A股再融資市場持續升溫，悍高集團擬發可轉債破解產能瓶頸加碼高端市場布局

　　今年2月，滬深北交易所同步推出一攬子再融資優化舉措，提升再融資靈活性及便利度。在加大對優質上市公司的支持力度方面，滬深北交易所明確，對經營治理、信息披露規范，具有代表性與市場認可度的優質上市公司，優化再融資審核，進一步提高再融資效率；在提高對科技創新企業的包容性適應性方面，滬深交易所宣布，研究推出交易所主板上市公司“輕資產、高研發投入”認定標準。

　　優化再融資是健全投融資相協調的資本市場功能的重要組成部分，在支持上市公司做優做強、促進資源優化配置、助力培育更多世界一流企業等方面具有重要意義。業內人士表示，本輪一攬子再融資措施的推出，引導企業專注主業、提升盈利能力，真正實現“以質取勝”而非“以量取勝”。在滿足企業合理融資需求的同時，避免對二級市場造成過度沖擊，維護市場平穩健康發展。

　　新規落地后，上市公司積極響應，密集披露再融資預案。

　　以悍高集團(001221.SZ)為例，該公司發布公告表示，擬向不特定對象發行可轉換公司債券，募集資金總額不超過12億元(含本數)，將用于悍高獨角獸五金智造基地、研發及品質中心升級及營銷及品牌推廣。上述三大核心項目的實施將有效增強其競爭優勢、實現戰略布局并提升盈利能力。

　　作為國產家居五金龍頭企業，近年來，悍高集團憑借差異化的品牌實力與高質價比產品，在行業整體承壓背景下實現營收與利潤的高速增長。2019年至2024年，營業收入年復合增長率達28.9%，歸母凈利潤年復合增長率高達59.4%。2025年前三季度，悍高集團實現營業收入24.97億元，同比增長24.26%；歸母凈利潤4.83億元，同比增長38.07%。悍高集團整體業績保持持續快速增長，已逆勢鑄就行業高質量發展新標桿。

　　值得關注的是，近年來悍高集團主營業務保持快速增長，其中基礎五金產品的收入增長速度尤為明顯，從2022年度的44,606.02萬元增長至2024年度的122,379.80萬元，復合增長率達65.64%，該公司基礎五金現有的產能亦趨于飽和，難以支撐業務規模的繼續擴張。

　　從長期發展視角看，據中國五金制品協會發布數據，2025年中國家具五金行業的市場規模預計為2,691.10億元，行業具有較大發展潛力，同時行業集中度極為分散，市場份額提升潛力巨大。此外，消費者對家居五金產品的需求正向高端化、智能化、定制化方向發展，促使企業加大研發投入。另一方面，存量房翻新需求加速釋放，為高端家居五金產品提供了廣闊的市場空間。

　　而從產業鏈看，家居五金作為建筑及房屋裝修中的必要消費品，在消費升級、消費者對中高端家居五金產品的需求不斷提升的背景下，我國家居五金行業的市場規模不斷擴大。首先，存量房二次裝修需求持續釋放，家居五金作為高頻易損耗配件迎來集中替換周期，帶動行業市場規模穩步增長。根據家電家居行業咨詢機構奧維云網的數據，國內存量房家裝市場需求規模從2020年的883萬戶增長至2025年的1369萬戶，年均復合增長率達9.17%，存量房裝修需求逐步增長并成為主要家裝需求。另一方面，2025年年底召開的中央經濟工作會議強調著力穩定房地產市場并作出重要部署，為促進房地產市場平穩健康發展、防范化解系統性風險提供了方向指引。2026年也被認為是房地產止跌回穩的關鍵之年。行業觀點普遍認為，2026年樓市將延續溫和修復，核心城市將逐步實現止跌微漲，二手房市場持續領跑，改善型需求仍是主導力量。未來，房地產市場將告別粗放增長，進入高質量發展、結構性行情新階段，平穩健康發展將成為行業長期主旋律。隨著存量房裝修市場規模的擴大及樓市逐步復蘇，消費者對家具產品的需求也將不斷提升，并帶動家居五金市場規模的持續增長，為行業優質企業長期可持續發展帶來全新動能。

　　結合企業發展優勢，瞄準市場增長機遇，悍高集團將通過本次可轉債發行助力其實現從基礎五金到高端五金的全產品矩陣覆蓋，推動其向更高附加值市場拓展，鞏固行業領先地位。上述規劃也是對新政的積極響應舉措。據悉，悍高集團現已具備的成熟生產管理經驗及多元立體的渠道網絡，能夠有效推動募投項目的順利實施。本次發行也將有助于悍高集團突破產能瓶頸，優化產品結構，滿足業務持續增長的需求。同時，悍高集團也將憑借在品牌、研發設計和本地化營銷渠道等方面的優勢，向高端市場突破，進一步擴大市場份額，鞏固行業領先地位。