雖然扯了點(diǎn)，但確實(shí)好心酸

昨天凌晨，英偉達(dá)交出了一份讓全世界都要屏住呼吸的財(cái)報(bào)。

681億美元季度營(yíng)收，預(yù)期662.1億美元，同比增長(zhǎng)73%。

并且預(yù)計(jì)第一財(cái)季營(yíng)收780億美元，分析師預(yù)期只有726億。而且英偉達(dá)特意強(qiáng)調(diào)——這個(gè)預(yù)測(cè)，還沒(méi)算來(lái)自中國(guó)的收入。

凈利潤(rùn)幾乎翻倍，從221億美元飆到430億美元。

我算了一下，按照去年的數(shù)據(jù)，英偉達(dá)一年的凈利潤(rùn)超過(guò)全球四分之三國(guó)家的全年GDP。茅臺(tái)夠猛了吧？但茅臺(tái)需要連續(xù)干11年才能趕上英偉達(dá)一年的利潤(rùn)。

這已經(jīng)不是“印鈔機(jī)”三個(gè)字能形容的了，簡(jiǎn)直是“印金磚”。

英偉達(dá)給全球資本市場(chǎng)喂了一顆定心丸

之前市場(chǎng)一直有個(gè)擔(dān)心：AI投資是不是已經(jīng)過(guò)度了？算力需求是不是被透支了？

昨晚這份財(cái)報(bào)，直接把這個(gè)擔(dān)憂按在地上摩擦。

黃仁勛在電話會(huì)上反復(fù)強(qiáng)調(diào)一個(gè)詞——拐點(diǎn)。AI發(fā)展迎來(lái)轉(zhuǎn)折，算力需求爆發(fā)式增長(zhǎng)。

這意味著什么？

意味著全球AI軍備競(jìng)賽遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束，反而剛剛開(kāi)始。英偉達(dá)作為“賣(mài)鏟人”，業(yè)績(jī)還能繼續(xù)嗨個(gè)2-3年。

今天A股的算力概念股集體起飛，CPO、光通信、銅纜高速鏈接——這些硬件兄弟們總算是跟著大哥喝上湯了。

但我要提醒一句：這次和去年那波不太一樣。

去年是機(jī)構(gòu)一致看好，閉眼往里沖；這次是邊懷疑邊上漲，分歧還沒(méi)完全解除。所以這波行情大概率會(huì)分化，不會(huì)像去年那么猛。

手里有相關(guān)個(gè)股的朋友，一旦量能萎縮或消息面真空，就逢高減倉(cāng)落袋為安，等待下一個(gè)大題材。

韓國(guó)股市狂飆46%，東亞半導(dǎo)體風(fēng)暴來(lái)了

如果說(shuō)英偉達(dá)是AI浪潮的“總導(dǎo)演”，那韓國(guó)就是這場(chǎng)大戲的“最大受益者”。

進(jìn)入2026年才2個(gè)月，韓國(guó)KOSPI指數(shù)漲幅超過(guò)46%，把黃金、白銀遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后位居全球第一。股市總市值飆升至3.76萬(wàn)億美元，超車(chē)德國(guó)和法國(guó)。

這一切，都源于存儲(chǔ)芯片超級(jí)周期的爆發(fā)。

你可能不知道，韓國(guó)股市的“半導(dǎo)體含量”全球最高——占總市值40%，幾乎每10塊錢(qián)市值里就有4塊是半導(dǎo)體公司。

以英偉達(dá)最新的Rubin系列GPU為例，每個(gè)GPU需要8～16顆HBM存儲(chǔ)芯片，而這些芯片基本上都是韓國(guó)造——要么三星生產(chǎn)，要么SK海力士供應(yīng)。

在HBM芯片領(lǐng)域，SK海力士+三星占據(jù)全球近80%市場(chǎng)；DRAM占70%；NAND占50%。過(guò)去一年，HBM主流漲幅150%-200%，現(xiàn)貨溢價(jià)超300%。

直接的后果是：三星電子年內(nèi)漲70%，SK海力士漲66%，兩家市值合計(jì)1.4萬(wàn)億美元，占韓國(guó)股市總市值的37.5%。

這對(duì)中國(guó)意味著什么？

A股的半導(dǎo)體、AI服務(wù)器和科技外圍板塊，將從中獲得正向邊際影響。

首先，全球AI算力中心建設(shè)需求飆升，中國(guó)2026年數(shù)據(jù)中心新建規(guī)模預(yù)計(jì)超1500萬(wàn)平方米。韓國(guó)存儲(chǔ)芯片價(jià)格大漲，會(huì)推動(dòng)NVIDIA等巨頭產(chǎn)能擴(kuò)張，中國(guó)企業(yè)作為T(mén)ier2供應(yīng)商能分一杯羹。韋爾股份、長(zhǎng)電科技、中芯國(guó)際等封裝測(cè)試和設(shè)備股，將從晶圓擴(kuò)建中獲利。

其次，情緒傳導(dǎo)也很明顯。KOSPI每漲10%，A股滬深300科技指數(shù)平均跟隨3%-5%。北向資金2026年凈流入A股科技板塊超500億元，部分就是源于東亞聯(lián)動(dòng)的預(yù)期。

簡(jiǎn)單說(shuō)，韓國(guó)這波漲幅不是孤立的，它正在點(diǎn)燃整個(gè)東亞的半導(dǎo)體風(fēng)暴，而A股正處在風(fēng)暴眼旁邊。

說(shuō)到這里，最憋屈的就是港股了

恒生科技指數(shù)今天又跌了近3個(gè)點(diǎn)，創(chuàng)下新低。從去年高點(diǎn)算下來(lái)，跌了24%，妥妥進(jìn)入技術(shù)性熊市。

你說(shuō)跌也就罷了，關(guān)鍵是全世界都在漲??！美股、日股、韓股、甚至印度股市都在創(chuàng)新高，就港股在走熊。

這找誰(shuí)說(shuō)理去？

玩笑歸玩笑，我總結(jié)了兩個(gè)核心原因：

第一，美元潮汐抽走了流動(dòng)性。

港幣和美元是聯(lián)系匯率，美元漲潮時(shí)資金流出?，F(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)雖然開(kāi)始降息，但香港存款利率依然很高，很多資金選擇觀望。港股流動(dòng)性一緊，估值自然承壓。

第二，互聯(lián)網(wǎng)板塊分歧太大。

市場(chǎng)現(xiàn)在最看好的是字節(jié)跳動(dòng)，海外TikTok+國(guó)內(nèi)抖音，用戶遍布全球。但問(wèn)題是——字節(jié)沒(méi)上市。

你想想，做多恒生科技，相當(dāng)于做空字節(jié)，因?yàn)樽止?jié)的業(yè)務(wù)和騰訊、阿里、美團(tuán)高度重疊，但字節(jié)比他們都強(qiáng)。這種錯(cuò)位，直接導(dǎo)致資金用腳投票。

阿里被外賣(mài)大戰(zhàn)拖累，還要大把燒錢(qián)做AI；騰訊AI技術(shù)儲(chǔ)備被質(zhì)疑，前幾天元寶還因?yàn)锳I幻覺(jué)鬧了笑話。

所以港股這波跌，真不是基本面有多差，而是結(jié)構(gòu)性尷尬——最好的那個(gè)沒(méi)上市，剩下的各有各的問(wèn)題。

但我要說(shuō)句公道話：這種情況下，反而是價(jià)值投資的機(jī)會(huì)。騰訊現(xiàn)在20倍PE，就算當(dāng)紅利股也劃算啊。200港幣以下的騰訊，性價(jià)比如今市場(chǎng)上很難找。

買(mǎi)在無(wú)人問(wèn)津時(shí)，這才是投資的真諦。

最后聊聊匯率。

本周人民幣升值接近1%，創(chuàng)下近三年新高。

很多人可能沒(méi)意識(shí)到這件事的殺傷力——它正在悄悄改變A股的生態(tài)。

兩個(gè)方面：

利好方面：

• 外資流入加快，A股增量資金有保障

• 進(jìn)口原材料（石油、鐵礦石、紙漿）成本下降，中下游制造業(yè)毛利率改善

承壓方面：

• 出口型企業(yè)（家電、電子、機(jī)械）價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力下降，匯兌收益收窄

總體來(lái)說(shuō)，對(duì)股市偏積極。

而且從政策角度看，管理層并不希望匯率漲太快，后續(xù)大概率會(huì)保持相對(duì)穩(wěn)定。

回到盤(pán)面。

今天A股成交2.56萬(wàn)億，成交量健康，滬指收出高位十字星，蓄勢(shì)待發(fā)的味道很濃。

過(guò)去這一周，全球資本市場(chǎng)發(fā)生了太多大事：英偉達(dá)點(diǎn)燃AI熱情，韓國(guó)存儲(chǔ)芯片引爆半導(dǎo)體風(fēng)暴，港股在至暗時(shí)刻等待黎明，人民幣悄然走強(qiáng)。

這些變化看似獨(dú)立，實(shí)則一條主線清晰：AI驅(qū)動(dòng)的全球科技浪潮，正在重塑東亞經(jīng)濟(jì)格局。

中國(guó)市場(chǎng)不會(huì)缺席這場(chǎng)盛宴。3月兩會(huì)前后，A股有望沖擊前高4190點(diǎn)。

耐心一點(diǎn)，好戲還在后頭。

*本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。*

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