創(chuàng)業(yè)板推更精準(zhǔn)、更包容上市標(biāo)準(zhǔn)！哪類企業(yè)受益？一文了解

財聯(lián)社3月6日訊（記者 林堅）3月6日，證監(jiān)會主席吳清在經(jīng)濟主題記者會上透露了不少監(jiān)管動作，尤其是提到了證監(jiān)會一大改革落地在即。他稱，深化創(chuàng)業(yè)板改革總體方案已基本成型，將完善后擇機發(fā)布，具體來看，創(chuàng)業(yè)板改革整體包括三方面舉措：

第一，拓展制度包容性與覆蓋面。創(chuàng)業(yè)板將增設(shè)一套更精準(zhǔn)、更具包容性的上市標(biāo)準(zhǔn)，重點支持新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)企業(yè)，同時覆蓋新型消費、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，為這類企業(yè)登陸創(chuàng)業(yè)板打通路徑。

第二，復(fù)制推廣科創(chuàng)板改革經(jīng)驗。針對符合條件的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)，尤其是關(guān)鍵核心技術(shù)實現(xiàn)突破的企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板將實施IPO預(yù)先審核；允許符合條件的在審企業(yè)，面向老股東開展增資擴股；同步優(yōu)化新股發(fā)行定價機制，平衡市場各方利益。

第三，全方位提升上市公司質(zhì)量。創(chuàng)業(yè)板將建立健全全流程制度機制，覆蓋企業(yè)推薦上市、遴選、審核，到上市后持續(xù)監(jiān)管全環(huán)節(jié)，通過制度完善更好地服務(wù)地方經(jīng)濟與民營經(jīng)濟發(fā)展。

證監(jiān)會明確，創(chuàng)業(yè)板改革將堅持循序漸進、質(zhì)量優(yōu)先原則，嚴(yán)把發(fā)行上市入口關(guān)，壓實中介機構(gòu)“看門人”責(zé)任，嚴(yán)防企業(yè)帶病申報、市場一哄而上，實現(xiàn)改革、功能提升與市場穩(wěn)定的良性互動。

改革信號明確，市場最關(guān)心的是：新標(biāo)準(zhǔn)將如何落地？對已上市與擬上市企業(yè)意味著什么？多位上市公司負責(zé)人進行了觀點分享，他們另一個身份是兩會代表。

他們普遍認為，只有優(yōu)質(zhì)企業(yè)集聚，創(chuàng)業(yè)板才能保持活力，形成科技、資本、產(chǎn)業(yè)正向循環(huán)，對企業(yè)而言，規(guī)則更透明、預(yù)期更穩(wěn)定；對投資者而言，生態(tài)更健康、價值更清晰。

如何理解增設(shè)新一套上市標(biāo)準(zhǔn)？

創(chuàng)業(yè)板本次改革的首要動作，是增設(shè)更精準(zhǔn)、更具包容性的上市標(biāo)準(zhǔn)。重點支持方向清晰，新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)企業(yè)，同步覆蓋新型消費、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)主體。這意味著，創(chuàng)業(yè)板將進一步打開入口，讓更多處于成長期、尚未滿足傳統(tǒng)盈利指標(biāo)，但具備創(chuàng)新屬性的企業(yè)，獲得資本市場“入場券”。

為什么要擴容？當(dāng)前創(chuàng)新企業(yè)形態(tài)多元，不少企業(yè)前期高研發(fā)、低盈利，傳統(tǒng)財務(wù)門檻難以適配。擴容后的標(biāo)準(zhǔn)，能否真正匹配企業(yè)成長周期？

全國政協(xié)委員、江豐電子創(chuàng)始人姚力軍表示，改革將拓寬創(chuàng)業(yè)板發(fā)展空間，優(yōu)化資本市場環(huán)境，精準(zhǔn)賦能新質(zhì)生產(chǎn)力。

全國人大代表、拓斯達董事長吳豐禮認為，創(chuàng)業(yè)板堅守服務(wù)高成長性、創(chuàng)新型企業(yè)定位，改革將強化板塊特色，服務(wù)科技自立自強。

全國政協(xié)委員、藍思科技董事長周群飛提到，創(chuàng)業(yè)板是成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展核心平臺，促進科技、資本與實體經(jīng)濟循環(huán)，支撐制造強國建設(shè)。

從企業(yè)視角看，標(biāo)準(zhǔn)擴容不是“放寬門檻”，而是讓板塊定位更聚焦、服務(wù)更精準(zhǔn)。總體來看，三類企業(yè)最受益：一是硬科技制造、新材料、生物醫(yī)藥等研發(fā)投入大的企業(yè)；二是數(shù)字經(jīng)濟、新型服務(wù)、創(chuàng)新消費等新業(yè)態(tài)主體；三是關(guān)鍵核心技術(shù)突破、具備長期成長潛力的中小企業(yè)。

怎么看待創(chuàng)業(yè)板定位的市場化升級？

復(fù)制推廣科創(chuàng)板改革經(jīng)驗，是本次創(chuàng)業(yè)板改革的核心看點，受訪人士認為，科創(chuàng)板經(jīng)驗落地創(chuàng)業(yè)板，不是簡單照搬，而是適配創(chuàng)業(yè)板定位的市場化升級。

具體舉措包括三項：對優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)、關(guān)鍵核心技術(shù)突破企業(yè)，實施IPO預(yù)先審核；允許符合條件的在審企業(yè)，面向老股東增資擴股；優(yōu)化新股發(fā)行定價機制，平衡市場各方利益。

預(yù)先審核意味著什么？符合條件的科創(chuàng)企業(yè)，審核流程更透明、預(yù)期更穩(wěn)定；

老股東增資擴股，能緩解在審企業(yè)資金壓力，保持股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，避免因融資擾動上市進程；

定價機制優(yōu)化，則意在減少博弈，讓發(fā)行價格更貼合企業(yè)真實價值。

這些變化，直接降低創(chuàng)新企業(yè)的上市成本與時間成本。全國人大代表、邁普醫(yī)學(xué)董事長袁玉宇表示，創(chuàng)業(yè)板把支持科技創(chuàng)新放在突出位置，有利于研發(fā)型企業(yè)加大創(chuàng)新投入。

全國政協(xié)委員、貝達藥業(yè)董事長丁列明指出，創(chuàng)業(yè)板對生物醫(yī)藥企業(yè)支持精準(zhǔn)，制度包容性提升、上市與再融資優(yōu)化，匹配創(chuàng)新藥研發(fā)節(jié)奏，解決融資痛點。

對已上市企業(yè)同樣利好。再融資、并購重組工具更順暢，資本能更快流向研發(fā)與產(chǎn)業(yè)升級。

全國人大代表、智飛生物副董事長蔣凌峰稱，公司無論是控股宸安生物切入代謝類疾病領(lǐng)域，還是發(fā)行科技創(chuàng)新債券優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，都得益于改革帶來的制度紅利，實現(xiàn)了資本活水向研發(fā)一線的精準(zhǔn)滴灌。

如何理解從入口到持續(xù)監(jiān)管？

改革第三維度，是建立全鏈條制度機制，覆蓋推薦、遴選、審核、上市后持續(xù)監(jiān)管全環(huán)節(jié)。

目標(biāo)明確：以制度完善服務(wù)地方經(jīng)濟與民營經(jīng)濟，提升板塊整體質(zhì)量。

全流程監(jiān)管意味著什么？上市前從嚴(yán)篩選，上市后從嚴(yán)監(jiān)管，形成“入口關(guān)—過程關(guān)—退出關(guān)”閉環(huán)。中介機構(gòu)“看門人”責(zé)任進一步壓實，企業(yè)申報質(zhì)量、信息披露、公司治理將被全程緊盯。這也是市場穩(wěn)定的基礎(chǔ)。

實現(xiàn)改革、功能提升與市場穩(wěn)定良性互動，不搞運動式擴容，不降低質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，是監(jiān)管比較明確透露的預(yù)期。多位上市公司負責(zé)人同樣認可“質(zhì)量優(yōu)先”。