中興：算力業(yè)務(wù)增長 150%

2026 年 3 月 7 日，中興通訊股份有限公司發(fā)布《2025 年年度報告》。

中興通訊 2025 年營收 1338.96 億，同比增長 10.38%；凈利潤 56.18 億，同比減少 33.32%。

從整體經(jīng)營表現(xiàn)來看，2025 年是中興通訊將智算確立為長期主航道的關(guān)鍵之年。過去一年營收重新回到增長軌道，網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)繼續(xù)發(fā)揮“壓艙石”作用，算力業(yè)務(wù)則持續(xù)突破頭部客戶，逐步成長為新的增長引擎。

與此同時，受行業(yè)周期切換、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響，盈利能力階段性承壓，凈利潤與經(jīng)營活動現(xiàn)金流較上年均出現(xiàn)下滑。

營收構(gòu)成：

2025年，中興通訊堅持全球化布局與國內(nèi)市場深耕并重，實現(xiàn)國內(nèi)、國際兩大市場協(xié)同發(fā)展，分別實現(xiàn)營收897.34億元和441.61億元，占總營收比重分別為67.02%和33.98%，同比分別增長9.4%和12.4%。

營收按業(yè)務(wù)劃分：

運營商網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)收入 628.57 億，同比減少 10.62%，占總營收的 46.94%。

主要由于無線接入、固網(wǎng)等產(chǎn)品收入下降；毛利率為 48.09%，同比下降 2.81 個百分點，主要由于無線接入產(chǎn)品毛利率下降。

其中，國內(nèi)市場受通信基礎(chǔ)設(shè)施投資下降影響，營收承壓。一方面在無線、有線產(chǎn)品深耕細作，市場份額保持穩(wěn)中有升，穩(wěn)固“壓艙石”地位，同時積極拓展運營商智算數(shù)據(jù)中心項目，另一方面，布局空天地一體、自智網(wǎng)絡(luò)、萬兆光網(wǎng)等演進技術(shù)，為下一階段網(wǎng)絡(luò)建設(shè)打好基礎(chǔ)。國際市場堅定推進“大國大 T”戰(zhàn)略，把握 5G 和光纖化建設(shè)的市場機會，實現(xiàn)較快增長。

政企業(yè)務(wù) 372.22 億，同比增長 100.49%，占總營收的 27.8%。

主要由于服務(wù)器及存儲收入增長；毛利率為 10.97%，同比下降 4.36 個百分點，主要由于收入結(jié)構(gòu)變動。

算力業(yè)務(wù)成為中興通訊 2025 年最突出的增長亮點。全年算力業(yè)務(wù)營收同比增長約 150%，占整體營收比重達 24.6%；其中，服務(wù)器及存儲營收同比增長超過 200%，數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品營收同比增長 50%。

消費者業(yè)務(wù) 338.16 億，同比增長 4.35%，占總營收的 25.26%。

業(yè)績增長主要由手機及移動互聯(lián)產(chǎn)品業(yè)務(wù)和云電腦業(yè)務(wù)帶動，其中云電腦終端銷量已突破200 萬臺；毛利率為 18.31%，同比下降 4.35 個百分點，主要由于家庭終端毛利率下降。

2025 年研發(fā)投入 227.55 億，占營收的 16.99%。研發(fā) 31589 人，占員工總數(shù)的 48.53%。

中興通訊過去一年持續(xù)圍繞“基礎(chǔ)設(shè)施 - 平臺 - 應(yīng)用”推進 AI 全棧能力建設(shè)，在芯片、服務(wù)器、交換機、數(shù)據(jù)中心、訓(xùn)推平臺和智能體工廠等方向加大投入，推動智算業(yè)務(wù)由點狀突破走向體系化布局。

綜合來看，運營商網(wǎng)絡(luò)繼續(xù)穩(wěn)住基本盤；政企業(yè)務(wù)受益于服務(wù)器和存儲放量成為核心增量來源；消費者業(yè)務(wù)則在手機、移動互聯(lián)和云電腦帶動下保持穩(wěn)步增長，并承擔(dān)終端生態(tài)延展作用。

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