能源安全重回C位，石化油服：樂于接受考驗

全鏈優勢是關鍵。

作者 | 木盒

編輯 | 小白

近期，中東地緣局勢持續緊張，美國與以色列針對伊朗的相關行動引發全球能源市場關注。摩根大通預測，如果當前美以與伊朗的軍事沖突持續超過三周,布倫特原油的價格可能會飆升至每桶120美元。

作為石油產業鏈上游的核心支撐環節，油服行業直接受益于油價波動與油氣勘探開發投資的增加。

而石化油服（600871.SH)/中石化油服（1033.HK）憑借全產業鏈服務能力、全球化市場布局及技術創新優勢，正迎來多重發展機遇，在保障能源安全與開拓市場空間中展現出強勁韌性。

2026年3月2日-3月3日，A股石化油服連續兩個漲停，市值735.5億元；港股中石化油服（1033.HK）兩天上漲累計52%，也需警惕急漲后可能的回調，市值288億港幣，AH溢價率高達65%。

地緣沖突推升行業景氣度

石油作為全球核心能源，其價格與供應穩定性高度依賴中東地緣局勢。此次中東緊張局勢升級，直接推高了市場對油價波動的預期，而油價的合理高位運行通常會刺激油公司加大上游勘探開發投資力度。

從行業邏輯來看，油公司資本開支的增加將直接傳導至油服行業，帶動物探、鉆井、測錄井等工程技術服務需求的增長。

石化油服作為國內領先的綜合油氣工程與技術服務提供商，業務覆蓋地球物理、鉆井工程、測錄井、井下特種作業和工程建設五大板塊，能夠為各類油氣田提供全產業鏈一體化服務，完全具備承接新增市場需求的能力。

2021年以來營業收入保持持續增長，2025年前三季度，公司已實現合并營業收入551.6億元，同比增長0.5%，歸屬于母公司股東的凈利潤6.7億元，同比增長16%，在行業復蘇初期便展現出穩健的經營基本面。

（wind數據）

隨著地緣沖突引發的行業景氣度提升，公司有望進一步釋放產能，收獲更多市場訂單。

全球化布局，內外市場協同發力

在國內市場，保障國家能源安全仍是核心戰略導向。

盡管油氣增儲上產七年行動計劃即將到期，但國內油氣對外依存度仍處于高位，石油70%左右、天然氣40%左右的對外依存度使得增儲上產在未來一段時間內仍是行業主基調。

石化油服作為國內油氣勘探開發的核心支撐力量，持續加大技術研發投入，高精度成像技術和超深層鉆井技術取得突破性進展，有效提升了地震勘探精度和鉆井效率，為復雜油氣藏開發提供了有力保障。

2025年前三季度，公司國內市場新簽合同額422.2億元，同比增長5.9%，在中國石化上游52個合作開發區塊的基礎上，不斷拓展頁巖油、老區、高成本區塊合作范圍，通過整體大包、風險承包等創新模式與油公司共同做大資源蛋糕。

海外市場方面，公司展現出強勁的拓展能力和增長潛力。2025年前三季度，海外市場新簽合同額達262.8億元，同比大幅增長62.0%，成為公司重要的增長引擎。

公司深度融入“一帶一路”建設，在沙特、科威特、伊拉克等重點市場取得重大突破：

（1）沙特市場74部鉆機中有23部用于非常規氣井、探井作業，9月新簽道達爾能源伊拉克交鑰匙合同金額25.5億元；

（2）科威特南部212口井大包項目順利開鉆，完井周期較設計平均節約20%，并成為科威特市場唯一擁有鉆井一體化服務能力的承包商。

隨著中東地緣局勢帶來的海外油氣開發投資增加，公司憑借在當地已建立的市場基礎和技術口碑，有望進一步擴大市場份額，提升高端技術服務占比。

技術創新與戰略轉型雙輪驅動

技術領先是石化油服應對市場競爭的核心優勢。

公司持續加大研發投入，2025年前三季度研發費用達13.43億元，同比增長1.2%，聚焦智能鉆完井、萬米特深井、全旋轉近鉆頭旋轉導向等15項關鍵技術裝備攻關，全力破解勘探開發工程瓶頸難題。

在新能源業務領域，公司同樣取得顯著進展：

（1）已建成國內首條超臨界CO?輸送管道，通過CO?注入地下驅油實現增產300余萬噸，今年首次中標延長油田百萬噸級CCUS工程勘察設計項目，技術成功拓展至中國石化以外市場；

（2）氫能方面形成完備的制儲輸技術，正跟蹤保障烏蘭察布輸氫管道、鄂爾多斯氫能管網等重點項目，積極搶占新能源賽道先機。

同時，公司積極推進戰略轉型，向“工程大包+技術服務+地質工程一體化”綜合承包商轉型，海外業務逐步向高端化、多元化發展，鉆井大包業務、高端技術服務業務占比持續提升。

在成本控制方面，公司通過單項目預算管控、構建新型生產組織模式等措施推進全鏈條降本，2025年前三季度經營活動產生的現金流量凈額達31.01億元，同比實現大幅改善，財務狀況持續優化。

地緣沖突帶來的行業景氣度提升為石化油服提供了難得的市場機遇，而公司在技術研發、市場布局、戰略轉型等方面的長期積累則為把握機遇奠定了堅實基礎。

未來，隨著國內增儲上產戰略的持續推進、海外市場的深度拓展以及新能源業務的逐步發力，石化油服將持續受益于能源行業的發展紅利。

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