62億被執(zhí)行壓頂！王健林再賣上海萬達，3年已清倉超80座廣場

誰能想到當(dāng)年把萬達廣場開遍大江南北，一提商業(yè)地產(chǎn)就沒人繞得開的王健林，到2026年還在不停賣資產(chǎn)呢。剛開年，上海一個成熟萬達就換了新主人，三年算下來，賣出去的廣場已經(jīng)超過80座。這波接連不斷的甩賣，到底是轉(zhuǎn)型需要還是債務(wù)逼得沒辦法？

這次出手的是上海閔行的顓橋萬達廣場，20.48億元的價格完成轉(zhuǎn)讓，15萬平米、2017年就開業(yè)的成熟商場，徹底告別了萬達體系。從2023年啟動大規(guī)模賣資產(chǎn)算起，萬達出手的廣場數(shù)量早就破了80座，說是商業(yè)地產(chǎn)史上少見的瘦身潮一點都不夸張。

以往接萬達資產(chǎn)的，大多是保險資金或者外資機構(gòu)，陽光人壽、新華保險、太盟投資這些都是老熟人。但2026年一開年，中建系直接成了接盤主力，中國建筑旗下好幾個工程局密集出手，直接改了整個交易的格局。

今年萬達已經(jīng)賣完了4座廣場，除了上海顓橋，還有常德、常州新北、遂寧三個項目。這三個項目的接盤方全是中建系旗下公司，常德和遂寧項目被中建一局全資拿下，常州新北項目則歸了中建二局。

這次交易和以往完全不一樣，項目變更好之后，法定代表人、管理層全換成了中建系的人。萬達不留任何股權(quán)，不參與管理，也不拿分成，和過去只轉(zhuǎn)股權(quán)保留運營權(quán)的模式完全不同。

業(yè)內(nèi)人士透露，這次不是傳統(tǒng)的現(xiàn)金收購，就是建筑行業(yè)常見的拿資產(chǎn)抵工程款。當(dāng)年這些萬達廣場本來就是中建系施工的，雙方本來就有工程款欠款沒理清?，F(xiàn)在拿項目股權(quán)抵債，萬達能快速抹平債務(wù)，中建能低價拿到優(yōu)質(zhì)物業(yè)，交易效率特別高。

顓橋萬達廣場算下來成交單價才1.4萬元每平米，和同地段的商業(yè)綜合體比，相當(dāng)于打了七折，妥妥的折價回血。從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，萬達商管已經(jīng)完全退出了股東名單，往上穿透最終，接盤背景里還有浙商金匯信托的影子。

地方國資加建筑央企一起入場，說白了萬達現(xiàn)在的資產(chǎn)處置，已經(jīng)從賣給市場化機構(gòu)，轉(zhuǎn)成專門化解債務(wù)的模式了。萬達愿意密集出手甚至折價賣核心資產(chǎn)，根源就是頂不住巨大的資金和債務(wù)壓力。

根據(jù)中金公司的債券報告，截至2024年6月30日，萬達商管總負債已經(jīng)達到3070.8億元，賬面上能用的現(xiàn)金才104.8億元，經(jīng)營活動現(xiàn)金流也才105.5億元，現(xiàn)金和短期債務(wù)之間的缺口已經(jīng)很明顯。

比財報更直觀的是司法層面的壓力，大連萬達集團最近新增了一筆4.13億元的恢復(fù)執(zhí)行信息。到目前為止，萬達集團一共有10條被執(zhí)行人信息，總執(zhí)行金額超過62億元。這么多執(zhí)行信息壓著，萬達必須快點變現(xiàn)，不然流動性只會越來越緊。

就算能融到資，萬達的融資成本也高得嚇人。2026年1月底，萬達商管發(fā)了3.6億美元的擔(dān)保債券，利率居然高達12.75%，遠高于行業(yè)平均水平，這足以說明資本市場給萬達的風(fēng)險定價很高。

還有一筆本來應(yīng)該2026年2月兌付的4億美元債券，最后好不容易才展期到2028年2月，利率還維持在11%。雖說多爭到了兩年喘息時間，但是沉重的財務(wù)成本一點都沒少。

中建系接盤不是個別案例，之前中建三局、中建八局已經(jīng)接手了荊州、宜昌、天津薊州等地的萬達廣場，已經(jīng)形成了規(guī)?；颖P的趨勢。這也側(cè)面說明，萬達的工程欠款分布很廣，只能靠大面積轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)來集中化解。

2025年萬達賣資產(chǎn)的規(guī)模更大，最受關(guān)注的就是打包轉(zhuǎn)讓48座萬達廣場，總對價接近500億元。接盤方包括太盟投資、騰訊、陽光人壽、高和資本這些一線機構(gòu)，資產(chǎn)遍布北上廣成杭這些核心城市。

但這筆超大交易推進得一點都不順利，到目前為止，48座廣場里只有9座完成了工商變更，大量項目還在交接談判，處置速度遠低于預(yù)期。萬達一邊甩賣重資產(chǎn)包袱，一邊也在全力推輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型。

原來萬達的模式是自己拿地、自己建樓、自己持有，現(xiàn)在改成只輸出品牌、負責(zé)管理、賺管理費。近期珠海萬達商管還在重新嘗試沖擊上市，也中標(biāo)了杭州臨平地鐵上蓋的項目，用輕資產(chǎn)模式輸出管理，管理分成比例高達70%，就是想把手里的品牌價值用到極致。

轉(zhuǎn)型說起來簡單，做起來難度真的很大。從做重資產(chǎn)開發(fā)商徹底轉(zhuǎn)成輕資產(chǎn)服務(wù)商，不光需要穩(wěn)定的管理費收入撐著，還得理順資本運作，把自身的信用修復(fù)好。

現(xiàn)在萬達還處在債務(wù)集中到期、司法執(zhí)行壓身的階段，現(xiàn)金流和融資成本兩面擠壓，留給王健林調(diào)整的時間真的不多。放在整個行業(yè)里看，萬達的遭遇也不是特例。

過去靠高杠桿、重資產(chǎn)擴張的商業(yè)地產(chǎn)企業(yè)，這幾年普遍都要面對去杠桿的壓力。而像中建系這樣的建筑央企，靠著資金和工程優(yōu)勢，低位布局優(yōu)質(zhì)商業(yè)資產(chǎn)，正在改寫整個行業(yè)的格局。

過去險資接盤都是只參股不奪權(quán)，現(xiàn)在的接盤方要么是國資，要么是有債權(quán)關(guān)系的央企，上來就是全資控股全面接管。這也標(biāo)志著商業(yè)地產(chǎn)進入了更理性、更嚴(yán)控風(fēng)險的新階段。

2026年對萬達來說，是還債的關(guān)鍵一年，也是轉(zhuǎn)型的生死年。賣了八十多座廣場，扛著六十多億的執(zhí)行壓力，王健林正用最徹底的斷臂，換一次重生的機會。這場規(guī)模罕見的瘦身，最終是能輕裝上陣，還是無奈退場，答案沒多久就能揭曉。

參考資料：每日經(jīng)濟新聞 62億被執(zhí)行壓頂！王健林再賣上海萬達，3年已清倉超80座廣場