券商解讀A股走向：中東地緣風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)性落地，中國(guó)資產(chǎn)不改中期向好趨勢(shì)

紅星資本局3月2日消息，伊朗局勢(shì)攪動(dòng)全球市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)方面，商品期市午盤(pán)多數(shù)飄紅，集運(yùn)指數(shù)（歐線）表現(xiàn)亮眼，漲超14%，燃油、原油漲停；A股方面，油氣、海運(yùn)、軍工、貴金屬、煤炭板塊走強(qiáng)。

紅星資本局注意到，3月1日以來(lái)已有多家券商火線發(fā)布解讀報(bào)告。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，此次沖突標(biāo)志著中東地緣風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)性落地，短期將主導(dǎo)全球資產(chǎn)定價(jià)邏輯，但中國(guó)資產(chǎn)包括A股短期風(fēng)險(xiǎn)偏好或受擾動(dòng)但有望顯現(xiàn)相對(duì)韌性，且不改中期向好趨勢(shì)。

資料圖 圖據(jù)圖蟲(chóng)創(chuàng)意

華泰證券宏觀研究指出，今年以來(lái)全球地緣緊張局勢(shì)呈加速升級(jí)趨勢(shì)，美國(guó)此次聯(lián)合以色列襲擊伊朗將進(jìn)一步加速腐蝕美元體系的公信力，全球去美元化趨勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)甚至加速。伊朗局勢(shì)升級(jí)不僅直接影響石油供給、推高金價(jià)、軍工產(chǎn)業(yè)鏈需求，也將在更廣的范圍內(nèi)對(duì)全球大宗商品、化工品、以及航運(yùn)運(yùn)力的供給造成較大擾動(dòng)。

興業(yè)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王涵認(rèn)為，此次沖突是美國(guó)為扭轉(zhuǎn)戰(zhàn)略困局采取的一次戰(zhàn)略冒險(xiǎn)行為，標(biāo)志著2026年潛在的六只“黑天鵝”中的中東風(fēng)險(xiǎn)已實(shí)質(zhì)性落地。市場(chǎng)需重點(diǎn)關(guān)注美債、貴金屬和外匯市場(chǎng)的關(guān)鍵信號(hào)。當(dāng)黃金價(jià)格加速上行，同時(shí)美元、美債價(jià)格由漲轉(zhuǎn)跌，人民幣匯率開(kāi)始升值時(shí)，意味著市場(chǎng)判斷伊朗能夠頂住第一波攻擊，這將可能引發(fā)全球資產(chǎn)定價(jià)的系統(tǒng)性逆轉(zhuǎn)。

中信證券海外政策團(tuán)隊(duì)復(fù)盤(pán)了1970年以來(lái)中東地區(qū)八場(chǎng)重大沖突的市場(chǎng)影響，可總結(jié)為以下規(guī)律：避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金較美元更優(yōu)，油價(jià)長(zhǎng)期仍看供需，美股表現(xiàn)與美國(guó)軍事介入程度和戰(zhàn)局走勢(shì)直接相關(guān)，而對(duì)中國(guó)資產(chǎn)并無(wú)顯著影響。

對(duì)于此次沖突將對(duì)A股市場(chǎng)產(chǎn)生的影響，王涵維持此前“牛市多急跌”的判斷：短期市場(chǎng)將面臨沖擊，但中期牛市基礎(chǔ)不變。王涵表示，第一，中國(guó)擁有全球最大的工業(yè)體系，這是最核心的戰(zhàn)略底牌；第二，若伊朗成功頂住美以第一波攻勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)的判斷將發(fā)生系統(tǒng)性逆轉(zhuǎn)，美債、美元、黃金等資產(chǎn)價(jià)格將出現(xiàn)顯著變化；第三，工業(yè)革命以來(lái)300年歷史規(guī)律顯示，全球第一大工業(yè)國(guó)在地緣競(jìng)爭(zhēng)中始終是經(jīng)濟(jì)體中最穩(wěn)定的存在。

中金公司研報(bào)指出，中國(guó)資產(chǎn)包括A股短期風(fēng)險(xiǎn)偏好或受擾動(dòng)但有望顯現(xiàn)相對(duì)韌性，且不改中期向好趨勢(shì)。中長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)際秩序重構(gòu)與我國(guó)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新趨勢(shì)共振是推動(dòng)本輪A股上漲、中國(guó)資產(chǎn)重估的核心驅(qū)動(dòng)，中東沖突引發(fā)的短期沖擊并未動(dòng)搖上述中期邏輯。若地緣格局變化進(jìn)一步加速國(guó)際貨幣秩序重構(gòu)進(jìn)程，反而可能強(qiáng)化中國(guó)資產(chǎn)重估邏輯。

紅星新聞?dòng)浾?蔣紫雯

編輯 陶玥陽(yáng)

審核 官莉