亞馬遜1.3萬億元豪賭AI 能否挽回掉隊之勢？

文 | GPLP看科技，作者 | Colin

當全球企業還在為如何接入人工智能而焦慮時，亞馬遜（Amazon）選擇了一條更加簡單粗暴的道路，通過“買買買”加碼AI。

日前，亞馬遜CEO安迪·賈西（Andy Jassy）稱，預計2026年投入2000億美元（約合1.3萬億元人民幣），較2025年的1310億美元激增52%，全面加碼人工智能基礎設施、自研芯片及機器人技術。

然而，這份“世代級軍備競賽”的豪賭卻并未迎來資本的掌聲，甚至在財報發布后，亞馬遜股價盤后一度重挫超11%，市值蒸發超4500億美元 。在微軟與谷歌的夾擊下，這位曾經的“云老大”能否靠這場天價賭局挽回掉隊之勢？還是說，這只是科技巨頭在AI泡沫前夜的一次集體焦慮？

一切都是未知數，但可以肯定的是，如此大手筆的投入，不單單是一場與其他大廠的普通“軍備競賽”，更是亞馬遜在AI時代的一場“諾曼底登陸”，要么重新奪回王座，要么徹底淪為二線玩家。

2000億美元押寶 一場不計代價的“諾曼底登陸”

在硅谷的科技巨頭中，亞馬遜向來以“長期主義”著稱，從物流網絡到云計算基礎設施，貝佐斯時代的大手筆投入最終都轉化為了堅不可摧的“護城河”。而這樣的固有形象也讓此次賈西押上的籌碼超出了所有人的預期。

這一數字究竟有多夸張？通過橫向對比更能凸顯這場豪賭的瘋狂程度，公開數據顯示，谷歌母公司Alphabet預計2026年資本支出為1750億-1850億美元，Meta計劃投入1150億-1350億美元，而亞馬遜的2000億美元不僅“冠絕群雄”，更是接近Meta的兩倍。

當然，這2000億美元并非漫無目的的撒錢，賈西也給出了明確答案，絕大部分將用于AWS的AI能力建設，包括價值110億美元的“Project Rainier”AI數據中心，專門用于運行其投資的Anthropic工作負載，以及自研的Trainium AI芯片、Nova系列大模型、Bedrock第三方模型市場，還有那個遲到已久的生成式AI版Alexa。

只是如此激進的重倉AI卻并未換得資本市場的熱烈反應，相反，上述消息發布后，還引發了亞馬遜股價的下跌，而投資者用腳投票的背后是對“投入-產出”平衡的深度疑慮，當自由現金流已因前期投入大幅下滑66%，當AI的商業化路徑仍不明朗，這筆天價開支會不會成為“壓垮駱駝的最后一根稻草”？

事實上，投資者的恐慌并非毫無根據，眼下的亞馬遜正陷入中年危機。

首先，是云業務增速的掉隊。 雖然AWS在2025年第四季度實現了356億美元營收，同比增長24%，創下13個季度以來最快增速，但這依然落后于其主要對手，微軟Azure（39%）和谷歌云（近48%）的同期表現 。

其次，是利潤表的直接壓力。 大規模建設數據中心意味著巨額的折舊費用。同時，為了支持衛星互聯網“Project Kuiper”等新業務，亞馬遜預計一季度運營利潤僅為165億美元至215億美元，遠不及分析師預期 。更令人擔憂的是自由現金流的急劇惡化，從2024年的382億美元暴跌至2025年的112億美元 。

基于以上數據維度，亞馬遜此次2000億美元的豪賭更像是一場對自身焦慮的救贖，而要了解亞馬遜的焦慮來源必須回到AWS的基本盤，因為這個曾經撐起亞馬遜全部利潤的云服務部門，正在經歷13年來最微妙的時刻。

亞馬遜財報顯示，2025年第四季度，AWS營收同比增長24%，創下13個季度以來最快增速，看似發展向好，但增長的質量正在發生變化。尤其是在AI云的新敘事中，亞馬遜已經從“定義者”變成了“追趕者”。

其中，微軟憑借早期對OpenAI的投資，一度讓Azure的聲勢超越AWS，盡管由于OpenAI不甘于做“附庸”，與AWS、甲骨文等合縱連橫，甚至推出與微軟競爭的產品，但微軟已經通過GPT大模型的優先使用權，在AI云市場搶占了心智高地。

同時，谷歌云和阿里云的逆襲更讓AWS焦慮。谷歌憑借Gemini模型和TPU芯片的垂直整合能力，正在快速蠶食企業級市場；阿里云則通過Qwen模型的全面開源策略，在全球技術圈建立了獨特的影響力，并成為全球唯一一家積極研發先進AI模型且全方位開源的頭部云廠商。

當然，面對以上挑戰，亞馬遜應對策略是通過在Bedrock平臺上，提供了包括DeepSeek、Qwen、Kimi、MiniMax在內的數十種模型選擇，試圖以“模型中立”的姿態滿足企業差異化需求。但問題在于，頭部模型的不可替代性依然強大，而頂級模型要么掌握在競爭對手手中（如OpenAI與微軟的微妙關系），要么企業傾向于自建模型而非托管在Bedrock上。

上述“既要又要”的策略讓AWS在模型層的競爭力顯得模糊，顯然，眼下的賈西意識到了這一點，在最近的re:Invent大會上，AWS一口氣更新了多款自研Nova模型，試圖在模型能力上至少“不落后太多”。

自研芯片與生態閉環 亞馬遜豪賭的“壓艙石”

值得一提的是，在這場豪賭中，亞馬遜并非沒有秘密武器。與微軟、谷歌主要依賴英偉達GPU不同，AWS早在多年前就開始布局自研AI芯片Trainium和Inferentia。

Trainium芯片的戰略價值在于成本控制，賈西在2025年4月的股東信中明確指出，自研芯片將“顯著降低AI使用成本”，此外，在2000億美元的資本支出中，相當比例將用于擴大Trainium的產能和優化其性能。如果AWS能夠為客戶提供“英偉達方案的平價替代”，這不僅能夠降低對單一供應商的依賴，還能在價格戰中獲得更大的騰挪空間。

自研芯片的挑戰同樣巨大。一方面，英偉達的CUDA生態已經形成了近乎壟斷的開發者粘性，Trainium需要在軟件兼容性、開發工具鏈和社區支持上投入巨額資源。Trainium的市場滲透率仍遠不及英偉達GPU，AWS的大客戶（如Anthropic）依然主要依賴英偉達基礎設施。

另一個壓艙石則是Alexa的AI化改造，這個擁有數億用戶的語音助手，曾被寄予厚望成為AI時代的入口，只是眼下生成式AI版Alexa的發布一再延期，直到2025年初才姍姍來遲。這也意味著，賈西需要證明Alexa不僅能“說話”，還能真正理解上下文、執行復雜任務，并將用戶轉化為付費訂閱者，否則，這將又是一個“叫好不叫座”的燒錢項目。

從某個角度來看，亞馬遜的2000億美元豪賭本質上是一場與資本市場的耐心博弈。

畢竟，從2006年AWS創立時的巨額虧損，到2010年代物流網絡的瘋狂擴張，亞馬遜多次證明“先投入、后收獲”的策略能夠建立長期壁壘。2025年，AWS的年化營收已接近1000億美元，運營利潤率超過30%，成為亞馬遜的“現金奶牛”。

只是這一次，亞馬遜能否再次通過加碼投入的方式，“大力出奇跡”，尚需且行且看。