控股股東定增繳款一月內浮盈一度翻倍，水發燃氣預警：股價存大跌風險

控股股東認繳5億元定增款后不久，水發燃氣股價便大幅上漲，水發燃氣控股股東定增認購的股份在1個月內浮盈便一度翻倍。然而，與股價上漲形成明顯對比的是，公司2025年業績預告由盈轉虧，近日更是發布公告警示股價“存在短期大幅下跌風險”。同時，公司賬面亦存在大額商譽。那么，公司的業績是否會受益于燃氣價格上漲？公司未來的商譽減值風險如何？

定增繳款后股價大漲，控股股東浮盈一度翻倍

根據公司3月5日公告，水發燃氣向特定對象發行股票項目于2026年3月2日完成股份登記。發行對象僅為公司控股股東水發集團，其以現金方式全額認購了9560.23萬股，發行價格為5.23元/股，募集資金總額5億元。水發集團承諾，其認購的股份自發行結束之日起36個月內不得轉讓。

水發燃氣本次向控股股東發行股票募集的資金，扣除發行費用后，將全部用于發行人及子公司償還有息負債，主要投向主業，不涉及具體募投項目，不涉及開拓新業務、新產品的情形。

此次定增完成后，水發集團及其一致行動人合計持股比例由42.80%上升至52.66%，山東省國資委對上市公司的控制權進一步鞏固。

值得注意的是，水發燃氣的控股股東水發集團在本次定增繳款后不到一個月時間，認購股份浮盈便一度翻倍。

根據公告，發行人和主承銷商中泰證券向水發集團在2月6日發送了《水發派思燃氣股份有限公司向特定對象發行股票繳款通知書》。截至2026年2月9日，中泰證券指定的認購資金專用賬戶已收到水發集團繳付的認購資金，資金總額人民幣5億元。2月10日，中泰證券已將上述認購款項扣除承銷及保薦費用后劃轉至發行人指定的募集資金專項存儲賬戶。

在水發集團繳付定增認購資金不久后，公司股價便出現了連續4個漲停板，3月5日最高漲至10.75元。而水發集團的定增認購價僅為5.23元。這意味著，在水發集團繳款一個月，其定增認購的股份浮盈便一度超過100%。

公司預警：股價存在短期大幅下跌風險

水發燃氣股價的上漲，或因中東地緣沖突導致的油氣價格上漲催化。2月28日以來，上期所原油期貨主力合約一度出現4個漲停板，上期所原油期貨在4個交易日內最大漲幅超過45%。LPG期貨主力合約2月28日以來最大漲幅超過23%。A股相關油氣股也出現連續漲停現象。

面對股價的異常波動，水發燃氣于3月5日發布股票交易異常波動公告。公司明確指出，目前生產經營情況正常，市場環境及行業政策未發生重大變化，不存在應披露而未披露的重大信息。同時公司強調，截至3月4日，公司收盤價為10.67元/股，最新市凈率為3.45倍，滾動市盈率（TTM）為-728.62倍，燃氣行業同期最新市凈率2.48倍、滾動市盈率（TTM）26.25倍，公司市凈率、市盈率絕對值遠高于同行業。公司直言，股價短期波動幅度較大，可能存在市場情緒過熱和非理性炒作的情形，交易風險大幅提升，存在短期大幅下跌的風險。

公開資料顯示，水發燃氣主營業務是LNG業務、城鎮燃氣運營，以天然氣發電為主的燃氣設備制造以及分布式能源綜合服務業務。公司的主要產品是燃氣設備、分布式能源服務、燃氣運營、LNG業務。同花順數據顯示，水發燃氣涉及天然氣、氫能源等概念。

雖然近日水發燃氣股價表現強勢，不過公司的2025年的凈利潤卻由盈轉虧。公司2025年度業績預告顯示，預計2025年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為人民幣-7200萬元至-10800萬元，扣除非經常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤為人民幣-2800萬元至-4200萬元。而公司在2024年實現歸母凈利潤為1.03億元。

對于凈利潤虧損的原因，水發燃氣解釋稱公司燃氣運營業務收益減少、上半年計提商譽減值及計提遼寧三三工業訴訟預計負債影響。

《每日經濟新聞》記者發現，截至2025年三季度末，公司賬面仍有10.72億元的商譽，占公司賬面凈資產18.35億元的58.4%。而公司的預計負債，由2025年一季度末的76萬元暴增至2025年二季度末的5067萬元。

對于預計負債形成的原因，公司稱，2025年8月，公司收到遼寧省沈陽市中級人民法院民事判決書〔（2025）遼01民初42號〕，公司作為被告方之一，與其余兩名被告王淑紅、大連宏智重工裝備有限公司承擔連帶責任，賠償原告遼寧三三工業有限公司經濟損失4991.11萬元。公司已在上訴期內提起上訴，目前尚在二審程序中。基于謹慎性原則，公司對該事項全額計提預計負債并確認營業外支出。

那么，公司的業績是否會受益于燃氣價格上漲？未來的商譽減值風險又會如何？對此，《每日經濟新聞》記者以投資者身份致電了水發燃氣，其接聽電話的相關人士表示，“燃氣價格上漲的話，我們公司之前的一些存量氣的利潤可能稍微高一些，因為我們向下游銷售的定價是按市場定價的”。而對于公司商譽減值的風險，該人士表示，“商譽減值風險一直存在的。因為公司前幾年收購那些項目的時候，其盈利質量都比較不錯。所以當時的溢價就會偏高，產生了大額的商譽，這個風險一直是有的。”