江蘇
2026 年開年，市場對經濟的分歧依然很大，有人說復蘇乏力，有人說拐點已至。但真正能說明問題的，不是情緒，而是數據。
看什么數據，不是看 GDP。
中國經濟能不能回升，關鍵看民間投資，因為資本流向哪里，就預示著哪里有了預期。相反，如果民間投資繼續下降，按照貨幣先行的原則，就不能期待太多。
2025 年民間投資創新低，同比 - 6.4%，說明現在談經濟復蘇，都是專家們的流量經濟學。但我們仍然希望 2026 年會是一個好的開端。摩根大通預測全年民間投資增速 1.5%-2%，這主要受益于低基數，也受益于一些項目向民間開放，企業融資成本繼續下降。
過去幾年，學界一直在爭論民營經濟的生存環境，這個爭論不會結束。但當下的問題，主要不是政策的問題，而是生產過剩。在這樣的背景下，即便有好的政策，民間投資也不會有太大的改變，復蘇是個慢變量，跟 GDP 增速 5% 沒有必然關系。
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