吳清最新定調，13項重要看點，10組重要數據

財聯社3月6日訊（記者 林堅）正值“十五五”規(guī)劃開局之年，十四屆全國人大四次會議已經啟幕，資本市場后續(xù)改革發(fā)展將有哪些細化安排？證監(jiān)會主席吳清在今天的經濟主題記者會用“新春策馬，不怠加鞭”，明確了開年的工作基調與行動導向，尤其是提到了五大工作方向，綜合財聯社梳理，吳清本次發(fā)言有13條看點，透露了六個關鍵詞。

1.健全長錢長投的市場機制和生態(tài)，完善中國特色穩(wěn)市機制建設，豐富跨周期和逆周期調節(jié)的手段和機制。

2.圍繞深化投融資綜合改革，進一步完善資本市場基礎制度，積極發(fā)展多元股權融資，拓展私募股權和創(chuàng)投基金多重的退出渠道，加強債券、REITS和資產證券化市場的建設。

3.將在創(chuàng)業(yè)板增設一套更加精準、更為包容的上市標準。積極支持新型消費、現代服務業(yè)等優(yōu)質創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市。

4.不斷豐富產品和工具，更加精準有效地服務新質生產力發(fā)展。

5.穩(wěn)步發(fā)展期貨和衍生品市場。

6.持續(xù)狠抓上市公司真實性，進一步提升可投性，完善激勵約束機制，促進上市公司提升治理水平。

7.加強分紅回購，不斷提升投資價值和投資者回報。

8.活躍并購重組市場，促進資源高效配置，助力培育更多的世界一流企業(yè)。

9.將堅持依法治市，推動健全資本市場法律制度體系，始終在法治化軌道上推進市場改革發(fā)展。

10.繼續(xù)落實好五大監(jiān)管，加快推進監(jiān)管數字化、智能化，精準有力打擊財務造假，操縱市場內幕交易等惡性違法行為。

11.持續(xù)完善投資者合法權益保護體系，有效提升投資者的獲得感。

12.進一步推動市場產品、服務機構等方面的雙向開放邁上新的臺階，營造更加透明、穩(wěn)定、可預期的市場環(huán)境。

13.深入參與國際金融治理的改革，加強跨境監(jiān)管執(zhí)法活動。

今年是“十五五”規(guī)劃開局之年的關鍵節(jié)點，資本市場改革不少內容已經在2026年政府工作報告中有所體現，包括“持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革，進一步健全中長期資金入市機制，完善投資者保護制度，拓展私募股權和創(chuàng)投基金退出渠道，提高直接融資、股權融資比重”等，因此監(jiān)管動作備受矚目。

從總體基調來看，穩(wěn)字依然當先；從政策調性來看，機構普遍認為，資本市場穩(wěn)中向好的態(tài)勢在多重因素支撐下持續(xù)鞏固，而2026年在資本市場整體穩(wěn)定發(fā)展的基礎上，政策端更重視中長期制度建設，且更加傾向于持續(xù)深化的步調；從監(jiān)管方向上，資本市場服務實體經濟的功能依然是核心，這體現在新質生產力的維度，對投資者保護的重視程度持續(xù)提升，中長期資金入市轉向制度建設的階段，有望對2025年以來一系列政策加以落實鞏固。

與此同時，吳清提到了10組關鍵數據：

1.“十四五”期間，我國交易所市場的股債融資額達到了64萬億元，直接融資的比重提高到31.97%。

2.“十四五”期間，我國資本市場直接融資比例，較“十三五末”提高了3.2個百分點。

3.我國交易所市場股債融資規(guī)模中，包含IPO和再融資在內的股票融資額為5.9萬億元。

4.我國股票市場的現金分紅總額達到了10.7萬億元。

5.截至當前，我國A股市場的總市值已經超過了110萬億元。

6.當前A股市場5400多家上市公司的年營收總額，超過了全國GDP的一半。

7.滬深300指數的成分股中，戰(zhàn)略產業(yè)的企業(yè)占比達到了45%。

8.“十四五”期間，公募基金、社保、年金保險等中長期資金持有A股流通市值的增幅超過了50%。

9.證監(jiān)會針對操縱市場、內幕交易、財務造假等案件作出行政處罰的數量，較“十三五”時期增長了82%。

10.證監(jiān)會針對操縱市場、內幕交易、財務造假等案件作出行政處罰的金額，較“十三五”時期增長了39%。

關鍵詞一：穩(wěn)基調

“穩(wěn)”是資本市場改革發(fā)展的前提與總基調，更是服務實體經濟、防范化解風險的根本遵循，監(jiān)管近年來已多次提到這個概念。

據財聯社長期觀察來看，一方面，錨定市場運行之穩(wěn)，統籌平衡融資端與投資端、一級市場與二級市場的關系，科學把握IPO、再融資的節(jié)奏與力度，保持市場流動性合理充裕，有效對沖內外部不確定性帶來的市場波動，堅決防范市場大起大落、異常震蕩。

另一方面，筑牢政策預期之穩(wěn)，保持資本市場政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性與可預期性，避免政策急轉彎、強刺激，通過清晰、透明、一致的政策導向，穩(wěn)定市場主體信心，引導市場形成理性預期。同時，堅守風險防控之穩(wěn)，牢牢守住不發(fā)生系統性金融風險的底線，為資本市場各項改革舉措落地營造平穩(wěn)有序的市場環(huán)境。

完善中國特色穩(wěn)事機制建設要如何理解？有觀點認為，一是立足我國資本市場國情、以制度為核心的常態(tài)化穩(wěn)定安排，并非短期應急干預；二是讓市場“穩(wěn)得住、不暴漲暴跌”，靠的是制度、資金、監(jiān)管的協同發(fā)力。

從吳清的發(fā)言中，該機制建設有三個舉措邏輯可以把握：把長錢長投生態(tài)建設作為核心抓手，鞏固資金面穩(wěn)定；豐富跨周期和逆周期調節(jié)手段，提升應對波動的能力；延續(xù)從嚴監(jiān)管基調，以法治剛性守護市場平穩(wěn)運行。

關鍵詞二：引長錢

中長期資金是資本市場的“穩(wěn)定器”。數據端來看，“十四五”期間，公募基金、社保、年金保險等中長期資金持有A股流通市值的增幅超過了50%。

這次吳清提到了健全長錢長投的市場機制和生態(tài)。具體來看，將積極發(fā)展多元股權融資，拓展私募股權與創(chuàng)投基金多元化退出渠道；加強債券、REITs及資產證券化市場建設，豐富投融資產品與風險管理工具；穩(wěn)步發(fā)展期貨和衍生品市場，精準對接企業(yè)與居民風險管理需求，以制度完善與產品創(chuàng)新，吸引更多中長期資金持續(xù)入市，為市場提供穩(wěn)定資金支撐。

機構認為，一系列舉措旨在打通資金入市“最后一公里”，讓中長期資金“愿意來、留得住、能獲益”，以資金穩(wěn)定性對沖市場不確定性，夯實市場穩(wěn)健運行的資金基礎。

看點三：護投資

投資者保護是資本市場健康發(fā)展的基石，今年政府工作報告已專門部署“完善投資者保護制度”。吳清也提到，“十四五”期間，資本市場在擴大融資規(guī)模的同時，持續(xù)完善投資者保護機制，讓投資者共享市場發(fā)展成果。

近年來，監(jiān)管以市場化、法治化手段平衡投融資雙方權益，優(yōu)化投資者回報機制，讓上市公司分紅、回購等制度真正惠及廣大投資者；通過公平交易監(jiān)管、信息披露監(jiān)管等舉措，維護交易公平秩序，保障中小投資者知情權、參與權、求償權，有效提升投資者獲得感與安全感。

受訪人士認為，“十五五”時期，證監(jiān)會有望推動投資者保護從制度完善向案例擴容、常態(tài)覆蓋進階，加快特別代表人訴訟、先行賠付等典型案例落地，擴大投資者保護覆蓋面，與司法機關形成監(jiān)管執(zhí)法合力。

關鍵詞四：提質量

上市公司是資本市場的基石，質量直接決定資本市場的投資價值與發(fā)展韌性。以提質增效為核心，多措并舉推動上市公司高質量發(fā)展，是資本市場服務實體經濟的關鍵抓手。吳清稱，“十五五”時期，證監(jiān)會將把提升上市公司質量作為核心工作，堅持在狠抓真實性基礎上提升可投性，推動上市公司從合規(guī)底線向質量提升跨越。

一方面，完善上市公司激勵約束機制，督促企業(yè)提升公司治理水平，強化現金分紅與股份回購制度落地，持續(xù)提升投資價值與投資者回報水平；另一方面，激活并購重組市場活力，完善全鏈條監(jiān)管機制，推動資源向優(yōu)質企業(yè)、高效領域集中，助力培育更多世界一流企業(yè)。

“堅持在狠抓真實性基礎上提升可投性”這個提法新穎。如何理解？有券商分析師認為，

狠抓真實性，是上市公司質量建設的底線前提。監(jiān)管將持續(xù)緊盯信息披露、財務數據、經營實質等核心環(huán)節(jié)，堅守合規(guī)底線，筑牢市場可信基礎，保障投資者知情權與交易公平性。

提升可投性，是上市公司質量建設的核心目標。這一新提法，將上市公司質量建設的落腳點，精準對準投資價值與投資者回報，是資本市場投融資協調發(fā)展的關鍵體現。

關鍵詞五：嚴監(jiān)管

嚴監(jiān)管是資本市場健康發(fā)展的根本保障。堅持“建制度、不干預、零容忍”方針，是維護市場“三公”原則、保護投資者合法權益的必然要求。“十四五”期間，資本市場監(jiān)管執(zhí)法力度持續(xù)加大，對操縱市場、內幕交易、財務造假等違法違規(guī)行為作出行政處罰的數量、金額較“十三五”分別增長82%和39%，公正透明的市場生態(tài)加快形成。

吳清提到，“十五五”時期，證監(jiān)會將堅持依法治市，把監(jiān)管執(zhí)法作為核心職能，不削弱、只加強，持續(xù)提升監(jiān)管執(zhí)法的有效性與震懾力。其中，“不削弱、只加強”是最鮮明的表態(tài)。這意味著后續(xù)監(jiān)管將繼續(xù)以全鏈條、全覆蓋的從嚴監(jiān)管，整治市場亂象。

關鍵詞六：擴大開放

高水平對外開放是資本市場提升競爭力的必由之路。當前，國際投資者資產配置多元化需求持續(xù)增強，中國資產的全球吸引力穩(wěn)步提升，為資本市場雙向開放創(chuàng)造有利條件。吳清提到，“十五五”時期，證監(jiān)會將以打造市場化、法治化、國際化一流營商環(huán)境為抓手，以提升跨境投融資便利度為方向，推動資本市場雙向開放邁上新臺階。

就在全國兩會前夕，證監(jiān)會還召開了資本市場“十五五”規(guī)劃外資機構座談會。吳清在會上重申，將堅持市場化、法治化、國際化方向，以科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板“兩創(chuàng)板”改革為抓手，持續(xù)深化投融資綜合改革，進一步健全資本市場制度、產品和服務體系，提高制度包容性、適應性和吸引力、競爭力，更好地服務科技創(chuàng)新和新質生產力發(fā)展。