借錢也要投！軟銀擬融資創(chuàng)紀(jì)錄的400億美元投向OpenAI

軟銀集團(tuán)正尋求高達(dá)400億美元的融資，以支撐其對OpenAI的巨額押注，這將成為該公司有史以來規(guī)模最大的純美元借款。此舉再度彰顯創(chuàng)始人孫正義將軟銀打造為全球AI浪潮核心樞紐的強(qiáng)烈意志。

據(jù)媒體報道，軟銀正在就一筆為期約12個月的過橋貸款與銀行展開磋商，摩根大通等四家機(jī)構(gòu)將參與承銷。談判仍在進(jìn)行，細(xì)節(jié)尚可能調(diào)整。摩根大通及軟銀發(fā)言人均拒絕置評。

此番借債規(guī)模之大，令市場觀察人士對軟銀財務(wù)穩(wěn)健性的隱憂進(jìn)一步加劇。就在本周，標(biāo)普（S&P）已下調(diào)軟銀信用展望，理由是對OpenAI的投資可能損害其流動性及資產(chǎn)信用質(zhì)量。

軟銀目前持有OpenAI約11%的股份，OpenAI已與芯片設(shè)計公司Arm一道，成為軟銀最重要的核心資產(chǎn)。這一布局將軟銀的股價表現(xiàn)與ChatGPT相對于谷歌Gemini及Anthropic旗下Claude的競爭態(tài)勢緊密綁定。

史上最大美元借款，摩根大通等四行聯(lián)合承銷

據(jù)彭博援引知情人士報道，軟銀正尋求的這筆過橋貸款規(guī)模最高達(dá)400億美元，將主要用于為其在OpenAI的股權(quán)投資提供資金。若最終落地，這將是軟銀有史以來規(guī)模最大的純美元計價借貸。

貸款期限約為12個月，包括摩根大通在內(nèi)的四家銀行將承擔(dān)承銷職責(zé)。知情人士要求匿名，因所涉事項屬于私下討論內(nèi)容。談判目前仍在推進(jìn)，最終條款尚未確定

彭博報道指出，軟銀對OpenAI的投資已不止于此次計劃中的300億美元，此前已向這家初創(chuàng)公司注入逾300億美元資金，累計押注規(guī)模令人矚目。

孫正義對OpenAI的押注，被外界視為其早年投資阿里巴巴和字節(jié)跳動的延續(xù)——但下注的價格遠(yuǎn)高于當(dāng)年。為了為這一賭注提供彈藥，軟銀已陸續(xù)出售包括英偉達(dá)在內(nèi)的持倉資產(chǎn)。

軟銀目前還持有約90%的股權(quán)，后者是其另一項重量級資產(chǎn)。整體而言，軟銀的股價走勢已高度依賴OpenAI的市場表現(xiàn)及估值預(yù)期。

信用承壓，標(biāo)普下調(diào)展望，AI泡沫憂慮難消

本周，標(biāo)普將軟銀信用展望下調(diào)，理由是其對OpenAI的投資可能對流動性及資產(chǎn)組合信用質(zhì)量構(gòu)成壓力。

彭博智庫分析師Sharon Chen指出，軟銀對OpenAI的300億美元投資進(jìn)一步拖累其信用狀況，公司在標(biāo)普35%調(diào)整后貸款價值比（LTV）門檻下的余地已十分有限。自2025年以來，軟銀已依賴債務(wù)融資和資產(chǎn)出售，累計為逾700億美元的AI投資提供資金，由此形成沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，投資組合質(zhì)量也有所下降。

Sharon Chen還提示，宏觀環(huán)境的不確定性及AI泡沫擔(dān)憂，均對軟銀的LTV比率構(gòu)成風(fēng)險，并影響OpenAI上市這一關(guān)鍵正面催化劑的時間表。軟銀債券的波動性預(yù)計將持續(xù)，供給壓力及市場避險情緒將對信用利差形成擴(kuò)大壓力。

多元布局加劇借債需求，杠桿規(guī)模持續(xù)攀升

除OpenAI之外，軟銀近期還密集展開多項投資，進(jìn)一步推高了資金需求。軟銀與OpenAI聯(lián)合向基礎(chǔ)設(shè)施公司SB Energy投資10億美元，支持美國數(shù)據(jù)中心建設(shè)；同時斥資約30億美元收購私募機(jī)構(gòu)DigitalBridge Group Inc.。去年，軟銀還以65億美元收購美國芯片設(shè)計商Ampere Computing LLC，并提出以54億美元收購ABB Ltd.旗下機(jī)器人業(yè)務(wù)。

為支撐不斷擴(kuò)張的投資版圖，軟銀已上調(diào)以移動子公司軟銀株式會社及芯片子公司Arm為抵押的保證金貸款規(guī)模。彭博智庫指出，軟銀可從出售T-Mobile及Arm以外的上市科技股中籌集逾100億美元，亦受益于日元市場的融資渠道，但整體債務(wù)壓力依然不容忽視。