科創(chuàng)板破600家，64%為“小巨人”！綠色通道常態(tài)化，硬科技“黃金時代”來了

本文來源：時代周報(bào) 作者：黃嘉祥

支持科技創(chuàng)新，成為2026年全國兩會關(guān)鍵詞。

2026年政府工作報(bào)告提出，加強(qiáng)科技創(chuàng)新全鏈條全生命周期金融服務(wù)，對關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域的科技型企業(yè)，常態(tài)化實(shí)施上市融資、并購重組“綠色通道”機(jī)制，以科技金融支持創(chuàng)新創(chuàng)造。

作為資本市場服務(wù)“硬科技”的主陣地，科創(chuàng)板自2019年6月開板以來，持續(xù)推動制度創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級，如今已成為“硬科技”企業(yè)聚集地，上市公司已突破600家，總市值超10萬億元，涵蓋新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端裝備、新能源等戰(zhàn)略新興領(lǐng)域，其中64%公司入選國家級專精特新“小巨人”企業(yè)名錄。

近年來，證監(jiān)會推出“科創(chuàng)板八條”、科創(chuàng)板“1+6”政策，改革成效持續(xù)顯現(xiàn)。證監(jiān)會2026年系統(tǒng)工作會議提出，持續(xù)推動科創(chuàng)板改革落實(shí)落地。兩會期間，科創(chuàng)板的改革與發(fā)展也備受代表委員和市場關(guān)注。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝對時代周報(bào)記者表示，科創(chuàng)板改革成效已初步顯現(xiàn)，數(shù)據(jù)最有說服力。科創(chuàng)成長層的設(shè)立和第五套標(biāo)準(zhǔn)的重啟，意味著市場對“未盈利”的包容度顯著提升。這不再是簡單的融資通道放開，而是形成了“研發(fā)投入—資本支持—產(chǎn)業(yè)突破”的正向激勵。未來值得期待的空間在于“精細(xì)化”，建議在未盈利企業(yè)上市政策方面，要建立“包容性”與“辨識度”并重的機(jī)制。

科創(chuàng)板破600家 圖源：圖蟲創(chuàng)意。

“硬科技”集聚地

2025年12月30日，強(qiáng)一股份（688809.SH）鳴鑼上市，科創(chuàng)板迎來第600家上市公司。

強(qiáng)一股份是一家“硬科技”企業(yè)，專注于服務(wù)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)與制造的高新技術(shù)企業(yè)，聚焦晶圓測試核心硬件探針卡的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售。強(qiáng)一股份、摩爾線程（688795.SH）、沐曦股份（688802.SH）等“硬科技”企業(yè)在科創(chuàng)板的上市，是資本市場發(fā)力支持科技創(chuàng)新、培育增長新動能的一個縮影。

作為我國資本市場改革的“試驗(yàn)田”和科技創(chuàng)新的核心樞紐，科創(chuàng)板自2019年7月開市以來，從首批25家企業(yè)起步，到突破600家，合計(jì)IPO募集資金總額超9600億元，匯聚了一批具有核心競爭力、符合新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方向的企業(yè)，成為資本市場和硬科技交匯的前沿陣地。

600家已上市的科創(chuàng)板公司中，有389家公司入選國家級專精特新“小巨人”企業(yè)名錄，占比達(dá)64%；65家公司被評為制造業(yè)“單項(xiàng)冠軍”示范企業(yè)，49家公司主營產(chǎn)品被評為制造業(yè)“單項(xiàng)冠軍”產(chǎn)品，合計(jì)（去重后418家）占板塊公司總數(shù)70%。

截至2026年2月底，科創(chuàng)板上市公司共計(jì)604家，其中，集成電路領(lǐng)域公司總數(shù)達(dá)128家，占A股同類上市公司的“半壁江山”，涵蓋上游芯片設(shè)計(jì)、中游晶圓代工及下游封裝測試，形成上下游鏈條完整、產(chǎn)業(yè)功能齊備的發(fā)展格局；生物醫(yī)藥領(lǐng)域上市公司總數(shù)118家，重點(diǎn)介入腫瘤、自免、代謝、疫苗等治療領(lǐng)域，已成為美國、中國香港之外全球主要上市地。

此外，在新能源領(lǐng)域，科創(chuàng)板已有17家光伏企業(yè)，20家動力電池產(chǎn)業(yè)鏈公司，綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢頭良好；工業(yè)機(jī)器人、軌道交通等產(chǎn)業(yè)鏈也已初具規(guī)模。

作為資本市場改革的“試驗(yàn)田”，科創(chuàng)板的上市條件更加多元包容。

截至2月底，科創(chuàng)板上市特殊類型的企業(yè)包括60家上市時未盈利企業(yè)、9家特殊股權(quán)架構(gòu)企業(yè)、7家紅籌企業(yè)、22家第五套標(biāo)準(zhǔn)上市企業(yè)，1家轉(zhuǎn)板上市企業(yè)，17家多地上市企業(yè)。60家上市時未盈利企業(yè)中，目前累計(jì)22家公司實(shí)現(xiàn)“摘U”，38家未盈利企業(yè)進(jìn)入科創(chuàng)成長層。

近日，多家科創(chuàng)板成長層企業(yè)發(fā)布了2025年度業(yè)績快報(bào)，包括寒武紀(jì)、百濟(jì)神州、北芯生命、精進(jìn)電動等在內(nèi)的企業(yè)紛紛扭虧為盈。根據(jù)科創(chuàng)板成長層的相關(guān)規(guī)則，上述企業(yè)預(yù)計(jì)將在年報(bào)正式披露后摘除特殊標(biāo)識，退出科創(chuàng)板成長層。這將是首批“退層”企業(yè)。

全國人大代表、北京大學(xué)博雅特聘教授田軒認(rèn)為，600家科技企業(yè)集聚科創(chuàng)板，不僅能形成顯著的產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)，更能通過上下游協(xié)同創(chuàng)新加速科技成果轉(zhuǎn)化，營造相互促進(jìn)、共同發(fā)展的良好生態(tài)。同時，吸引更多資本、人才等要素向硬科技產(chǎn)業(yè)集中，激勵更多企業(yè)投身核心技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新。

田利輝對時代周報(bào)記者表示，科創(chuàng)板必須堅(jiān)守“硬科技”定位，不僅要支持成熟的大型科技公司，更要敢于為那些處于技術(shù)攻關(guān)最前沿、尚未盈利但具備核心競爭力的企業(yè)打開資本大門，為全國范圍內(nèi)支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展提供可復(fù)制、可推廣的制度樣板。

改革再出發(fā)

科創(chuàng)板成為“硬科技”聚集地，離不開持續(xù)的制度創(chuàng)新。

2024年6月19日，證監(jiān)會發(fā)布“科創(chuàng)板八條”，聚焦提升資本市場對科技創(chuàng)新的包容性與適配性，在支持硬科技企業(yè)科創(chuàng)板上市、優(yōu)化發(fā)行承銷制度、再融資、并購重組、指數(shù)產(chǎn)品及市場生態(tài)等方面推出一攬子改革舉措，市場生態(tài)持續(xù)優(yōu)化，活力與韌性增強(qiáng)。

在國務(wù)院新聞辦公室2025年5月22日舉行的新聞發(fā)布會上，證監(jiān)會首席風(fēng)險(xiǎn)官、發(fā)行監(jiān)管司司長嚴(yán)伯進(jìn)表示，在精準(zhǔn)支持硬科技企業(yè)上市方面，證監(jiān)會堅(jiān)持“有為政府”和“有效市場”的有機(jī)結(jié)合，更加精準(zhǔn)識別篩選優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)，對于突破關(guān)鍵核心技術(shù)的科技企業(yè)適用綠色通道政策；針對科技企業(yè)的特點(diǎn)，用好用足現(xiàn)有的制度，更大力度支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技企業(yè)上市，積極穩(wěn)妥推動科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)，并落地新的案例。

2025年6月，證監(jiān)會推出科創(chuàng)板“1+6”改革政策，“1”即在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層，并且重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市；“6”即在科創(chuàng)板創(chuàng)新推出6項(xiàng)改革措施，包括面向優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)試點(diǎn)IPO預(yù)先審閱機(jī)制，支持在審未盈利科技企業(yè)面向老股東開展增資擴(kuò)股等活動等內(nèi)容。

2025年7月，科創(chuàng)板存量32家未盈利企業(yè)被納入科創(chuàng)板科創(chuàng)成長層。隨著新注冊企業(yè)的加入，科創(chuàng)板科創(chuàng)成長層公司逐漸擴(kuò)容。一系列改革舉措落地見效，科創(chuàng)板制度包容性與適配性顯著提升，在支持“硬科技”企業(yè)發(fā)展、暢通“科技—產(chǎn)業(yè)—資本”循環(huán)方面取得了積極成效。

近日，證監(jiān)會主席吳清表示，以科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板“兩創(chuàng)板”改革為抓手，持續(xù)深化投融資綜合改革。

2026年政府工作報(bào)告指出，對關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域的科技型企業(yè)，常態(tài)化實(shí)施上市融資、并購重組“綠色通道”機(jī)制。

田利輝對時代周報(bào)記者表示，常態(tài)化“綠色通道”機(jī)制是制度性躍升，將臨時性政策轉(zhuǎn)為長效化機(jī)制，釋放了“科技金融支持創(chuàng)新”的戰(zhàn)略信號。它通過標(biāo)準(zhǔn)化流程、壓縮上市周期，使硬科技企業(yè)融資更高效、更可預(yù)期，加速“技術(shù)－資本－產(chǎn)業(yè)”全鏈條轉(zhuǎn)化，為創(chuàng)新生態(tài)注入可持續(xù)動能，加速“科技—產(chǎn)業(yè)—資本”的高水平循環(huán)。

2026年全國兩會期間，全國人大代表，立信會計(jì)師事務(wù)所首席合伙人、董事長朱建弟表示，上市標(biāo)準(zhǔn)對新業(yè)態(tài)的適配還有提高的空間。當(dāng)前科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)雖允許未盈利企業(yè)上市，但對AI算法、合成生物等“零營收、高研發(fā)”的前沿領(lǐng)域仍存在門檻。他建議，可參考納斯達(dá)克“IPO+直接上市”雙軌制，為純技術(shù)驅(qū)動型企業(yè)增設(shè)“專利數(shù)量+研發(fā)團(tuán)隊(duì)背景”的替代性標(biāo)準(zhǔn)。

田利輝對時代周報(bào)記者表示，建議在未盈利企業(yè)上市政策上，要建立“包容性”與“辨識度”并重的機(jī)制：一方面，要繼續(xù)優(yōu)化上市標(biāo)準(zhǔn)，對AI、生物醫(yī)藥等長周期賽道給予更長的耐心；另一方面，要強(qiáng)化信息披露的深度，要求企業(yè)清晰披露技術(shù)壁壘、商業(yè)化路徑及研發(fā)進(jìn)展的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，讓市場在充分知情的前提下進(jìn)行價(jià)值判斷，真正實(shí)現(xiàn)“賣者盡責(zé)、買者自負(fù)”的良性循環(huán)。

田利輝指出，需深化審核包容性，簡化未盈利企業(yè)流程，強(qiáng)化知識產(chǎn)權(quán)估值和風(fēng)險(xiǎn)披露機(jī)制，構(gòu)建“審慎包容、精準(zhǔn)匹配”的上市生態(tài)，讓資本更高效滴灌創(chuàng)新源頭。

“2026年資本市場要抓住差異化發(fā)展的生態(tài)抓手，提升制度包容性與適配性。”田軒對時代周報(bào)記者表示，需進(jìn)一步明晰科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所定位邊界，持續(xù)優(yōu)化科技型、創(chuàng)新型中小企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)，簡化審核流程、提升上市效率，為不同類型企業(yè)提供精準(zhǔn)適配的融資通道。通過“高效準(zhǔn)入+市場化整合”實(shí)現(xiàn)投融資功能高效協(xié)同，暢通直接融資渠道，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)資源配置，強(qiáng)化資本市場對新質(zhì)生產(chǎn)力的培育支撐。