重金押注“蔡明的機(jī)器人”，寧德時(shí)代的焦慮與野心

在2026年央視春晚舞臺(tái)上，知名演員蔡明與一個(gè)“長(zhǎng)得跟自己一模一樣”的仿生機(jī)器人同臺(tái)演小品《奶奶的最愛(ài)》。這一頗具未來(lái)感的畫面，不僅成為春晚的談資，也讓一家名為“松延動(dòng)力”的機(jī)器人創(chuàng)業(yè)公司為更多人所知。

在春晚結(jié)束約兩周后的3月2日，松延動(dòng)力宣布完成累計(jì)近10億元的B輪融資，寧德時(shí)代系產(chǎn)業(yè)投資平臺(tái)晨道資本領(lǐng)投。這意味著，全球動(dòng)力電池“一哥”將產(chǎn)業(yè)觸角伸向一家成立僅兩年半的機(jī)器人初創(chuàng)公司。

在新能源汽車增速放緩以及儲(chǔ)能市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的情況下，具身智能機(jī)器人這個(gè)被稱為“下一個(gè)移動(dòng)終端”的賽道，會(huì)成為寧德時(shí)代消化產(chǎn)能、輸出技術(shù)的新增長(zhǎng)點(diǎn)嗎?

動(dòng)力電池“一哥”押注機(jī)器人

晨道資本并非普通的財(cái)務(wù)投資者，作為寧德時(shí)代系長(zhǎng)期深耕清潔能源與智能制造領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)投資平臺(tái)，晨道資本過(guò)往的投資，往往圍繞寧德時(shí)代電池主業(yè)展開(kāi)產(chǎn)業(yè)鏈上下游布局。

對(duì)于寧德時(shí)代而言，投資松延動(dòng)力這樣的機(jī)器人企業(yè)，背后是公司發(fā)展的現(xiàn)實(shí)考量。財(cái)報(bào)顯示，2025年前三季度，寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2830.72億元，同比增長(zhǎng)9.28%，歸母凈利潤(rùn)為490.3億元，同比增長(zhǎng)36.2%。

但寧德時(shí)代主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率面臨壓力。2025年上半年，寧德時(shí)代超七成的營(yíng)業(yè)收入來(lái)自于動(dòng)力電池系統(tǒng)，而動(dòng)力電池系統(tǒng)毛利率為22.41%，比2024年上半年的26.9%下降4.49個(gè)百分點(diǎn)。寧德時(shí)代動(dòng)力電池毛利率在2016年曾達(dá)到43.7%，十年間近乎“腰斬”。

2026年，中國(guó)新能源汽車銷量增長(zhǎng)放緩已在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，鋰價(jià)上漲對(duì)整車廠和電池廠的利潤(rùn)率也帶來(lái)壓力。加快尋找新能源汽車之外的更多增長(zhǎng)點(diǎn)，已是寧德時(shí)代擺在臺(tái)面上的課題。

儲(chǔ)能在寧德時(shí)代收入版圖的重要性，僅次于新能源汽車。過(guò)去幾年，全球儲(chǔ)能市場(chǎng)高歌猛進(jìn)，其中2025年全球儲(chǔ)能電芯出貨量同比暴增94.59%，而寧德時(shí)代儲(chǔ)能電池系統(tǒng)營(yíng)業(yè)收入?yún)s在2024年和2025年上半年接連出現(xiàn)下滑。

談及為何投資松延動(dòng)力，晨道資本方面的理由包括：高度看好清潔能源與人工智能深度融合的長(zhǎng)期趨勢(shì)。

科方得咨詢機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人張新原對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，寧德時(shí)代投資具身智能機(jī)器人企業(yè)，是為了搶占機(jī)器人專用動(dòng)力電池這一新市場(chǎng)。站在動(dòng)力電池企業(yè)的角度，具身智能機(jī)器人是極具潛力的第二增長(zhǎng)曲線，機(jī)器人對(duì)高性能、高附加值電池需求持續(xù)爆發(fā)，市場(chǎng)空間大、技術(shù)壁壘高、盈利性更強(qiáng)，能有效對(duì)沖行業(yè)波動(dòng)，打開(kāi)長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。

寧德時(shí)代對(duì)松延動(dòng)力的投資并非孤例。2024年11月，寧德時(shí)代系的柏睿資本對(duì)具身智能機(jī)器人企業(yè)千尋智能進(jìn)行天使輪注資。2025年6月，寧德時(shí)代領(lǐng)投了具身多模態(tài)大模型通用機(jī)器人創(chuàng)新企業(yè)銀河通用11億元融資。

2025年12月，寧德時(shí)代宣布人形具身智能機(jī)器人“小墨”在中州基地的動(dòng)力電池PACK生產(chǎn)線規(guī)?；涞兀蔀楫a(chǎn)線核心力量。“小墨”由千尋智能研發(fā)，搭載寧德時(shí)代自研電池，可完成插接作業(yè)、自主檢測(cè)線束狀態(tài)、發(fā)現(xiàn)異常及時(shí)上報(bào)，并可切換巡檢模式。

松延動(dòng)力方面公開(kāi)表示，晨道資本此次入局，不僅為松延動(dòng)力帶來(lái)雄厚的資本支撐，更依托其在清潔能源、智能制造領(lǐng)域的深厚積淀，注入產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同的核心資源，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資源與機(jī)器人技術(shù)的深度融合。這意味著，未來(lái)松延動(dòng)力的機(jī)器人，可能也會(huì)用上寧德時(shí)代的電池方案。

“目前具身機(jī)器人產(chǎn)業(yè)仍處于非常早期的階段，距離真正的大規(guī)模商業(yè)化還有一定距離。從市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看，短期內(nèi)還無(wú)法和新能源汽車相比。因此，對(duì)于動(dòng)力電池企業(yè)來(lái)說(shuō)，這更像是一種前瞻性布局，而不是立即能夠貢獻(xiàn)大量訂單的業(yè)務(wù)。”中國(guó)科技新聞學(xué)會(huì)專家高恒對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)說(shuō)。

具身機(jī)器人也有續(xù)航焦慮

具身智能機(jī)器人需要電池廠的更多支持嗎？答案顯而易見(jiàn)。2025年4月，北京亦莊的全球首個(gè)人形機(jī)器人半程馬拉松賽事，讓“續(xù)航焦慮”這個(gè)一直困擾新能源汽車的問(wèn)題，在機(jī)器人身上繼續(xù)上演。

21公里的賽程，賽道內(nèi)設(shè)置多個(gè)補(bǔ)給站，賽隊(duì)可在補(bǔ)給站內(nèi)為機(jī)器人更換電池，但參賽機(jī)器人仍狀況百出，有的因過(guò)熱死機(jī)，而中途電量耗盡、不得不更換電池，幾乎是所有機(jī)器人都要面對(duì)的狀況。最終奪得亞軍的松延動(dòng)力N2機(jī)器人，同樣經(jīng)歷了這場(chǎng)壓力測(cè)試。

日常應(yīng)用中，機(jī)器人的續(xù)航瓶頸同樣突出。現(xiàn)階段，市面上多數(shù)產(chǎn)品的續(xù)航集中在2至4小時(shí)。今年2月，宇樹(shù)發(fā)布四足機(jī)器人Unitree As2，搭載仿生具身大模型，官方稱“空載續(xù)航超4小時(shí)”。

這一數(shù)字對(duì)于用戶來(lái)說(shuō)，意味著什么？一個(gè)需要全天候陪伴的老人，或是一個(gè)需要持續(xù)互動(dòng)的孩子，顯然難以接受一臺(tái)沒(méi)一會(huì)兒就要暫停去“回血”的機(jī)器人。

但提升續(xù)航并非簡(jiǎn)單增加電池容量。人形機(jī)器人的軀干空間和自重限制了電池的物理尺寸，而關(guān)節(jié)電機(jī)、算力芯片對(duì)能耗的需求卻在上升。更棘手的是補(bǔ)能環(huán)節(jié)。在工廠等工業(yè)場(chǎng)景，機(jī)器人依賴充換電模式，但工廠出于安全管控，往往嚴(yán)格限制產(chǎn)線電池使用與室內(nèi)充換電。

目前，高鎳三元鋰電池憑借相對(duì)較高的能量密度，成為當(dāng)前機(jī)器人電池的主流選擇。磷酸鐵鋰電池則因成本優(yōu)勢(shì)，多用于對(duì)續(xù)航要求較低的語(yǔ)意交互型機(jī)器人。

研究機(jī)構(gòu)TrendForce集邦咨詢認(rèn)為，人形機(jī)器人要跨越續(xù)航5至8小時(shí)的門檻，可采取“換電策略”，或通過(guò)高能量密度電池技術(shù)提升電池容量。隨著未來(lái)對(duì)長(zhǎng)續(xù)航、高負(fù)荷工作的要求增加，或?qū)⒋偈咕邆涓吣芰棵芏鹊墓虘B(tài)鋰電池成為主流解決方案。人形機(jī)器人對(duì)固態(tài)電池的需求有望于2035年超過(guò)74GWh，較2026年成長(zhǎng)千倍以上。

蘇商銀行特約研究員武澤偉對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，具身智能機(jī)器人對(duì)續(xù)航、能量密度和安全性的要求較高，這與固態(tài)電池的技術(shù)發(fā)展方向高度契合。隨著固態(tài)電池技術(shù)突破與成本下降，機(jī)器人的動(dòng)力瓶頸有望被打破。

2025年以來(lái)，寧德時(shí)代、億緯鋰能、孚能科技等動(dòng)力電池企業(yè)紛紛加碼機(jī)器人固態(tài)電池研發(fā)，其中寧德時(shí)代透露其全固態(tài)電池產(chǎn)品有望在2027年實(shí)現(xiàn)小批量生產(chǎn)，孚能科技2025年底交付60Ah硫化物全固態(tài)電池，為優(yōu)必選、傅利葉智能等人形機(jī)器人提供高倍率電池方案。

今年3月，均勝電子與恩力動(dòng)力達(dá)成戰(zhàn)略合作。恩力動(dòng)力專注于高比能固態(tài)電池技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化，具有半固態(tài)、準(zhǔn)固態(tài)及固態(tài)電池技術(shù)，雙方計(jì)劃為具身智能機(jī)器人提供“電芯+BMS配套+數(shù)據(jù)服務(wù)”的能源系統(tǒng)解決方案。

“與新能源汽車相比，機(jī)器人的電池容量小、單體價(jià)值低、測(cè)試周期短，從成本上看，更適合新技術(shù)的小批量驗(yàn)證。”張新原說(shuō)。

新的戰(zhàn)場(chǎng)，上演舊式殘酷

對(duì)于寧德時(shí)代而言，重金押注機(jī)器人賽道的理由足夠充分，但對(duì)投資標(biāo)的的選擇是否正確，仍需時(shí)間驗(yàn)證。

3月初，除了松延動(dòng)力成功“吸金”，銀河通用也完成新一輪25億元融資，投資者包括國(guó)家人工智能產(chǎn)業(yè)投資基金、中國(guó)石化、中信投資控股等“國(guó)字號(hào)”資本，星動(dòng)紀(jì)元亦完成10億元戰(zhàn)略輪融資，其資方已囊括阿里巴巴、聯(lián)想、海爾、三星、新加坡電信等國(guó)際和國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)巨頭，三家機(jī)器人企業(yè)合計(jì)融資總額接近50億元。

中國(guó)信息通信研究院聯(lián)合清華大學(xué)電子工程系對(duì)外發(fā)布的《具身智能發(fā)展報(bào)告（2025年）》顯示，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2025年12月，我國(guó)具身智能和機(jī)器人領(lǐng)域投資事件數(shù)達(dá)744起，融資總額735.43億元。

然而，一二級(jí)市場(chǎng)正上演“冰火兩重天”。2月24日，春節(jié)假期結(jié)束后的機(jī)器人概念股普遍高開(kāi)低走，機(jī)器人板塊指數(shù)當(dāng)天收跌0.5%。

在北京社科院副研究員王鵬看來(lái)，具身智能機(jī)器人產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷的，或許正是過(guò)去十幾年來(lái)新能源汽車產(chǎn)業(yè)那場(chǎng)殘酷競(jìng)爭(zhēng)的“復(fù)刻版”。

回望新能源汽車的發(fā)展歷程，那些初期站在產(chǎn)業(yè)風(fēng)口上的企業(yè)，如今大多已銷聲匿跡。2015年前后，中國(guó)一度有超過(guò)200家新能源汽車企業(yè)，其中大約九成企業(yè)都在后續(xù)競(jìng)爭(zhēng)中被洗牌出局。

作為如今的資本寵兒，松延動(dòng)力的優(yōu)勢(shì)顯而易見(jiàn)，公司核心創(chuàng)始人員來(lái)自于清華大學(xué)與中科院等多所知名院校，目前是行業(yè)內(nèi)唯一一個(gè)同時(shí)建立了雙足人形機(jī)器人和仿生人形機(jī)器人兩大產(chǎn)品線的企業(yè)。

在產(chǎn)品策略上，松延動(dòng)力走的是“雙足+仿生”雙線驅(qū)動(dòng)的技術(shù)路線。2025年10月，松延動(dòng)力發(fā)布全球首款萬(wàn)元以內(nèi)高性能人形機(jī)器人“小布米”?！靶〔济住泵嫦蛳M(fèi)級(jí)市場(chǎng)，聚焦情緒價(jià)值與教育啟蒙，試圖用低價(jià)撬動(dòng)規(guī)模。松延動(dòng)力的目標(biāo)是，在2026年成為“消費(fèi)級(jí)機(jī)器人市場(chǎng)的TOP 1”。

這也是爭(zhēng)議所在。“短期之內(nèi)，消費(fèi)級(jí)人形機(jī)器人仍然是噱頭大于實(shí)際意義，工業(yè)制造領(lǐng)域才是真正有價(jià)值的環(huán)境?！币晃豢萍夹袠I(yè)分析師告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)。

值得一提的是，今年1月，汽車零部件巨頭富臨精工擬引入寧德時(shí)代作為戰(zhàn)略投資者，雙方計(jì)劃推進(jìn)富臨精工機(jī)器人相關(guān)產(chǎn)品應(yīng)用于寧德時(shí)代工廠生產(chǎn)制造流程。

不過(guò)，松延動(dòng)力堅(jiān)持在眼下就把賭注壓在消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)上。近期，松延動(dòng)力計(jì)劃推動(dòng)機(jī)器人進(jìn)入學(xué)校、科技館和社區(qū)，通過(guò)場(chǎng)景化示范應(yīng)用，試圖讓更多消費(fèi)者直觀感受到機(jī)器人的價(jià)值。

按照松延動(dòng)力在完成此次B輪融資時(shí)的官方表態(tài)，產(chǎn)品價(jià)格的合理下探，將激活家庭、教育等海量民生應(yīng)用場(chǎng)景；而場(chǎng)景的規(guī)模化落地，將反向驅(qū)動(dòng)供應(yīng)鏈效率提升、成本持續(xù)優(yōu)化，構(gòu)建起“場(chǎng)景放量—產(chǎn)能提升—成本優(yōu)化”的良性循環(huán)閉環(huán)，最終實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)需求與企業(yè)產(chǎn)能的雙端釋放。

目前，沒(méi)人知道松延動(dòng)力選擇的這一方向是否正確。但對(duì)于身處變幻莫測(cè)的新興機(jī)器人產(chǎn)業(yè)中的初創(chuàng)公司來(lái)說(shuō)，資金固然很重要，但方向也很重要。正如早年比亞迪董事長(zhǎng)王傳福在抉擇公司未來(lái)發(fā)展方向時(shí)的感慨：“市場(chǎng)變化太快……只要踩錯(cuò)一個(gè)方向，就會(huì)損失一百個(gè)億，同時(shí)會(huì)丟掉三年時(shí)間，等你五六年后，戰(zhàn)斗就結(jié)束了。”

（作者 濮振宇）

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濮振宇

汽車與出行新聞中心記者 關(guān)注汽車產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)型等，對(duì)自主品牌、主流合資品牌關(guān)注較多，擅長(zhǎng)分析報(bào)道。 聯(lián)系郵箱：puzhenyu@eeo.com.cn 微信號(hào)：pzy369963493