消費電子加速升級，新興設備股價創新高

文丨吳新竹 編輯丨李壯

隨著蘋果釋放加入折疊屏手機競爭的信號，新興設備龍頭股價表現出色，部分龍頭股價創出上市以來的新高。

2026年春季，消費電子新機密集官宣，截至3月5日，華為、OPPO、小米、三星均公布了新款折疊屏手機的上市時間。蘋果預期于秋季公布其可折疊機型，而近日外媒稱折疊款iPad有望于2029年問世。

消費電子向著折疊、智能方向持續迭代，也推動產業鏈重塑，比如高端PCB設備、3D打印等新興技術迎來發展契機。部分公司業績也呈現較好增長，其中，PCB專用生產設備龍頭大族數控(301200.SZ)與3D打印龍頭鉑力特(688333.SH)均預計2025年實現營收規模與凈利潤的大幅增長。從股價表現上來看，1月5日至3月4日，大族數控、博眾精工(688097.SH)、鉑力特與華曙高科(688433.SH)區間最大漲幅分別達54%、39%、47%和63%。其中，華曙高科在3月2日創出上市以來的股價新高，大族數控則在1月22日創股價新高。

PCB專用設備市場快速增長

大族數控2025年盈利亮眼

大族數控在近期遞交的H股招股說明書中援引Prismark和灼識咨詢數據指出，2025年至2029年，中國大陸PCB專用設備行業市場規模預計將以8.2%的年復合增長率增長，達到約64.95億美元。按設備類型劃分，PCB專用設備主要包括鉆孔設備、曝光設備、壓合設備、電鍍設備、檢測設備、成型設備、貼附設備等，在單一PCB生產線中，分配給鉆孔及曝光設備的資本支出占PCB專用生產設備投資總額的30%以上，高端應用正加速推動PCB向高密度多層架構演進，將鉆孔機等設備的加工精度要求提升至微米級。

大族數控2022年在深交所上市以來，在設備設計和生產技術上不斷創新，如單臺面雙工位作業系統、新型激光加工技術及封裝基板創新解決方案等，并持續擴大在泰國等東南亞國家的布局。公司于2024年推出PCB壓合設備解決方案，豐富產品組合以覆蓋PCB生產的多數主要工序。

2025年1—10月，大族數控產能利用率與毛利率同步回升。產能利用率較高的生產設施對攤薄固定成本至更多產品至關重要，公司維持或提升毛利率的能力在很大程度上取決于維持高利用率。公司該年前三季度營業收入達39.03億元，超過2024年全年的收入規模。

2025年業績預告顯示，大族數控預計其2025年實現扣非歸母凈利潤為7.80億元—8.80億元，較上年同期上升271.26%—318.85%。公司表示，在全球AI算力中心基礎設施投資持續提升推動下，用于AI服務器、高速交換機等產品的高多層板及高多層HDI板需求旺盛，顯著帶動下游PCB制造企業產能擴充的積極性，PCB專用加工設備市場規模大增。公司緊抓行業成長機遇，不斷提升產品技術能力并積極擴充產能，促進公司營業收入大幅增長；同時，高價值產品銷售占比增加，進一步優化了公司的營收結構，利潤水平穩步增長。

大族數控為應對高速高多層板、類載板（簡稱SLP，技術介于傳統高密度互連PCB和IC封裝基板之間）增長需求，新型產品預計能夠滿足下一代AI服務器高階HDI（高密度互連PCB）及800G交換機超高多層板對信號完整性保障的加工需求。公司預計，高端PCB專用設備的年產能將提升至約260臺/套，包括機械加工設備、新型激光加工設備、高分辨率激光直接成像設備及高精檢測設備。

針對800G＋光模塊、AI智能手機等更多地采用SLP，大族數控持續拓展新型激光加工技術的應用范疇，應對更小孔、更高精度外型的技術需求，突破傳統CO2激光熱效應大的瓶頸，實現微小孔鉆孔及超高精度外型的成型加工的高品質要求，來提高SLP的生產良率，并積極儲備mSAP工藝技術，滿足下一代類載板RCC（樹脂涂覆銅箔）材料更小特征加工的需求。公司部分封裝基板專用設備已獲得多家重點客戶的工藝實驗及供應商認證，未來公司將開拓封裝基板專用設備細分市場，并為先進封裝領域的客戶提供創新解決方案，培育新的盈利增長點。

自動化設備向好

博眾精工對訂單增長保持樂觀

在自動化設備上市公司中，博眾精工是增速較好的消費電子設備供應商。在消費電子領域，公司的自動化設備主要用于智能手機、平板電腦、TWS藍牙耳機、智能手表等產品的組裝和檢測，產品主要服務于蘋果公司等消費電子領域的大型廠商。受益于公司下游客戶強大的市場競爭力和銷售規模，公司產品的市場容量較大。

由于蘋果iPhone盈利能力較強，其利潤規模占據了智能手機行業的大部分。而博眾精工作為蘋果公司在FATP環節國內銷售規模最大的自動化組裝設備供應商，其產能亦構成了蘋果公司及其EMS廠商最終產品產能的保障。

業績快報顯示，2025年，博眾精工實現營業總收入65.71億元，同比增長32.63%；實現扣非歸母凈利潤3.35億元，同比增加5.04%。公司指出，報告期內，公司營業收入實現穩步增長，主營業務穩健發展。與此同時，新能源板塊業務呈現大幅增長，成為拉動營收的核心引擎，受益于行業機遇與前瞻布局，該板塊訂單充足、交付順暢，業務規模與營收貢獻大幅躍升。

同時，博眾精工截至2025年末的總資產規模達128.4億元，同比增長44.32%。其總資產規模快速增長主要系訂單增加帶動的備貨增加、在建工程項目投入增加，以及對上海沃典工業自動化有限公司（以下簡稱“上海沃典”）和上海櫟智半導體科技股份有限公司（以下簡稱“上海櫟智”）的并購所致。

華創證券認為，AI、折疊屏及XR或為創新趨勢，進而帶動產線新需求，博眾精工作為提供自動化組裝線廠商，或將受益。此外，博眾精工從提供自動化組裝線后段整機組裝與測試環節，縱向延伸至前端零部件、模組段的組裝、檢測、量測、測試等環節，進一步為公司提供增長空間。

博眾精工對2026年訂單的增長持較為樂觀的態度，公司公開表示，3C訂單有望穩步增長，新能源板塊持續快速增長，已成為公司第二大核心板塊。汽車自動化和半導體通過內生式與外延式發展，訂單亦穩步增長。

具體而言，博眾精工表示，在消費電子領域，2026年大客戶會加大創新力度，不斷推出新的產品，并增加產品功能以及在供應鏈上提升自動化程度，從而給公司帶來新的業務機會；在新能源領域，由于下游需求旺盛，客戶持續在加大產能建設；在汽車自動化領域，通過收購上海沃典70%股權，可助力公司提升汽車自動化板塊競爭力；在半導體領域，公司除了自己開發的共晶機、固晶機及AOI檢測設備外，通過收并購進入了半導體零部件領域。2025年，公司完成收購上海櫟智51%的股份，櫟智已成為公司控股子公司并納入合并報表范圍。

3D打印嶄露頭角

華曙高科、鉑力特展現高成長性

券商分析師預計，蘋果公司有望于2026年秋季推出折疊屏iPhone，而鉸鏈是折疊屏實現屏幕支撐、引導開合與懸停功能的核心部件，其設計直接影響設備耐用性、開合流暢度、屏幕折痕深淺及整體輕薄度，是決定產品體驗與生產成本的關鍵零部件。

據Wise Guy Reports數據，2024年全球折疊屏鉸鏈市場規模32億美元，同比增長21.7%，預計2032年或將增至154億美元，2024年—2032年復合增長率21.7%。

值得注意的是，3D打印技術在消費電子中的價值將伴隨折疊屏手機的滲透進一步提升，比如近年來3D打印鈦合金材料的導入使電子產品更加輕薄。

國金證券計算機首席分析師劉高暢團隊在近期研報中表示，伴隨消費電子、空天、AI、機器人等產業不斷突破創新邊界，傳統制造工藝已臨近上限，難以滿足散熱、輕量化等實際需要，亟須3D打印技術突破傳統上限，多維需求爆發有望加速產業發展。

3D打印又名增材制造，是基于三維模型數據，遵循“疊加”原理，將金屬粉末、樹脂、塑料絲等原材料以層為單位逐層堆積，最終成品僅需少量打磨、拋光即可使用，原材料的利用率可達到90%以上，整個生產流程環保節約，實現復雜的輕量化結構，對于鈦合金、高溫合金等貴重材料而言能顯著降低生產成本。

上述研報指出，3D打印破解鈦合金加工難題，成為消費電子高端化關鍵。鈦合金憑借優異的比強度與高端質感，成為消費電子擺脫同質化、邁向高端化的核心材料，然而其加工難度大導致的低良率與高成本限制了大規模應用。國內外頭部手機大廠，不約而同選擇3D打印賦能創新落地，例如蘋果已成功在Apple Watch Ultra 3、Series 11及新款iPhone Air的USB-C端口中應用100%回收鈦金屬粉末進行批量化增材制造，原材料用量減少50%。

據Wholers Associates，消費電子領域3D打印市場規模約為15億美元—25億美元，滲透率不足0.5%。西南證券認為，隨著鈦合金的廣泛使用以及龍頭廠商的示范效應，3D打印應用仍有巨大上升空間。頭部廠商如蘋果、三星、華為、小米、OPPO等積極推出鈦合金材質旗艦產品，鈦合金主要用于鉸鏈、中框、外殼等領域，高端電子手表對鈦金屬的應用更為成熟，主要包括表殼、表帶等。

此外，生成式AI技術在3D設計領域的深入應用使3D建模與打印操作的專業門檻被大幅降低，用戶只需通過文字描述或圖片等簡單輸入方式，即可實現對3D模型的自動生成與優化。與此同時，打印精度、速度與穩定性的持續提升，以及適配材料的不斷豐富，產品應用場景不斷拓展，進一步釋放了普通用戶的使用潛力。2024年，全球桌面級3D打印行業市場規模為41億美元，預計到2029年將增長至169億美元，年化平均增長率為33%。

據長江證券觀察，消費級3D打印開始在C端裂變，首先軟件端深度學習及AI的發展優化了打印過程中的自動校準及動態流量校準能力，優化了切片過程中的成功率和質量；硬件端3D打印耗材的發展提高了打印成功率，豐富了個性化及功能化選項，產業鏈的降本降低了購買及使用成本；云模型社區的長期運營，通過創作者激勵為創作者帶來收益，當下“設備+耗材+社區”組成的3D打印產業鏈的閉環鏈條飛輪效應已經凸顯，AI在建模等環節的進一步發展繼續引領消費級3D打印從“好用”向“愛用”進化。

A股頭部3D打印設備商包括華曙高科、鉑力特等。華曙高科2025年預計實現營業收入7.16億元，同比增長45.55%；實現扣非歸母凈利潤5851萬元，同比增長6.73%。

公司主要為客戶提供3D打印設備、高分子3D打印粉末材料和應用解決方案，目前產品主要應用在航空航天領域。汽車行業是公司重點關注的行業，目前主要應用于前期研發試制階段和小批量試產階段，得益于3D打印可節省反復工藝試驗和開模的時間，大幅縮短了研發周期，提高了設計自由度，推動高性能汽車零部件和個性化需求的創新。

工業級金屬3D打印設備市場呈現“一超多強”。截至2024年，按已安裝系統數量統計，EOS市占率超過40%，其次為鉑力特、尼康SLM、雷尼紹，占比分別為20%、12%、6%。工業級高分子3D打印設備市場格局則呈現多元化特征。與此同時，消費級市場的崛起吸引相關公司進入該領域。

鉑力特預計2025年實現營業收入18.63億元，同比增長40.54%；實現扣非歸母凈利潤1.50億元，同比增長320.25%。公司深耕航空航天，持續拓展新的應用領域，進一步加大在民用市場的開發力度，民品領域3D打印定制化產品收入有較大突破，帶動公司收入整體穩步提升；股份支付費用同比大幅下降，使公司整體業績較上年實現大幅增長。

鉑力特公開表示，其與OPPO合作驗證了金屬增材制造在折疊屏核心部件上的可行性，為高端3C產品的精密制造提供了新的思路。公司認為，隨著折疊屏、可穿戴設備、智能硬件等消費電子產品向輕薄化、高性能化、精密化方向發展，傳統制造工藝在極限輕量化和復雜結構制造上的局限性日益顯現。金屬3D打印憑借其輕量化材料應用、高精度復雜結構制造能力以及定制化生產優勢，在3C領域展現出了廣闊前景。　

（本文已刊發于3月7日出版的《證券市場周刊》。文中個股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）