一步筑牢了核心產品的競爭壁壘。

在中醫藥振興發展的國家戰略背景下，步長制藥的中成藥基本盤正順勢站上政策的風口。

從“十四五”中醫藥發展成績單來看，截至2024年底，全國95%的縣已建有中醫醫療機構，中醫醫院數量達到6397家，92.5%的二級以上公立綜合醫院設置了中醫臨床科室，中醫藥服務網絡基本實現全國覆蓋，中醫總診療人次占醫療服務總量的比例提升至19.3%，累計服務超6.24億人次，較“十三五”末增長了2.5個百分點。

隨著《中藥工業高質量發展實施方案（2026—2030年）》的落地，中藥創新藥審評審批將進一步提速，傳統工藝與知識產權的保護力度也將持續加強。作為行業頭部企業，步長制藥無疑將充分受益于這一波政策紅利，持續鞏固其在中成藥領域的核心地位。

面向未來向“新”而行

在中國醫藥行業，“不創新，就出局”幾乎成為行業共識。

隨著醫保控費常態化、藥品審評審批制度改革深化，行業競爭邏輯已從規模擴張轉向創新驅動，只有真正具備創新能力、能推出臨床價值產品的企業，才能在未來的市場競爭中占據主動。

步長制藥顯然早已看清這一趨勢，在穩固中藥核心優勢的同時，加速向生物藥、化藥領域延伸，以持續的研發投入孕育未來增長新動能。

近年來，即便面臨行業諸多不確定性，步長制藥的研發投入依然保持穩步增長，2022—2024年研發費用從5.12億元增至7.17億元，三年累計超18億元，在國內中藥企業中位居前列。

高研發投入正持續轉化為實打實的創新成果。

在生物藥賽道，公司旗下首個申報上市的1類新藥注射用艾帕依泊汀α正全力推進審批，這款長效EPO-Fc融合蛋白主要針對腎性貧血、化療后貧血等臨床常見適應癥，若成功獲批，將填補國產長效EPO的市場空白，在規模達150億的抗貧血制劑市場中占據重要席位；首款生物類似藥阿達木單抗注射液也已進入報產審核階段，該產品對標原研藥“修美樂”，可覆蓋類風濕關節炎、銀屑病等8類自身免疫疾病，市場潛力巨大。此外，公司在腫瘤生物藥領域的布局也在穩步推進，1類生物藥BC001聯合紫杉醇治療晚期胃或胃食管結合部腺癌的Ⅲ期臨床正在開展，BC008-1A注射液等多款靶向腫瘤的創新藥也處于臨床研發的關鍵階段。

與此同時，公司中藥創新與化藥拓展也同步提速。

中藥領域，公司持續深挖中醫經典與臨床經驗方的價值，源于王永炎院士臨床經驗方的補氣通絡顆粒已順利完成Ⅱ期臨床，參附益心顆粒針對心力衰竭等病癥的Ⅱ期/Ⅲ期臨床也于2025年5月正式啟動。

化藥方面，公司的仿制藥布局成效顯著，2023年至今已成功斬獲17個仿制藥新品，其中2025年獲批的磷酸奧司他韋系列產品，順利切入規模200億級的全身用抗病毒藥市場，苯磺順阿曲庫銨注射液則完善了公司在肌肉松弛藥市場的布局，鹽酸普拉克索緩釋片的落地更實現了神經系統藥物市場全部7個亞類的全覆蓋。

當前的政策環境，為步長制藥的創新轉型帶來了前所未有的紅利。

一方面，國家醫保局即將出臺新上市藥品首發價格形成機制，為高水平創新藥賦予更大的自主定價空間與價格穩定期，這在很大程度上改變了過往“創新藥上市即降價”的行業困境；另一方面，《中藥工業高質量發展實施方案（2026—2030年）》明確提出完善中藥創新藥審評審批體系，加快創新成果轉化落地，為中藥創新注入制度層面的強支撐。

雙重政策紅利疊加，中國醫藥行業的創新黃金時代正加速到來，而步長制藥多年積累的創新布局，也正從“量變”邁向“質變”。

站在行業變革的十字路口，步長制藥已構建起“中藥為基、多賽道協同”的多元化發展格局。在中醫藥振興的黃金五年里，隨著創新管線的持續兌現、集采渠道的深度滲透、股東回報機制的不斷完善，這家堅持長期主義的中藥頭部企業，正以穩健的步伐重塑自身的價值坐標。

在醫藥這條長坡厚雪的賽道上，唯有堅守初心、深耕主業、持續創新、勇于擔當的企業，才能真正穿越周期，行穩致遠。