貨值近700億豪宅還沒賣，中海上海迎來真正的生死之年

引言

一向低調沉穩的中海，最近鬧了個不大不小的笑話。因為疑似炒作“溫州炒房團重返上海”一事，霸榜上海房地產業內“吐槽榜”長達1周，熱度到今天仍在上升。

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申度君今天和一個業內人士聊天，他不認識中海的操盤手，描摹得卻意外精準：40-50歲、男性、從萬科或者龍湖出來的。他進一步點評道：“操盤手段直接，卻有趕不上時代的嫌疑；炒作手法略失美感，一定不是女性。”

這位朋友的妙語，令申度君拍案叫絕。但是反過來想，為什么一向沉穩的中海，此番卻有失常的操作？原因很明顯——安瀾上海的銷售接力棒交到了中海手上，壓力不小。

用一段不可證實真假的軼事，開啟今天這篇實際上十分嚴肅的文章。今天申度君要來說一說中海地產的2026年。

記得2024年申度君曾寫過一篇《最好的上海，有最好的中海》。那時候的中海確實是風光無兩。但2025年，中海的日子不算太好過。而申度君大膽預測：2026年，將會是中海這幾年以來，最難的一年。

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復盤 2025：銷售腰斬，拿地加倍

根據克而瑞、中指研究院 2025 年上海房企銷售榜單，中海地產 2025 年在上海的核心業績如下：

全口徑銷售額：280.46 億元，位列上海房企全口徑榜第 4 名，較 2024 年 702 億的峰值下滑 60.05%；

權益銷售額：252.3 億元，位列上海房企權益榜第 3 名，較 2024 年 485 億下滑 47.98%；

市場份額：3.2%，較 2024 年的7.8%大幅收縮，從絕對龍頭滑落至第一梯隊尾部。

業績下滑的核心原因是結構性斷檔。2025 年的業績腰斬，并非中海產品力失效，而是 2024 年的業績神話本身具備極強的特殊性，2025 年進入了天然的“空窗期”：

2024 年的 702 億，近80%以上來自三大一次性集中入市的大盤：新天地順昌玖里（單盤 196.5億）、恒昌玖里（單盤 158億）、徐匯濱江領邸玖序（單盤187 億），三大項目均為 2022-2023 年儲備的大盤，2024 年集中釋放業績；

2025 年，中海在上海主力銷售項目為楊浦濱江云邸玖章，剩余業績來自 2024 年三大紅盤的尾盤續銷；2025 年下半年入市的真如環宇玖章，首開 90 套房源的銷售額約 12.6 億，大部分網簽計入 2026 年，未能對 2025 年業績形成有效支撐；年底搶開的安瀾上海，第一批次由招商操盤，由4家企業聯合，銷售業績分配詳情未知，且去化情況一般，對業績無法形成有力補充。

簡言之，2024 年的702 億是“多年儲備一次性爆發”，2025 年的280 億是“青黃不接的正常回落”，但真正的問題在于：中海在 2025 年的激進拿地，把所有的業績希望，都押在了 2026 年的上海高端市場。

再復盤一下中海去年的拿地節奏。可以說是讓所有企業都艷羨的節奏。

2025 年，中海在上海土地市場徹底反轉了 2023-2024 年的謹慎風格，全年拿下 5 宗核心地塊，總拿地金額約300 億（不精準統計，涉及到聯合拿地權益金額，僅供參考），占中海 2025 年全國拿地總額的約4成，是上海市場拿地金額最高的房企。

從拿地邏輯來看，中海的布局非常清晰：100% 聚焦上海內中環核心地段，100% 瞄準高端改善與頂豪市場，徹底放棄剛需與遠郊市場。這個布局思路，在當前的市場情況下，可謂非常高明和準確。但急轉直下的市場，也給到了中海很大的挑戰，導致中海不得不迎來艱難的2026。

1、成本全線高企：5宗地塊中，3 宗地塊樓面價超 9 萬 /㎡，徐匯云錦路地塊 14.85 萬 /㎡的樓面價，創下上海非風貌住宅用地單價紀錄，保本售價需達 18 萬 /㎡以上；

2、業態高度集中：所有項目均為 10 萬 + 高端產品，其中 3 宗為總價 3000 萬以上的頂豪項目，完全綁定上海高端市場走勢；

3、開發難度極大：東安新村超級大盤、東斯文里風貌項目，涉及歷史保護、舊改協調、審批流程復雜等問題。

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2026年：6大項目，一半 “硬骨頭”

2026 年，中海在上海的貨盤分為三大類：在售續銷項目、待入市全新項目、潛在儲備項目，合計 6 個主力項目，總可售貨值約近700億元（非準確數字，包含權益金額，占比不詳，僅供參考），是上海市場可售貨值最高的房企之一。這些項目中，約60% 的貨值面臨著極大的開發與去化阻力。

（一）在售續銷項目：熱度分化，尾盤去化承壓

1. 楊浦?云邸玖章

基礎信息：總建面 23.8 萬㎡，總戶數 780 套，均價 10.5 萬 /㎡，2025 年 4 月首開，是 2025 年中海上海的主力業績盤；

2026 年現狀：已售約 650 套，剩余約 130 套房源，主力為 104㎡三房、144㎡四房，待售貨值約 15 億元；

核心阻力：項目熱度呈現 “斷崖式下滑”，首開認購率 246%，二批次 210%，到 2025 年 12 月六批次加推時，86 套房源開盤 2 個月僅網簽 5 套，認購率不足 60%。核心原因是楊浦濱江 10 萬 + 新房供應扎堆，2026 年板塊內有超 12 個同價位項目在售，客戶被嚴重分流，項目無絕對產品溢價。

2. 普陀?環宇玖章

基礎信息：住宅總建面 8.585萬㎡，總戶數約630 套，均價 11.8 萬 /㎡，2025 年 12 月首開，首開 90 套房源認購率 155%，觸發積分限售；

2026 年現狀：剩余約 540 套房源，待售貨值預估約 85 億元（非準確數字，僅供參考）；

核心變量：首開數據遭遇行業質疑，去化依賴真如板塊稀缺性與低總價優勢（123㎡三房總價約 1450 萬），但真如板塊的高端市場認知仍需培育，同板塊內 2026 年有 3 個全新項目入市，后續去化如何存在不確定因素。

3. 安瀾上海

基礎信息：全國總價地王，總建面 53.4 萬㎡，住宅約40 萬㎡，總貨量 1000 + 套，主力戶型 170-400㎡，總貨值約 400 億元，其中中海應該占據業績大頭；

核心優勢：徐匯濱江超級大盤，是中海上海未來 3 年的主力糧倉；

核心阻力：中海 2026 年最大的不確定性來源。其一，首開不理想，目前市場對安瀾上海乃至于東安板塊前景存疑；其二，1000 + 套千萬級房源集中入市，將直面徐匯濱江的供應內卷，后續去化壓力極大。

（二）待入市全新項目

1.徐匯濱江云錦項目

基礎信息：徐匯濱江核心區，緊鄰云錦東方，容積率 1.5，僅 88 套房源，60 套 300㎡起洋房 + 28 套聯排別墅，預計均價 22 萬 /㎡，總價 6500 萬起，總貨值約 60 億元，預計 2026 年二季度入市；

核心優勢：徐匯濱江近 5 年唯一的純低密宅地，別墅產品稀缺性極強，緊鄰上海頂豪標桿云錦東方，天然承接高凈值客群；

致命阻力：14.85 萬 /㎡的樓面價，決定了項目無任何降價空間，而 2026 年上海 6000 萬 + 頂豪市場供應井噴，爭奪極其激烈。項目走量周期預計較長，無法對 2026 年業績形成大規模支撐，反而可能成為“站崗”的地王項目。

2. 靜安?東斯文里項目

基礎信息：蘇州河核心區，上海現存規模最完整的廣式石庫門建筑群，風貌保護住宅，總戶數約 120 套，主力戶型 200-400㎡，預計均價 18 萬 /㎡，總貨值約 80 億元，預計 2026 年三季度入市；

核心優勢：上海內環內稀缺的石庫門風貌住宅，地段與產品雙重稀缺；

核心阻力：風貌項目審批流程復雜，入市時間存在不確定性；且 2026 年上海風貌別墅供應超 200 套，客戶圈層極窄，去化周期長，難以快速回款。

（三）潛在儲備項目：黃浦建國東路舊改

中海 2020 年與黃浦區簽約開發建國東路 67、68、69、70、71 街坊，其中 69、70 街坊已開發為順昌玖里、恒昌玖里，2024 年售罄；剩余 67、68 街坊，中海持股 2%，由永業集團操盤，總建面約 35 萬㎡，總貨值約 300 億元，預計 2026 年年底入市，中海可分得權益業績約 6 億元，對整體業績影響有限。

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結語：2026，“最難的一年”

2026 年，中海上海的核心目標，不再是沖規模、保利潤，而是保現金流、保項目落地、保市場份額。面對激烈的市場競爭，中海大概率會降低利潤預期，針對安瀾上海、云邸玖章、環宇玖章等續銷項目，啟用中介，快速回款；針對待入市項目，降低預期，以貼近限價的價格入市，確保首開去化。

2026 年是分水嶺，決定未來 5 年站位。2026 年，對中海上海而言，是真正的 “生死年”。如果安瀾上海力挽狂瀾、云錦路頂豪項目實現溢價、真如項目完成去化，那么中海將有機會重執“權杖”；如果項目入市延后、去化失利，那么中海將深陷泥潭、失去行業頭部位置。

從 702 億的銷冠神話，到 280 億的業績腰斬，再到 2026 年的高地壓城，中海上海的起落，本質上是央企重倉一線戰略的縮影。2024 年，中海靠上海豪宅市場的紅利，站上了行業之巔；2026 年，中海也將扛起更大的壓力，去面對一場許久未曾經歷的“逆風戰局”。

“2026 年是中海上海最困難的一年”，沒有奇跡，只有苦戰；沒有規模狂歡，只有極限兌現。而這場戰役的結果，不僅決定了中海在上海的未來，也將為整個行業，寫下一份央企在一線高端市場的生存樣本。